8 دقیقه
بیتکوین بالاتر از ۶۶,000 دلار بازگشت و گمانهزنیها افزایش یافت
بیتکوین (BTC) روز چهارشنبه به بالای ۶۶,000 دلار برگشت و در تلاش بود تا سطح ۶۵,000 دلار را در آغاز جلسه والاستریت بهعنوان حمایت حفظ کند. معاملهگران و تحلیلگران توضیحات مختلفی برای این حرکت ارائه دادند و تمرکز افکار عمومی بر فشار فروش نهادی منسوب به یک شرکت معروف معاملهگری کمی قرار گرفت.
این نوسان کوتاهمدت در دل بازار نقدینگی، جریان سفارشات و واکنش الگوریتمها رخ داد؛ عواملی که معمولاً در تعیین نوسانهای شدید بیتکوین نقش دارند. بازیگران خرد و نهادی نیز با رفتارهای متفاوت خود میتوانند نوسانات را تشدید یا تعدیل کنند، بهویژه زمانی که دفتر سفارش صرافیها نازک باشد و اهرم در بازار بالا رفته باشد.
چه چیزی باعث این رالی شد؟
دادههای TradingView بازگشتی تیز را ثبت کرد که موجب جهش BTC/USD به حدود ۶۶,۳۰۰ دلار در صرافی Bitstamp شد و سپس قیمت در یک محدوده فشرده تثبیت گردید. سودهای کوتاهمدت در زمان نگارش گزارش بیش از ۲٪ بود و شرکتکنندگان بازار در حال بحث بودند که آیا فعالیت الگوریتمی یا نقدینگی نازک محرک اصلی این نوسان سریع بوده است یا ترکیبی از چند عامل.
نظریهای که در شبکههای اجتماعی و پروندههای حقوقی مطرح شده حول شرکت آمریکایی معاملهگری کمی Jane Street میچرخد. Terraform Labs، شرکت ورشکسته پشت ترا/لونا، در دعاوی خود به Jane Street اشاره کرده و ادعا کرده که این شرکت در فروش الگوریتمی هماهنگ که از اواخر ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۶ بر BTC فشار وارد کرده، دخیل بوده است. اگرچه این ادعاها هنوز در مراحل حقوقی مورد بررسیاند، اما انتشار چنین نامهایی توجه بازار و رسانهها را جلب کرده است.
علاوه بر این، مکانیکهایی مانند جریان سفارشات، آربیتراژ بین صرافیها و بسته شدن پوزیشنهای اهرمی (liquidation) میتوانند بدون حضور یک بازیگر خاص هم باعث حرکات بزرگ شوند. در زمانهایی که نقدینگی محدود است، حتی سفارشهای نسبتاً کوچک هم میتوانند باعث لغزش (slippage) قابلتوجهی شوند و الگوریتمها با سرعت اجرای بالا میتوانند این حرکات را تشدید کنند.
BTC chart snapshot
نمودار یکساعته BTC/USD.
Jane Street ادعاهای دستکاری را رد میکند
Jane Street بهطور علنی این اتهامات را بیاساس خوانده است. این شرکت گفته است که اتهامات فرصتطلبانه و بدون مبنای محکمهپسند است. با این حال، روندهای حقوقی که رفتار معاملاتی را به ضعف کلی بازار ربط میدهند، موجب شده توجه ناظران و قانونگذاران به نحوه تعامل استراتژیهای فرکانس بالا (HFT) و معاملات کمی با بازار رمزارز افزایش یابد.
حامیان نظریه مربوط به Jane Street ادعا میکنند که یک الگوی تکرارشونده وجود داشته — برنامه فروش خودکاری که هر روز حوالی ساعت ۱۰ صبح منطقه شرقی اجرا میشده و با فشار نزولی روزانه بر قیمتهای BTC همزمان بوده است. برخی تحلیلگران معتقدند اگر چنین استراتژیای بهدلیل پیگیری حقوقی یا تغییرات عملیاتی متوقف شده باشد، حذف آن فشار فروش میتواند اجازه دهد قیمتها مجدداً رشد کنند یا اصلاحاتی را جبران نمایند.
