افزایش سرمایه گذاری مورگان استنلی در آی بیت بلک راک

مورگان استنلی میزان سرمایه‌گذاری خود در آی‌بیت بلک‌راک و دیگر محصولات رمزارزی را افزایش داد

مورگان استنلی در سه‌ماهه دوم از تغییر قابل توجهی در موقعیت‌های مرتبط با رمزارز خود خبر داد و اعلام کرد دارایی این بانک در صندوق آی‌شیرز بیت‌کوین تراست بلک‌راک، معروف به آی‌بیت، حدود ۲۳٪ افزایش یافته است. بر اساس فرم ۱۳اف ارائه‌شده به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا که در ۱۱ اوت امضا شده، این بانک و مدیران وابسته به آن در پایان سه‌ماهه حدود ۱۶.۵ میلیون سهم آی‌بیت در اختیار داشتند؛ رقمی که در پایان سه‌ماهه نخست حدود ۱۳.۴ میلیون سهم بود. با وجود رشد تعداد سهام، ارزش دلاری سهم مورگان استنلی در آی‌بیت به دلیل کاهش قیمت بازار بیت‌کوین در طول سه‌ماهه، به حدود ۵۴۹ میلیون دلار افت کرد.

نکات کلیدی

• مورگان استنلی در سه‌ماهه دوم حدود ۳.۰۴ میلیون سهم آی‌بیت به دارایی‌های خود افزود که از نظر تعداد سهام، افزایشی ۲۳٪ محسوب می‌شود.
• ارزش موقعیت گزارش‌شده در آی‌بیت در ۳۰ ژوئن ۵۴۹ میلیون دلار بود که به دلیل نوسان قیمت بیت‌کوین، نزدیک به ۱۸٪ کمتر از سه‌ماهه قبل ثبت شد.
• میزان سرمایه‌گذاری در اتر و سولانا نیز در چند صندوق افزایش یافت و این بانک دارایی خود را در صندوق قابل معامله اتر بلک‌راک بالا برد و محصولات مرتبط با سولانا را نیز به سبد خود اضافه کرد.
• این گزارش موقعیت‌های چند مدیر وابسته را پوشش می‌دهد و شامل نزدیک به ۴۶ هزار ردیف با ارزش گزارش‌شده تجمیعی حدود ۱.۸۹ تریلیون دلار است.

فرم ۱۳اف چه چیزی را نشان می‌دهد و چه چیزی را نشان نمی‌دهد

فرم ۱۳اف تصویری مقطعی از برخی اوراق بهادار فهرست‌شده در آمریکا ارائه می‌کند که در پایان هر سه‌ماهه در اختیار مدیران سرمایه‌گذاری نهادی قرار دارد. گزارش سه‌ماهه دوم مورگان استنلی، موقعیت‌های مدیریت‌شده در تیم‌های وابسته را تجمیع می‌کند، اما همه معاملات انجام‌شده در طول دوره را افشا نمی‌کند، موقعیت‌های فروش استقراضی را نشان نمی‌دهد و تایید نمی‌کند که هر سهم گزارش‌شده لزوما دارایی اختصاصی خود مورگان استنلی است. به طور خلاصه، فرم ۱۳اف تصویری مفید اما ناقص از سرمایه‌گذاری نهادی در رمزارزها از مسیر صندوق‌های قابل معامله و سهام فهرست‌شده ارائه می‌دهد.

موقعیت آی‌بیت در مقایسه با حرکت بازار

اگرچه این بانک در سه‌ماهه دوم میلیون‌ها سهم آی‌بیت خرید، ارزش این موقعیت تا ۳۰ ژوئن از حدود ۶۶۷ میلیون دلار به ۵۴۹ میلیون دلار کاهش یافت. این افت، نتیجه کاهش قیمت بیت‌کوین در طول سه‌ماهه بود، نه کاهش تعداد سهام. تخصیص سرمایه نهادی به صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین حتی زمانی که تعداد سهام افزایش می‌یابد، همچنان به نوسان قیمت توکن حساس است.

مورگان استنلی بیت‌کوین تراست: محصول داخلی تازه این بانک

هم‌زمان با افزایش تخصیص سرمایه در صندوق‌های رقیب، مورگان استنلی صندوق قابل معامله بیت‌کوین خود را نیز در سه‌ماهه دوم راه‌اندازی کرد. مورگان استنلی بیت‌کوین تراست با نماد ام‌اس‌بی‌تی در ۸ آوریل در بورس نیویورک آرکا معامله خود را آغاز کرد و کارمزد مدیریت سالانه آن ۰.۱۴٪ تعیین شد. این بانک در فرم ۱۳اف، ۲.۵۷ میلیون سهم از ام‌اس‌بی‌تی را گزارش کرد که ارزش آن در ۳۰ ژوئن حدود ۴۳.۳ میلیون دلار بود. کارمزد ام‌اس‌بی‌تی پایین‌تر از کارمزد ۰.۲۵٪ آی‌بیت بلک‌راک و صندوق وایز اوریجین بیت‌کوین فیدلیتی است و در زمان راه‌اندازی، یک واحد پایه کمتر از نرخ ۰.۱۵٪ گری‌اسکیل بیت‌کوین مینی تراست قرار داشت.

