مدیرعامل مؤسسه سیاست‌گذاری سولانا شانس اندکی برای قانون شفافیت پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای می‌بیند
میلر وایت‌هاوس-لوین، مدیرعامل مؤسسه سیاست‌گذاری سولانا، در ۱۸ اوت به حاضران در همایش بلاکچین وایومینگ گفت که قانون شفافیت تقریبا ۱۰ درصد شانس دارد پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا به قانون تبدیل شود. ارزیابی او بازتابی از نارضایتی نسبت به تقویم فشرده‌تر کنگره، اختلاف‌های حل‌نشده در صنعت و منافع رقیب در بخش مالی است؛ عواملی که به گفته او لایحه ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال را وارد وضعیتی کرده‌اند که آن را «برزخ تعطیلات اوت» نامید. این عدد بیانگر قضاوت شخصی اوست، نه یک پیش‌بینی رسمی، و به طور مشخص به تصویب پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر مربوط می‌شود.
برآورد ۱۰ درصدی چه معنایی دارد
برآورد ۱۰ درصدی وایت‌هاوس-لوین نشان می‌دهد که فرصت باقی‌مانده برای عبور طرح شماره ۳۶۳۳ مجلس نمایندگان از موانع آیین‌نامه‌ای و محتوایی در سنا بسیار محدود است. رهبران سنا درخواست ختم بحث درباره دستور ورود به بررسی را ثبت کرده‌اند و رأی‌گیری آیین‌نامه‌ای قرار است ساعت ۲:۱۵ بعدازظهر ۱۵ سپتامبر به مرحله اجرا برسد. اگر ختم بحث تصویب شود، سنا می‌تواند بررسی لایحه را آغاز کند، اما این رأی به معنای تصویب نهایی نخواهد بود. پیش از آنکه رئیس‌جمهور بتواند هر قانون حاصل از این روند را امضا کند، همچنان به بحث در سنا، رأی‌گیری درباره اصلاحیه‌ها و احتمالا موافقت مجلس نمایندگان نیاز خواهد بود.
رأی ختم بحث در سپتامبر یک آزمون آیین‌نامه‌ای است
جان تون، رهبر اکثریت سنا، پیش از ترک واشنگتن از سوی قانون‌گذاران، درخواست ختم بحث درباره دستور ورود به بررسی طرح شماره ۳۶۳۳ مجلس نمایندگان را ثبت کرد و مسیر سپتامبر را باز نگه داشت. این رأی‌گیری آیین‌نامه‌ای مشخص می‌کند که آیا حامیان می‌توانند حد نصاب ۶۰ رأی لازم برای عبور از فیلیباستر و انتقال لایحه به صحن جهت بحث را فراهم کنند یا نه. حتی اگر ختم بحث موفق شود، مسیر قانون‌گذاری همچنان طولانی خواهد بود: مذاکرات بر سر اصلاحیه‌ها، توقف‌های کمیته‌ای و هماهنگی احتمالی با مجلس نمایندگان همگی می‌توانند فراتر از نشست پاییزی ادامه پیدا کنند.
چرا تقویم برای مقررات رمزارز اهمیت دارد
برنامه محدود سنا پیش از انتخابات، زمان لازم برای مذاکرات پیچیده صحن درباره یک چارچوب فراگیر مقررات ارز دیجیتال را فشرده می‌کند. قانون‌گذاران باید ادبیات مربوط به صلاحیت کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا، نظارت بر مالی غیرمتمرکز یا دیفای، حمایت از مشتریان و مقررات اخلاقی مرتبط با دارایی‌های دیجیتال مقام‌های دولتی را با یکدیگر سازگار کنند؛ آن هم در شرایطی که باید از فضای سیاسی سال انتخاباتی عبور کنند. همان‌طور که وایت‌هاوس-لوین هشدار داد، اقدام نکردن در این مقطع می‌تواند بیش از یک سال کار کنگره روی اصلاحات ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال را هدر دهد.
بازارهای پیش‌بینی احتمال بیشتری نشان می‌دهند
بازارهای عمومی پیش‌بینی در حال حاضر احتمال‌هایی بالاتر از برآورد متمرکز بر انتخابات میان‌دوره‌ای وایت‌هاوس-لوین ارائه می‌کنند. تا ۱۹ اوت، پلی‌مارکت احتمال تصویب در سال ۲۰۲۶ را حدود ۲۰ درصد قیمت‌گذاری کرده بود و حجم کل معاملات آن از ۷.۲ میلیون دلار فراتر رفت. معامله‌گران کالشی در ۱۸ اوت این احتمال را نزدیک به ۲۳ درصد قرار دادند، در حالی که چند هفته قبل این رقم حدود ۵۰ درصد بود. این بازارها اجازه می‌دهند قانون شفافیت تا ۳۱ دسامبر به قانون تبدیل شود؛ بنابراین مهلت طولانی‌تر و امکان بررسی در نشست پس از انتخابات، دلیل مهمی است که باعث می‌شود قیمت‌های آن‌ها از یک پیش‌بینی مربوط به پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای خوش‌بینانه‌تر باشد.
