اسکاراموچی: افت بیت کوین بازار نزولی است اما امیدی هست

اسکاراموچی افت کنونی را بازار نزولی می‌داند اما نشانه‌ای امیدوارکننده می‌بیند

آنتونی اسکاراموچی، بنیان‌گذار اسکای‌بریج کپیتال، در همایش بلاکچین وایومینگ به سی‌ان‌بی‌سی گفت که بیت کوین وارد بازار نزولی شده است، اما افت اخیر می‌تواند برای سرمایه‌گذاران بلندمدت حاوی یک سیگنال سازنده باشد. با اینکه بیت کوین از اوج تاریخی خود در اکتبر 2025 به‌طور چشمگیری عقب‌نشینی کرده، اسکاراموچی استدلال کرد که این کاهش نسبت به ریزش‌های چرخه‌های قبلی کم‌عمق‌تر بوده و شاید نشان‌دهنده تقاضای بنیادی قوی‌تر باشد.

عمق افت اخیر چقدر بود؟

بیت کوین در اکتبر 2025 به محدوده نزدیک 126,000 دلار رسید و سپس در موج لیکوییدیشن ژوئن 2026 به زیر 60,000 دلار سقوط کرد. بسته به صرافی و قیمت‌گذاری درون‌روزی، این حرکت حدود 53 تا 55 درصد افت از سقف تا کف را نشان می‌داد. اسکاراموچی این حرکت را افتی حدود 55 درصد توصیف کرد و یادآور شد که بیت کوین از آن زمان تا نزدیکی 64,000 دلار بازیابی شده و اکنون حدود 49 درصد پایین‌تر از رکورد خود قرار دارد.

او این عقب‌نشینی را با بازارهای نزولی گذشته مقایسه کرد، دوره‌هایی که بیت کوین معمولاً حدود 75 تا 80 درصد سقوط می‌کرد. به گفته او، این تاب‌آوری نسبی می‌تواند نشانه حضور گروه بزرگ‌تری از خریداران خالص باشد که در مقایسه با چرخه‌های قبلی از سطوح حمایتی کلیدی دفاع می‌کنند.

چرا افت کم‌عمق‌تر اهمیت دارد و چرا همچنان باید محتاط بود

عقب‌نشینی کم‌عمق‌تر می‌تواند نشانه‌ای دلگرم‌کننده باشد، اما تضمینی برای رسیدن بازار به کف نیست. اسکاراموچی تأکید کرد که افت کمتر ممکن است بیانگر حضور سرمایه صبورتر و علاقه نهادی بیشتر باشد، اما پذیرفت که این برداشت، تفسیر اوست و نه یک شاخص قطعی بازار.

پویایی‌های بازار مانند اهرم معاملاتی، لیکوییدیشن‌های متمرکز، رویدادهای کلان اقتصادی و جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله در بورس همچنان می‌توانند نوسان‌های ناگهانی ایجاد کنند. فشرده شدن نوسان و افزایش اهرم، خطر حرکت‌های سریع در هر دو جهت را بالا می‌برد و نتیجه کوتاه‌مدت بازار را نامطمئن نگه می‌دارد.

چرخش سرمایه به سمت هوش مصنوعی و اثر آن بر جریان‌های کریپتو

اسکاراموچی بخشی از عملکرد کم‌رمق قیمت بیت کوین را به چرخش سرمایه به سمت سهام مرتبط با هوش مصنوعی و راهبردهای مشابه نسبت داد. پس از اوج‌گیری بیت کوین در اواخر 2025، بخشی از جریان‌های نهادی و خرد به صندوق‌های متمرکز بر هوش مصنوعی منتقل شد و برخی مدیران دارایی بزرگ از ورود سرمایه قابل توجه به محصولات هوش مصنوعی خبر دادند، در حالی که بعضی ابزارهای سرمایه‌گذاری کریپتو با خروج سرمایه روبه‌رو شدند.

او همچنین اشاره کرد که چند شرکت استخراج بیت کوین پذیرفته‌شده در بورس، با سرد شدن حاشیه سود ماینینگ، به دنبال تنوع‌بخشی درآمدی رفتند و ظرفیت مراکز داده خود را اجاره دادند یا قراردادهای رایانش پرقدرت برای هوش مصنوعی را دنبال کردند. این تغییر نشان می‌دهد که سرمایه و منابع پردازشی چگونه می‌توانند میان استخراج رمزارز و فرصت‌های زیرساختی مجاور در حوزه هوش مصنوعی جابه‌جا شوند.

داده‌های جریان سرمایه بلک‌راک نیز این دیدگاه را تأیید می‌کرد و نشان می‌داد پس از اوج بیت کوین، ورود سرمایه به صندوق‌های هوش مصنوعی بسیار چشمگیر بوده، در حالی که جریان سرمایه به محصولات قابل معامله اسپات بیت کوین نسبتاً محدود مانده است. مدیران دارایی، ضعف اخیر بیت کوین را بیشتر نتیجه کاهش اهرم و پویایی‌های گذرای جریان سرمایه دانستند، نه تغییری در بنیادهای بلندمدت.

