7 دقیقه
افت حاشیه سود ماینرهای بیت کوین به کف تاریخی همزمان با آزمون حمایت ۶۰ هزار دلاری
سودآوری استخراج بیت کوین به کمترین سطح تاریخی سقوط کرده است، در حالی که BTC برای حفظ کف ۶۰ هزار دلاری تلاش میکند. این وضعیت پرسشهایی جدی درباره فشار فروش احتمالی از سوی ماینرها و پیامدهای گستردهتر آن برای کشف قیمت بیت کوین ایجاد کرده است. این مقاله درآمد ماینرها، تمرکز هشریت و تغییر مشوقهایی را بررسی میکند که اپراتورهای استخراج را به سمت تنوعبخشی و ورود به زیرساخت هوش مصنوعی سوق میدهد.
نکات کلیدی
- حاشیه سود ماینرها به پایینترین سطح تاریخی رسیده و برخی اپراتورها را به نقد کردن BTC یا استفاده دوباره از برق برای بارهای پردازشی هوش مصنوعی ترغیب میکند. - ورود سرمایه نهادی به بیت کوین نقدی به طور قابل توجهی از عرضه ماینرها جلوتر است و همین موضوع محرکهای کلان و تقاضای نهادی را برای رفتار قیمت حیاتی میکند. - ضعف فعالیت درونزنجیرهای، کاهش درآمد ماینرها و تمرکز استخرهای استخراج، لایههای تازهای از ریسک را برای حمایت قیمت BTC در محدوده ۶۰ هزار دلار ایجاد میکند.
سقوط سودآوری استخراج و اثر آن بر بازار
بازده استخراج در هفتههای اخیر به شدت افت کرده است. برآورد بازده روزانه برای ۱ تراهش بر ثانیه (TH/s) به کف تاریخی ۰.۰۲۸ دلار رسیده است، در حالی که فقط یک ماه پیش ۰.۰۳۹ دلار بود. برای نمونه، سود ناخالص ماهانه برآوردی دستگاه Antminer S21 XP Hydro با فرض هزینه برق ۰.۰۷ دلار به ازای هر کیلوواتساعت، از ۱۹۲ دلار به حدود ۱۳۷ دلار کاهش یافته است.
بازده روزانه ۱ تراهش بر ثانیه قدرت هش، به دلار آمریکا.
کاهش درآمد ماینرهای بیت کوین، حاشیه اطمینان آنها در برابر هزینههای عملیاتی را کم میکند و میتواند به افزایش فروش کوینهای استخراجشده برای پوشش هزینه برق، بدهی یا مخارج سرمایهای منجر شود. از آنجا که برخی ماینرها در حال بررسی تخصیص دوباره ظرفیت انرژی به بارهای کاری مراکز داده هوش مصنوعی هستند، بخشی که باثباتتر و احتمالا سودآورتر دیده میشود، پویایی عرضه درونزنجیرهای میتواند به شکل معناداری تغییر کند.
موقعیت ماینرها، فشار فروش و جریان سرمایه نهادی
شاخصهای درونزنجیرهای نشان میدهد خروج خالص بیت کوین از آدرسهای تحت کنترل ماینرها ادامهدار بوده است. میانگین ۱۴ روزه تغییر موقعیت خالص بیت کوین نگهداریشده توسط ماینرها و استخرهای استخراج در اوایل ماه مه منفی شد و از آن زمان همچنان منفی باقی مانده است. چه این فروشها برای تامین هزینه عملیات باشد، چه برای کاهش اهرم بدهی یا تامین مالی گسترش فعالیت در حوزه هوش مصنوعی، اثر تجمعی آن بر کشف قیمت BTC فشار وارد میکند.
میانگین ۱۴ روزه تغییر موقعیت خالص بیت کوین موجود در آدرسهای ماینرها و استخرهای استخراج در اوایل ماه مه وارد محدوده منفی شد و از آن زمان منفی مانده است. چه هدف این نقدسازیها تامین هزینههای جاری، کاهش اهرم بدهی یا تامین سرمایه برای توسعه پردازش مراکز داده هوش مصنوعی باشد، اثر خالص آن همچنان مانعی سنگین بر سر راه کشف قیمت بیت کوین است.
با این حال، جریان ورودی نهادی به بیت کوین نقدی جهش کرده و در حال حاضر بسیار بیشتر از خروجی ماینرهاست. این واگرایی نشان میدهد روندهای کلان، ورود سرمایه به ETFها و اشتهای سرمایهگذاران نهادی برای BTC نقدی، در ماههای آینده احتمالا نقشی پررنگتر از سودآوری ماینرها به تنهایی ایفا خواهند کرد.
تمرکز هشریت و چرخش به سمت هوش مصنوعی
تمرکز هشریت در میان چند استخر بزرگ، همواره یکی از نگرانیهای تکرارشونده برای تمرکززدایی شبکه است. دادههای هفتروزه اخیر نشان میدهد Foundry USA، AntPool و F2Pool در مجموع حدود ۵۹ درصد از هشریت شبکه را کنترل میکنند، در حالی که سهم ترکیبی آنها در سال ۲۰۲۲ برابر با ۴۴ درصد بود. تمرکز بالا میتواند واکنشهای هماهنگ به شوکهای سودآوری را تشدید کند و بر رفتار درونزنجیرهای اثر بگذارد.
