10 دقیقه
فین‌تک مستقر در توکیو، شرکت JPYC، از راه‌اندازی نخستین استیبلکوین وابسته به ین ژاپن خبر داده است؛ رخدادی که به‌عنوان یک نقطهٔ عطف در بازار رمزارز این کشور تلقی میشود. توکن جدید با نام JPYC با نسبت تبدیل 1:1 نسبت به ین ژاپن صادر شده و شرکت اعلام کرده که هر واحد JPYC به‌طور یکبهیک توسط سپردههای بانکی و اوراق قرضهٔ دولتی پشتوانه‌گذاری شده است. این عرضه در زمانی انجام شده که تقاضای جهانی برای استیبلکوینها شتاب گرفته و توکن‌های متصل به دلار مانند USDT و USDC بخش عمده‌ای از بازاری را که اکنون بیش از 308 میلیارد دلار ارزش‌گذاری شده، در اختیار دارند. معرفی این استیبلکوین ینمحور میتواند به‌عنوان بخشی از روند جهانی و منطقه‌ای برای تنوع‌بخشی به ابزارهای پولی دیجیتال مورد توجه قرار گیرد و پرسش‌های جدیدی در زمینهٔ نقدینگی، شفافیت ذخایر و سیاست‌های نظارتی مطرح کند.
اطلاعیه کلیدی و واکنش صنعت
در کنفرانس خبری برگزارشده در توکیو، نوری‌یوشی اوکابه، رئیس JPYC، این راه‌اندازی را گامی مهم در تقویت زیرساخت‌های پولی ژاپن توصیف کرد. به‌گفتهٔ شرکت، این پروژه تاکنون توجه دست‌کم هفت شرکت را جلب کرده که در حال بررسی ادغام استیبلکوین پشتوانه‌دار به ین در خدمات خود هستند؛ اقدامی که نشان‌دهندهٔ علاقهٔ تجاری اولیه و تقاضای رو به رشد برای دارایی‌های دیجیتال متصل به ارز فیات است. چنین علاقه‌ای میتواند کاربردهای متعددی را در حوزهٔ پرداخت‌ها، حواله‌های برون‌مرزی و محصولات مالی غیرمتمرکز (DeFi) به همراه داشته باشد، به‌خصوص هنگامی که شبکه‌های بلاک‌چین عمومی و خصوصی به‌دنبال افزایش قابلیت‌پذیری و کاهش هزینههای تسویه هستند.
از منظر بازیگران بازار، عرضهٔ JPYC ممکن است رقابت در ضمینهٔ استیبلکوینهای محلی را تشدید کند و بانکها، پلتفرم‌های پرداخت و ارائه‌دهندگان خدمات رمزارزی را به بازنگری در استراتژی‌های پذیرش ارز دیجیتال و همگرایی با زیرساخت‌های سنتی و دیجیتال مجبور سازد. همچنین بازارسازان و صرافی‌ها احتمالاً به دنبال ایجاد عمق نقدینگی برای JPYC خواهند بود تا امکان تبدیل سریع بین ین و توکن فراهم شود. واکنش تحلیل‌گران مالی و فعالان صنعت حاکی از این است که موفقیت این استیبلکوین به شفافیت در ذخایر، نظارت مستقل و اعتماد نهادی وابسته است؛ عواملی که پایهٔ پذیرش گسترده و کاربردهای سازمانی را تشکیل می‌دهند.
پلتفرم و تطبیق با مقررات
پلتفرم انتشار JPYC EX
هم‌زمان با توکن، JPYC سامانهٔ اختصاصی انتشار و بازخریدی به نام JPYC EX را معرفی کرده است. این پلتفرم مجموعه‌ای از کنترل‌های هویتی و تراکنشی سخت‌گیرانه را اجرا می‌کند که با قانون ژاپن در خصوص پیشگیری از انتقال عواید حاصل از جرم (Act on Prevention of Transfer of Criminal Proceeds) هم‌سو است. کاربران میتوانند از طریق انتقال بانکی ین واریز کنند و در ازای آن JPYC را در یک کیف‌پول ثبت‌شده دریافت نمایند؛ همچنین امکان بازخرید توکنها و بازگرداندن ین به حساب برداشت لینکشده فراهم است. رویکرد مبتنی بر انطباق (compliance-first) هدف دارد تا اعتماد میان شرکای سازمانی و رگولاتورها را افزایش دهد و در عین حال نقدینگی زنجیره‌ای (onchain liquidity) را فعال سازد.
