امتیاز صعودی بیت کوین به ۹۰ رسید اما تقاضا افت کرد

امتیاز صعودی بیت کوین به ۹۰ رسید، اما مومنتوم خرید رو به کاهش است

امتیاز صعودی درون‌زنجیره‌ای بیت کوین پس از آخرین رالی به ۹۰ از ۱۰۰ جهش کرده و از ساختار کلی صعودی بازار خبر می‌دهد. با این حال، پشت این شاخص پرقدرت، چند معیار تقاضا نشانه‌های احتیاط را نشان می‌دهند: تقاضای اسپات کاهش یافته، رشد بازار آتی سقوط کرده و خریداران اخیر روی سودهای تحقق‌نیافته‌ای غیرمعمول و بزرگ نشسته‌اند. بیت کوین در ساعات آسیایی چهارشنبه حوالی ۸۳,۳۰۰ دلار معامله شد که نسبت به اوج هشت‌ماهه نزدیک به ۸۷,۴۰۰ دلار پایین‌تر است، زیرا شناسایی سود و کاهش اهرم مانع از ادامه رشد شد.

امتیاز صعودی چه چیزی را نشان می‌دهد و چرا مهم است

امتیاز صعودی کریپتوکوانت چندین شاخص درون‌زنجیره‌ای و بازاری را در یک عدد واحد تجمیع می‌کند تا نشان دهد آیا شرایط بازار با یک رژیم صعودی همسو است یا نه. شکست اخیر قیمت بیت کوین به بالای میانگین متحرک ۳۶۵ روزه، سطحی که کریپتوکوانت آن را تاییدی بر بازار گاوی می‌داند، به رشد این شاخص تا ۹۰ کمک کرد و بیت کوین را تنها ۱۰ امتیاز تا سقف نظری فاصله داد.

امتیاز صعودی بالا معمولا نشان‌دهنده روندهای سالم‌تر در معیارهایی مانند سود تحقق‌یافته، رفتار هولدرهای بلندمدت و تقاطع میانگین‌های متحرک است. با این حال، این شاخص معیار حجم یا تقاضا نیست و مستقیما اندازه‌گیری نمی‌کند که آیا خرید تازه برای جذب عرضه موجود بیت کوین وارد بازار می‌شود یا خیر. همین تفاوت هنگام ارزیابی پایداری هر رالی اهمیت زیادی دارد.

زمینه قیمتی بیت کوین

• سقف اخیر: نزدیک به ۸۷,۴۰۰ دلار
• محدوده معامله: ۸۳,۳۰۰ دلار، تا صبح چهارشنبه در آسیا
• مقاومت فوری: ۸۵,۰۰۰ تا ۸۵,۸۰۰ دلار
• ناحیه حمایت کلیدی شناسایی‌شده توسط تیم‌های پژوهشی: ۸۱,۵۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار

تقاضای اسپات با وجود ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله کاهش می‌یابد

معیارهای تقاضای درون‌زنجیره‌ای که کریپتوکوانت دنبال می‌کند، روایت متفاوتی ارائه می‌دهند. معیار تقاضای ظاهری این شرکت، که بیت کوین تازه استخراج‌شده را با تغییرات کوین‌هایی مقایسه می‌کند که دست‌کم یک سال جابه‌جا نشده‌اند، نشان می‌دهد تقاضای اسپات طی ۳۰ روز گذشته حدود ۱۷۰,۰۰۰ بیت کوین کاهش یافته است. به بیان ساده، بازار کوین‌های کمتری را نسبت به میزان عرضه‌شده جذب کرده است و این نشانه مهمی از کاهش اشتهای خریداران، با وجود مثبت بودن شاخص‌های مومنتوم، محسوب می‌شود.

این کاهش حتی پس از دوره‌ای از ورود قابل توجه سرمایه به صندوق‌های اسپات بیت کوین در آمریکا رخ داده است. طی روزهای ۲۱ تا ۲۵ سپتامبر، صندوق‌های اسپات بیت کوین آمریکا حدود ۲.۳۹ میلیارد دلار ورود سرمایه هفتگی ثبت کردند و هر پنج جلسه معاملاتی با ورود خالص سرمایه پایان یافت. صندوق آی‌بیت بلک‌راک به‌تنهایی ۱.۱۶ میلیارد دلار از این مجموع را به خود اختصاص داد و روزهای ۲۱ و ۲۲ سپتامبر به‌ترتیب شاهد ورود سرمایه یک‌روزه بزرگ ۹۹۹ میلیون دلار و ۷۱۴.۷ میلیون دلار بودند. این جریان‌ها به عبور بیت کوین از سطوح قیمتی کلیدی کمک کردند، اما در داده‌های درون‌زنجیره‌ای به رشد پایدار تقاضای اسپات تبدیل نشده‌اند.

