افزایش نشانه های تسلیم در بازار بیت کوین و فشار فروش

افزایش نشانه‌های تسلیم در بیت کوین

بیت کوین نشانه‌های تازه‌ای از تسلیم کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد؛ زیرا در مدت ۲۴ ساعت، حدود ۵۰ هزار بیت کوین با زیان به صرافی‌ها منتقل شده است. در ۲۶ ژوئن، ارزش بازار تحقق‌یافته هولدرهای کوتاه‌مدت به ۲۳۷.۷ میلیارد دلار کاهش یافت؛ پایین‌ترین سطح از اکتبر ۲۰۲۴ که فشار شدید بر خریداران اخیر را برجسته می‌کند. با سخت‌تر شدن سیاست پولی و کاهش تقاضای نهادی، داده‌های درون‌زنجیره‌ای از افزایش فشار فروش کوتاه‌مدت برای بیت کوین خبر می‌دهند.

فشار بر هولدرهای کوتاه‌مدت و داده‌های درون‌زنجیره‌ای

امر طه، تحلیلگر کریپتوکوانت، اشاره کرد که ارزش بازاری کوین‌هایی که در اختیار سرمایه‌گذارانی است که طی ۱۵۵ روز گذشته بیت کوین خریده‌اند، یعنی هولدرهای کوتاه‌مدت، به زیر ارزش تحقق‌یافته آن‌ها افت کرده است. این واگرایی نشان می‌دهد بخش بزرگی از خریداران اخیر با زیان تحقق‌نیافته روبه‌رو هستند؛ الگویی که اغلب با مراحل تسلیم در بازار ارزهای دیجیتال همراه است.

از نظر تاریخی، افت‌های مشابه در ارزش بازار هولدرهای کوتاه‌مدت هم‌زمان با اصلاح اکتبر ۲۰۲۴ رخ داد و پیش از یک کف مهم بیت کوین ظاهر شد. با این حال، افت فعلی باید بیشتر به‌عنوان شاخص فشار بازار در نظر گرفته شود، نه اثبات قطعی شکل‌گیری کف قیمتی.

ارزش بازار تحقق‌یافته هولدرهای کوتاه‌مدت بیت کوین. 

جهش جریان‌های زیان‌ده به سمت صرافی‌ها

داده‌های انتقال به صرافی‌ها نشان می‌دهد در ۲۴ ساعت گذشته نزدیک به ۵۰ هزار بیت کوین از سوی هولدرهای کوتاه‌مدت، با زیان وارد پلتفرم‌های معاملاتی شده است؛ بزرگ‌ترین جریان زیان‌محور به صرافی‌ها از ۴ ژوئن تاکنون. تنها بایننس در شرایط مشابه حدود ۹۵۰۰ بیت کوین دریافت کرد که بزرگ‌ترین ورودی از این نوع برای این صرافی از ۳ ژوئن محسوب می‌شود. این جریان‌ها از افزایش تمایل به فروش در میان سرمایه‌گذاران جدیدتر حکایت دارد که به افت‌های اخیر قیمت واکنش نشان می‌دهند و ریسک نزولی کوتاه‌مدت را بالا می‌برند.

سود و زیان هولدرهای کوتاه‌مدت بیت کوین در انتقال به صرافی‌ها طی ۲۴ ساعت. 

هولدرهای بلندمدت عرضه را جذب می‌کنند

با وجود افزایش فروش‌های زیان‌ده، به نظر می‌رسد هولدرهای بلندمدت در حال انباشت هستند. ورودی بیت کوین به آدرس‌های انباشت در روز پنجشنبه به رکورد ۱۸۱ هزار بیت کوین رسید؛ رقمی که تقریباً دو برابر رکورد قبلی ۹۴۷۰۰ بیت کوین در فوریه ۲۰۲۲ است. آدرس‌های انباشت معمولاً کوین‌هایی را دریافت می‌کنند که سابقه خرج‌شدن اندکی دارند؛ بنابراین این جهش نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران بلندمدت در حال جذب نقدینگی ایجادشده از خروج هولدرهای کوتاه‌مدت هستند.

ورودی بیت کوین به آدرس‌های انباشت.

موانع کلان و تضعیف تقاضای نهادی

داده‌های اقتصاد کلان و تغییر رفتار نهادهای سرمایه‌گذاری، فضای ریسک بیت کوین را پیچیده‌تر کرده‌اند. تورم کلی شاخص هزینه‌های مصرف شخصی در آمریکا ۴.۱ درصد اعلام شد که اندکی بالاتر از انتظار بود، در حالی که شاخص هسته هزینه‌های مصرف شخصی به ۳.۴ درصد رسید. رشد تولید ناخالص داخلی نیز با ثبت ۲.۱ درصد، بازار را از سمت مثبت غافلگیر کرد. این داده‌ها انتظارات برای سیاست آسان‌تر فدرال رزرو را کاهش داده، شرایط مالی را سخت‌تر کرده و بر دارایی‌های پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال فشار وارد کرده‌اند.

