6 دقیقه
حجم معاملات اسپات بیتکوین در اکتبر از ۳۰۰ میلیارد گذشت
حجم معاملات اسپات بیتکوین در طول ماه اکتبر ۲۰۲۵ به بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار رسید، زیرا معاملهگران پس از اصلاح قیمتی میان ماه به بازارهای اسپات با ریسک کمتر گردش کردند. ارائه‌دهنده تحلیل‌های زنجیره‌ای CryptoQuant نشان میدهد که با وجود بازگشت تقریباً ۲۰ درصدی از بالاترین سطح تاریخی، مشارکت در سمت اسپات بازار همچنان قوی مانده است — نشانه‌ای که بسیاری از تحلیلگران آن را برای تداوم ثبات بلندمدت بازار سازنده می‌دانند. این افزایش حجم اسپات همزمان با نوسانات قیمتی، توجه به جنبه‌های ساختاری بازار مانند کشف قیمت، عمق دفتر سفارش و جریانهای نقدینگی (liquidity flows) را برجسته‌تر کرده است؛ پارامترهایی که در ارزیابی سلامت بازار و تعیین ریسک سیستمیک اهمیت دارند.
بایننس محرک اصلی بخش اعظم بهبود
ماهیت متمرکز این بهبود قابل توجه است. دادههای تجمیع‌شده صرافیها در CryptoQuant نشان میدهد بایننس در حدود ۱۷۴ میلیارد دلار از مجموع حجم اسپات اکتبر را به خود اختصاص داده و آن را به اصلی‌ترین محل بروز دوباره علاقه‌مندی به اسپات بیتکوین تبدیل کرده است. برای طرفداران روند صعودی، فعالیت بالای اسپات — به‌ویژه در صرافی‌های بزرگ — نشان میدهد که تقاضای خرید تا حد زیادی ارگانیک بوده و کمتر وابسته به جریانهای اهرمدار مشتقه است. این الگو میتواند منعکس‌کننده ورود سرمایه‌گذاران نهادی یا افزایش تقاضای خرده‌فروشی از طریق خریدهای نقدی و استراتژی‌های نگهداری (HODL) باشد؛ مسائلی که در تحلیل بازارها و پیش‌بینی روند قیمتی نقش محوری دارند.
حجم معاملات اسپات بیتکوین
چرا تسلط اسپات اهمیت دارد
بازارهایی که تحت سلطه معاملات اسپات هستند معمولاً کمتر در معرض نوسانات کوتاه‌مدت و شدیدی قرار می‌گیرند که اغلب از طریق حجم بیش‌ازحد موقعیتهای باز در بازارهای مشتقه تولید می‌شوند. اوایل اکتبر، افت شدید قیمت BTC موجب از بین رفتن بخش قابل توجهی از Open Interest (یا OI) در بازارهای مشتقه شد و موجی از لیکوییدیشنها را در بازارهای آتی به دنبال داشت. این رویداد به نظر می‌رسد بخش قابل توجهی از معاملهگران را ترغیب کرده تا از موقعیتهای اهرمدار فاصله بگیرند و دوباره به مالکیت مستقیم بیتکوین روی بیاورند؛ پدیده‌ای که میتواند منجر به کاهش احتمال وقوع تسویه‌های زنجیره‌ای (cascading liquidations) شود که نوسانات را تشدید میکنند.
از منظر ساختار بازار، افزایش سهم معاملات اسپات اغلب با بهبود کشف قیمت (price discovery) و کاهش هزینه‌های تامین مالی اهرمدار همراه است. در بازارهایی با غالبیت اسپات، کتاب سفارش (order book) تمایل دارد عمیق‌تر و عرض بازار (market breadth) گسترده‌تر باشد؛ بنابراین شوک‌های نقدینگی کمتر احتمال دارد که باعث جابجایی‌های قیمتی بزرگ و ناگهانی شوند. علاوه بر این، دادههای زنجیره‌ای مانند جریان خالص ورود و خروج از صرافیها، موجودی استیبلکوینها در صرافیها و فعالیت آدرسهای بزرگ میتواند بینش‌های ارزشمندی درباره منشأ تقاضا و پایداری آن ارائه دهد.
Open Interest (موقعیتهای باز) در بازار آتی بیتکوین
رفتار معاملهگران که «بسیار سازنده» توصیف شده است
یکی از مشارکت‌کنندگان CryptoQuant، Darkfost، این تغییر را «بسیار سازنده» توصیف کرد و به افزایش مشارکت همزمان سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی و بازیگران نهادی در سمت اسپات اشاره نمود. بازار رهبری‌شده توسط اسپات میتواند نشاندهنده تقاضای ارگانیک قوی‌تر برای بیتکوین و مقاومت بیشتر در برابر نوسانات باشد، زیرا احتمال وقوع لیکوییدیشنهای آبشاری که شوک‌های قیمتی را تقویت میکنند کاهش می‌یابد. در عین حال، تداوم حضور سرمایه‌گذاران نهادی ممکن است به افزایش کارایی بازار کمک کند؛ از جمله کاهش اسپرد خرید و فروش، افزایش نقدشوندگی و بهبود سازوکارهای مدیریت ریسک در صرافی‌های مرکزی.
