8 دقیقه
عرضه اولین ETP اروپایی متمرکز بر استیبلکوین توسط Virtune
شرکت سوئدی مدیریت داراییهای رمزنگاری‌شده Virtune صندوق قابل معامله (ETP) مرتبط با استیبلکوین را به‌عنوان نخستین محصول متمرکز بر استیبلکوین در بازارهای بزرگ اروپایی راه‌اندازی کرده است. این محصول تحت نمادهای مختلف فهرست شده است — STABLE در Nasdaq Stockholm، STABLEE در Nasdaq Helsinki و VRTN در Deutsche Börse Xetra — و با هدف ارائه دسترسی ساده و قانونی برای سرمایهگذاران خرد و نهادی به اکوسیستم استیبلکوین از طریق یک محصول معامله‌شونده در بورس طراحی شده است. این فهرست‌بندی نشان‌دهنده رشد محصولات توکنیزه‌شده در بازار سرمایه اروپا و گسترش انتخاب‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر زیرساخت‌های بلاک‌چین است.
آنچه ETP Virtune ردیابی میکند و اهمیت آن
ETP شاخص استیبلکوین Virtune به‌گونه‌ای طراحی شده که رشد و زیرساخت‌های پشتیبان استیبل‌کوین‌ها را ردیابی کند، نه اینکه مستقیماً استیبلکوینهای دارای پیوند به دلار یا یورو را نگه دارد. بهجای ذخیره مستقیم توکنهای پیگشده به ارزهای فیات، این ETP داراییهای رمزنگاری را در پرتفوی خود دارد که به‌عنوان ستون‌های زیرساختی اکوسیستم استیبلکوین عمل می‌کنند؛ از جمله پلتفرمهای قراردادهای هوشمند، شبکههای اوراکل، و زنجیره‌های بلوکی که صدور و تسویه استیبل‌کوین‌ها را میزبانی می‌کنند. طبق مستندات Virtune، داراییهای پشتوانه بهصورت فیزیکی در نگهداری سرد (cold storage) کوینبیس نگهداری میشوند، نسبت‌ها بهصورت سهماهه متعادل میشوند و واحد ارزش‌گذاری صندوق به کرون سوئد (SEK) و یورو (EUR) اعلام شده است.
چنین ساختاری به سرمایهگذاران اجازه می‌دهد تا از بلوغ عملیاتی استیبل‌کوین‌ها در مواردی مانند سیستم‌های پرداخت، انتقال‌های فرامرزی و پل‌های بانکی بهره‌مند شوند، در حالی که از ریسک تمرکز روی یک توکن واحد اجتناب میشود. با سرمایه‌گذاری در یک شاخص که مجموعهای از پروتکل‌ها و توکنهای زیرساختی را شامل میشود، ETP در معرض گستره وسیع‌تری از لایه‌های استیبلکوین (issuance, settlement, liquidity rails) و توکنهای زیرساختی قرار می‌گیرد و بدین‌ترتیب ریسک متمرکز کاهش می‌یابد و تنوع سهم‌ها افزایش می‌یابد. این رویکرد برای سرمایه‌گذارانی که به‌دنبال دسترسی به بازار استیبلکوین با یک سهم واحد و از طریق کانال‌های قانون‌گذاری‌شده هستند، جذابیت عملیاتی و نظارتی دارد.
فهرست شدن در بورسها، نمادها و کانال‌های توزیع
این ETP جدید در حال حاضر در چندین بازار تنظیم‌شده معامله میشود: Nasdaq Stockholm (نماد STABLE)، Nasdaq Helsinki (نماد STABLEE) و Deutsche Börse Xetra (نماد VRTN). دسترسی به این محصول از طریق کارگزاری‌ها و پلتفرمهای بانکی شناختهشده مانند Avanza، Nordnet، SAVR، Scalable Capital، Smartbroker و Finanzen Zero امکان‌پذیر خواهد بود تا سرمایهگذاران اروپایی بتوانند به‌سادگی و از طریق حساب‌های کارگزاری آشنا، سهمی از زیرساخت استیبلکوین را به پرتفوی خود اضافه کنند. این کانال‌های توزیعِ تحت نظارت به کم کردن موانع ورود برای سرمایهگذاران خرد کمک می‌کنند و همزمان پذیرش نهادی را تشویق می‌کنند.
