5 دقیقه
رفع ممنوعیت ETNهای بیتکوین در بریتانیا — چه تغییراتی رخ داد
پس از چهار سال غیبت در بازارهای لندن، یادداشت‌های قابل معامله مبتنی بر بیتکوین (ETN) قرار است بازگردند، پس از آنکه مرجع رفتار مالی (FCA) ممنوعیت خود در سال ۲۰۲۱ را لغو کرد. این تصمیم مسیر نظارتشدهای را برای سرمایهگذاران خرد فراهم میکند تا بتوانند بدون نگهداری توکن‌های پایه در معرض بیتکوین قرار گیرند و بسیاری از ناظران صنعت این اقدام را صرفاً یک اصلاح مقرراتی محدود نمی‌دانند: ممکن است موضع بریتانیا در دارایی‌های رمزنگاری‌شده جهانی را بازتعریف کند.
پس از چهار سال در حاشیه، یادداشت‌های قابل معامله بیتکوین BTC $113,628.73 قرار است به لندن بازگردند و این تغییر میتواند مهم‌تر از آنچه بسیاری انتظار دارند باشد.
چگونه ETNها کار می‌کنند و چرا FCA آنها را ممنوع کرد
یادداشت‌های قابل معامله (ETN) محصولات ساختاریافته‌ای هستند که قیمت دارایی زیربنایی — مانند بیتکوین یا اتریوم — را دنبال می‌کنند و مانند سهام در بورس معامله می‌شوند. FCA در ژانویه ۲۰۲۱ به دلیل نوسان شدید، ریسک کلاهبرداری و چالشهای ارزیابی که آن را نامناسب برای سرمایهگذاران خرد دانست، ETNهای رمزارز را ممنوع کرد. از آن زمان، سرمایهگذاران خرد بریتانیایی که به دنبال قرارگیری تحت نظارت بودند اغلب مجبور شدند به بازارهای خارجی مراجعه کنند یا از پروکسی‌هایی مانند برخی سهام فناوری یا استراتژی استفاده کنند.
از ممنوعیت تا بازگشایی: زمینه جهانی
در حالی که بریتانیا وقفه داشت، بازارها در جاهای دیگر پیشرفت کردند. صندوقهای قابل معامله مبتنی بر قیمت نقدی بیتکوین و اتریوم در آمریکا با موفقیت راه‌اندازی شدند و ده‌ها میلیارد دلار جذب کردند و دسترسی اصلی به کریپتو را افزایش دادند. محصولات قابل معامله اروپایی نیز گزینه‌های سرمایه‌گذاری را گسترش دادند. بازگرداندن ETNهای رمزارز به لندن درواقع تلاشی برای همگامی با این شتاب و احیای رقابت‌پذیری لندن به‌عنوان مرکز مالی بین‌المللی است.
تأثیر بازار: چرا این برای لندن و بازار جهانی کریپتو مهم است
شخصیت‌های صنعت معتقدند این تغییر میتواند تقاضای نهادی پایداری را فعال کند. چارلی موریس، بنیان‌گذار ByteTree، اشاره میکند که لندن دومین مرکز مالی بزرگ جهان است و صندوقهای زیادی خدمات نگهداری، معامله، حقوقی یا تسویه مرتبط با شهر دارند. اجازه بازگشت ETNهای بیتکوین میتواند به صندوقهای سازگار با UCITS و سایر سازوکارهای جهانی امکان دهد در معرض رمزدارایی‌های قانونی قرار گیرند بدون آنکه پیوندهای خود با سازوکارهای مالی لندن را قطع کنند.
تأثیرات ممکن در بلندمدت
تحلیلگران می‌گویند شفافیت حقوقی و بازگشت ETNها ممکن است به اندازه عرضه صندوقهای ETF در آمریکا در سال گذشته تأثیرگذار باشد — به‌ویژه در طول زمان با افزایش انتشار محصولات و آشنایی سرمایهگذاران. این تغییر نشان‌دهنده یک جابجایی سیاستی است: به نظر می‌رسد مقررات‌گذاران و سیاست‌گذاران بریتانیا بیشتر بر ایجاد توازن بین حفاظت از سرمایه‌گذار و باز بودن در برابر نوآوری تمرکز دارند تا لندن را در فضای سریع‌التغییر کریپتو مرتبط نگه دارند.
موانع پذیرش سریع: شبکه مشاوران و تناسب محصول
با وجود مجوز نظارتی، پذیرش بازار بلافاصله نخواهد بود. اکوسیستم مشاورین بریتانیا — شامل مشاوران مستقل، محدود و وابسته — با مدل‌ها و چارچوب‌های تناسب مختلف عمل میکند. پیتر لین، مدیرعامل Jacobi Asset Management، هشدار می‌دهد که مشاوران به زمان نیاز دارند تا فرایندهای ارزیابی دقیق، به‌روزرسانی ارزیابی تناسب و آموزش مشتریان را پیش ببرند قبل از آنکه ETNهای رمزارز را توصیه کنند. در دسترس بودن قانونی لزوماً بلافاصله به توزیع محصول تبدیل نمی‌شود.
ملاحظات عملی برای سرمایهگذاران
سرمایهگذاران خرد همچنان باید ساختار محصول، هزینه‌ها، ریسک طرف مقابل و جزئیات نحوه حصول قرارگیری ETN در برابر رمزارز (نگهداری مستقیم، مشتقات یا بازتقلید سنتتیک) را بررسی کنند. حتی با وجود ETNهای تحت نظارت در بازار، بیتکوین و دیگر رمزارزها همچنان نوسان‌پذیر بوده و در معرض ریسکهای بازار، نظارتی و عملیاتی قرار دارند. مشاوره حرفهای و برنامهریزی دقیق پرتفوی همچنان ضروری است.
چشم‌انداز: استراتژی کریپتوی لندن
لغو تصمیم FCA توسط برخی به‌عنوان بازتنظیم رویکرد بریتانیا در مقررات کریپتو تفسیر میشود — گذار از محروم‌سازی به تعامل مشروط. با هشدار چهره‌های سابق دولت و رهبران صنعت درباره عقب‌ماندگی لندن، بازگشایی برای ETNهای کریپتو تلاشی است برای قرار دادن شهر در موقعیت بازگشت به اهمیت در امور مالی بلاک‌چین و دارایی‌های دیجیتال. برای بازار جهانی کریپتو، مجموعه‌ای قوی و مقرراتی از محصولات معامله‌شده در بورس در لندن انتخاب سرمایهگذاران را افزایش و نقدینگی را در مناطق زمانی مختلف عمق می‌بخشد.
با بازگشت ETNها، شاهد تصویب محصولات، استراتژی‌های منتشرکنندگان، راهنمایی مشاوران و تقاضای نهادی باشید تا تعیین کند بازار با چه سرعتی این وسایل سرمایه‌گذاری نظارتی جدید را خواهد پذیرفت.
منبع: coindesk
.avif)
نظرات