قسمت اکتبر همچنین تعامل مستمر بین حجم اسپات و بازارهای مشتقه را پررنگ‌تر کرد. اگرچه بازارهای مشتقه هنوز نقش مهمی در تامین نقدینگی و استراتژی‌های هجینگ ایفا میکنند، گرایش سنگین‌تر به معاملات اسپات معمولاً با ساختار بازار سالم‌تر و کشف قیمت بهتر همبستگی دارد. برای نمونه، کاهش وابستگی به فاندینگ رِیت‌های منفی یا مثبتِ شدید میتواند نوسانات روزمره را کمتر کند و به معاملهگران بلندمدت امکان دهد که بدون فشار اهرم‌گذاری اضافی در بازار باقی بمانند.
آنچه معاملهگران باید در ادامه رصد کنند
معیارهای کلیدی که باید در ادامه دنبال شوند شامل جریانهای ورودی و خروجی صرافیها (exchange inflows and outflows)، Open Interest در بازارهای فیوچرز، و نرخ‌های تامین مالی (funding rates) است — همه اینها کمک میکنند تا مشخص شود آیا نقدینگی دوباره به محصولات اهرمدار بازمی‌گردد یا اینکه همچنان متمرکز بر صرافی‌های اسپات باقی می‌ماند. علاوه بر این، تحلیل عمق دفتر سفارش (order book depth)، اسپرد خرید و فروش (bid-ask spread)، و نسبت حجم معاملات اسپات به کل حجم بازار میتواند سیگنال‌های زودهنگامی درباره جهتگیری بازار فراهم آورد.
برای معاملهگران دارای اهرم، افت اکتبر فرصت‌ها و ریسک‌هایی را همزمان فراهم کرد، زیرا بازار به سرعت نوسان کرد و موقعیتهای طولانی و کوتاهی را تسویه نمود. در عمل، رصد سطوح لیکوییدیتی، تعیین نقاط خروج (stop-loss) هوشمندانه، و استفاده از ابزارهای هجینگ میتواند به کاهش خطرات ناشی از بازگشت‌های ناگهانی قیمت کمک کند. همچنین سرمایه‌گذاران نهادی معمولاً به دادههای زنجیره‌ای مانند تغییرات موجودی کیف‌پولی صرافیها، حرکت نهنگ‌ها، و معیارهایی مانند نرخ ورود استیبلکوینها برای سنجش فشار خرید مراجعه میکنند.
در سطح کلان‌تر، تغییر در رفتار معاملهگران به سمت اسپات ممکن است با عوامل دیگری از جمله سیاست‌های پولی جهانی، پذیرش نهادی بیتکوین، و تغییرات در مقررات مرتبط با محصولات مشتقه و ETFها همزمان باشد. بنابراین ترکیب تحلیل درون‌زنجیره‌ای (on-chain analytics)، دادههای معاملاتی صرافیها و تحلیل فاندامنتال کلان برای تدوین یک تصویر جامع از ریسک و فرصت‌های بازار ضروری است.
بهطور کلی، جهش حجم معاملات اسپات بیتکوین در اکتبر ۲۰۲۵ — که با رهبری بایننس و ثبت توسط CryptoQuant مستند شده است — نشاندهنده چرخش قابل‌توجهی در رفتار معاملهگران است که میتواند در صورت تداوم، از پایداری بیشتر بازار BTC در مقایسه با دوره‌هایی که مشتقه‌ها بخش اعظم نقدینگی را تشکیل می‌دهند، حمایت کند. با این حال، معاملهگران و تحلیلگران باید همچنان به پیگیری معیارهای کلیدی بازار، ارزیابی ریسک‌های سیستمیک و تطبیق استراتژی‌های معاملاتی بر اساس شرایط در حال تغییر ادامه دهند.
منبع: cointelegraph
نظرات
امیر
من خودم تو تحلیل دیدم ورود نقدی خُرد و نهادی کتاب سفارشو عمیق‌تر کرد، اما اگه مشتقه‌ها دوباره اوج بگیرن میشه پرنوسان و خطرناک
لابکور
این آمار واقعیه؟ CryptoQuant معتبره ولی من همیشه شک دارم، دادهها رو باید با جریان استیبل‌کوین کراس چک کرد...
کوینگیر
منطقیه مخصوصا با حضور بایننس ولی باید دید OI دوباره بالا میره یا نه، اگه مشتقه‌ها برگردن همه چی فرق میکنه
رودایکس
وااای، بیش از ۳۰۰ میلیارد؟! یعنی واقعا نقدی برگشته بازار، امیدوارم واقعی باشه… کمی شک هم دارم ولی هیجان‌انگیزه
ارسال نظر