دارک‌فاست، استراتژیست بازار، یادآور شد که شاخص‌های تقاضای نهادی نرم‌تر شده‌اند: شاخص پریمیوم کوین بیس از ۱۵ مه برای ۴۰ روز متوالی زیر صفر باقی مانده است. تداوم تخفیف کوین بیس نسبت به بایننس نشان می‌دهد فشار فروش از سوی میزهای حرفه‌ای و نهادهای سرمایه‌گذاری بیشتر از خریداران خرد است.

شاخص پریمیوم کوین بیس بیت کوین. 

جریان صندوق‌های قابل معامله و فشارهای تامین مالی

خروج سرمایه از محصولات قابل معامله رمزارزی، از جمله صندوق‌های قابل معامله نقدی بیت کوین، هم‌زمان با موضع سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو ادامه یافته است. شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز اشاره کرد که فدرال رزرو در آخرین نشست خود جهت‌گیری انبساطی را کنار گذاشت و برآورد میانه نرخ وجوه فدرال برای سال ۲۰۲۶ را افزایش داد؛ عاملی که به شکل‌گیری محیطی کم‌جذاب‌تر برای تخصیص سرمایه به بازار کریپتو کمک کرد.

توجه‌ها همچنین به استراتژی، با نماد اس تی آر سی، معطوف شده است؛ شرکتی که در سال ۲۰۲۶ مقدار ۱۷۴۳۰۰ بیت کوین انباشت کرد. برآورد بیت‌وایز نشان می‌دهد حدود ۹۶ هزار بیت کوین از این خریدها از طریق انتشار سهام ممتاز اس تی آر سی تامین مالی شده و ۷۷۵۰۰ بیت کوین دیگر از طریق عرضه سهام عادی توسط نهادهای وابسته تامین شده است.

کریپتوکوانت نسبت به افزایش فشار تامین مالی برای استراتژی هشدار داد: اس تی آر سی پس از افت به ۸۲.۵۰ دلار، با تخفیف بی‌سابقه ۱۷.۵ درصدی نسبت به ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری معامله شد و سپس در معاملات پیش‌گشایش به سمت ۷۳ دلار حرکت کرد. ذخیره نقدی استراتژی از ابتدای ۲۰۲۶ و پس از بازخرید ۱.۵ میلیارد دلاری اوراق قابل تبدیل، حدود ۳۸ درصد کاهش یافته است. تعهدات سالانه سود نقدی مرتبط با اس تی آر سی از ۳۰۰ میلیون دلار به ۱.۲ میلیارد دلار افزایش یافته، در حالی که پوشش سود نقدی از حداکثر هفت سال به حدود ۱۴ ماه کاهش یافته است؛ موضوعی که نقدینگی یکی از بزرگ‌ترین خریداران نهادی بیت کوین را محدودتر می‌کند.

استراتژی: داده‌های ذخیره نقدی و پوشش سود نقدی. 

این وضعیت برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد

شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای و جریان‌های صرافی نشان می‌دهند بازار دوپاره شده است: هولدرهای کوتاه‌مدت بیش از گذشته تحت فشار هستند تا با زیان بفروشند، در حالی که هولدرهای بلندمدت و آدرس‌های انباشت نهادی عرضه را جذب می‌کنند. در کنار موانع اقتصاد کلان و کاهش تقاضای نهادی، این وضعیت از نوسان بالا و ریسک واقعی افت بیشتر در کوتاه‌مدت حکایت دارد.

معامله‌گران باید جریان‌های زیان‌ده به صرافی‌ها، ارزش بازار تحقق‌یافته هولدرهای کوتاه‌مدت، پریمیوم کوین بیس و جریان صندوق‌های قابل معامله نقدی را به‌عنوان سنجه‌های ریسک کوتاه‌مدت زیر نظر داشته باشند. برای سرمایه‌گذارانی با افق زمانی بلندتر، جهش ورودی به آدرس‌های انباشت می‌تواند فرصت‌هایی برای افزایش تدریجی موقعیت ایجاد کند، اما فقط پس از بررسی دقیق شرایط نقدینگی کلان و فشار تامین مالی در میان خریداران نهادی بزرگ.

چشم‌انداز

اگر تسلیم در بازار تشدید شود و شرایط کلان نامساعد باقی بماند، بیت کوین ممکن است کف‌های جدیدی را آزمایش کند. در مقابل، تداوم انباشت توسط هولدرهای بلندمدت می‌تواند از شدت افت‌ها بکاهد و پس از کاهش فشارهای کلان، زمینه را برای بازیابی قیمت فراهم کند. رصد هم‌زمان سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای، شاخص‌های کلان و داده‌های نهادی برای ارزیابی این موضوع ضروری است که آیا فشار فعلی صرفاً یک تسلیم گذراست یا آغاز اصلاحی عمیق‌تر.