داده‌های جریان صرافی‌ها نیز از تغییر در پویایی عرضه حکایت داشت. بایننس هفته گذشته در یک روز بیش از ۱۳,۸۰۰ بیت کوین خروج خالص ثبت کرد که بزرگ‌ترین خروجی آن از سال ۲۰۲۳ بود و ذخایر قابل مشاهده بیت کوین این صرافی طی چهار روز از حدود ۷۰۵,۰۰۰ بیت کوین به ۶۸۵,۰۰۰ بیت کوین کاهش یافت. اگرچه برداشت‌ها میزان عرضه قابل معامله فوری در صرافی‌ها را کاهش می‌دهند، اما قصد پشت این جابه‌جایی را مشخص نمی‌کنند: نگهداری امانی، هولد بلندمدت یا معامله خارج از صرافی همگی می‌توانند توضیح‌دهنده این خروجی‌ها باشند.

تقاضای آتی و اهرم به‌سرعت فرسوده شده‌اند

ضعف در بازار مشتقات پررنگ‌تر است. برآورد کریپتوکوانت نشان می‌دهد رشد تقاضای سفته‌بازانه در معاملات آتی از حدود ۱۶۴,۰۰۰ بیت کوین در ۱۴ سپتامبر به تنها ۱۶,۰۰۰ بیت کوین در ۲۹ سپتامبر کاهش یافت، یعنی افتی نزدیک به ۹۰ درصد در ۱۵ روز. چنین کندشدنی نشان می‌دهد معامله‌گران اهرمی پس از ناتوانی بیت کوین در حفظ محدوده ۸۷,۰۰۰ دلار، به‌سرعت عقب‌نشینی کرده‌اند.

معیارهای اختصاصی بازار مشتقات نیز این عقب‌نشینی را تایید می‌کنند:

شاخص‌های کلیدی مشتقات

• بهره باز بیت کوین در بایننس: از حدود ۵.۴ میلیارد دلار به حدود ۴.۹ میلیارد دلار بین ۲۱ تا ۲۳ سپتامبر کاهش یافت
• دلتا حجم تجمعی: در همان دوره از نزدیک ۳ میلیارد دلار به حدود ۱.۴۸ میلیارد دلار رسید
• نرخ‌های تامین مالی: با کاهش ریسک‌پذیری معامله‌گران اهرمی، به محدوده خنثی نزدیک شد

کاهش بهره باز و صاف شدن نرخ‌های تامین مالی ریسک لیکوییدیشن‌هایی را که می‌توانند رالی‌ها را تشدید کنند پایین می‌آورد، اما در عین حال نشان می‌دهد تقاضای سفته‌بازانه کمتری برای فشار دادن قیمت‌ها به سطوح بالاتر وجود دارد.

شناسایی سود و سودهای تحقق‌نیافته بزرگ‌تر مانع ایجاد می‌کنند

لایه دیگری از آسیب‌پذیری از افزایش شناسایی سود ناشی می‌شود. خریداران اخیر اکنون به‌طور میانگین حدود ۳۳ درصد سود تحقق‌نیافته دارند که به گفته کریپتوکوانت، بالاترین سطح از دسامبر ۲۰۲۴ است. وقتی سودهای تحقق‌نیافته به‌طور معناداری افزایش می‌یابند، انگیزه برای تبدیل آن‌ها به سود واقعی نیز بیشتر می‌شود.

در ۲۲ سپتامبر، سرمایه‌گذاران روی ۲۵,۷۰۰ بیت کوین شناسایی سود کردند که بزرگ‌ترین روز شناسایی سود امسال بود. هولدرهای بلندمدت نیز فعال بودند: داده‌ها نشان داد بین ۱۷ تا ۲۳ سپتامبر، ۱۲,۱۵۳ بیت کوین از صرافی‌ها خارج شده است؛ نشانه‌ای از اینکه برخی مشارکت‌کنندگان از رالی برای کاهش ریسک موقعیت‌ها یا انتقال کوین‌ها به نگهداری خارج از استخرهای نقدینگی صرافی استفاده کرده‌اند.

خولیو مورنو، رئیس بخش پژوهش در کریپتوکوانت، این دوراهی را خلاصه و دقیق بیان کرد: «بدون تقاضای تازه، رالی‌ها برای ادامه مسیر به مشکل می‌خورند.» به بیان دیگر، امتیازهای صعودی بالا و شکست‌های تکنیکال ممکن است متوقف شوند اگر خرید جدید، چه در بازار اسپات و چه در بازار آتی، ظاهر نشود.

سطوح تکنیکال و نقدینگی که باید زیر نظر داشت

حتی با وجود امتیاز صعودی نزدیک به سقف مقیاس کریپتوکوانت، بیت کوین با سطوح تاکتیکی روشنی روبه‌روست که معامله‌گران آن‌ها را دنبال می‌کنند. محدوده ۸۵,۰۰۰ دلار به مانع فوری تبدیل شده و پس از پولبک، سفارش‌های فروش بین ۸۵,۰۰۰ تا ۸۵,۸۰۰ دلار متمرکز شده‌اند. تحلیلگران بیت‌فینکس به ناحیه متراکم بهای تمام‌شده خریداران در حدود ۸۵,۰۰۰ تا ۸۶,۵۰۰ دلار اشاره کردند؛ یعنی بازپس‌گیری این منطقه می‌تواند برای ادامه رشد کوتاه‌مدت تعیین‌کننده باشد.