این موضوع همچنین بحثهای گستردهتری را درباره مسئولیت شرکتهای الگوریتمیک در بازارهای غیرمتمرکز، شفافیت جریان سفارشات و نیاز به گزارشدهی مناسب برای جلوگیری از رفتارهای قابلانتقاد برانگیخته است. نتیجه حقوقی پروندهها ممکن است برای چارچوبهای نظارتی آینده در بازار کریپتو نیز پیامد داشته باشد.
معاملهگران با توضیحات سادهانگارانه مخالفت میکنند
همه فعالان بازار نظریه دخالت یک بازیگر واحد را نپذیرفتند. چندین معاملهگر باتجربه و مفسران رمزارز هشدار دادند که نسبت دادن حرکات گسترده بازار به یک شرکت یا الگوریتم خاص اغلب سادهانگاری است. برخی گفتند که یک شرکت برتر کمی بعید است ماهها یک الگوی شفاف و قابلردگیری را اجرا کند، زیرا چنین الگوهایی توسط دیگر بازارسازان و رقبا شناسایی و بهرهبرداری خواهند شد.
علاوه بر این، همپوشانی عوامل متعدد مانند انتشار اخبار حقوقی، تغییرات در جریان سرمایهگذاری ETF، دادههای کلان اقتصادی و رفتار معاملهگران خرد میتواند باعث رخدادهای قیمتگذاری ناگهانی شود. به همین دلیل، تحلیل جامع بازار باید ترکیبی از تحلیل فنی، دادههای دفتر سفارش، جریان معاملات و بررسی اخبار حقوقی و نظارتی را در برگیرد.
Market commentary
«شما درباره Jane Street — یک شرکت برتر کمی — صحبت میکنید و فرض میکنید آنها یک الگوی روزانه قابل مشاهده اجرا میکردند،» یکی از مفسران در شبکه X نوشت و از معاملهگران خواست به محرکهای دیگری مانند جابهجایی نقدینگی و رویدادهای کلان توجه کنند. چنین دیدگاههایی نشان میدهد که برای تحلیل دقیق حرکت قیمت باید چندین لایه داده و سناریو را همزمان در نظر گرفت.
نقدینگی، دینامیک دفتر سفارش و دادههای لیکوییدیشن
بسیاری از فعالان بازار به دفتر سفارشهای بسیار نازک در صرافیهای بزرگ بهعنوان عامل کلیدی که حرکات قیمتی را تشدید کرده، اشاره کردند. کیت آلان، همبنیانگذار Material Indicators، بیان کرد که نقدینگی فروش بالاسر ممکن است قبل از رویدادهای کلان مهم کاهش یافته باشد و این مسأله بیتکوین را در مواجهه با ورود فشار خرید مستعد جهشهای تندتر کرد.
وقتی که سطوح سفارش استراحت (resting orders) تاریخی پایین است، حتی یک موج خرید یا فروش نسبتاً کوچک میتواند نوسان قابلتوجهی ایجاد کند. این پدیده در ترکیب با استراتژیهای فرکانس بالا و سطوح توقف خردهفروشی میتواند منجر به آبشارهای لیکوییدیشن شود که نوسان را بیشتر تشدید میکنند. اصطلاحاتی مانند «market impact»، «slippage» و «order-book depth» در این زمینه اهمیت ویژهای دارند و تحلیل آنها برای درک قدرت واقعی حرکت قیمت ضروری است.
در عمل، کاهش عمق دفتر سفارش در سطوح قیمتی حساس باعث میشود اجرای سفارشهای بزرگ یا سفارشهای بازار (market orders) به شدت قیمت را جابهجا کند؛ امری که بازیگران اهرمدار را وادار به بستن پوزیشنها و تسریع روند لیکوییدیشن میکند. دادههای لحظهای دفتر سفارش و گزارشهای لیکوییدیشن مانند آمار CoinGlass میتوانند نمای روشنی از فشارهای کوتاهمدت فراهم کنند.