هلنا وِدین (Helena Wedin)، رئیس خدمات ETF و ETP در Nasdaq European Markets، تأکید کرده است که این فهرست‌بندی نوآوری را در یک بازار تنظیم‌شده و شفاف ترویج می‌دهد — پیامی مهم در زمانی که واسطه‌های مالی سنتی نیز محصولاتی توکنیزه را مورد بررسی قرار می‌دهند. از منظر بازار سرمایه، حضور ETP مرتبط با استیبلکوین در بورسهای معتبر میتواند به تثبیت چرخه نقدشوندگی، بهبود کشف قیمت و فراهم‌شدن شرایط معاملاتی منظم‌تر برای سرمایهگذاران کمک کند.
ترکیب شاخص و ساختار هزینه‌ها
در زمان راه‌اندازی محصول، تخصیص شاخص Virtune بر چند زنجیره اصلی و توکنهای زیرساختی که رابطه نزدیکی با فعالیت‌های استیبلکوین دارند تمرکز دارد: اتریوم (Ethereum) با 42.9%، XRP با 23.5%، سولانا (Solana) با 18.43%، چینلینک (Chainlink) با 6.06%، استلار (Stellar) با 5.75% و آوه (Aave) حدود 3.36%. این ترکیب شاخص نشان‌دهنده مکان‌هایی است که استیبل‌کوین‌ها روی زنجیره صادر، معامله و تسویه میشوند و همچنین اوراکل‌ها و راهکارهای دیفای که نقدینگی، خودکارسازی و امکانات برنامه‌پذیری را فراهم می‌آورند. انتخاب این وزن‌ها با توجه به معیارهایی نظیر حجم تراکنش‌ها، نقش زنجیره در صدور استیبلکوین، و اکوسیستم توسعه‌دهندگان انجام شده است.
این ETP هزینه مدیریت سالانه‌ای معادل 1.95% دریافت میکند. Virtune اعلام کرده است که داراییهای صندوق بهصورت 100% فیزیکی پشتیبانی شده و در نگهداری سرد کوینبیس محافظت میشوند و پرتفوی بهصورت سهماهه برای حفظ وزنهای هدف شاخص متعادل میشود. سرمایهگذاران باید توجه داشته باشند که اگرچه این محصول قرار است در معرض بخش استیبلکوین قرار گیرد، اما ریسک بازار کریپتو را حذف نمی‌کند — توکنهای زیرساختی زیربنایی ممکن است نوسانات قابل‌توجهی داشته باشند و عملکرد شاخص تابع حرکت بازارهای کریپتو و فناوری بلاک‌چین خواهد بود. علاوه بر هزینه مدیریت، هزینه‌های تراکنش، اسپرد معاملاتی و ریسک نقدشوندگی در شرایط بازار ناپایدار نیز باید در تحلیل ریسک لحاظ شود.
پذیرش توسط سرمایهگذاران نهادی و خرد
Virtune این محصول را برای هر دو گروه سرمایهگذاران خرد و نهادی طراحی کرده است. برای سرمایهگذاران نهادی، ETP یک پوسته نظارتی (regulated wrapper) فراهم میآورد که امکان مشارکت در رشد بازار استیبلکوین را بدون نیاز به نگهداری مستقیم توکنهای پیگشده به فیات می‌دهد. این موضوع برای مؤسسات مالی که ملاحظات داخلی و الزامات رگولاتوری در نگهداری داراییهای دیجیتال دارند اهمیت دارد. از سوی دیگر، برای سرمایهگذاران خرد، این محصول مسیری متنوع‌شده برای دسترسی به روندهای پذیرش استیبلکوین فراهم میکند — از جمله شبکههای پرداخت 24/7، تسویه سریع‌تر فرامرزی و ابتکارهای بانکی مبتنی بر توکن — بدون نیاز به مدیریت چندین کیف‌پول استیبلکوین یا نگرانی درباره نگهداری کلیدهای خصوصی.
طی سال گذشته، استیبل‌کوین‌ها در میان بانک‌ها و مؤسسات مالی اروپا شتاب بیشتری گرفته‌اند. تعدادی از بانک‌های اروپایی برنامه‌های مشترکی برای ایجاد استیبلکوین یورو مطابق با مقررات MiCA اعلام کرده‌اند که نشان‌دهنده افزایش علاقه نهادی به فیات توکنیزه و راهکارهای سازگار با قوانین است. با وجود رشد کلی، استیبلکوینهای پیگشده به یورو هنوز سهم کوچکی از بازار جهانی استیبلکوین را تشکیل می‌دهند — داده‌ها نشان می‌دهد که ارزش بازار استیبلکوینهای یورو در مقایسه با بخش گسترده‌تر بیش از 300 میلیارد دلاری استیبل‌کوین‌ها تنها در حد چند صد میلیون دلار است. این فروض بازتاب‌دهنده چشم‌انداز فعلی است که در آن نوآوری‌های محلی و مقررات زمینه‌ای نقش مهمی در شکل‌دهی به عرضه و تقاضای استیبل‌کوین‌ها دارند.
