خروج سرمایه از بیت کوین، ورود سرمایه به اتریوم در صندوق ها

نمای هفتگی: خروج سرمایه از بیت کوین در برابر ورود سرمایه به اتریوم

طبق داده‌های روزانه جریان سرمایه فارساید اینوستورز، صندوق‌های قابل معامله نقدی بیت کوین پذیرفته‌شده در بورس‌های آمریکا در هفته معاملاتی ۸ تا ۱۱ سپتامبر، در مجموع ۴۶۲.۷ میلیون دلار خروج خالص سرمایه ثبت کردند. در مقابل، صندوق‌های اتریوم همان دوره چهار جلسه‌ای را با ۱۹۶.۹ میلیون دلار ورود خالص سرمایه به پایان رساندند، در حالی که محصولات سولانا ۹.۷ میلیون دلار جذب سرمایه modest داشتند. صندوق‌های هایپرلیکویید نیز با بازخریدهای قابل توجه روبه‌رو شدند و ۲۶.۵ میلیون دلار خروج سرمایه را رقم زدند.

این ارقام نشان‌دهنده پذیره‌نویسی و بازخرید سهام صندوق‌های قابل معامله پذیرفته‌شده در آمریکا است و به طور مستقیم خرید یا فروش درون‌زنجیره‌ای توکن‌های پایه را اندازه‌گیری نمی‌کند. با تعطیلی بازارهای آمریکا در روز دوشنبه به مناسبت روز کارگر، هفته گزارش‌دهی چهار جلسه معاملاتی را پوشش داد، از سه‌شنبه تا جمعه، دوره‌ای که در تمام روزهای آن صندوق‌های بیت کوین خروج سرمایه را تجربه کردند.

الگوی روزانه جریان سرمایه صندوق‌های بیت کوین

صندوق‌های بیت کوین هفته را در روز سه‌شنبه با ۴۶.۶ میلیون دلار خروج خالص سرمایه آغاز کردند. این روند در میانه هفته شدت گرفت و در چهارشنبه به ۱۲۰.۲ میلیون دلار رسید، سپس در پنجشنبه با ۲۸۲.۷ میلیون دلار به اوج خود رسید و در جمعه به ۱۳.۲ میلیون دلار خروج سرمایه کاهش یافت. زیان چهارروزه، بخشی از حدود ۹۸۶.۷ میلیون دلاری را که همین صندوق‌ها در هفته قبل جذب کرده بودند از بین برد و نشان داد جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله رمزارز در هفته‌های اخیر تا چه اندازه نوسانی شده است.

صندوق ARKB متعلق به آرک 21شیرز در میان صندوق‌های بیت کوین، بیشترین خروج سرمایه فردی را ثبت کرد و طی هفته ۲۳۴.۲ میلیون دلار از دست داد. بازخرید ۱۶۴.۳ میلیون دلاری در یک روز، یعنی پنجشنبه، بخش عمده کل خروج سرمایه ARKB را رقم زد. پس از آن، صندوق GBTC گری‌اسکیل با ۱۲۹.۱ میلیون دلار خروج هفتگی قرار گرفت که شامل برداشت‌های قابل توجه در سه‌شنبه، ۶۵.۵ میلیون دلار، و پنجشنبه، ۳۶.۴ میلیون دلار، بود.

از دیگر صندوق‌های مهم بیت کوین، صندوق IBIT بلک‌راک طی چهار جلسه ۵۲.۵ میلیون دلار از دست داد. IBIT در سه‌شنبه ورود سرمایه ۱۰.۷ میلیون دلاری داشت، اما در ادامه هفته با خروج‌های پیوسته مواجه شد. صندوق FBTC فیدلیتی هفته را با کاهش ۵۰.۷ میلیون دلاری به پایان رساند و صندوق HODL ون‌اک نیز ۱۳.۱ میلیون دلار بازخرید ثبت کرد. در سوی مقابل، چند صندوق همچنان توانستند سرمایه جذب کنند: صندوق MSBT مورگان استنلی ورود روزانه مداوم سرمایه را ثبت کرد که مجموع آن به ۱۹.۷ میلیون دلار رسید، و صندوق BITB بیت‌وایز پس از خنثی کردن نوسان‌های میانه هفته، با رقم مثبت اندک ۱.۹ میلیون دلار بسته شد.

این جریان‌های سرمایه بیت کوین چه معنایی دارند؟

جریان خالص سرمایه در صندوق‌های قابل معامله، شاخصی برای سنجش احساسات سرمایه‌گذاران نسبت به دسترسی به بیت کوین نقدی از مسیر محصولات قانون‌گذاری‌شده است. خروج‌های بزرگ از صندوق‌های شناخته‌شده می‌تواند نشانه شناسایی سود، بازتنظیم پرتفوی یا موضع‌گیری کوتاه‌مدت ریسک‌گریزانه از سوی نهادها و مدیران تخصیص سرمایه باشد. با این حال، جریان سرمایه به تنهایی نشان نمی‌دهد که سهام صندوق‌ها در برابر پول نقد نقد شده‌اند، به صندوق‌های دیگر منتقل شده‌اند یا در بازارهای ثانویه فروخته شده‌اند؛ همچنین انباشت خارج از صرافی توسط معامله‌گران فعال را نیز پوشش نمی‌دهد.

صندوق‌های اتریوم در جمعه وارد محدوده مثبت شدند

صندوق‌های مبتنی بر اتریوم در طول هفته عملکردی ترکیبی داشتند، اما جهش قاطع روز جمعه مسیر آن‌ها را تغییر داد. این گروه در حالی وارد جمعه شد که مجموعا ۱۹.۵ میلیون دلار خروج خالص سرمایه داشت؛ پیش از آن، در سه‌شنبه زیان ۲۴.۳ میلیون دلاری، در چهارشنبه رشد ۳۴.۷ میلیون دلاری و در پنجشنبه زیان ۲۹.۹ میلیون دلاری ثبت کرده بود. ورود قدرتمند ۲۱۶.۴ میلیون دلاری در جمعه، نتیجه هفته را به ۱۹۶.۹ میلیون دلار سود خالص تغییر داد.

صندوق ETHA بلک‌راک سهم اصلی علاقه سرمایه‌گذاران در جمعه را به خود اختصاص داد؛ این صندوق ۱۴۸.۸ میلیون دلار جذب کرد و پس از جبران عقب‌نشینی پنجشنبه، هفته را با رشد ۱۳۹.۹ میلیون دلاری به پایان رساند. ابزار مبتنی بر اتر استیک‌شده بلک‌راک، یعنی ETHB، نیز سرمایه قابل توجهی جذب کرد و در مجموع هفته ۵۵.۱ میلیون دلار ورود سرمایه داشت که بخش مهمی از آن در چهارشنبه و جمعه وارد شد.

صندوق‌های ETHW بیت‌وایز و ETHV ون‌اک نیز به شتاب روز جمعه کمک کردند، در حالی که صندوق FETH فیدلیتی در پنجشنبه خروج ۲۵.۲ میلیون دلاری را تجربه کرد و همین موضوع باعث شد هفته را اندکی منفی به پایان برساند. صندوق ETHE گری‌اسکیل و محصول کوچک‌تر اتر این شرکت خروج سرمایه تجمعی ثبت کردند و ETHE در روزهای گزارش‌شده ۱۷.۳ میلیون دلار کاهش داشت.

چرا بازگشت اتریوم اهمیت دارد؟

ورود متمرکز سرمایه به ETHA و دیگر صندوق‌های بزرگ اتریوم نشان‌دهنده افزایش دوباره علاقه به دسترسی به اتر نقدی از طریق ابزارهای قانون‌گذاری‌شده است. این جریان‌ها می‌توانند بر نقدشوندگی سهام در بازار ثانویه اثر بگذارند و جابه‌جایی تخصیص سرمایه از سوی نهادهایی را نشان دهند که ساختار صندوق قابل معامله را به نگهداری مستقیم دارایی ترجیح می‌دهند. تقاضای قوی جمعه ضعف اواخر هفته را پاک کرد و اتریوم را به برنده قابل توجه هفته در میان صندوق‌های بزرگ رمزارزی تبدیل کرد.

