مهلت میکا اتحادیه اروپا؛ توقف جدی شرکت های کریپتو

مهلت میکا اتحادیه اروپا: توقف قطعی برای بسیاری از شرکت‌های کریپتو در ۱ ژوئیه ۲۰۲۶

دوره گذار مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی اتحادیه اروپا، موسوم به میکا (MiCA)، در ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ به پایان می‌رسد. پس از این تاریخ، صرافی‌های رمزارز، کارگزاران، ارائه‌دهندگان کیف پول امانی و سایر ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASPs) که بدون مجوز رسمی میکا فعالیت می‌کنند، دیگر اجازه ارائه خدمات به مشتریان در کشورهای عضو اتحادیه اروپا را نخواهند داشت. نهادهای ناظر، وکلای حوزه صنعت و تحلیلگران بازار هشدار می‌دهند که با پایان این مهلت، بخش بزرگی از شرکت‌های فعال پیش از اجرای میکا از بازار اروپا کنار گذاشته خواهند شد.

چرا این مهلت اهمیت دارد

میکا یک چارچوب نظارتی یکپارچه در سراسر اتحادیه اروپا برای انتشار دارایی‌های رمزارزی و ارائه خدمات مرتبط با آن ایجاد می‌کند و هدف آن افزایش حمایت از مصرف‌کننده، سلامت بازار و ثبات مالی است. ضرب‌الاجل ۱ ژوئیه یک مهلت انعطاف‌پذیر نیست: سازمان بورس و اوراق بهادار اروپا (ESMA) به‌روشنی اعلام کرده است که نهادهایی که پس از این مهلت، بدون مجوز معتبر میکا به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات رمزارزی ارائه دهند، قوانین اتحادیه اروپا را نقض کرده‌اند و باید فعالیت خود را برای کاربران اروپایی متوقف کنند.

این اجرای مقررات احتمالا شامل اقدامات نظارتی ملی، هشدارهای عمومی و تدابیر قانونی برای جلوگیری از پذیرش واریزهای جدید توسط پلتفرم‌های غیرمنطبق خواهد بود. ESMA همچنین اعلام کرده است که انتظار دارد ارائه‌دهندگان فاقد مجوز، «برنامه‌های خروج منظم از بازار» را اجرا کنند و به مشتریان برای انتقال دارایی‌ها به ارائه‌دهندگان مجاز یا گزینه‌های نگهداری شخصی کمک کنند.

دامنه اختلال احتمالی در بازار

تحلیل‌های حقوقی صنعت نشان می‌دهد فاصله میان شرکت‌هایی که تحت رژیم‌های ملی قدیمی‌تر ثبت شده‌اند و شرکت‌هایی که مجوز کامل میکا را دریافت کرده‌اند، همچنان قابل توجه است. شرکت حقوقی Hogan Lovells در سال ۲۰۲۴ از وجود بیش از ۳۰۰۰ ارائه‌دهنده خدمات دارایی مجازی در اروپا خبر داد، اما آمارهای عمومی نشان می‌داد که تا مه ۲۰۲۶ تنها حدود ۱۹۴ ارائه‌دهنده خدمات دارایی رمزارزی مجاز وجود داشته‌اند؛ ترکیبی که شامل موسسات اعتباری ارائه‌دهنده خدمات رمزارزی نیز می‌شود.

برخی شرکت‌های حقوقی برآورد می‌کنند که تقریبا ۷۵ درصد از پایگاه ارائه‌دهندگان پیش از میکا ممکن است با پایان دوره‌های گذار، وضعیت ثبت خود را از دست بدهند. تصویری از فهرست موقت ESMA در اواخر مه ۲۰۲۶ کمی بیش از ۲۰۰ ارائه‌دهنده مجاز را نشان می‌داد؛ موضوعی که بیانگر پیشرفت روند صدور مجوز است، اما نه با سرعتی که بتواند کل بازار گسترده‌تر را پوشش دهد.

میکا همچنین امکان پاسپورتینگ را فراهم می‌کند: پس از آنکه یک شرکت از یکی از نهادهای ناظر ملی اتحادیه اروپا مجوز دریافت کند، می‌تواند به سایر کشورهای عضو اطلاع دهد و در همه ۲۷ کشور به مشتریان خدمات ارائه کند. در عمل، همین موضوع سرعت و دقت فرایندهای صدور مجوز ملی را به عامل اصلی تعیین‌کننده تعداد شرکت‌هایی تبدیل می‌کند که پس از ۱ ژوئیه می‌توانند در سراسر اتحادیه اروپا فعال بمانند.

کدام شرکت‌ها بیشترین ریسک را دارند؟

صرافی‌های کوچک‌تر، کارگزاران تخصصی، پلتفرم‌های خارج از اتحادیه اروپا با تلاش محدود برای دریافت مجوز اروپایی و بسیاری از ارائه‌دهندگان کیف پول که هرگز درخواست‌های میکا را تکمیل نکرده‌اند، بیشترین آسیب‌پذیری را دارند. پلتفرم‌هایی که به ثبت‌های ملی قدیمی یا ارائه غیررسمی خدمات فرامرزی متکی بوده‌اند، با تندترین مانع انطباق مقرراتی روبه‌رو خواهند شد.

تحلیل‌های اخیر صنعت نشان داده است که بخش بزرگی از کاربران اروپایی همچنان در پلتفرم‌های فاقد مجوز میکا فعال هستند. یک تحلیل مربوط به صرافی‌ها نشان داد که ۶۰ درصد کاربران رمزارز در اروپا هنوز از صرافی‌های تاییدنشده استفاده می‌کنند و از میان ۱۸.۵ میلیون دانلود اپلیکیشن صرافی در اروپا بین مه ۲۰۲۵ تا مه ۲۰۲۶، حدود ۷.۶ میلیون دانلود مربوط به پلتفرم‌هایی بوده که مجوز معتبر میکا نداشته‌اند.