از منظر فنی، JPYC EX احتمالاً شامل فرایندهای شناخته‌شدهٔ احراز هویت مشتری (KYC)، پایش تراکنش‌ها برای تطابق با قوانین ضدپولشویی (AML)، و گزارش‌دهی منظم به مقامات ذی‌ربط خواهد بود. مدل انتشار مبتنی بر سپرده و اوراق دولتی به‌عنوان ذخایر استیبلکوین، ضرورت انجام حسابرسی‌های مستقل و ارائهٔ گزارش شفاف از ترکیب ذخایر را افزایش می‌دهد؛ زیرا اعتماد بازار به پایداری نسبت تبدیل 1:1 وابسته است. علاوه بر این، قابلیت‌های فنی برای متوقف کردن انتشار در شرایط اضطراری، مکانیسم‌های مدیریت ریسک نقدشوندگی و سیاست‌های بازخرید تحت سناریوهای فشار بازار، از مواردی هستند که برای جلب حمایت نهادهای مالی و کاربران خرد اهمیت دارند.
یک نقطهٔ مهم دیگر در مدل JPYC، تعامل میان سیستم بانکی سنتی و اکوسیستم بلاک‌چین است. نگهداری ذخایر در حساب‌های بانکی و اوراق قرضهٔ دولتی نیازمند قراردادهای حقوقی روشن، استانداردهای نگهداری وثایق و توافقات با مؤسسات حسابرسی و نهادهای نظارتی است تا در صورت بروز اختلاف یا بحران، خطوط بازیابی مشخص باشند. این نوع ساختار میتواند به پذیرش نهادی کمک کند، زیرا موسسات مالی سنتی با چارچوبهای حسابداری و ریسک‌سنجی آشنا هستند و شفافیت ذخایر میتواند مانع از نگرانی‌های مربوط به شفافیت و ریسک بازار شود.
زمینهٔ بازار و رقابت
اگرچه JPYC نخستین استیبلکوین با پیوند مستقیم به ین است که به بازار عرضه میشود، دیگر بازیگران مالی ژاپن نیز برنامه‌هایی را برای توسعهٔ توکن‌های مشابه اعلام کرده‌اند که میتواند بازار را گسترش دهد. گروه مـونکس (Monex Group) از قصد خود برای راه‌اندازی استیبلکوین ین خبر داده و سه بانک بزرگ ژاپن — گروه مالی Mitsubishi UFJ، Sumitomo Mitsui Banking Corp و Mizuho Bank — در حال همکاری بر روی توکن مشترکی با پیوند به ین از طریق پلتفرم انتشار Progmat متعلق به MUFG هستند. چنین تحرکاتی نشان می‌دهد که بنگاه‌های سنتی مالی به‌دنبال تصاحب نقش مرکزی در اکوسیستم‌های پرداخت دیجیتال و خدمات مبتنی بر بلاک‌چین هستند.
در همین حال، استیبلکوینهای متصل به دلار آمریکا قبلاً وارد بازار ژاپن شده‌اند؛ به عنوان مثال، شرکت Circle نسخه محلی USDC را در تاریخ 26 مارس عرضه کرد که حضور بینالمللی توکن‌های دلاری را در بازار ژاپن تقویت می‌نماید. تسلط نسبی توکن‌های دلارمحور مانند USDT و USDC بر بازار جهانی نشان می‌دهد که هرچند استیبلکوینهای فیات منطقه‌ای میتوانند نقش مهمی ایفا کنند، اما رقابت با اکوسیستم‌های بر پایهٔ دلار نیازمند ارائهٔ مزایای متمایز از جمله سهولت در پرداخت‌های محلی، انطباق با مقررات محلی، و پشتیبانی از کاربردهای زنجیرهٔ تامین و تجارت الکترونیک بومی است.
