6 دقیقه
بانک تسویههای بینالمللی هشدار میدهد استیبلکوینها میتوانند نظام پولی جهان را چندپاره کنند
بانک تسویههای بینالمللی هشدار صریحی درباره رشد شتابان استیبلکوینها و توکنهای دیجیتال خصوصی صادر کرده و تأکید دارد که این روند میتواند نظام پولی جهانی را دچار چندپارگی کند و کنترل پولی دولتها را تضعیف سازد. این نهاد مستقر در بازل، در گزارش اقتصادی سالانه خود بازار حدود ۳۱۶ میلیارد دلاری استیبلکوینها را بررسی کرده و به این نتیجه رسیده است که بسیاری از توکنهای خصوصی از نظر الزامات نهادی، حقوقی و عملیاتی لازم برای ایفای نقش پول قابل اعتماد در مقیاس گسترده فاصله زیادی دارند.
استیبلکوینها میتوانند سرعت و قابلیت برنامهپذیری را در پرداختها افزایش دهند، اما بانک تسویههای بینالمللی تأکید میکند که این مزیتها بهتنهایی توکنهای منتشرشده توسط بخش خصوصی را به جایگزینی امن برای پول بانک مرکزی تبدیل نمیکند. این گزارش به آسیبپذیریهای ساختاری در مدیریت داراییهای ذخیره اشاره میکند و این احتمال را مطرح میسازد که انتقال گسترده منابع از سپردههای بانکهای تجاری به توکنهای دیجیتال خصوصی، منابع تأمین مالی سنتی بانکها را کاهش دهد، ظرفیت اعطای اعتبار به خانوارها و کسبوکارها را محدود کند و ثبات مالی را به خطر بیندازد.
چرا پول توکنیزهشده بانک مرکزی و بانکها اهمیت دارد
بانک تسویههای بینالمللی بهجای آنکه استیبلکوینها را ستون اصلی نظام پولی آینده بداند، از سیاستگذاران و بخش مالی خواسته است توسعه ارزهای دیجیتال بانک مرکزی توکنیزهشده و سپردههای توکنیزهشده بانکهای تجاری را بر بستر زیرساختهای تحت نظارت تسریع کنند. توکنیزهسازی پول بانک مرکزی و پول بانکی میتواند مزایای پرداختهای برنامهپذیر و تسویه سریعتر را حفظ کند و در عین حال حمایتهای حقوقی، قطعیت تسویه و پاسخگویی نهادی را که پایههای حاکمیت پولی هستند، پابرجا نگه دارد.
تقاضا برای استیبلکوینهای خارجی، بازارهای ارز را به اکوسیستم رمزارز متصل میکند.
دلاریشدن از مسیر استیبلکوینها: تهدیدی برای حاکمیت پولی
این گزارش بهطور ویژه به پدیده «دلاریشدن از مسیر استیبلکوینها» میپردازد؛ وضعیتی که در آن استیبلکوینهای وابسته به دلار بهطور فزاینده در کشورهایی با ارزهای داخلی ضعیفتر مورد استفاده قرار میگیرند. این پذیرش فرامرزی، بازارهای ارز را مستقیما به اکوسیستم رمزارز پیوند میدهد و همین موضوع میتواند کارایی سیاست پولی یک کشور را کاهش دهد. بانک تسویههای بینالمللی هشدار میدهد که استفاده گسترده از استیبلکوینهای مبتنی بر ارز خارجی ممکن است حاکمیت پولی را فرسایش دهد، اثرگذاری ابزارهای سیاستگذاری داخلی را کم کند، واسطهگری بانکی را تضعیف سازد و بازارهای نوظهور را در معرض جریانهای سرمایه فرامرزی پرنوسان قرار دهد.
بنابراین سیاستگذاران باید بررسی کنند که مقررات رمزارز، کنترلهای سرمایه و طراحی پول توکنیزهشده بانک مرکزی چگونه میتوانند در کنار هم از ثبات کلان اقتصادی محافظت کنند. چارچوبهای جامع نظارتی برای استیبلکوینها، از جمله شفافیت ذخایر، تضمین بازخرید، استانداردهای نیرومند نگهداری دارایی و حسابرسی، برای کاهش ریسکهای سیستمی نقشی حیاتی خواهند داشت.