آمادگی نظارتی و اجرای مقررات

شدت اجرای مقررات از کشوری به کشور دیگر متفاوت خواهد بود. نهاد بازارهای مالی فرانسه (AMF) هشدارهایی کاملا صریح صادر کرده است: از ۱ ژوئیه، تنها ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی دارای مجوز می‌توانند به مشتریان فرانسوی خدمات بدهند. طبق مقررات فرانسه، فعالیت بدون مجوز می‌تواند مجازات کیفری، از جمله حبس و جریمه نقدی، در پی داشته باشد. AMF همچنین اعلام کرده است که فهرست‌های سیاه منتشر می‌کند، هشدارهای عمومی صادر خواهد کرد و برای مسدود کردن وب‌سایت‌های متخلف اقدام قضایی انجام می‌دهد.

سایر کشورهای عضو با سرعت‌های متفاوتی حرکت می‌کنند. ایتالیا برای ارائه‌دهندگان محلی ثبت‌شده مهلت زودتری تعیین کرد تا یا مجوز میکا دریافت کنند یا فرایند خروج منظم از بازار را آغاز کنند. لهستان نیز در همسوسازی قوانین ملی با میکا با تاخیرهایی روبه‌رو شد؛ مسئله‌ای که نشان می‌دهد اجرای ناهماهنگ در سطح ملی می‌تواند اهداف این مقررات برای ایجاد بازار واحد را دچار پراکندگی کند.

مجوز میکا برای مصرف‌کنندگان چه معنایی دارد

حمایت‌های میکا شامل مشتریان نهادهای مجاز اتحادیه اروپا می‌شود، اما این ضمانت‌ها به‌طور خودکار به گروه‌های بین‌المللی که با یک برند مشترک فعالیت می‌کنند اما از طریق اشخاص حقوقی جداگانه اداره می‌شوند، تسری نمی‌یابد. برای کاربران، پیامدهای عملی فوری است: پلتفرم‌های فاقد مجوز میکا باید پذیرش واریزهای جدید را متوقف کنند و احتمالا از مشتریان می‌خواهند دارایی‌های خود را برداشت کنند، موقعیت‌های معاملاتی را ببندند یا وجوه را به شرکت‌های دارای مجوز یا کیف پول‌های خودامانتی منتقل کنند.

صرافی‌های دارای مجوز باید بتوانند فعالیت عادی خود را ادامه دهند، هرچند برخی پلتفرم‌ها که کسب‌وکار خود را به یک بازوی مجاز در اتحادیه اروپا منتقل می‌کنند ممکن است از مشتریان بخواهند احراز هویت را دوباره انجام دهند، شرایط خدمات جدید را بپذیرند یا شخص حقوقی نگهدارنده حساب‌هایشان را تایید کنند.

کاربران و شرکت‌ها اکنون چه باید بکنند

• برای اطمینان از اینکه یک پلتفرم به‌عنوان ارائه‌دهنده خدمات دارایی رمزارزی مجاز ثبت شده است، فهرست موقت میکا در ESMA را بررسی کنید.
• اطلاعیه‌های پلتفرم‌ها را با دقت بخوانید تا دستورالعمل‌های مربوط به انتقال حساب، احراز هویت یا مهلت‌های برداشت را بدانید.
• برای جلوگیری از مسدود شدن دسترسی، دارایی‌ها را پیش از ۱ ژوئیه به صرافی‌های دارای مجوز، نهادهای محلی مجاز یا کیف پول‌های خودامانتی امن منتقل کنید.
• برای شرکت‌ها: درخواست‌های میکا را نهایی کنید، برنامه‌های خروج منظم از بازار را آماده سازید و در موارد مرتبط، اطلاعیه‌های پاسپورتینگ فرامرزی را هماهنگ کنید.

پیامدهای بلندمدت برای بازار رمزارز اتحادیه اروپا

مهلت ژوئیه آزمونی بزرگ برای این موضوع خواهد بود که آیا میکا می‌تواند یک بازار رمزارز واحد و منظم در اتحادیه اروپا ایجاد کند یا اینکه محیط سخت‌گیرانه‌تر صدور مجوز به ساختاری مرحله‌ای و کشور به کشور منجر خواهد شد. اگر بخش بزرگی از ارائه‌دهندگان پیش از میکا از بازار خارج شوند یا دسترسی آن‌ها مسدود شود، بازار ممکن است حول گروه کوچک‌تری از صرافی‌ها و متولیان امانی دارای مجوز متمرکز شود؛ وضعیتی که می‌تواند قطعیت نظارتی را افزایش دهد، اما دسترسی به برخی خدمات را محدود کند.

در حال حاضر، تمرکز فوری کاربران و فعالان بازار بر مسائل عملیاتی و حقوقی است: مجوزها را بررسی کنند، برای انتقال حساب و دارایی برنامه‌ریزی داشته باشند و برای اقدامات اجرایی پس از ۱ ژوئیه آماده باشند. دو هفته آینده مشخص خواهد کرد چه کسانی می‌توانند همچنان به کاربران رمزارز اتحادیه اروپا خدمات دهند و چه کسانی ناچار خواهند شد برای رعایت میکا، فعالیت خود را تعطیل یا ساختار عملیاتی خود را بازطراحی کنند.