ارزیابی رقابتی باید شامل جنبه‌هایی همچون عمق بازار، نقدینگی اولیه، شبکهٔ توزیع، همکاریهای بانکی و حمایت رگولاتوری باشد. یک استیبلکوین ینمحور در صورت موفقیت میتواند مزایای زیر را فراهم کند: کاهش هزینههای تبدیل ارز برای کسب‌وکارهای محلی، تسریع در تسویهٔ معاملات داخلی، و ارائهٔ راه‌حلی مناسب برای کسب‌وکارهایی که به ین نیاز دارند اما به‌دنبال سودمندی فناوری بلاک‌چین هستند. با این حال، رقبا نیز در تلاش‌اند تا با استفاده از برند، پایگاه مشتری و زیرساخت‌های بانکی خود مزیتی کسب کنند؛ بنابراین همکاریهای استراتژیک و شفافیت در ذخایر نقش تعیینکنندهای ایفا خواهند کرد.
بلندپروازی‌ها و نقشهٔ راه
JPYC هدف جاه‌طلبانه‌ای تعیین کرده است: دستیابی به تراز انتشار معادل 10 تریلیون ین ظرف سه سال. اگر این هدف محقق شود، استیبلکوین میتواند به لایهٔ پایه‌ای برای پرداخت‌ها و زیرساخت مالی دیجیتال ژاپن بدل شود. برای رسیدن به چنین مقیاسی، شرکت باید چندین متغیر کلیدی را مدیریت کند: جذب پذیرش توسط بازرگانان و ارائه‌دهندگان خدمات پرداخت، همگرایی با صرافی‌ها و بازارسازان برای تضمین نقدینگی، توسعهٔ رابط‌های برنامه‌نویسی (APIs) برای ادغام آسان با سرویس‌های کریپتو و مالی، و پشتیبانی از موارد استفادهٔ فرامرزی با بهره‌گیری از قابلیت‌های بلاک‌چین‌های عمومی برای تسهیل تسویهٔ بینالمللی.
علاوه بر این، راهبرد رشد احتمالاً نیاز به تمرکز بر آموزش بازار و توسعهٔ مشارکت‌های اکوسیستمی خواهد داشت؛ از بانک‌های محلی و شرکت‌های پرداخت گرفته تا پلتفرم‌های تجارت الکترونیک و ارائه‌دهندگان خدمات باشگاه مشتریان. از منظر فنی، مقیاسپذیری شبکه، هزینهٔ تراکنش، و تجربهٔ کاربری در کیف‌پول‌ها و فرایندهای بازخرید باید طوری طراحی شوند که هم کاربران خرد و هم بازیگران سازمانی را جذب کنند. همچنین بررسی گزینههای فناوری مانند استفاده از بلاک‌چین‌های لایهٔ دوم (Layer-2)، پل‌های بین‌زنجیره‌ای امن (cross-chain bridges) و استانداردهای توکنیزه‌شدهٔ قابل تعویض برای سهولت در اجرای قراردادهای هوشمند میتواند به توسعهٔ اکوسیستم کمک کند.
در نهایت، دستیابی به اهداف بلندپروازی مستلزم اقدامات مستمر در زمینهٔ حکمرانی توکن، گزارش‌دهی ذخایر، برنامه‌های حسابرسی مستقل و شفافیت مدیریتی است تا اعتماد کاربران و نهادهای نظارتی تأمین شود و ریسک‌های عملیاتی و حقوقی کاهش یابند.
پیش‌زمینهٔ نظارتی و چشم‌انداز
ناظران بازار با دقت موضوع را دنبال می‌کنند. آژانس خدمات مالی ژاپن (Financial Services Agency) علامت‌هایی از بررسی‌های احتمالی مقرراتی داده که ممکن است به بانکها اجازه دهد برای اهداف سرمایه‌گذاری رمزارزهایی مانند بیت‌کوین را خریداری و نگهداری کنند؛ تغییری که میتواند چشم‌انداز نهادی برای رمزارزها در ژاپن را دگرگون سازد. در همین چارچوب، استیبلکوینها نیز نیازمند چارچوبهای نظارتی شفاف‌تری هستند که به‌وضوح خواسته‌هایی دربارهٔ ذخایر، حسابرسی، شفافیت اطلاعاتی، و پروتکل‌های مدیریت ریسک تعیین کند تا از بروز نوسانات ساختاری و مخاطرات سیستماتیک جلوگیری شود.
