بازنگری میکا در ۲۰۲۷ زیر فشار موج جهانی استیبل کوین ها

اتحادیه اروپا هم‌زمان با شتاب جهانی استیبل‌کوین‌ها به‌سوی به‌روزرسانی میکا در ۲۰۲۷ حرکت می‌کند

نهادهای اتحادیه اروپا برای بازنگری احتمالی در مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی، موسوم به میکا، در سال ۲۰۲۷ آماده می‌شوند. مقام‌ها می‌گویند تغییر پویایی‌های بازار، اصطکاک‌های فرامرزی در حوزه استیبل‌کوین‌ها و سرعت بالاتر قانون‌گذاری در ایالات متحده، شکاف‌هایی را آشکار کرده که باز ارزیابی رسمی چارچوب مقررات رمزارز اتحادیه اروپا را ضروری می‌سازد.

چرا بازبینی میکا اجتناب‌ناپذیر شده است

دیپلمات‌ها و نهادهای ناظر در سراسر این بلوک به سیاست‌گذاران اعلام کرده‌اند که بازگشایی پرونده میکا برای رسیدگی به مسائل عملی که در ماه‌های نخست اجرای این مقررات نمایان شده، بیش از پیش ضروری است. محرک‌های اصلی شامل نحوه برخورد مقرراتی با استیبل‌کوین‌های خارج از اتحادیه اروپا، اثر عملیاتی الزامات مربوط به ذخایر و افشا، و تحولات سریع در توکنیزه‌سازی و امور مالی غیرمتمرکز، یا دیفای، است.

اگرچه کمیسیون اروپا در ماه مه یک مشاوره هدفمند را برای جمع‌آوری دیدگاه‌های صنعت و ذی‌نفعان آغاز کرد، بسیاری از مقام‌ها معتقدند همچنان به بازنگری قانون‌گذاری نیاز خواهد بود. هر اصلاح مشخصی پیش از لازم‌الاجرا شدن باید مسیر عادی قانون‌گذاری اتحادیه اروپا را طی کند.

مشاوره میکا می‌تواند پیشنهاد سال ۲۰۲۷ را شکل دهد

مشاوره کمیسیون اروپا، که تا ۳۰ سپتامبر تمدید شده است، از ناشران رمزارز، ارائه‌دهندگان خدمات، بانک‌های مرکزی، وزارتخانه‌های دارایی ملی و نهادهای ناظر دعوت می‌کند نظر خود را ارائه دهند. این بازخوردها برای تهیه گزارشی بر اساس مواد ۱۴۰ و ۱۴۲ میکا استفاده خواهد شد و ممکن است همراه با پیشنهادهایی برای اصلاح یا گسترش این مقررات ارائه شود.

حوزه‌های در حال بررسی شامل چارچوب‌های انتشار استیبل‌کوین، نظارت فرامرزی، حمایت از مصرف‌کننده و تدابیر حفظ یکپارچگی بازار است. گزارش‌های پیشین به احتمال پوشش سازوکارهای دیفای، دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده و ترتیبات نظارتی فرامرزی اشاره کرده بودند.

این مشاوره برای بازارها چه معنایی دارد

این مشاوره یک سازوکار رسمی در اختیار فعالان بازار قرار می‌دهد تا توضیح دهند قواعد میکا درباره ذخایر، نگه‌داری دارایی و افشا در عمل چگونه اجرا می‌شود. نهادهای ناظر بررسی خواهند کرد که آیا استانداردهای موجود توازن درستی میان ثبات مالی، حمایت از مصرف‌کننده و دسترسی به بازار برقرار می‌کنند یا نه، از جمله اینکه آیا باید مسیری سازگار با مقررات برای ناشران خارجی استیبل‌کوین ایجاد شود.

حذف تتر شکاف‌های صدور مجوز و دسترسی را برجسته می‌کند

پایان دوره گذار میکا در اول ژوئیه، ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی را ملزم کرد مجوز دریافت کنند یا فعالیت‌های مشمول مقررات خود را در اتحادیه اروپا متوقف سازند. این تغییر عملا باعث شد چند استیبل‌کوین پرکاربرد خارج از اتحادیه اروپا، به‌ویژه یو‌اس‌دی‌تی تتر، مسیر سازگار با مقررات اتحادیه اروپا برای ورود به صرافی‌های تحت نظارت نداشته باشند، زیرا ناشران آن‌ها برای دریافت مجوز اقدام نکردند.