با وجود راه‌اندازی ام‌اس‌بی‌تی، بخش بزرگ‌تری از سرمایه‌گذاری مورگان استنلی همچنان در صندوق‌های قابل معامله رقبا باقی ماند. موقعیت آی‌بیت گزارش‌شده در پایان سه‌ماهه، از نظر ارزش دلاری بیش از ۱۲ برابر سهم ام‌اس‌بی‌تی ثبت‌شده در فرم ۱۳اف بود. این تفاوت نشان می‌دهد نهادهای بزرگ می‌توانند هم‌زمان محصولات اختصاصی خود را عرضه کنند و در عین حال، از طریق مدیران دارایی جاافتاده‌ای مانند بلک‌راک و فیدلیتی نیز در معرض بازار قرار بگیرند.

اتر و سولانا: گسترش سرمایه‌گذاری در صندوق‌های رمزارزی

مورگان استنلی همچنین از طریق چند موقعیت صندوقی، میزان سرمایه‌گذاری خود در اتریوم و سولانا را افزایش داد. دارایی این بانک در صندوق آی‌شیرز اتریوم تراست بلک‌راک حدود ۲۰۲٪ رشد کرد و به نزدیک ۴.۶ میلیون سهم رسید. همچنین حدود ۵.۱ میلیون سهم از صندوق گری‌اسکیل اتریوم استیکینگ مینی را گزارش کرد که نسبت به سه‌ماهه نخست، افزایشی تقریبا ۲۶٪ نشان می‌دهد.

سرمایه‌گذاری در سولانا از طریق دو موقعیت جدید دیده شد: حدود ۴.۲۵ میلیون دلار در صندوق سولانا استیکینگ گری‌اسکیل و حدود ۲.۲۶ میلیون دلار در صندوق سولانا فیدلیتی. این افزوده‌ها پیش از راه‌اندازی محصولات قابل معامله داخلی اتریوم و سولانا توسط مورگان استنلی در ۲۸ ژوئیه با نمادهای ام‌اس‌اس‌ای و ام‌اس‌او‌ال انجام شد. هر دو محصول ام‌اس‌اس‌ای و ام‌اس‌او‌ال کارمزد سالانه ۰.۱۴٪ دارند و شامل سازوکارهای استیکینگ هستند؛ اسناد نظارتی نشان می‌دهد محصول اتریوم ممکن است ۵۰٪ تا ۸۰٪ از اتر خود را استیک کند، در حالی که محصول سولانا می‌تواند تا ۱۰۰٪ از سولانا را استیک کند.

برای مشتریان خرد و نهادی در آمریکا، این ردیف‌های فرم ۱۳اف نشان‌دهنده دسترسی به دارایی‌های دیجیتال از طریق اوراق بهادار قابل معامله در حساب‌های کارگزاری است، نه مالکیت مستقیم روی زنجیره بیت‌کوین، اتر یا سولانا. فرم ۱۳اف ارزش سهام را در ۳۰ ژوئن گزارش می‌کند، بنابراین تغییرات قیمت توکن‌ها و جابه‌جایی‌های پرتفوی پس از آن تاریخ در این گزارش منعکس نشده است.

افزایش موقعیت‌ها در سیرکل، یو‌اس‌دی‌سی و زیرساخت دیجیتال

یکی از مهم‌ترین افزوده‌های سهامی گزارش‌شده توسط مورگان استنلی، سیرکل اینترنت فایننشال بود؛ شرکتی که پشت استیبل‌کوین یو‌اس‌دی‌سی قرار دارد. سهم گزارش‌شده مورگان استنلی در سیرکل از حدود ۱.۴۶ میلیون سهم در سه‌ماهه نخست به تقریبا ۸.۳۲ میلیون سهم در پایان سه‌ماهه دوم رسید؛ یعنی افزایشی حدود ۶.۸۶ میلیون سهم. از آنجا که سیرکل یک شرکت پذیرفته‌شده در بورس است، سهام آن در گزارش‌های ۱۳اف ظاهر می‌شود و به عنوان نگهداری مستقیم استیبل‌کوین ثبت نمی‌شود.

