هشدار یونی کردیت درباره شوک بانکی رمزارزی در اروپا

یونی‌کردیت هشدار داد اروپا شاید ابزار کافی برای مهار شوک بانکی رمزارزی نداشته باشد

بازارها باید تعامل میکا با بانکداری سنتی را با دقت زیر نظر بگیرند. النا کارلتی، نایب‌رئیس هیئت‌مدیره یونی‌کردیت، می‌گوید اتحادیه اروپا در حال حاضر ابزارهای اضطراری مشابهی با ابزارهایی که نهادهای ناظر آمریکا در سال ۲۰۲۳ برای تثبیت استیبل‌کوین‌ها و سپرده‌های بانکی پس از سقوط بانک سیلیکون ولی به کار گرفتند، در اختیار ندارد.

چرا میکا می‌تواند پیوند بانک‌ها و استیبل‌کوین‌ها را تقویت کند

میکا بسیاری از استیبل‌کوین‌های مبتنی بر یورو را به‌عنوان توکن‌های پول الکترونیکی طبقه‌بندی می‌کند و از ناشران می‌خواهد این توکن‌ها را با ذخایر نقدشونده‌ای مانند سپرده‌های بانکی و اوراق بهادار دولتی پشتیبانی کنند. این طراحی نظارتی اعتبار ناشر را افزایش می‌دهد، اما در عین حال امنیت استیبل‌کوین را به ترازنامه بانک‌های تجاری گره می‌زند و ریسک سرایت میان بازار رمزارز و نظام مالی سنتی را بالا می‌برد.

کارلتی به رویداد مارس ۲۰۲۳ اشاره کرد؛ زمانی که سیرکل اعلام کرد حدود ۳.۳ میلیارد دلار از ذخایر یو‌اس‌دی‌سی در بانک سیلیکون ولی مسدود شده است. این اتفاق برای مدتی کوتاه باعث از دست رفتن پیوند قیمتی یو‌اس‌دی‌سی با دلار شد تا اینکه مقام‌های آمریکایی سپرده‌ها را تضمین کردند. او استدلال کرد که اروپا استثنای قابل‌مقایسه‌ای برای ریسک سیستمی یا پشتوانه‌ای برای پوشش فراگیر ندارد و بیمه سپرده موجود در اتحادیه اروپا به ۱۰۰,۰۰۰ یورو محدود است؛ رقمی بسیار کمتر از مبالغی که می‌تواند پشتوانه ذخایر استیبل‌کوین‌ها باشد.

پیامدها برای توسعه استیبل‌کوین‌های اروپایی و قرارگیری بانک‌ها در معرض ریسک

این هشدار در حالی مطرح می‌شود که بانک‌های بزرگ اروپایی به دنبال ایفای نقش در زیرساخت استیبل‌کوین‌ها هستند. یونی‌کردیت یکی از شرکای بنیان‌گذار کیوالیس است؛ کنسرسیومی که روی یک استیبل‌کوین یورویی سازگار با میکا کار می‌کند و هدف‌گذاری آن برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶ است. بازیگران دیگری از جمله بانکا سلا نیز ارائه خدمات نگهداری و انتقال رمزارز را تحت قواعد اطلاع‌رسانی میکا برای مؤسسات اعتباری آغاز کرده‌اند.

حرکت بانک‌ها به سمت انتشار یا نگهداری استیبل‌کوین‌ها می‌تواند کانال‌های تأمین مالی بانک‌ها را گسترش دهد، اما هم‌زمان ذخایر بزرگ و بیمه‌نشده را در دفاتر سپرده بانکی متمرکز می‌کند و اگر یک ناشر مهم با فشار نقدینگی روبه‌رو شود، آسیب‌پذیری سیستمی را افزایش می‌دهد.

بحث درباره قواعد ذخایر و ریسک سیستمی

این بحث فقط به بانک‌ها محدود نیست. ناشران استیبل‌کوین و چهره‌های صنعت رمزارز نیز درباره برخی مفاد میکا نگرانی‌هایی مطرح کرده‌اند. پائولو آردوینو، مدیرعامل تتر، هشدار داده است که الزام میکا برای نگهداری بخشی از ذخایر به‌صورت وجه نقد بیمه‌نشده می‌تواند خود منشأ ریسک سیستمی شود. این دیدگاه با نکته کلی‌تر کارلتی همسو است: مقرراتی که استیبل‌کوین‌ها را محکم‌تر به بانک‌ها وصل می‌کند، ممکن است در شرایط عادی از دارندگان توکن محافظت کند، اما در بحران‌ها شکنندگی مالی را افزایش دهد.

نهادهای ناظر و فعالان بازار باید چه مواردی را در نظر بگیرند

سیاست‌گذاران در سراسر اتحادیه اروپا باید پشتوانه‌های نقدینگی، برنامه‌ریزی اضطراری برای ذخایر بزرگ استیبل‌کوین‌ها و هماهنگی میان بانک‌های مرکزی، طرح‌های بیمه سپرده و نهادهای نظارتی را ارزیابی کنند. برای بانک‌ها و شرکت‌های رمزارزی، تقویت شفافیت درباره محل نگهداری ذخایر، ترتیبات حضانت دارایی و ریسک‌های تمرکز، کلید کاهش احتمال شوک بانکی مرتبط با رمزارز تحت چارچوب میکا خواهد بود.

با شتاب گرفتن نقشه راه استیبل‌کوین در اروپا، ایجاد توازن میان سلامت بازار، نوآوری و تاب‌آوری سیستمی همچنان یکی از چالش‌های اصلی مقررات‌گذاری است.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

گزارش سیتی: بازده استیبل کوین ها ممکن است موجب فرار سپرده های بانکی شود

گزارش سیتی: بازده استیبل‌کوین‌ها ممکن است موجب فرار سپرده‌های بانکی شود رونیت غوش، مدیر بخش «آیندهٔ...