9 دقیقه
Bloomberg analyst: Zcash could split political support for Bitcoin
اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ، هشدار داده است که بازگشت توجه به زدکش (ZEC) ممکن است حمایت سیاسی و فرهنگی از بیتکوین (BTC) را رقیق کند. در یک پست پر بازنشر در شبکه اجتماعی X، بالچوناس زدکش را به «نامزد سوم‌حزبی» تشبیه کرد و عنوان نمود که یک رالی مجزا برای سکههای حریم خصوصی میتواند اجماع مورد نیاز بیتکوین را برای پذیرش وسیع‌تر قانونی و نهادی تکه‌تکه کند.
اظهارات بالچوناس وارد بحثی کلان درباره پیامدهای سیاسی و راهبردی بازار رمزارزها شد. او نگران است که در زمانی که بیتکوین برای دریافت تصویب ETFها، چارچوب‌های قانونی روشن‌تر و پذیرش نهادی بیشتر تلاش میکند، تقسیم توجه میان پروژه‌ها بتواند منابع لابی، حمایت رسانهای و کمپین‌های اطلاع‌رسانی را پراکنده سازد. این نکته در زمینه بحث‌های مرتبط با مقررات رمزارز، الزامات تطبیق (compliance) و سیاست‌گذاری مالی اهمیت پیدا میکند.
Why a united narrative matters for Bitcoin
بالچوناس استدلال کرد که وقتی بیتکوین در مسیر پذیرش عمومی و ورود به ساختارهای مالی مرسوم حرکت میکند، داشتن یک روایت واحد—به‌ویژه پیرامون مقررات، ETFها و زیرساخت بازار—میتواند حمایت‌ها و منابع را متمرکز کند. او هشدار داد افزایش ناگهانی توجه به رمزارزهای متمرکز بر حریم خصوصی مانند زدکش ممکن است گفتگوهای سیاست‌گذاران و برداشت عمومی را پیچیده کند.
در سطح راهبردی، روایت متحد میتواند به شکل‌دهی قوانین مناسب، کاهش ابهام در مقابل نهادهای ناظر و تسهیل دسترسی سرمایهگذاران نهادی کمک کند. اگر گروه‌های مختلف صنعت رمزارز پیام‌های متفاوتی درباره نقش فناوری دفترکل توزیع‌شده (DLT)، مدل‌های حاکمیتی و الزامات AML/CFT ارسال کنند، قانون‌گذاران ممکن است با چالش بزرگتری در تدوین مقررات جامع روبرو شوند.
از منظر ارتباطی نیز، روایت متحد میتواند اعتبار صنعت را در برابر رسانه‌ها و صندوق‌های سرمایهگذاری تقویت کند؛ زیرا تصمیم‌گیرندگان و مدیران دارایی به سیگنال‌های روشن درباره ریسک، تطبیق قانونی و چشم‌انداز بلندمدت نیاز دارند. بنابراین، هرگونه شکاف در پیام‌رسانی—مثلاً تاکید همزمان بر جنبه‌های حفظ حریم خصوصی و جنبه‌های ذخیره ارزش—میتواند موجب سردرگمی شود.
Community pushback and reactions
واکنش‌ها از سوی چهره‌های برجسته صنعت سریع و آشکار بود. آرمان مگردیان، بنیان‌گذار و مدیرعامل Timestamp، این ایده را که ماکسیمالیست‌های بیتکوین به زدکش تغییر جهت داده‌اند، رد کرد و گفت که او هیچ BTC مکسیمی که به طور جدی ZEC را دنبال کند، نمی‌شناسد. سامسون مو، بنیان‌گذار Jan3، نیز تاکید کرد که طرفداران بیتکوین عمدتاً نسبت به زدکش فقط ابرو بالا می‌اندازند تا اینکه آن را رقیبی جدی بدانند.
این واکنش‌ها نشان میدهد که در میان جوامع تخصصی، برداشت‌ها از سیاست‌های فنی و هدف اقتصادی هر پروتکل متفاوت است. بسیاری از طرفداران بیتکوین بر نقش BTC به عنوان «ذخیره ارزش» (store of value) و استاندارد نقدینگی بازار تاکید دارند، در حالی که پروژه‌هایی مثل زدکش بر حریم خصوصی تراکنشها تمرکز می‌کنند؛ دو موضع که از لحاظ نظری می‌توانند مکمل یکدیگر باشند اما در عمل رقابت برای توجه و منابع را ایجاد می‌کنند.
