توقف کاهش صندوق بیت کوین هاروارد در سه ماهه دوم سال

هاروارد کاهش سرمایه‌گذاری در صندوق قابل معامله بیت‌کوین را در سه‌ماهه دوم متوقف کرد

شرکت مدیریت هاروارد در سه‌ماهه دوم روند کاهش پیاپی سرمایه‌گذاری افشاشده خود در صندوق قابل معامله بیت‌کوین را متوقف کرد و سهم خود در بلک‌راک آی‌شیرز بیت‌کوین تراست (IBIT) را تا پایان ژوئن بدون تغییر نگه داشت. این گزارش که در ۱۴ اوت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شد، نشان می‌دهد صندوق موقوفه هاروارد تا ۳۰ ژوئن همچنان ۳,۰۴۴,۶۱۲ سهم IBIT به ارزش تقریبی ۱۰۱.۳۶ میلیون دلار در اختیار داشته است. این موقعیت دقیقا با تعداد سهام ثبت‌شده در ۳۱ مارس برابر بود و کاهش ارزش بازار گزارش‌شده، بیشتر ناشی از افت قیمت IBIT در پایان فصل بود، نه فروش بیشتر سهام.

جزئیات دارایی‌های IBIT هاروارد

تصمیم هاروارد برای توقف کاهش سرمایه‌گذاری پس از دو مرحله قبلی تعدیل موقعیت انجام شد. این صندوق موقوفه در پایان سپتامبر ۲۰۲۵ تعداد ۶,۸۱۳,۶۱۲ سهم IBIT در اختیار داشت، سپس در سه‌ماهه چهارم حدود ۲۱٪ از این سرمایه‌گذاری را کاهش داد و تعداد سهام را به ۵,۳۵۳,۶۱۲ رساند. در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶، هاروارد ۲.۳۱ میلیون سهم دیگر فروخت، یعنی حدود ۴۳٪ کاهش، و موقعیت خود را به ۳.۰۴ میلیون سهم رساند. گزارش سه‌ماهه دوم تایید می‌کند که تا ۳۰ ژوئن فروش بیشتر یا خرید مجددی انجام نشده است.

اگرچه تعداد سهام نسبت به مارس تغییری نکرد، ارزش گزارش‌شده تا پایان فصل از حدود ۱۱۶.۹۷ میلیون دلار به ۱۰۱.۳۶ میلیون دلار کاهش یافت. این افت تقریبا ۱۵.۶ میلیون دلاری بازتاب کاهش قیمت IBIT است، نه تغییر در مالکیت سهام هاروارد.

زمینه فرم 13F کمیسیون بورس و محدودیت‌های گزارش‌دهی

سهم IBIT هاروارد حدود ۲.۴٪ از ۴.۲۶ میلیارد دلار اوراق بهادار فهرست‌شده در تازه‌ترین فرم 13F این نهاد را تشکیل می‌داد. در این گزارش در مجموع ۱۹ موقعیت عمومی ثبت شده بود و شرکت فناوری‌های اکتشاف فضایی، اسپیس‌ایکس، با حدود ۲.۲۱ میلیارد دلار به عنوان بزرگ‌ترین دارایی گزارش شد. باید توجه داشت که افشاگری‌های فرم 13F فقط اوراق بهادار واجد شرایط فهرست‌شده در آمریکا را پوشش می‌دهد که مدیر سرمایه‌گذاری درباره آن‌ها اختیار تصمیم‌گیری دارد، مانند صندوق‌های قابل معامله در بورس. این فرم تصویر کاملی از صندوق‌های خصوصی، دارایی مستقیم رمزارز یا سایر دارایی‌های خارج از بازار که بیرون از چارچوب گزارش‌دهی SEC قرار دارند ارائه نمی‌کند.

صندوق‌های طلای قابل معامله در بورس هنوز در فرم 13F از صندوق بیت‌کوین هاروارد بزرگ‌ترند

در فرم 13F هاروارد، مجموع سرمایه‌گذاری در صندوق‌های طلای قابل معامله در بورس از موقعیت IBIT بیشتر بود. این گزارش نشان داد هاروارد ۱۴۹.۵ میلیون دلار سهم در آی‌شیرز گلد تراست (IAU) و ۲۱.۷ میلیون دلار سهم در اس‌پی‌دی‌آر گلد تراست (GLD) دارد؛ بنابراین ارزش کل افشاشده صندوق‌های طلای قابل معامله در بورس به حدود ۱۷۱.۲ میلیون دلار می‌رسد که به‌طور معناداری بالاتر از موقعیت ۱۰۱.۴ میلیون دلاری IBIT است. این مقایسه فقط به اوراق بهادار افشاشده در فرم 13F مربوط می‌شود و نباید به عنوان تخصیص قطعی دارایی در کل پرتفوی هاروارد تفسیر شود.