Four-hour technical view
نمودار چهار ساعته BTC/USD.
CoinGlass گزارش داد که تقریباً ۳۳۳ میلیون دلار لیکوییدیشن رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته رخ داده است که از این مقدار حدود ۲۱۳ میلیون دلار مربوط به پوزیشنهای شورت بوده است. این مجبورشدنها برای بستن پوزیشنها (short squeezes) احتمالاً به بازگشت قیمت کمک کردند، زیرا فشار خرید برای بستن پوزیشنهای فروش افزایش یافت.
در بررسی تکنیکال چهار ساعته، تحلیلگران معمولاً میانگینهای متحرک، سطوح فیبوناچی و شاخصهایی مانند RSI و MACD را برای ارزیابی شتاب و سطوح مقاومت/حمایت بررسی میکنند. عبور قیمت از سطوح کلیدی با حجم مناسب میتواند نشانه تداوم باشد، در حالی که بازگشت سریع و بدون تغییر حجم اغلب حکایت از اصلاح کوتاهمدت دارد.
تاریخچه لیکوییدیشن کریپتو (اسکرینشات).
این برای معاملهگران و سرمایهگذاران چه معنایی دارد؟
برای معاملهگران کوتاهمدت، تبدیل سطح ۶۶,۰۰۰ دلار به حمایتی پایدار میتواند مسیر را برای یک رالی اصلاحی باز کند، اما مقاومتهای تکنیکال و حجم معاملات باید زیر نظر باشند. استراتژیهای معاملاتی باید شامل برنامه مدیریت ریسک واضح، تعیین سطوح توقف مناسب و در نظر گرفتن سناریوهای لیکوییدیشن احتمالی باشد.
سرمایهگذاران بلندمدت باید تحولات حقوقی و نظارتی در جریان — از جمله دعاوی مرتبط با دستکاری بازار — را در کنار عوامل کلان مانند نرخ بهره، جریانهای ETF، و تغییرات در پذیرش نهادی مد نظر قرار دهند. جریان سرمایه از سوی صندوقهای قابلمعامله (ETF) و سرمایهگذاران نهادی میتواند بهطور معناداری بر فرایند کشف قیمت بیتکوین تأثیر بگذارد و افشای بیشتر این جریانها برای درک جهتگیری بازار حیاتی است.
بهطور خلاصه، حرکت روز چهارشنبه نتیجه همپوشانی چند نیرو بود: اخبار و عناوین حقوقی، دفتر سفارشهای نازک صرافیها، آبشارهای لیکوییدیشن و مکانیسمهای معمول بازار. جستجوی یک مقصر واحد ممکن است سادهانگارانه باشد؛ بازار کریپتو بهویژه در شرایط نقدینگی پایین نشان داده که چگونه اهرم و رفتار گروهی میتوانند حتی محرکهای کوچک را بزرگ کنند.
در نهایت، توصیه میشود معاملهگران و سرمایهگذاران به جای تمرکز صرف بر نام یک شرکت یا یک روایت خاص، دادههای دفتر سفارش، حجم، جریان لیکوییدیشن و رویدادهای کلان را بهصورت ترکیبی بررسی کنند. این رویکرد تحلیلی کاملتر و قابل اتکاتر برای برنامهریزی معاملاتی و مدیریت ریسک فراهم میآورد.
منبع: cointelegraph
نظرات
مکس_x
تحلیل مفصله اما زیادی روی روایت حقوقی تمرکز شده، بدون دادههای order-book و عمق بازار ناقصه
دانیکس
تو پرونده ترا اسم Jane Street اومده؟ من یه الگوی مشابه قبلا دیدم، اگه اون استراتژی متوقف شده باشه، ممکنه اثر بذاره
رودکس
وااای، باز هم لیکوئیدیشن و HFT، همه چیز خیلی سریع رفت بالا بعدم برگشت، آدم گیج میشه… آیا واقعا Jane Street دخیل بوده یا فقط سر و صداست؟
ارسال نظر