دیدگاه‌های نهادی در برابر قطعیت بازار

ارزیابی‌های نهادی، از جمله دیدگاه‌های اسکاراموچی و بلک‌راک، بازتاب قضاوت حرفه‌ای و مشاهدات داده‌محور هستند، اما درباره مسیر آینده قیمت قطعیت ایجاد نمی‌کنند. نتیجه بازار در نهایت به تقاضای سرمایه‌گذاران، شرایط کلان، نرخ‌های بهره، میزان اهرم در بازارهای اسپات و مشتقه، و تحولات مقرراتی در حوزه‌های قضایی مختلف بستگی دارد.

زمان‌بندی هاوینگ و چرخه چهارساله

اسکاراموچی بار دیگر بر اهمیت چرخه چهارساله انتشار بیت کوین در چشم‌انداز خود تأکید کرد. پس از هاوینگ آوریل 2024، پاداش بلاک به 3.125 بیت کوین برای هر بلاک کاهش یافت. انتظار می‌رود هاوینگ بعدی حدود سال 2028 رخ دهد، هرچند زمان دقیق آن به سرعت تولید بلاک‌ها بستگی دارد.

او استدلال کرد که هاوینگ آینده می‌تواند عرضه جدید را محدودتر کند و از قیمت‌های بالاتر حمایت کند، و پیش‌بینی کرد بیت کوین پس از کاهش بعدی عرضه می‌تواند دوباره به بالای 100,000 دلار برسد. با این حال، او از ارائه زمان‌بندی دقیق خودداری کرد و پذیرفت که بازارها ممکن است پیش از شکل‌گیری هرگونه بازیابی چرخه‌ای، وارد دوره تثبیت یا روند خنثی شوند.

محرک‌های سمت عرضه فقط بخشی از تصویر هستند

اگرچه هاوینگ‌ها انتشار جدید را کاهش می‌دهند، شکل‌گیری قیمت به همان اندازه به تقاضا وابسته است. جریان سرمایه صندوق‌های اسپات قابل معامله در بورس، تخصیص دارایی از سوی نهادها، نقدینگی کلان و رفتارهای درون‌زنجیره‌ای مانند انباشت توسط دارندگان بلندمدت، همگی با برنامه انتشار بیت کوین تعامل دارند و مسیر قیمت در کوتاه‌مدت و میان‌مدت را تعیین می‌کنند.

نقطه‌نظرهای مخالف از پژوهش‌های چرخه‌ای و سیگنال‌های تسلیم بازار

همه تحلیل‌های بازار از چرخش فوری روند حکایت ندارند. پژوهش ون‌اک نشان داد که در دوره اخیر، چندین شاخص تسلیم بازار فعال بوده‌اند. آزمون‌های این شرکت نشان داد خوشه‌های سیگنال‌های تسلیم، در بازه‌های سه تا شش‌ماهه لزوماً عملکردی بهتر از خط مبنای بیت کوین نداشته‌اند، هرچند در یک افق یک‌ساله و در نمونه‌ای محدود، برتری عملکرد بیشتر دیده شده است.

ون‌اک احتمال داد که مرحله‌ای از انباشت میان سپتامبر و نوامبر شکل بگیرد، اما تأکید کرد الگوهای تاریخی تضمینی برای عملکرد بهتر در کوتاه‌مدت نیستند.

سطوح کلیدی و ریسک‌های کوتاه‌مدت

توانایی بیت کوین برای حفظ و تقویت حمایت بالای محدوده 64,000 تا 65,000 دلار، یک آزمون مهم کوتاه‌مدت خواهد بود. جریان سرمایه صندوق‌های اسپات قابل معامله در بورس آمریکا، اهرم در بازار مشتقات، داده‌های اقتصادی و تصمیم‌های سیاستی ممکن است در هفته‌های پیش رو جهت بازار را تحت تأثیر قرار دهند.

استدلال اصلی اسکاراموچی بر تاب‌آوری نسبی استوار است: این بازار نزولی نسبت به برخی چرخه‌های قبلی کم‌عمق‌تر بوده و این موضوع می‌تواند به حضور محکم‌تر خریداران اشاره کند. با این حال، بازار همچنان نزدیک به 50 درصد پایین‌تر از اوج تاریخی خود قرار دارد و در معرض ترکیب همیشگی شوک‌های ناشی از نقدینگی، تغییرات کلان و جریان‌های مبتنی بر احساسات است.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران دارایی‌های کریپتو و بلاکچین، جمع‌بندی ماجرا ظریف است: افت کوچک‌تر می‌تواند برای راهبردهای انباشت بلندمدت دلگرم‌کننده باشد، اما با توجه به تداوم نوسان و ابهام ساختاری در بازارهای صندوق‌های اسپات قابل معامله، مشتقات و اقتصاد استخراج، مدیریت ریسک محتاطانه همچنان ضروری است.