در سمت نزولی، حمایت نزدیک ۸۳,۰۰۰ دلار و ناحیه گسترده‌تر اصلاح بین ۸۱,۵۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار که لِیسی ژانگ، مدیر پژوهش بیت‌گت ولت، برجسته کرده است، در صورت کمبود خریداران برای دفاع بازار حیاتی خواهد بود.

پس‌زمینه کلان: نرخ‌ها، داده‌های تورمی هزینه‌های مصرف شخصی و نقدینگی

شرایط کلان نیز متغیر دیگری را به مسیر بیت کوین اضافه می‌کند. بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به اوج‌های چندساله رسیده است، زیرا بازارها تورم پایدار و احتمال ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو را قیمت‌گذاری می‌کنند. بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا روز چهارشنبه پس از معامله در نزدیکی بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷، به حدود ۵.۲۳ درصد رسید.

معامله‌گران چشم به گزارش تورم هزینه‌های مصرف شخصی ماه اوت داشتند؛ داده‌ای کلیدی که فدرال رزرو آن را با دقت دنبال می‌کند و می‌تواند انتظارات درباره تصمیم بعدی بانک مرکزی برای نرخ بهره را تغییر دهد. تورم بالاتر از انتظار ممکن است بازدهی‌ها را بالا نگه دارد و هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های پرریسک را افزایش دهد، در حالی که داده‌های ملایم‌تر می‌تواند نگرانی‌های سیاستی را کاهش دهد و احتمالا از ورود جریان‌های ریسک‌پذیر به بازار ارز دیجیتال حمایت کند.

چشم‌انداز: چه چیزی نشانه یک حرکت صعودی پایدار خواهد بود؟

برای اینکه بیت کوین حرکت صعودی بادوام خود را به سمت سقف اخیر نزدیک ۸۷,۴۰۰ دلار و فراتر از آن از سر بگیرد، تقاضای تازه باید در چند جبهه ظاهر شود:

• بازگشت خرید اسپات فراتر از ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله، به‌گونه‌ای که در معکوس شدن کاهش تقاضای ظاهری منعکس شود.
• احیای رشد تقاضای سفته‌بازانه در معاملات آتی و افزایش بهره باز که نشان دهد موقعیت‌گیری ریسک‌پذیر می‌تواند بدون کاهش فوری اهرم، حرکت قیمت را شتاب دهد.
• جذب فشار فروش در محدوده ۸۵,۰۰۰ تا ۸۶,۵۰۰ دلار و تثبیت دوباره این ناحیه به‌عنوان حمایت.

در نبود این تحولات، بیت کوین ممکن است در محدوده فعلی معامله شود، زیرا شناسایی سود و کاهش اهرم سقف رالی‌ها را محدود می‌کند. با این حال، امتیاز صعودی بالا نشان می‌دهد شرایط کلی همچنان بیش از آنکه به شکست نزولی متمایل باشد، به رشد قیمت بیت کوین فرصت می‌دهد؛ البته به شرطی که خریداران بازگردند.

سطوح و شاخص‌های کلیدی برای رصد

• مقاومت فوری: ۸۵,۰۰۰ تا ۸۵,۸۰۰ دلار
• حمایت کوتاه‌مدت: ۸۱,۵۰۰ تا ۸۳,۰۰۰ دلار
• تقاضای درون‌زنجیره‌ای: تغییر تقاضای ظاهری، تغییر ۳۰ روزه، جریان‌های هولدرهای بلندمدت
• مشتقات: رشد تقاضای آتی، بهره باز، نرخ‌های تامین مالی
• کلان: بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا، داده‌های تورم هزینه‌های مصرف شخصی

جمع‌بندی

امتیاز صعودی ۹۰ برای بیت کوین نشان می‌دهد بسیاری از معیارهای ساختاری پس از عبور قیمت از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه همچنان صعودی به نظر می‌رسند. با این حال، کاهش تقاضای اسپات، حدود ۱۷۰,۰۰۰ بیت کوین طی ۳۰ روز، سقوط تقریبا ۹۰ درصدی رشد تقاضای آتی طی ۱۵ روز و تمرکز شناسایی سود در میان خریداران اخیر، در مجموع محیطی دشوار برای ادامه رالی ایجاد کرده‌اند. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید جریان‌های صندوق‌های قابل معامله، شاخص‌های تقاضای درون‌زنجیره‌ای، معیارهای مشتقات و داده‌های کلان، به‌ویژه گزارش‌های تورمی پیش رو، را زیر نظر بگیرند تا ارزیابی کنند آیا بیت کوین می‌تواند سقف اخیر خود را پس بگیرد و موج صعودی دیگری را پایدار کند یا نه.

رصد این شاخص‌ها برای تشخیص اینکه ضعف فعلی صرفا یک اصلاح موقت در یک بازار گاوی گسترده‌تر است یا آغاز دوره‌ای است که در آن رالی‌ها برای تداوم به سرمایه تازه نیاز دارند، ضروری خواهد بود.