6 دقیقه
خلاصه بازار: پنجمین روز خروج خالص از ETF بیتکوین
صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله بیتکوین (ETFs) روز 23 ژانویه شاهد خروج خالص 103.57 میلیون دلار بودند که این رقم پنجمین جلسه پیاپی از برداشت سرمایه را نشان میدهد و بخش عمدهای از موج خرید نهادی میانه ژانویه را از بین برده است. این فروشها از 16 ژانویه تاکنون حدود 1.72 میلیارد دلار از محصولات مرتبط با بیتکوین را خارج کردهاند که در نتیجه ارزش کل داراییهای تحت مدیریت (AUM) در صندوقهای ETF بیتکوین بهطور معنیداری کاهش یافته است. این روند خروج سرمایه همزمان با کاهش حجم معاملات و تغییر در رفتار سرمایهگذاران نهادی رخ داده است؛ بنابراین تحلیلگرها و مدیران سرمایه باید نسبت به تغییرات نقدینگی و حساسیت قیمت به برداشتهای بزرگ هشدار دهند.
اعداد کلیدی و جریان سرمایه صندوقها
- خروج سرمایه در 23 ژانویه: 103.57 میلیون دلار برای ETFهای اسپات بیتکوین.
- خروج خالص پنجروزه از 16 تا 23 ژانویه: حدود 1.72 میلیارد دلار.
- کل دارایی تحت مدیریت ETF بیتکوین: کاهش یافته به 115.88 میلیارد دلار از 124.56 میلیارد دلار در 16 ژانویه.
- جریان خالص تجمعی برای ETF بیتکوین: کاهش به 56.49 میلیارد دلار از 57.82 میلیارد دلار.
صندوق IBIT متعلق به بلکراک در 23 ژانویه بیشترین برداشتها را ثبت کرد و 101.62 میلیون دلار خروجی داشت، در حالی که FBTC از فیدلیتی گزارش کرد 1.95 میلیون دلار خروجی داشته است. اغلب دیگر ETFهای بزرگ بیتکوین در آن روز جریان خالص قابلتوجهی ثبت نکردند که نشان میدهد فعالیت فروش تا حد زیادی در تعداد محدودی از صندوقهای بزرگ متمرکز بوده است. تمرکز این خروجها در چند صندوق عمده میتواند نشاندهنده تصمیمات هماهنگ یا واکنشهای موقعیتی چند بازیگر نهادی بزرگ باشد، نه یک روند گسترده میان همه محصولات اسپات.
خط زمانی فروش اخیر
روند نزولی از 16 ژانویه آغاز شد که آن روز خروجهایی به میزان 394.68 میلیون دلار ثبت شد؛ این امر برگشت از یک روند چهار روزه ورود سرمایه بود که تقریباً 1.81 میلیارد دلار به ETFهای بیتکوین افزوده بود. پس از پایان تعطیلات آخر هفته، معاملات از سر گرفته شد و در 20 ژانویه برداشتهای سنگینی به ارزش 483.38 میلیون دلار رخ داد و در 21 ژانویه رکورد یکروزه خروج با 708.71 میلیون دلار ثبت شد. روزهای بعدی شاهد برداشتهای کوچکتر اما پیوسته بودند و نهایتاً رقم 103.57 میلیون دلار در 23 ژانویه بهدست آمد. این توالی خروجها نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی در بازه زمانی کوتاه اقدام به درشورت کردن پوزیشنها و مدیریت ریسک بینصندوقی کردند که به کاهش سریع AUM و فشار فروش در بازار منجر شد.
دادههای ETF بیتکوین: ارزش کل معاملات نیز کاهش یافت و از 5.51 میلیارد دلار در 21 ژانویه به 3.36 میلیارد دلار در 23 ژانویه سقوط کرد. افت حجم معاملات اثر خروجها را تشدید کرده، سرعت کاهش AUM را افزایش داده و نقدینگی کوتاهمدت برخی محصولات را محدود کرده است. کاهش حجم معاملات معمولاً به معنای افزایش لغزش قیمتی (slippage) هنگام باز و بسته کردن پوزیشنهای بزرگ است و میتواند هزینه مؤثر معاملات را برای بازارسازان و سرمایهگذاران نهادی بالا ببرد.
موضعگیری کلی ETFها و صندوقهای برجسته
صندوق IBIT بلکراک همچنان جریانهای تجمعی قوی را گزارش میکند و از زمان راهاندازی حدود 62.90 میلیارد دلار ورود خالص داشته است، در حالی که FBTC فیدلیتی حدود 11.46 میلیارد دلار جذب کرده است. صندوق GBTC گرِیسکِیل، پس از تبدیل ساختار از تراست به ETF، همچنان در قلمرو خروج خالص قرار دارد و از زمان تبدیل حدود -25.58 میلیارد دلار خروج ثبت کرده است. تفاوت عملکرد بین صندوقهای مختلف نشان میدهد که برند، ساختار محصول، هزینهها و اعتماد نهادی عوامل تعیینکننده در جذب یا دفع سرمایهاند.