دیده‌بانان جامعه رمزارز همچنین به نقش شبکه‌های اجتماعی، اثر نفوذگران (influencers) و کمپین‌های بازاریابی اشاره می‌کنند که میتواند برداشت‌های عمومی را سریع تغییر دهد. در همین فضای اطلاعاتی، شفافیت درباره منافع مالی، اسپانسرشیپ‌ها و همکاری‌های تجاری برای حفظ اعتماد جامعه ضروری است.
Accusations of manufactured hype around ZEC
نقدکنندگان می‌گویند که حرکت اخیر زدکش شبیه یک هیاهوی دست‌وریخته است. مارک ماس، سرمایه‌گذار مخاطره‌آمیز و مدرس متمرکز بر بیتکوین، اسکرین‌شات‌هایی از تماس‌های بازاریابی منتشر کرد که در آن‌ها پیشنهاد همکاری‌های پولی و بازاریابی برای ZEC مطرح شده بود و از فراگیر بودن زدکش سوال کرد. تحلیلگر بازار راجت سونی نیز هشدار داد که این سر و صدا ممکن است تلاشی برای ایجاد نقدینگی خروج (exit liquidity) باشد و به تیترهای مشکوکی اشاره کرد که مدعی بودند تحلیلگران فیدلیتی پیش‌بینی ZEC صد هزار دلاری کردهاند.
اتهامات مربوط به «هیاهوی ساختگی» (manufactured hype) در دنیای رمزارزها موضوع جدیدی نیست؛ تاریخچه بازار نشان داده که کمپین‌های بازاریابی، همکاری‌های پولی و جابجایی نقدینگی می‌توانند قیمت و توجه عمومی را به طور موقت دستکاری کنند. این الگو وقتی با تبلیغات رسانهای و سیگنالینگ‌های شبکه‌ای همراه شود، میتواند انباشت قابل توجهی از سرمایه کوتاهمدت را به خود جذب کند که سپس در مواجهه با اخبار منفی یا عدم تحقق وعده‌ها، منجر به سقوط قیمت شود.
از نظر تحلیل فنی و رفتاری بازار، مواردی مانند حجم معاملات، توزیع نگهداری توکنها (token distribution)، فعالیت توسعهدهندگان و تعاملات در شبکه‌های اجتماعی باید در کنار اخبار و اظهارنظرها بررسی شوند تا تصویر واقع‌گرایانه‌تری از کیفیت رشد ایجاد شود. این شاخصها کمک می‌کنند که آیا افزایش قیمت یک رشد ارگانیک بر اساس پذیرش واقعی است یا صرفا نتیجه کمپین‌های تبلیغاتی و نقدینگی مصنوعی.
Institutional backers and the complementary narrative
همه دیدگاه‌ها درباره زدکش تردیدآمیز نیستند. دوقلوهای وینکلووس، بنیان‌گذاران صرافی Gemini، به تازگی صندوقی به نام Cypherpunk Tech تشکیل داده‌اند که روی زدکش متمرکز است. در مصاحبه‌ها آن‌ها زدکش را «بیتکوین رمزنگاری‌شده» توصیف کردند و گفتند بیتکوین برای نقش ذخیره ارزش ایده‌آل است در حالی که ZEC برای تراکنش‌های خصوصی‌تر ویژگی‌های بهتری ارائه میدهد—بدین ترتیب دو دارایی را مکمل هم دانستند تا رقیب.
ورود بازیگران نهادی و تیمهای خزانهداری مانند Cypherpunk Tech نشان‌دهنده این است که برخی سرمایهگذاران بزرگ، به دنبال تنوع‌بخشی در سبد دیجیتال خود هستند که شامل ابزارهای حفظ حریم خصوصی نیز می‌شود. این نوع حمایت‌های نهادی میتواند اعتبار بازار را افزایش دهد اما همزمان سوالات حقوقی، ریسکهای تطبیقی و چگونگی گزارش‌دهی دارایی‌ها را مطرح میکند.
بخش قابل توجهی از این بحث بستگی به چگونگی تفسیر و واکنش قانون‌گذاران دارد: آیا نهادهای ناظر رمزارزهای حریم خصوصی را مانند سایر توکنها تنظیم خواهند کرد یا برای آن‌ها قواعد ویژه و محدودکننده‌تری در نظر می‌گیرند؟ پاسخ این پرسش میتواند تعیین‌کننده تعامل میان بیتکوین و سکههای حریم خصوصی مانند زدکش در افق بلندمدت باشد.
