5 دقیقه
تقاضای نهادی با عقبنشینی بیتکوین پابرجا مانده است
با وجود افت بیتکوین به محدوده ۶۰٬۰۰۰ دلار، به گفته جان دآگوستینو، رئیس استراتژی کوینبیس اینستیتوشنال، تخصیصدهندگان بزرگ نهادی خروج گستردهای از بازار نداشتهاند. اگرچه قیمت بیتکوین حدود نیمی از اوجهای اکتبر ۲۰۲۵ خود را پس داده است، خریداران بزرگ، از جمله دفاتر خانوادگی، صندوقهای ثروت ملی و خزانهداری شرکتها، سطوح پایینتر را بیشتر فرصتی برای خرید میدانند تا نشانهای برای نقد کردن دارایی.
چه کسانی در افت قیمت خرید میکنند؟
دآگوستینو خریداران اخیر را تخصیصدهندگان بلندمدتی توصیف میکند که پیش از افزودن بیتکوین به سبد سرمایهگذاری خود، بررسیهای دقیق و سختگیرانهای انجام دادهاند. این سرمایهگذاران بهجای واکنش به نوسانهای درونروزی، معمولا موقعیتهای خود را بهتدریج و در طول زمان افزایش میدهند. او به رشد خرید در چند گروه نهادی اشاره کرد و گفت دفاتر خانوادگی و صندوقهای تحت حمایت دولت در قیمتهای پایینتر بهویژه فعال بودهاند.
صندوقهای قابل معامله نقدی بیتکوین همچنان تکیهگاه مهمی هستند
صندوقهای قابل معامله نقدی بیتکوین همچنان مسیر ورود مهمی برای سرمایهگذاران نهادی و خرد به شمار میروند و حدود ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارند. هرچند بخشی از علاقه سرمایهگذاران خرد به این صندوقها کاهش یافته، میزان کلی قرارگیری در معرض بیتکوین همچنان قابل توجه است و به تثبیت تقاضا کمک کرده است. جریان سرمایه صندوقهای قابل معامله ترکیبی بوده است، از جمله دورهای از خروجهای پیاپی در اوایل ژوئن، اما این برداشتها به موجی از نقدشوندگی نهادی تبدیل نشدهاند.
خزانهداری شرکتها و تخصیصدهندگان بلندمدت
خریدهای خزانهداری شرکتها و خریدهای راهبردی از سوی دارندگان بزرگ نیز در سال ۲۰۲۶ از تقاضای خالص نهادی حمایت کرده است. این تخصیصهای شرکتی که با هدف تنوعبخشی به ترازنامه انجام میشوند، به خنثی کردن ضعف گستردهتر سرمایهگذاران خرد و خروجهای دورهای از صندوقهای قابل معامله کمک کردهاند.
خریدهای راهبردی نشانه اعتماد است
یکی از راهبردهای نهادی برجسته در هفته نخست ژوئن، ۱٬۵۵۰ بیتکوین را با رقمی حدود ۱۰۱٫۳ میلیون دلار خریداری کرد و به طور میانگین نزدیک به ۶۵٬۳۰۰ دلار برای هر کوین پرداخت. این خرید، مجموع دارایی گزارششده آن را به بیش از ۸۴۵٬۰۰۰ بیتکوین رساند و باور به بیتکوین بهعنوان یک دارایی بلندمدت را حتی در میانه نوسانها برجسته کرد. همین راهبرد همچنین ذخایر نقدی خود را به حدود ۱ میلیارد دلار افزایش داد و میانگین بهای تمامشده کل موقعیت خود را در محدوده میانی ۷۰٬۰۰۰ دلار گزارش کرد.
دآگوستینو گفت از دارندگان نهادی بزرگی که به شکل خطرناک اهرمی شده باشند یا در آستانه خطر فوری نقد شدن اجباری قرار داشته باشند، آگاه نیست. او تأکید کرد که بسیاری از شرکتهای بزرگ به سرمایه اضافی یا خطوط تأمین مالی دسترسی دارند و همین موضوع میتواند احتمال فروشهای اضطراری را در زمان چرخش بازار کاهش دهد.
خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله، ضعف خردهفروشی و ریسکهای باقیمانده
با این حال، ریسکها همچنان پابرجاست. خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله نقدی، کاهش مشارکت سرمایهگذاران خرد و افت بیشتر قیمت هنوز میتواند بر احساسات بازار فشار وارد کند و تابآوری سرمایهگذاران نهادی را بیازماید. در سال ۲۰۲۶، صندوقهای قابل معامله نقدی بیتکوین خروج خالصی به ارزش چند میلیارد دلار ثبت کردند و تقاضای مرتبط با سرمایهگذاران خرد در این محصولات نسبت به سطوح اوج کاهش یافته است. با این وجود، تحلیلگران چرخه کنونی را آرامتر و ساختاریتر میبینند، نه نشانهای از رد شدن نظریه بیتکوین بهعنوان ذخیره ارزش.
اهرم و نقدشوندگی اجباری: نشانههای محدود از فشار
شاخصهای بازار در حال حاضر از فشار گسترده مارجین میان دارندگان بزرگ حکایت ندارند. هرچند موقعیتهای اهرمی همواره در صورت جهش نوسان با خطر فروش اجباری همراهاند، ترکیب افزایش ذخایر نقدی، منابع متنوع نقدینگی و ساخت تدریجی موقعیتها از سوی نهادها نشان میدهد که ریسک فوری نقدشوندگی اجباری در مقایسه با فروپاشیهای گذشته پایینتر است.
چشمانداز: نوسان ادامه دارد، اما مشارکت نهادی پابرجاست
رفتار قیمتی بیتکوین همچنان پرنوسان است و افتهای بیشتر میتواند به خروج سرمایه تازه یا کاهش مشارکت معاملهگران خرد منجر شود. با این حال، الگوی فعلی، یعنی خرید از سوی دفاتر خانوادگی، صندوقهای ثروت ملی و خزانهداری شرکتها در کنار تداوم قرارگیری در معرض صندوقهای قابل معامله، نشان میدهد بسیاری از سرمایهگذاران بزرگ افتها را نقاط ورود تاکتیکی میدانند، نه محرکی برای خروج. برای فعالان بازار که بیتکوین را زیر نظر دارند، پیام اصلی این است که تقاضای نهادی تاکنون به اندازهای پایدار بوده که از فروش گسترده جلوگیری کند، حتی در شرایطی که قیمت و احساسات بازار بالا و پایین میشود.
کلیدواژههای بهکاررفته: بیتکوین، بیتیسی، صندوقهای قابل معامله نقدی بیتکوین، سرمایهگذاران نهادی، دفاتر خانوادگی، صندوقهای ثروت ملی، خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله، خزانهداری شرکتها، اهرم، نقدشوندگی اجباری، بازار رمزارز، بلاکچین.
منبع: crypto
ارسال نظر