تمرکز بالای هشریت بیت کوین در سه استخر استخراج بزرگ، اغلب هدف انتقاد تحلیلگران قرار میگیرد. تازهترین دادههای ۷ روزه نشان میدهد Foundry USA، AntPool و F2Pool در مجموع ۵۹ درصد سهم بازار را در اختیار دارند. در مقابل، سه استخر بزرگ استخراج بیت کوین در سال ۲۰۲۲ در مجموع ۴۴ درصد از سهم بازار هشریت را در اختیار داشتند.
به گفته تحلیلگران Bernstein، گلوگاه اصلی برای مقیاسپذیری مراکز داده هوش مصنوعی، دسترسی به برق است نه تراشهها. در نتیجه، برخی ماینرها در حال استفاده دوباره از زیرساخت برق برای محاسبات هوش مصنوعی هستند، یعنی در عمل سرمایه را از استخراج BTC مبتنی بر ASIC به سمت بارهای کاری هوش مصنوعی متکی بر GPU منتقل میکنند.
هزینه تولید در میان اپراتورها بسیار متفاوت است
برآوردها از هزینه تولید سر به سر متفاوت است. چارلز ادواردز از Capriole Investments هزینه تولید میانگین، شامل استهلاک و کاهش ارزش داراییها، را حدود ۶۲,۶۵۰ دلار میداند و نقطه سر به سر صرفا بر اساس برق را نزدیک ۵۰,۱۲۰ دلار برآورد میکند. با این حال، برخی ماینرهای بورسی هزینههای عملیاتی به مراتب پایینتری گزارش کردهاند. American Bitcoin Corp در سهماهه نخست ۲۰۲۶ هزینهای حدود ۳۶,۲۰۰ دلار به ازای هر BTC اعلام کرد که به دلیل دسترسی به ASICهای کارآمد و قراردادهای انرژی مطلوب بوده است.
از آنجا که هزینهها بسته به جغرافیا، تجهیزات و قراردادها متفاوت است، برخی ماینرها به دلایل مالیاتی یا راهبردی عمدا با زیان استخراج میکنند، در حالی که برخی دیگر وقتی قیمتها به زیر آستانه مورد نظرشان میرسد، دستگاهها را از مدار خارج میکنند. از نظر تاریخی، بیت کوین برای دورههای طولانی زیر هزینه تولید برآوردی معامله شده است، مانند سالهای ۲۰۱۹ و ۲۰۲۳، بیآنکه مسیر بلندمدت آن به طور دائمی تغییر کند.
معاملهگران و سرمایهگذاران چه چیزهایی را باید دنبال کنند
- تغییرات موقعیت خالص ماینرها و درآمد ماینرها: فروش مداوم از سوی ماینرها میتواند عرضه پایداری را وارد بازار کند.
- جریانهای نهادی بیت کوین نقدی و تقاضای ETF: این عوامل میتوانند عرضه ماینرها را خنثی کرده و جهت بازار را تعیین کنند.
- تمرکز هشریت و چرخش عملیاتی به سمت هوش مصنوعی: استفاده دوباره از انرژی میتواند صدور آتی BTC را کاهش دهد یا ترازنامه ماینرها را تغییر دهد.
- ریسک کلان و نقدینگی: میزان ریسکپذیری سرمایهگذاران تعیین میکند که آیا سطح ۶۰ هزار دلار به عنوان حمایت ساختاری حفظ میشود یا نه.
جمعبندی: کاهش حاشیه سود ماینرها نگرانی معتبری برای بازار ارز دیجیتال است، اما تقاضای نهادی برای بیت کوین نقدی، پویاییهای کلان و مشوقهای در حال تغییر پیرامون زیرساخت هوش مصنوعی تا حد زیادی تعیین میکنند که آیا کف ۶۰ هزار دلاری بیت کوین پابرجا میماند یا خیر.
منبع: cointelegraph
نظرات
مکس_ش
خلاصه مقاله خوبه، ولی زیادی روی تقاضای نهادی حساب کرده؛ تمرکز هشریت و فروشهای متمرکز میتونه حمایت ۶۰k رو تهدید کنه، احتیاط
آرش
تو پروژه خودمون هم بخشی از برق رفت سمت پردازش هوش مصنوعی، منطقیه ولی اگه ۶۰k نشکنه هنوز نیمنگرانه هستم
لابکور
آیا خروج خالص ماینرها واقعا فروش نقدیه یا صرفا جابهجایی برای سرمایهگذاری در هوش مصنوعیه؟ دادهها مبهمه؟
کوینپایل
ETFها فعلاً فشار رو کم میکنن، اما اگه نوسان بیاد ماینرها دوباره عرضه میارن، نباید غافل شد
دیتاپالس
وااای، حاشیه سود به کف؟ ماینرها فروش کنن حمایت ۶۰ هزار میپره، اونوقت تقاضای نهادی چطور جبران کنه... 😟
ارسال نظر