سایر محصولات اسپات بیتکوین — از جمله تراست کوچکتر گرِیسکِیل (mini BTC trust)، BITB از بیتوایز، ARKB از آرک و 21Shares، HODL از VanEck، BTCO از اینوسکو، BRRR از Valkyrie، EZBC از Franklin، BTCW از WisdomTree و DEFI از Hashdex — در 23 ژانویه جریان خالصی گزارش نکردند که بر ماهیت متمرکز خروجهای اخیر تأکید میکند. به عبارت دیگر، بخشی از صندوقها همچنان وضعیت پایدار یا کمنوسانی دارند در حالی که فشار فروش در چند بازیگر بزرگ بازار تمرکز یافته است.
ETFهای اسپات اتریوم نیز تحت فشار قرار دارند
ETFهای اسپات اتریوم در 23 ژانویه پنجمین یا به عبارت دقیقتر چهارمین جلسه متوالی خروج را تجربه کردند و 41.74 میلیون دلار خروج خالص ثبت شد. در این گروه، ETHA بلکراک بیشترین برداشت را با 44.49 میلیون دلار داشت، در حالی که ETHE گرِیسکِیل 10.80 میلیون دلار خروج گزارش کرده است. در مقابل، تراست کوچکتر گرِیسکِیل برای اتریوم 9.16 میلیون دلار جذب کرد و FETH فیدلیتی نیز 4.40 میلیون دلار ورود سرمایه داشت که نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران به محصولات کوچکتر یا با ساختار متفاوت رو کردهاند. این گونه جابهجاییها بین صندوقها میتواند ناشی از بهینهسازی هزینهها، استراتژیهای لوکال ترید یا نیاز به حفظ تعادل پرتفوی در سطح نهادی باشد.
پنجره چهار روزه خروج اتریوم در مجموع حدود 611 میلیون دلار بود که AUM ETFهای اتریوم را از 20.42 میلیارد دلار در 16 ژانویه به 17.70 میلیارد دلار کاهش داد. همچنین کل حجم معاملات در ETFهای اتریوم از 2.20 میلیارد دلار در 21 ژانویه به 1.31 میلیارد دلار در 23 ژانویه سقوط کرد. کاهشهای مشابه در هر دو بازار بیتکوین و اتریوم نشاندهنده تأثیر متقابل حجم معاملات، نقدینگی و حساسیت قیمت به برداشتهای بزرگ است.
این وضعیت برای سرمایهگذاران چه معنایی دارد
برداشتهای اخیر بیشتر بازتابی از شناسایی سود کوتاهمدت و بازتوزیع موقعیتها توسط سرمایهگذاران نهادی است تا رد ساختاری ETFهای اسپات کریپتو. با این حال، تداوم خروجها و کاهش حجم معاملات میتواند حساسیت قیمت به برداشتهای بزرگ را افزایش دهد و نوسان کوتاهمدت برای ETFهای بیتکوین و اتریوم را تشدید کند. بنابراین سرمایهگذاران باید روندهای AUM، نقدینگی هر صندوق (liquidity per fund)، عمق بازار و مواضع سرمایهگذاران نهادی را در ارزیابی قرار گرفتن در معرض ETFهای رمزارزها دنبال کنند. همچنین توصیه میشود مدیران پرتفوی مدلسازی سناریوهای گردش نقدی بزرگ و ارزیابی ریسک بازار هنگام بستن یا باز کردن پوزیشنهای بزرگ را در دستور کار قرار دهند.
منبع: crypto
نظرات
بایونیکس
برند و ساختار واقعا مشخصکنندهست؛ نه همه صندوقها سقوط کردن. ولی خب، نوسان کوتاهمدت بعید نیست، احتیاط کنید
دیتاپالس
خروجهای پیوسته بعلاوه افت حجم = slippage بالا و دردسر برای مارکت میکرها. مدیران پرتفوی باید سناریوهای جریان نقد بزرگ رو مدل کنن، جدی نگرفتنش پرهزینه ست
مهدی
واقعا اعداد درستن؟ 101 میلیون از IBIT اون روز؟ اگه هماهنگ باشن بازار سریع تر از چیزی که فکر کنیم تکون میخوره
کوینکس
وااای، 1.7 میلیارد خروج تو ۵ روز؟! این تمرکز تو چند صندوق بزرگ مشکوکه، احتمالا بازی نهادی پشتشه...
ارسال نظر