این گزارش همچنین افزایش سرمایه‌گذاری در شرکت‌های استخراج بیت‌کوین و زیرساخت دیجیتال را نشان داد و دارایی‌ها در سایفر دیجیتال، کور ساینتیفیک، هات ۸ و بیت‌دیر تکنولوژیز افزایش یافت. سرمایه‌گذاری سهامی در ماینرها و ارائه‌دهندگان زیرساخت، افزون بر ریسک نوسان قیمت بیت‌کوین، ریسک‌های اختصاصی شرکت را نیز به همراه دارد؛ از جمله هزینه برق، سطح بدهی، کارایی نرخ هش و شاخص‌های عملیاتی مانند میزان استخراج و درآمد مراکز داده.

این روند برای دسترسی نهادی به رمزارز چه معنایی دارد

فعالیت مورگان استنلی هم‌زمان با گسترش دسترسی مشتریان به معاملات خودگردان رمزارز انجام شد: این بانک در ژوئیه فرایند عرضه‌ای را تکمیل کرد که به مشتریان واجد شرایط ای‌ترید امکان می‌دهد بیت‌کوین، اتر و سولانا را با کارمزد تراکنش ۰.۵۰٪ و از طریق زیرساخت فراهم‌شده توسط زیروهش خریداری کنند، بفروشند و نگهداری کنند. ترکیب صندوق‌های قابل معامله داخلی، سهم‌های بزرگ‌تر در صندوق‌های رمزارزی شخص ثالث و موقعیت‌های سهامی در زیرساخت رمزارز نشان می‌دهد مورگان استنلی در حال گسترش مسیرهایی است که از طریق آن‌ها به مشتریان اجازه می‌دهد در چارچوب‌های سنتی کارگزاری به بازار اسپات رمزارز دسترسی پیدا کنند.

کاهش‌ها و حذف‌ها: کوین‌بیس، کلین‌اسپارک، بیت‌فارمز

همه دارایی‌های مرتبط با رمزارز افزایش نیافتند. مورگان استنلی گزارش کرد که در پایان سه‌ماهه دوم نسبت به ماه مارس حدود ۵۵۰ هزار سهم کمتر از کوین‌بیس در اختیار داشته و موقعیت آن در کلین‌اسپارک بیش از ۳.۱ میلیون سهم کاهش یافته است. بیت‌فارمز که در گزارش سه‌ماهه قبلی با حدود ۸ میلیون سهم دیده می‌شد، تا ۳۰ ژوئن به طور کامل حذف شد. این کاهش‌ها نشان می‌دهد گزارش‌های مقطعی ۱۳اف می‌توانند بازتنظیم فعال پرتفوی را در واکنش به شرایط بازار یا تغییرات راهبردی سرمایه‌گذاری نشان دهند.

پیامدهای بازار و جمع‌بندی

افزایش سهم مورگان استنلی در آی‌بیت بلک‌راک و رشد موقعیت‌های آن در اتر، سولانا، سیرکل و سهام شرکت‌های استخراج، بازتاب‌دهنده روندی گسترده‌تر است: نهادهای مالی بزرگ در حال عمیق‌تر کردن تخصیص سرمایه به رمزارزها هستند و هم‌زمان مسیرهای متنوع‌تری برای دسترسی مشتریان فراهم می‌کنند. این الگوی ترکیبی، یعنی خرید صندوق‌های قابل معامله رقبا در کنار راه‌اندازی محصولات اختصاصی، نشان می‌دهد صنعت مالی به سمت توزیع چندکاناله محصولات رمزارزی حرکت می‌کند.

سرمایه‌گذاران باید محدودیت‌های داده‌های ۱۳اف را به خاطر داشته باشند: این فرم، دارایی‌های اوراق بهادار پایان سه‌ماهه را در ابزارهای فهرست‌شده در آمریکا نشان می‌دهد، نه دفترکل مالکیت توکن‌ها در بلاک‌چین‌ها. با این حال، این گزارش بینش ارزشمندی درباره نحوه موقعیت‌گیری مدیران دارایی، متولیان نگهداری و بانک‌های سنتی پیرامون صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین، صندوق‌های قابل معامله اتر، محصولات دارای قابلیت استیکینگ و سهام مرتبط با رمزارز ارائه می‌کند.

با داغ‌تر شدن رقابت صندوق‌های قابل معامله و گسترش محصولات استیکینگ، رصد گزارش‌های نهادی، جریان ورودی و خروجی صندوق‌ها و شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای برای سرمایه‌گذارانی که پذیرش، نقدشوندگی و ساختار بازار را در اکوسیستم در حال تحول رمزارز دنبال می‌کنند، همچنان اهمیت زیادی خواهد داشت.