سایر نهادها: صندوق‌های ابوظبی، جی‌پی‌مورگان، مورگان استنلی و تودور

چندین نهاد بزرگ دیگر که فرم 13F ارائه کرده‌اند نیز در سه‌ماهه دوم سرمایه‌گذاری ثابت یا تعدیل‌شده‌ای در IBIT گزارش دادند. دو نهاد ابوظبی، یعنی شرکت سرمایه‌گذاری مبادله و شورای سرمایه‌گذاری ابوظبی (ADIC)، موقعیت‌های گزارش‌شده خود در IBIT را در طول فصل بدون تغییر نگه داشتند. مبادله تا ۳۰ ژوئن تعداد ۱۴,۷۲۱,۹۱۷ سهم IBIT به ارزش حدود ۴۹۰.۱ میلیون دلار در اختیار داشت، در حالی که ADIC تعداد ۸,۲۱۸,۷۱۲ سهم به ارزش تقریبی ۲۷۳.۶ میلیون دلار گزارش کرد. مجموع این دو گزارش حدود ۲۲.۹۴ میلیون سهم IBIT بود که ارزش آن در پایان فصل نزدیک به ۷۶۳.۷ میلیون دلار برآورد شد.

گزارش‌دهی نهادی بانک‌های بزرگ تصویر متفاوتی نشان داد. فرم 13F جی‌پی‌مورگان حدود ۱۰.۴ میلیون سهم IBIT را تا ۳۰ ژوئن افشا کرد که نسبت به حدود ۸.۳ میلیون سهم در سه ماه قبل افزایش داشت. در مقابل، مورگان استنلی سهم گزارش‌شده خود در IBIT را حدود ۴.۵٪ کاهش داد و به تقریبا ۱۶.۵ میلیون سهم رساند که ارزشی در حدود ۵۴۸.۶ میلیون دلار داشت. این گزارش‌های بانکی می‌توانند دارایی‌ها و موقعیت‌های اختیاری در حساب‌های مشتریان و میزهای معاملاتی را به صورت تجمیعی نشان دهند؛ بنابراین لزوما بیانگر شرط‌بندی اختصاصی شرکت‌ها روی صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین نیستند.

شرکت سرمایه‌گذاری تودور موقعیت افشاشده خود در IBIT را به ۶۸۸,۵۲۹ سهم به ارزش حدود ۲۲.۹ میلیون دلار افزایش داد؛ این رقم ۱۰۹,۴۴۶ سهم بیشتر از سه‌ماهه نخست بود و در گزارش آن اختیار فروش و اختیار خرید IBIT نیز درج شد. وجود ابزارهای مشتقه نشان می‌دهد صرف شمارش سهام عادی ممکن است تصویر کاملی از میزان خالص سرمایه‌گذاری یا راهبردهای پوشش ریسک یک مدیر سرمایه‌گذاری ارائه نکند.

دارتموث و سایر صندوق‌های موقوفه دانشگاهی

کالج دارتموث نیز مانند هاروارد، دارایی‌های خود در صندوق‌های قابل معامله رمزارزی را در سه‌ماهه دوم تا حد زیادی بدون تغییر نگه داشت. فرم 13F دارتموث نشان داد تعداد موقعیت‌ها در صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، اتریوم و سولانا حفظ شده است، هرچند ارزش بازار ترکیبی آن‌ها با توجه به قیمت‌گذاری پایان فصل کاهش یافت. سهام گزارش‌شده شامل ۲۰۱,۵۳۱ سهم IBIT، تعداد ۱۷۸,۱۴۸ سهم گری‌اسکیل اتریوم استیکینگ و ۳۰۴,۸۰۳ سهم بیت‌وایز سولانا استیکینگ بود.

این موضوع برای روندهای نهادی صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین چه معنایی دارد

افشاگری‌های فرم 13F سه‌ماهه دوم نشان می‌دهد فروش عمومی هاروارد در صندوق قابل معامله بیت‌کوین، دست‌کم تا ۳۰ ژوئن، آرام گرفته است. با این حال، این گزارش‌ها همچنین چشم‌اندازی متنوع از رفتار سرمایه‌گذاران نهادی را نشان می‌دهند: صندوق‌های ابوظبی با موقعیت‌های بسیار بزرگ IBIT ثابت ماندند، جی‌پی‌مورگان و تودور سرمایه‌گذاری گزارش‌شده خود را افزایش دادند و مورگان استنلی آن را کاهش داد. از آنجا که فرم 13F فقط یک تصویر ثابت از دارایی‌ها در پایان فصل ارائه می‌کند، معاملات درون‌فصلی یا تغییراتی را که ممکن است پس از ۳۰ ژوئن رخ داده باشد نشان نمی‌دهد.

ناظران بازار منتظر چرخه بعدی گزارش‌های فرم 13F برای دارایی‌های ۳۰ سپتامبر خواهند ماند تا ببینند آیا هاروارد کاهش موقعیت را از سر می‌گیرد، سرمایه‌گذاری خود را بازسازی می‌کند یا تخصیص IBIT را ثابت نگه می‌دارد. تا آن زمان، سوابق تاییدشده نشان می‌دهد هاروارد پس از دو فصل کاهش، فروش عمومی خود را متوقف کرده است. رفتار نهادی پیرامون صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین، همراه با تعامل آن‌ها با صندوق‌های طلای قابل معامله و ابزارهای مشتقه، همچنان یکی از داده‌های کلیدی برای تحلیلگرانی است که پذیرش گسترده محصولات قابل معامله رمزارزی و تغییرات وسیع‌تر در تخصیص دارایی میان صندوق‌های موقوفه بزرگ و مدیران سرمایه‌گذاری را دنبال می‌کنند.