رگولاتورها معمولاً به دنبال برقراری تعادل میان نوآوری مالی و حفاظت از مصرف‌کننده و ثبات مالی هستند. برای استیبلکوین ینمحور، بخش‌های کلیدی که میتوانند در دستورکار ناظران قرار گیرند عبارت‌اند از: شفافیت ترکیب ذخایر (سپرده بانکی در مقابل اوراق بهادار دولتی)، استانداردهای گزارشگری و حسابرسی، مکانیزم‌های تضمین بازخرید در شرایط فشار بازار، و الزامات سرمایه و ذخایر عملیاتی برای پشتیبانی از نقدینگی. همچنین سازوکارهای ضدپولشویی و کنترل تراکنش برای جلوگیری از سوءاستفاده اقتصادی و جرائم مالی اهمیت حیاتی دارند.
اگر مقررات بهصورت سازنده و شفاف تنظیم شوند، مزایایی برای پذیرش نهادی و مقیاسپذیری وجود دارد؛ اما مقررات سنگین یا نامشخص ممکن است مانع نوآوری یا ورود بازیگران جدید شود. از این‌رو، تعامل سازنده بین توسعه‌دهندگان استیبلکوین، بانکها، و رگولاتورها برای تنظیم مسیرهای عملیاتی و حقوقی ضروری خواهد بود. علاوه بر این، هماهنگی بینالمللی در استانداردها میتواند به جلوگیری از ایجاد شکاف‌های نظارتی کمک کند که ریسک‌هایی مانند فرار سرمایه یا دور زدن مقررات را به همراه دارد.
برای سرمایه‌گذاران کریپتو، ارائه‌دهندگان خدمات پرداخت و توسعه‌دهندگان بلاک‌چین، راه‌اندازی JPYC یک پیشرفت مهم برای رصد است. این رویداد نشان می‌دهد که استیبلکوینهای فیات منطقه‌ای در حال ظهورند تا گزینههای مبتنی بر دلار را تکمیل کنند و فعالیت‌های زنجیره‌ای محلی را در داخل اکوسیستم‌های مالی ملی پشتیبانی نمایند. در صورتی که JPYC و پروژه‌های مشابه بتوانند شفافیت، قابلیت نقدشوندگی و همکاریهای نهادی را تضمین کنند، میتوانند به ابزارهای کلیدی تبدیل شوند که پرداخت‌های دیجیتال، تسویه حساب‌های سریع و راه‌حل‌های دیفای محلی را تسهیل می‌کنند؛ با این‌حال، نظارت مستمر بر عملکرد ذخایر، تعاملات بازار و سیاست‌های نظارتی برای ارزیابی ریسک‌ها و فرصت‌ها ضروری خواهد بود.
منبع: cointelegraph
نظرات
آرمین_
اگر واقعا هفت شرکت دارن ادغام میکنن، این یعنی شروع جدی، ولی من هنوز بخش AML و KYC رو زیر نظر دارم. عجله نکنید
حامد
بیش از حد جاه‌طلبانه؟ هدف ۱۰ تریلیون ین تو ۳ سال عجیب‌غریبه، ولی اگه همکاری بانکها واقعی باشه شاید.
سفرلا
نکته‌های خوبی مطرح شده، تعامل با بانکها و گزارشگری حیاته؛ باید دید رگولاتور چطور برخورد میکنه
بیونیکس
تو شرکت ما هم حرف از استیبلکوین داخلی بود، ولی این سطح ریسک و مقررات.. کار سختیه، دیدم
رودکس
وای، استیبلکوین ین؟ چیزی که لازم بود ولی نگران شفافیت ذخایرم، اگه حسابرسی مستقل باشه شاید اوکی باشه…
ارسال نظر