بانک تسویههای بینالمللی نگرانیهای تازهای درباره محدودیتهای بلاکچینهای عمومی مطرح میکند
بانک تسویههای بینالمللی همچنین نقدی جدی به بلاکچینهای عمومی و بدون مجوز مانند بیتکوین و اتریوم وارد میکند، بهویژه زمانی که این شبکهها بهعنوان زیربنای زیرساختهای مالی دارای اهمیت سیستمی ارزیابی میشوند. این گزارش تأکید دارد شبکههای غیرمتمرکز که بر اعتبارسنجی توزیعشده تکیه دارند و فاقد مرجع حاکمیتی مرکزی هستند، برای دستیابی به مقیاسپذیری، پاسخگویی حقوقی و قطعیت تسویه مورد نیاز در نظام مالی تحت نظارت با چالشهای جدی روبهرو هستند.
بانک تسویههای بینالمللی نسبت به افزایش چندپارگی میان شبکههای لایه اول و لایه دوم ابراز نگرانی میکند.
اقتصاد اجماع و محدودیتهای شبکههای بدون مجوز
یکی از محورهای اصلی نقد بانک تسویههای بینالمللی، اقتصاد اجماع غیرمتمرکز است: با افزایش حجم تراکنشها، اعتبارسنجها از طریق کارمزدها پاداش میگیرند و این کارمزدها میتوانند بهشدت افزایش یابند. در نتیجه ازدحام شبکه، طولانیتر شدن زمان تأیید و بالا رفتن هزینهها به ویژگیهای ساختاری تکرارشونده تبدیل میشوند، نه اختلالهایی موقتی. این پویایی، کارایی و اثرات شبکهای قدرتمندی را که برای شکلگیری یک نظام پولی یکپارچه لازم است، تضعیف میکند. این نهاد همچنین اشاره میکند که در نبود یک مرجع روشن و پاسخگو برای مدیریت حاکمیت، حل اختلافات و تضمین رعایت مقررات مبارزه با پولشویی و سایر استانداردها، بلاکچینهای عمومی با موانع بزرگی برای میزبانی فعالیتهای مالی تحت نظارت در مقیاس گسترده روبهرو هستند.
رویکرد دفترکل یکپارچه: ترکیب توکنیزهسازی با حفاظهای نهادی
نکته مهم این است که بانک تسویههای بینالمللی خود توکنیزهسازی را رد نمیکند. در عوض، از معماری «دفترکل یکپارچه» حمایت میکند: ارزهای دیجیتال بانک مرکزی توکنیزهشده، سپردههای توکنیزهشده بانکهای تجاری و داراییهای مالی توکنیزهشده که روی پلتفرمهای برنامهپذیر و در چارچوبهای حقوقی و نهادی تحت نظارت فعالیت میکنند. هدف این مدل، حفظ مزایای توکنیزهسازی مانند برنامهپذیری، سرعت و تسویه اتمی است، در حالی که ثبات پولی، سلامت مالی و اعتماد عمومی نیز حفظ میشود.
گزارش بانک تسویههای بینالمللی پیامی روشن برای بانکهای مرکزی، نهادهای ناظر و بخش خصوصی دارد: برای نوسازی پرداختها بدون قربانیکردن ثبات مالی، توسعه سریعتر ارزهای دیجیتال بانک مرکزی، سپردههای توکنیزهشده تحت نظارت و مقررات سختگیرانهتر رمزارز ضروری است. برای فعالان بازار و سیاستگذارانی که در حوزه امور مالی غیرمتمرکز، استیبلکوینها و داراییهای توکنیزهشده حرکت میکنند، پیام کاملا آشکار است: نوآوری باید با حفاظهای نهادی قدرتمند همراه شود تا از یک نظام پولی جهانی تابآور پشتیبانی کند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر