ریزش بازار کریپتو با فشار نفت، دلار و لیکوییدیشن

نمای کلی بازار: عقب‌نشینی در توکن‌های بزرگ

میزهای معاملاتی و سرمایه‌گذاران خرد در ۷ اکتبر با افت گسترده بازار رمزارزها روبه‌رو شدند، زیرا نیروهای بین‌بازاری بر دارایی‌های پرریسک فشار وارد کردند. بر اساس داده‌های کوین‌گکو، بیت کوین حوالی ۸۴٬۲۸۶ دلار معامله شد و پس از افت کوتاه‌مدت تا حدود ۸۳٬۶۴۸ دلار، در بازه ۲۴ ساعته نزدیک به ۱.۵ درصد کاهش داشت. اتریوم نزدیک ۲٬۶۱۹ دلار، ریپل حدود ۱.۴۷ دلار و سولانا حوالی ۱۱۸.۸۰ دلار معامله شد. دوج‌کوین یکی از ضعیف‌ترین توکن‌های بزرگ بازار بود و با افت حدود ۴.۵ درصدی به ۰.۰۹۰۶ دلار رسید. بی‌ان‌بی نزدیک ۷۶۹ دلار و زی‌کش حدود ۱٬۳۱۷ دلار قرار داشت. ارزش کل بازار کریپتو نیز با افتی نزدیک به ۱.۸ درصد در یک روز، به حدود ۲.۹۵ تریلیون دلار کاهش یافت.

محرک‌های اصلی درون‌روزی

چند تحول هم‌زمان فشار فروش را تشدید کرد: جهش دوباره قیمت نفت، افزایش بازدهی اوراق خزانه آمریکا، تقویت دلار آمریکا و موجی از لیکوییدیشن موقعیت‌های خرید اهرمی در بازار مشتقات رمزارزها. این عوامل باعث شد معامله‌گران از موقعیت‌های پرریسک عقب‌نشینی کنند و افت قیمت‌ها در بازارهای نقدی و آتی شتاب بگیرد.

شوک انرژی: بازگشت نفت برنت به بالای ۱۰۱ دلار

بازار نفت آغازگر حرکت اولیه بود. نفت خام برنت با افزایش نگرانی‌ها درباره عرضه جهانی، در پی تشدید رخدادهای دریایی و اختلالات مرتبط با آب‌وهوا، به بالای ۱۰۱ دلار برای هر بشکه صعود کرد. رویترز گزارش داد در هفته نخست اکتبر دست‌کم هفت حمله به نفتکش‌ها رخ داده است؛ موضوعی که ریسک‌های امنیتی جاری پیرامون تنگه هرمز را تشدید کرد، گذرگاهی که مسئول حدود یک‌پنجم جریان نفت دریابرد جهان است.

روز چهارشنبه، رویترز قیمت برنت را ۱۰۱.۶۳ دلار و نفت خام آمریکا را نزدیک ۹۰.۲۴ دلار اعلام کرد. شکل‌گیری طوفانی در خلیج مکزیک و حملات نیروهای حوثی مورد حمایت ایران، ابهام کوتاه‌مدت در عرضه را افزایش داد. رشد قیمت انرژی معمولا تقاضا برای دلار به عنوان دارایی امن را بالا می‌برد و بازدهی واقعی را افزایش می‌دهد؛ هر دو عامل می‌توانند بر دارایی‌های سفته‌بازانه مانند رمزارزها فشار وارد کنند.

باز شدن معاملات مشتقه: نابودی موقعیت‌های خرید اهرمی

بازار مشتقات کریپتو افت قیمت را تشدید کرد. داده‌های کوین‌گلس نشان داد هم‌زمان با لغزش بیت کوین به سمت ۸۳٬۸۰۰ دلار، حدود ۴۰۳.۵۸ میلیون دلار از موقعیت‌های خرید اهرمی تنها طی یک ساعت لیکویید شد؛ موقعیت‌های خرید حدود ۹۷ درصد از ۴۱۵.۳۳ میلیون دلار لیکوییدشده در آن بازه را تشکیل می‌دادند. در بازه ۲۴ ساعته، بازار در مجموع حدود ۵۵۴.۸ میلیون دلار لیکوییدیشن را تجربه کرد که نزدیک به ۴۸۷ میلیون دلار آن مربوط به شرط‌بندی‌های صعودی بود.

لیکوییدیشن متمرکز موقعیت‌های خرید باعث شد صرافی‌ها به‌طور خودکار معاملات اهرمی را ببندند و موجی خودتقویت‌کننده از سفارش‌های فروش ایجاد شود که افت قیمت را عمیق‌تر کرد. با وجود این پاکسازی چشمگیر یک‌ساعته، کوین‌گلس اشاره کرد که این رقم تنها حدود ۰.۲۷ درصد از کل بهره باز را تشکیل می‌داد؛ نشانه‌ای از اینکه پس از این رویداد همچنان اهرم قابل‌توجهی در سیستم باقی مانده است.

چرا لیکوییدیشن‌ها اهمیت دارند

لیکوییدیشن‌ها با بستن موقعیت‌ها، میزان مواجهه اهرمی را کاهش می‌دهند؛ اما زمانی که حجم بزرگی از موقعیت‌های خرید به‌طور خودکار به سفارش بازار تبدیل می‌شود، فشار فروش اضافی نیز ایجاد می‌کنند. این پویایی می‌تواند به نوسان‌های تند درون‌روزی و افزایش نوسان در بازارهای نقدی و مشتقه منجر شود، به‌ویژه زمانی که این فشارها در اطراف سطوح حمایت تکنیکال متمرکز باشند.

پس‌زمینه کلان: بازدهی بالاتر و دلار قوی‌تر

بازدهی اوراق خزانه آمریکا هم‌زمان افزایش یافت و مانع دیگری برای بازار ایجاد کرد. رویترز گزارش داد بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری حدود ۵.۳۰۷ درصد و بازدهی ۳۰ ساله نزدیک ۵.۶۹ درصد بود، در حالی که بازارها برای حراج ۳۹ میلیارد دلاری اوراق ۱۰ ساله آماده می‌شدند. شاخص دلار قوی‌تر، با رشد ۰.۱۶ درصدی تا حدود ۱۰۲.۰۷، افزایش تقاضا برای دارایی امن در بحبوحه تنش‌های ژئوپلیتیک را بازتاب داد.

سرمایه‌گذاران در انتظار صورت‌جلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو هستند که قرار است در ادامه همین نشست معاملاتی منتشر شود. فدرال رزرو در آن نشست نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و بازارها در حال ارزیابی این موضوع هستند که آیا افزایش‌های بیشتر نرخ بهره در سال جاری همچنان محتمل است یا نه. قراردادهای آتی احتمال افزایش نرخ در اکتبر را حدود ۲۰.۵ درصد قیمت‌گذاری کردند؛ رقمی که نسبت به احتمالات مشاهده‌شده در هفته قبل کاهش محسوسی داشت، هرچند بازار همچنان احتمال بیشتری برای انقباض اضافی تا دسامبر در نظر می‌گیرد.

اثر عوامل کلان بر کریپتو

بازدهی بالاتر و دلار نیرومندتر معمولا جذابیت دارایی‌های بدون بازده، از جمله بیت کوین و بسیاری از آلت‌کوین‌ها را کاهش می‌دهد. ضعف تقاضا برای دارایی‌های پرریسک می‌تواند ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بورسی نقدی بیت کوین و صندوق‌های رمزارزی را محدود کند و در عین حال برخی دارندگان نهادی را وادار سازد هنگام افزایش ابهام سیاست پولی یا ریسک ژئوپلیتیک، پرتفوی خود را به سمت پول نقد یا اوراق خزانه بازتنظیم کنند.

جریان سرمایه و سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای: تصویری ترکیبی

تحلیل‌های درون‌زنجیره‌ای تصویری ظریف‌تر از صرفا حرکت قیمت نشان دادند. سنتیمنت گزارش داد روز دوشنبه خروج خالص ۲۴٬۰۷۳ بیت کوین از صرافی‌ها ثبت شد؛ بزرگ‌ترین برداشت یک‌روزه از اول مارس تاکنون. این موضوع موجودی بیت کوین در صرافی‌ها را به حدود ۶.۵ درصد از عرضه در گردش رساند. کیف پول‌هایی که بین ۱۰ تا ۱۰٬۰۰۰ بیت کوین نگهداری می‌کنند، طی سه هفته قبل حدود ۸۶٬۷۰۲ بیت کوین انباشت کردند که از ادامه انباشت توسط دارندگان میان‌رده و بزرگ‌تر حکایت دارد.

سنتیمنت هشدار داد که خروج سرمایه از صرافی‌ها به‌تنهایی تضمین‌کننده روند صعودی قیمت نیست، اما کاهش عرضه در صرافی‌ها در صورتی که تقاضا ثابت بماند یا رشد کند، می‌تواند عامل حمایتی باشد. داده‌های جریان صندوق‌ها رفتار ترکیبی سرمایه‌گذاران را نشان داد: صندوق‌های قابل معامله بورسی نقدی بیت کوین در آمریکا در ۶ اکتبر حدود ۱۱۸.۸ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند، در حالی که صندوق‌های قابل معامله بورسی اتریوم حدود ۲۰۱.۹ میلیون دلار خروج سرمایه داشتند. پیش از افت چهارشنبه، این صندوق‌ها در نشست قبلی ۸۹.۹ میلیون دلار از دست داده بودند که نشان‌دهنده جریان‌های منقطع و ناپایدار به محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی است.

سطوح تکنیکال و موقعیت‌گیری معامله‌گران

تحلیلگران تکنیکال اشاره کردند که بیت کوین طی روزهای اخیر بارها در حفظ سطوح بالاتر از ۸۷٬۰۰۰ دلار ناکام مانده و این موضوع یک ناحیه حمایتی متراکم بین ۸۳٬۳۰۰ تا ۸۴٬۶۰۰ دلار ایجاد کرده است. علی مارتینز، تحلیلگر کریپتو با نام علی چارتس، این محدوده را یک باند حمایتی کلیدی دانست که پیش‌تر حدود ۱.۵۹ میلیون بیت کوین در آن دست‌به‌دست شده بود. مارتینز سطح ۸۶٬۷۰۰ دلار را نقطه‌ای معرفی کرد که خریداران باید از آن عبور کنند تا تلاش تازه‌ای برای حرکت صعودی آغاز شود، در حالی که بازگشت به ۱۰۰٬۰۰۰ دلار همچنان به حفظ حمایت پایدار و شکست تمیز مقاومت وابسته است.

نکات کاربردی برای معامله‌گران

- تا زمانی که ابهام کلان و ریسک ژئوپلیتیک بالا باقی بماند، نوسان کوتاه‌مدت محتمل است. - اهرم متمرکز می‌تواند حرکت‌های سریع و تشدیدشده ایجاد کند؛ مدیریت ریسک برای معامله‌گران بازار آتی حیاتی است. - کاهش موجودی صرافی‌ها در میان‌مدت در صورت ادامه تقاضا و ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بورسی عامل حمایتی است، اما احتمال اصلاح‌های کوتاه‌مدت را منتفی نمی‌کند.

معامله‌گران در ادامه به چه چیزهایی توجه می‌کنند

فعالان بازار صورت‌جلسه فدرال رزرو را برای دریافت نشانه‌هایی از مسیر سیاست پولی بانک مرکزی، حراج‌های پیش‌روی اوراق خزانه را برای سنجش پویایی بازدهی، و هر تحول تازه در امنیت دریایی خاورمیانه را از نزدیک زیر نظر خواهند داشت. همچنین داده‌های جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله بورسی و معیارهای درون‌زنجیره‌ای را برای یافتن نشانه‌های خرید پایدار یا تسلیم دوباره بازار دنبال می‌کنند.

در کوتاه‌مدت، توانایی بیت کوین برای حفظ باند حمایتی ۸۳٬۳۰۰ تا ۸۴٬۶۰۰ دلار برای جلوگیری از اصلاح عمیق‌تر حیاتی خواهد بود. بازپس‌گیری قاطع سطح ۸۶٬۷۰۰ دلار می‌تواند مومنتوم را به سمت مقاومت‌های بالاتر احیا کند، اما سرمایه‌گذاران باید تا زمانی که متغیرهای کلان و ژئوپلیتیک در حال تغییر هستند، انتظار نوسان بالا را داشته باشند.

جمع‌بندی

فروش گسترده چهارشنبه در بازار رمزارزها از یک عامل منفرد ناشی نشد، بلکه نتیجه برهم‌کنش رشد قیمت نفت، افزایش بازدهی اوراق خزانه، تقویت دلار و لیکوییدیشن متمرکز موقعیت‌های خرید اهرمی کریپتو بود. این فشارهای بین‌بازاری توکن‌های بزرگ را پایین کشید، حتی در شرایطی که شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای بلندمدت مانند خروج از صرافی‌ها از ادامه انباشت توسط برخی دارندگان خبر می‌داد. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران هنگام ارزیابی ریسک کوتاه‌مدت و موقعیت‌گیری برای حرکت بعدی بازار، باید آگاهی از ریسک‌های کلان و ژئوپلیتیک را در کنار داده‌های درون‌زنجیره‌ای و جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله بورسی قرار دهند.