Market implications for privacy coins and Bitcoin
برای معامله‌گران، سرمایهگذاران و ناظران سیاست‌گذاری، این مناظره نقاط تعادل بین حریم خصوصی، تطبیق قانونی و پذیرش را برجسته می‌سازد. سکههای حریم خصوصی می‌توانند در دوره‌های نوسان بازار و عدم قطعیت مقرراتی توجه تازه‌ای را جذب کنند، اما همزمان زیر ذره‌بین ناظران قرار می‌گیرند و ممکن است تبعاتی فراتر از خود پروژه داشته باشند که بر اکوسیستم رمزارز گسترده‌تر اثر بگذارد.
مشخصه‌های کلیدی که تعیین می‌کنند آیا بازگشت ZEC روایتی پایدار خواهد شد یا صرفاً یک جهش تبلیغاتی کوتاهمدت است عبارت‌اند از:
- پذیرش در شبکه (on-chain adoption): میزان تراکنشها، کیفپولهای فعال و کاربردهای واقعی ZEC در پرداخت‌ها و خدمات
- فعالیت توسعهدهندگان: تعداد مشارکت‌ها در کد، انتشار به‌روزرسانی‌های فنی و رفع باگ‌ها
- واکنش قانون‌گذاران: چارچوب‌های نظارتی جدید، نظر نهادهای مالی و شرایط تطبیق حقوقی
- جایگاه نهادی: سرمایهگذاری خزانه‌داری‌ها، صندوقها و شرکت‌های مدیریت دارایی در ZEC
علاوه بر این، جنبه‌های فنی مانند استفاده از zk-SNARKs در زدکش برای حفاظت از حریم خصوصی تراکنشها، نحوه تعامل با راهکارهای لایه دوم، و قابلیت‌های میان‌زنجیره‌ای (cross-chain interoperability) می‌توانند در افزایش کاربردپذیری و در نتیجه ماندگاری پروژه نقش مهمی ایفا کنند. در عین حال، قابلیت تحلیل روی زنجیره (on-chain analytics) و ابزارهای نظارتی جدید ممکن است فشارهای حقوقی را افزایش دهند.
برای سرمایهگذاران نهادی که به دنبال تنوع و مدیریت ریسک هستند، ارزیابی دقیق ریسکهای قانونی و عملیاتی سکههای حریم خصوصی ضروری است؛ زیرا این دارایی‌ها ممکن است نیاز به سیاست‌های نگهداری و گزارش‌دهی متفاوت داشته باشند که بر قابلیت پذیرش آن‌ها توسط صندوقها و موسسات تاثیر می‌گذارد.
در نقطه مقابل، طرفداران حفظ حریم خصوصی استدلال می‌کنند که مساله حریم خصوصی مالی یک حق بنیادین است و فناوری‌های رمزنگاری مانند زدکش می‌توانند معاملات شهروندان را از دخالت‌های غیرضروری و نقض حریم خصوصی حفاظت کنند. این استدلال‌ها در محافل حقوقی و فناوری نیز مطرح شده و مباحثی درباره تعادل میان مبارزه با پول‌شویی و حفظ حقوق مدنی را مطرح می‌سازد.
در نهایت، همان‌طور که بیتکوین به دنبال تصویب ETFها، چارچوب‌های قانونی روشن‌تر و حمایت گسترده نهادی است، مناظره جامعه درباره سکههای حریم خصوصی مانند زدکش گوشه‌ای از ابعاد سیاسی و فرهنگی است که شکل‌دهنده فازی بعدی رشد صنعت رمزارز خواهد بود. تعامل میان بازیگران مختلف—از توسعهدهندگان و سرمایهگذاران خرد تا نهادهای نظارتی و صندوق‌های بزرگ—تعیین میکند که آیا روایت‌های موازی می‌توانند همزیستی کنند یا رقابتی مخرب ایجاد خواهند کرد.
در مجموع، تحلیلگران بازار توصیه می‌کنند که سرمایهگذاران نگاه بلندمدت و مبتنی بر داده داشته باشند: بررسی فعالیت‌های زنجیره‌ای، مشارکتهای فنی و شفافیت در حاکمیت پروژه از اجزای ضروری ارزیابی کیفیت یک رمزارز هستند. این رویکرد میتواند کمک کند تا میان هیاهوهای کوتاهمدت و تغییرات بنیادی در بازار تفاوت قائل شویم و تصمیم‌های سرمایهگذاری آگاهانه‌تری اتخاذ کنیم.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر