6 دقیقه
سامسونگ روز جمعه رکورد جدیدی ثبت کرد، زیرا سرمایهگذاران روی این غول فناوری شرط بسته‌اند که از رونق هوش مصنوععی و احتمال آغاز یک «ابرچرخهٔ حافظه» سود زیادی خواهد برد. قیمت سهم‌ها به 94,400 وون (حدود 66 دلار) رسید و ارزش بازار شرکت را به تقریباً 620 تریلیون وون (حدود 434 میلیارد دلار) رساند.
چرا تقاضای هوش مصنوعی و حافظه‌ها همین الآن اهمیت دارند
این جهش تصادفی نیست. حافظههای پهن‌باند بالا (HBM)، حافظهٔ DRAM و چیپ‌های NAND ستون فقرات سرورهای هوش مصنوعی و مراکز داده هستند و تحلیل‌گران اکنون کاهش عرضه را عامل افزایش قیمتها می‌دانند. این ترکیبِ قیمتهای بالاتر و تقاضای پرشتاب برای شتابدهندههای AI، سامسونگ را به عنوان تأمین‌کنندهٔ بالقوه برای شرکت‌هایی مانند انویدیا و دیگر مشتریان بزرگ در کانون توجه قرار داده است. در عمل، هرچه مدلهای بزرگ‌تر و پیچیده‌تری آموزش داده شوند، نیاز به پهنای باند حافظه، تراشه‌های با تأخیر پایین و بسته‌بندی‌های پیشرفته افزایش می‌یابد که همهٔ اینها به بخش حافظه سازندگان جهانی فشار می‌آورد. از منظر فنی، الزامات HBM برای پهنای باند بالا و یکپارچگی سیگنال قوی‌تر است و این مسأله باعث میشود توان تولید و زنجیرهٔ تأمین به‌سرعت تعیین‌کنندهٔ قیمت و سهم بازار شوند.
مذاکرات، قراردادهای تامین و احتمال یک ابرچرخه
ناظران بازار می‌گویند سامسونگ در آستانهٔ نهایی‌کردن حجم‌ها و شرایط ارسال HBM به بازیگران کلیدی AI است. هم‌زمان، سرمایه‌گذاری‌های گسترده در زیرساخت‌های هوش مصنوعی و تولید تراشه به گمانه‌زنی‌ها دربارهٔ یک «ابرچرخهٔ حافظه» دامن زده است: دورهای که در آن عرضهٔ محدود با تقاضای جهشی روبه‌رو شده و سودآوری و ارزشگذاری صنعت را بالا می‌برد. این مذاکرات میتواند شامل توافق‌های چندساله یا قراردادهای حجم تضمین‌شده با قیمتهای مرحله‌ای باشد که ثبات درآمدی برای تولیدکننده فراهم میکند و به مشتریان بزرگ امکان اطمینان‌بخشی در تامین قطعات میدهد. از سوی دیگر، ساختار قراردادها (مثل حداقل سفارشات ماهانه، مکانیزم‌های تعدیل قیمت بر اساس شاخصهای بازار و گزینه‌های اولویت تحویل) میتواند تأثیر زیادی روی حاشیهٔ سود صنعت داشته باشد.
ارتقاءهای وال استریت و تغییر علایق سرمایهگذاران
تحلیل‌گران نیز تغییر را حس کرده‌اند. مورگان استنلی اخیراً هدف قیمتی خود برای سامسونگ را افزایش داد؛ ارزیابی‌ای که نشان‌دهندهٔ انتظار افزایش قیمتهای حافظه در ماه‌های آتی و ادامهٔ تقاضا تا سال 2026 است. این اختلاف بین قیمت هدف و قیمت بازار نشان‌دهندهٔ پتانسیل بالاتر در صورت تداوم تقویت قیمت تراشه و پذیرش گستردهٔ فناوری‌های AI است. گزارشهای تحلیلی معمولاً با بررسی عوامل کلیدی مثل ظرفیت تولید، درصد استفاده از کارخانهها، روندهای قیمت‌گذاری DRAM/NAND/HBM و قراردادهای کلیدی مشتریان انجام می‌شوند و همین عوامل مبنای تعدیل هدف قیمتی قرار می‌گیرند.
نکتهٔ مهم این است که این جهش با جهش سال 2021 متفاوت است. آن زمان، معامله‌گران خرد در دوران پاندمی سهم سامسونگ را بالا بردند؛ اما این بار ظاهراً صندوق‌های خارجی و سرمایهگذاران نهادی بخش بزرگی از خرید را هدایت می‌کنند—سرمایه‌هایی که به دنبال کسب موقعیت در موج هوش مصنوعی و بازتنظیم ارزشگذاری بزرگ‌ترین نام فناوری کره هستند. جریان ورود سرمایهٔ نهادی معمولاً با تحلیل‌های بنیادی‌تر و نگاه بلندمدت‌تر همراه است، اما همین جریان نیز میتواند با تغییر انتظارات در کوتاه‌مدت دچار نوسان شود.
سهام سامسونگ به رکورد تاریخی رسید
شراکت‌ها و پیروزی‌های فاندری به افزایش شتاب کمک می‌کنند
علاوه بر حافظه، پیشرفت‌ها در بخش فاندری (تولید قراردادی) نیز به وضعیت سامسونگ کمک میکند. بهبود بازدهی فرآیند 2 نانومتری بحث‌هایی را به راه انداخته که ممکن است Samsung Foundry کارهای استراتژیک مهمی را به دست آورد—به حدی که گزارش شده کوالکام با نسخهٔ ویژه‌ای «برای گلکسی» از Snapdragon 8 Elite Gen 5 موافقت کرده تا توسط سامسونگ تولید شود. تجدید رابطه با مشتریان بزرگ مانند کوالکام و اینتل اعتماد سرمایهگذاران را تقویت کرده است. در اینجا عوامل فنی مثل افزایش بازدهی ویفر، کاهش عیوب خط تولید و موفقیت در پیاده‌سازی EUV و تکنیک‌های بستهبندی پیشرفته (مانند TSV یا پیشرفته‌ترین فن‌آوری‌های 3D-IC) نقش تعیین‌کننده‌ای دارند.
با این حال، بازارها همچنان پرنوسان‌اند. پس از ثبت رکورد، سامسونگ روز دوشنبه بخشی از سودها را واگذار کرد و سهام تا حدود 91,600 وون (حدود 64 دلار) کاهش یافت که نشان میدهد احساسات بازار میتواند خیلی سریع تغییر کند. این واکنش‌ها معمولاً ناشی از داده‌های کوتاه‌مدت مثل گزارشهای درآمد فصلی، تغییر در پیش‌بینی‌های تقاضا برای مراکز داده یا انتشار خبرهای مرتبط با رقبا (مثلاً SK Hynix یا تولیدکنندگان دیگر) است.
آیا روند صعودی میتواند پایدار بماند؟ چه نکاتی را باید دنبال کرد
دلایل خوش‌بینی وجود دارد: تقاضای هوش مصنوعی، قراردادهای تامین HBM و احتمال یک ابرچرخهٔ حافظه می‌توانند رشد سامسونگ را در 12 تا 24 ماه آینده حفظ کنند. اما ریسکها باقی‌اند—نوسانات دورهای در قیمت تراشه، اجرای دقیق بازدهی فاندری، و رقابت از رقبای داخلی مانند SK Hynix از جمله عوامل مخاطره‌آمیز هستند. سرمایهگذاران باید روندهای فصلی قیمت حافظه، جزئیات قراردادهای تامین با بازیگران AI، و ارقام تولید و بازدهی فاندری را به دقت دنبال کنند. علاوه بر این، شاخصهایی مثل درصد استفاده از ظرفیت کارخانهها (utilization rate)، میزان سرمایهگذاری سرمایهای (capex)، و سرعت تحویل waferها و بسته‌بندی‌های پیشرفته از معیارهای کلیدی برای ارزیابی شرایط بازار خواهند بود.
تصور کنید مراکز داده در حال افزایش ظرفیت برای آموزش مدلهای هوش مصنوعی هرچه بزرگ‌تر هستند—اگر این سناریو محقق شود، کسب‌وکارهای حافظه و فاندری سامسونگ می‌توانند در مرکز روند صعودی چندساله قرار بگیرند. با این حال، خلق تقاضا و تحویل عرضه باید همگام شوند؛ در غیر این صورت افزایش کوتاه‌مدت قیمتها ممکن است با ورود ظرفیت جدید و کاهش قیمتها همراه شود. به همین دلیل، در کوتاه‌مدت، توجه به اعلامیه‌های هرمی مشتریان بزرگ (مانند نهایی‌شدن قراردادها با انویدیا یا بازیگران بزرگ دیتاسنتر)، گزارشهای درآمدی فصلی سامسونگ، و اعلام برنامههای سرمایهگذاری در کارخانهها (fab expansion) از اولویت زیادی برخوردار است.
منبع: phonearena
ارسال نظر