حرکت‌های کوچک‌تر: صندوق‌های سولانا و هایپرلیکویید

صندوق‌های سولانا طی هفته ۹.۷ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند. تنها روزی که این گروه از نظر مادی عملکرد مثبت قابل توجهی داشت چهارشنبه بود؛ روزی که صندوق‌های سولانا در مجموع ۱۱.۲ میلیون دلار جذب کردند. صندوق BSOL بیت‌وایز بخش عمده ورود سرمایه را رقم زد، در حالی که TSOL و FSOL ون‌اک رشدهای کوچک‌تری ثبت کردند. صندوق GSOL گری‌اسکیل در ابتدای هفته خروج سرمایه اندکی نشان داد، اما در جدول فارساید حرکت دیگری برای آن ثبت نشد.

در مقابل، صندوق‌های هایپرلیکویید طی سه جلسه با بازخریدهای پیوسته روبه‌رو شدند و در مجموع ۲۶.۵ میلیون دلار خروج سرمایه داشتند. بخش عمده این افت در صندوق BHYP بیت‌وایز متمرکز بود که حدود ۲۰.۲ میلیون دلار از زیان هفتگی را به خود اختصاص داد. صندوق THYP متعلق به 21شیرز نیز در این دوره برداشت‌های کوچک‌تری ثبت کرد.

پیامدها برای آلت‌کوین‌ها و بازارهای ثانویه

صندوق‌های مبتنی بر توکن‌های با ارزش بازار کوچک‌تر، مانند سولانا و هایپرلیکویید، معمولا در مقایسه با محصولات بیت کوین و اتریوم، نوسان درصدی بزرگ‌تر و جریان سرمایه پراکنده‌تری نشان می‌دهند. این صندوق‌ها می‌توانند به تغییرات کوتاه‌مدت روایت بازار حساس باشند؛ برای نمونه، به‌روزرسانی‌های شبکه، تحولات مربوط به استیکینگ یا تقاضای متمرکز نهادی. فعالان بازار که جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله را دنبال می‌کنند، این سیگنال‌ها را در کنار شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای به کار می‌گیرند تا تصویر کامل‌تری از تقاضا برای دارایی‌های رمزارزی خاص به دست آورند.

جمع‌بندی و زمینه بازار

در چهار جلسه معاملاتی، چهار گروه صندوقی که فارساید رصد کرده است در مجموع ۲۸۲.۶ میلیون دلار خروج خالص سرمایه ثبت کردند؛ رقمی که عمدتا تحت تاثیر بازخریدهای سنگین بیت کوین بود. عملکرد قدرتمند اتریوم در جمعه بخشی از این زیان‌ها را جبران کرد و نشان داد احساسات سرمایه‌گذاران تا چه اندازه سریع می‌تواند میان دارایی‌های بزرگ بازار رمزارز جابه‌جا شود.

داده‌های جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله، دریچه‌ای به‌موقع برای ارزیابی اشتهای سرمایه‌گذاران نهادی و خرد نسبت به دسترسی قانون‌گذاری‌شده به رمزارزها فراهم می‌کند. با وجود کاربرد بالای این آمار، این ارقام تنها یک بخش از پازل بازار هستند. برای سنجش احساسات ریسک و تخصیص سرمایه در گستره دارایی‌های دیجیتال، باید آن‌ها را در کنار قیمت‌های نقدی، موقعیت‌گیری در بازار آتی، فعالیت درون‌زنجیره‌ای و شرایط اقتصاد کلان تفسیر کرد.

برای سرمایه‌گذاران و تحلیلگران، الگوهای این هفته دوباره تاکید می‌کند که جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله می‌تواند حتی در یک جلسه معاملاتی به شدت تغییر کند، به‌ویژه زمانی که برداشت یا ورود سرمایه در صندوق‌های شاخصی مانند ARKB، GBTC، ETHA و IBIT متمرکز باشد. رصد مجموع‌های روزانه از ارائه‌دهندگانی مانند فارساید همچنان برای درک چگونگی ورود و خروج سرمایه از صندوق‌های نقدی بیت کوین، اتر و توکن‌های جایگزین ضروری است.