پلتفرم‌های بزرگی از جمله کوین‌بیس، کراکن و کریپتو دات‌کام معاملات یو‌اس‌دی‌تی را برای برخی کاربران اروپایی حذف کردند و به این ترتیب اثر عملی شکاف‌های صدور مجوز بر بازار را نشان دادند. مدیران تتر از قواعد ذخیره‌ای میکا انتقاد کرده‌اند، به‌ویژه الزام نگه‌داری سهم قابل توجهی از ذخایر در سپرده‌های اروپایی، در حالی که ناشرانی مانند سیرکل مسیر دریافت مجوز برای یو‌اس‌دی‌سی و یورو‌سی را دنبال کردند.

بازنگری احتمالی می‌تواند مسیری طراحی کند که ناشران خارجی معتبر را بپذیرد و هم‌زمان safeguards مربوط به ذخایر، افشا و حمایت از مصرف‌کننده در این بلوک را حفظ کند.

ناشران و ارائه‌دهندگان خدمات مجاز

تا اینجا، فهرست رسمی اتحادیه اروپا ده‌ها ناشر مجاز توکن پول الکترونیکی و صدها ارائه‌دهنده مجاز خدمات دارایی رمزارزی را نشان می‌دهد. این ثبت‌ها بیانگر سازگاری صنعت با استانداردهای انطباق میکا است، اما کنار گذاشته شدن برخی استیبل‌کوین‌های بزرگ جهانی بحث‌هایی را درباره میزان باز بودن بازار و خطر چندپارگی برانگیخته است.

قانون‌گذاری استیبل‌کوین در آمریکا فشار رقابتی را افزایش می‌دهد

در کنار این فشارها بر سیاست‌گذاران اتحادیه اروپا، ایالات متحده نیز چارچوب فدرال استیبل‌کوین خود، یعنی قانون جینیوس، را پیش برد که در ژوئیه ۲۰۲۵ به قانون تبدیل شد. قانون آمریکا استانداردهای فدرال برای ذخایر استیبل‌کوین، بازخرید، افشا و نظارت تعیین می‌کند و به شرکت‌ها یک چارچوب ملی می‌دهد، هرچند برخی قواعد اجرایی آن هنوز در دست تدوین است.

این تفاوت رویکردها، درخواست‌ها در داخل اتحادیه اروپا را برای اطمینان از کارآمد و رقابتی ماندن میکا تشدید کرده است، در حالی که همچنان باید از مصرف‌کنندگان اروپایی و ثبات مالی محافظت شود.

گسترش‌های احتمالی: سپرده‌های توکنیزه‌شده و دارایی‌های واقعی

مقام‌ها همچنین بررسی می‌کنند که آیا میکا باید به‌طور صریح کاربردهای جدیدتر توکنیزه‌سازی مانند سپرده‌های توکنیزه‌شده، ابزارهای پرداخت و طیف گسترده‌تری از دارایی‌های واقعی را در بر بگیرد یا نه. این دارایی‌ها اغلب میان دسته‌بندی‌های مقرراتی موجود قرار می‌گیرند و یک بازنگری می‌تواند روشن کند که ابزارهای مالی توکنیزه‌شده چگونه بر اساس قانون اتحادیه اروپا نظارت و حمایت می‌شوند.

گام‌های بعدی و جدول زمانی

هنوز هیچ پیشنهاد رسمی قانون‌گذاری منتشر نشده است. داده‌های حاصل از مشاوره کمیسیون در تهیه گزارش الزامی و هرگونه پیشنهاد بعدی نقش خواهد داشت. اگر بازنگری دنبال شود، مسیرهای عادی قانون‌گذاری اتحادیه اروپا شکل نهایی و زمان‌بندی اصلاحات را تعیین خواهند کرد و دیپلمات‌ها در حال حاضر سال ۲۰۲۷ را بازه محتمل برای بازگشایی این پرونده می‌دانند.

برای فعالان بازار، این بازبینی در انتظار، لحظه‌ای تعیین‌کننده برای اثرگذاری بر نحوه ایجاد توازن از سوی اتحادیه اروپا میان دسترسی فرامرزی به بازار، صدور مجوز استیبل‌کوین‌ها، حمایت از مصرف‌کننده و نظارت بر محصولات نوظهور توکنیزه‌شده خواهد بود.