پیامدها برای سرمایهگذاران و اکوسیستم کریپتو
ETP شاخص استیبلکوین Virtune از چندین منظر اهمیت دارد: نخست، این محصول در قالبی تنظیم‌شده (regulated exchange format) دسترسی رسمی به زنجیره ارزش استیبلکوین را فراهم میکند؛ دوم، دسترسی سرمایهگذاران را از طریق بورسهای بزرگ اروپایی و پلتفرمهای کارگزاری گسترش می‌دهد؛ و سوم، اهمیت فزاینده زیرساخت‌های بلاک‌چین در موارد استفاده مالی سنتی را برجسته می‌سازد. برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال تنوع‌بخشی در لایه‌های پرداخت توکنیزه‌شده (tokenized payments stack) هستند، اکنون یک ETP واحد وجود دارد که چندین زنجیره و توکن زیرساختی مرتبط با پذیرش استیبلکوین را در یک محصول ترکیب میکند و این میتواند زمان و هزینه دسترسی به این بخش را کاهش دهد.
با این حال، خریداران بالقوه باید عواملی مانند هزینه مدیریت 1.95%، مدل نگهداری (custody) و روش تخصیص وزن‌ها را قبل از سرمایه‌گذاری بررسی کنند. مدل نگهداری سرد کوینبیس ممکن است سطح بالاتری از امنیت فیزیکی ارائه دهد، اما ریسکهای مرتبط با نیازهای قانونیِ نگهداریِ طرف سوم و احتمال تغییر سیاست‌ها را نیز به همراه دارد. همچنین، نوسان توکنهای زیرساختی، ریسکهای نقدشوندگی در شرایط تنش بازار و تأثیر تصمیمات رگولاتوری بر نقشه راه پروژه‌ها، از جمله نکاتی است که تخصیص‌گرها و مدیران دارایی باید در تدوین سبد در نظر بگیرند. برای تخصیص‌دهندگان دارایی که تحولات مرتبط با فیات توکنیزه و ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را دنبال می‌کنند، این فهرست‌بندی سیگنالی از همگرایی مداوم بین ریل‌های بومی ارزهای دیجیتال و ساختارهای مالی سنتی است.
جمع‌بندی
ETP شاخص استیبلکوین Virtune نقطه عطفی برای محصولات کریپتویی اروپایی به شمار می‌رود: یک ابزار معامله‌شونده در بورس و تنظیم‌شده که در اختیار سرمایهگذاران قرار می‌دهد تا به‌طور متنوع در زنجیره‌ها و توکن‌هایی که رشد استیبلکوین را ممکن می‌سازند سرمایه‌گذاری کنند. با فهرست شدن در Nasdaq Stockholm، Nasdaq Helsinki و Deutsche Börse Xetra، Virtune مسیر دسترسی سرمایهگذاران اروپایی به اقتصاد استیبلکوین را از طریق کانال‌های کارگزاری آشنا تسهیل کرده و این دسترسی را در چارچوب نگهداری نهادی با کوینبیس فراهم نموده است. در نهایت، این محصول میتواند به عنوان یک راهکار مؤثر برای سرمایهگذاران علاقه‌مند به زیرساخت‌های پرداخت توکنیزه و داراییهای دیجیتال پدیدار شود؛ مشروط بر آنکه ریسکهای ذاتی بازار کریپتو، ساختار هزینه‌ها و پیامدهای رگولاتوری به‌دقت تحلیل شوند.
منبع: crypto
نظرات
اتو_ر
حس میکنم کمی هایپ شده؛ 42% روی اتریوم؟ این تمرکز خطرناکه، بعلاوه 1.95% هزینه هم زیاده، باید با احتیاط برخورد کرد, hm
پمپزون
ترکیب اتریوم، سولانا، XRP و چینلینک معقول به نظر میاد، تنوع خوبه، ولی بازار زیربنایی هنوز پرنوسانه، مراقب باشید
رضا
تو شرکت ما دنبال راهکار توکنیزه بودیم، این ETP می‌تونه مفید باشه اما باید ریسک‌ها رو حسابی مدل کنیم، مخصوصا نقدشوندگی
بیوانیکس
این واقعا 100% فیزیکی نگهداری میشه؟ نگهداری در کوینبیس یعنی چی از نظر قانونی؟ کسی تجربه داره
دیتاپالس
واقعا؟ اولین ETP متمرکز روی استیبلکوین تو اروپا، عجیب اما هیجان‌انگیز، ولی کنجکاوم ببینم در عمل چطور رفتار میکنه...
ارسال نظر