بازارها در برابر ارزیابی‌های میدانی
بازارهای پیش‌بینی ابزارهای مفیدی برای سنجش احساسات هستند، اما نتیجه را تضمین نمی‌کنند. این بازارها دیدگاه معامله‌گران درباره چشم‌انداز لایحه در کل سال را منعکس می‌کنند، در حالی که اظهارنظر وایت‌هاوس-لوین مشخصا به تصویب پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر مربوط است. هر دو نگاه ارزشمندند: بازارها انتظارات گسترده و جریان سرمایه را نشان می‌دهند، در حالی که افراد نزدیک به صنعت، زمینه لازم درباره پویایی‌های لحظه‌ای قانون‌گذاری و چانه‌زنی‌های سیاسی را فراهم می‌کنند.
نقاط اصلی اختلاف سیاست‌گذاری: استیبل‌کوین‌ها، اخلاق و صلاحیت نهادی
ذی‌نفعان صنعت و بخش مالی اولویت‌های رقیبی را مطرح کرده‌اند که مذاکرات را پیچیده‌تر می‌کند. بانک‌ها و شرکت‌های سنتی اوراق بهادار بر بندهایی تمرکز دارند که بر مدل‌های کسب‌وکار موجود اثر می‌گذارد و به طور خاص، به قواعد و پاداش‌های مرتبط با استیبل‌کوین‌ها مربوط می‌شود. دیگر بازیگران، از جمله نهادهای فعال در مشتقات و شرکت‌های اوراق بهادار، برای گنجاندن متنی فشار آورده‌اند که از عملیات آن‌ها محافظت کند.
قانون‌گذاران دموکرات خواستار محدودیت‌های سخت‌گیرانه اخلاقی درباره منافع مقام‌های دولتی در دارایی‌های دیجیتال شده‌اند و این موضوع لایه دیگری به مذاکرات افزوده است. اختلاف‌های اصلی همچنان بر سر این است که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا یا کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا کدام‌یک باید اختیار اصلی بر انواع مختلف توکن‌ها را داشته باشد، مالی غیرمتمرکز چگونه باید تنظیم‌گری شود و چه حفاظ‌های حمایت از مصرف‌کننده باید در متن گنجانده شود.
پیامدهای صنعتی در صورت شکست قانون شفافیت
اگر قانون شفافیت متوقف شود، صنعت برای دوره‌ای طولانی‌تر در وضعیت ابهام باقی خواهد ماند. شرکت‌هایی که برای مسیرهای جذب سرمایه از طریق توکن، فعالیت اوراق بهادار درون‌زنجیره‌ای و گسترش محصولات مشتقه برنامه‌ریزی می‌کنند، همچنان با ابهام حقوقی و مقرراتی روبه‌رو خواهند بود. وایت‌هاوس-لوین گفت نهادهای ناظر نمی‌توانند بیش از این منتظر کنگره بمانند و بر ضرورت تلاش‌های موازی مقررات‌گذاری از سوی آژانس‌ها تأکید کرد.
پیشنهادهای کمیسیون بورس پیش می‌رود، در حالی که کنگره متوقف مانده است
در ۱۸ اوت، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا بسته‌ای جداگانه از مقررات پیشنهادی با عنوان «مقررات دارایی‌های رمزارزی» ارائه کرد و در حالی که کنگره درباره قانون‌گذاری گسترده‌تر ساختار بازار بحث می‌کند، مسیر مقرراتی متفاوتی ایجاد شد. پیشنهاد این نهاد شامل دو معافیت برای برخی قراردادهای سرمایه‌گذاری رمزارزی است: یکی پوشش‌دهنده عرضه‌هایی تا سقف ۵ میلیون دلار در یک دوره چهار ساله، و دیگری پوشش‌دهنده تا سقف ۷۵ میلیون دلار در هر بازه ۱۲ ماهه. این قواعد پیشنهادی همچنان مشمول دریافت نظر عمومی، محدودیت‌های قانونی و چالش‌های احتمالی در دادگاه هستند و نمی‌توانند دوام و قطعیت قانون فدرال را به طور کامل بازآفرینی کنند.
چرا قواعد نهادهای ناظر اهمیت دارد
اقدام مقرراتی از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و دیگر نهادها می‌تواند حتی در صورتی که کنگره در نهایت یک چارچوب قانون‌گذاری تصویب کند، شفافیت موقت درباره عرضه توکن، نگهداری دارایی و رفتار بازار فراهم آورد. با این حال، قواعد نهادی می‌توانند دامنه محدودتر و دوام کمتری نسبت به قوانین مصوب داشته باشند؛ به همین دلیل بسیاری از شرکت‌ها برای دستیابی به اطمینان جامع، هم به قاعده‌گذاری و هم به اصلاحات قانون‌گذاری وابسته‌اند.
گام‌های بعدی و رصد بازار
نقطه عطف تأییدشده بعدی، درخواست ختم بحث در ۱۵ سپتامبر است. اگر سنا نتواند وارد بررسی شود، شانس قانون شفافیت برای تبدیل شدن به قانون در سال ۲۰۲۶ به شدت کاهش خواهد یافت. اگر ختم بحث تصویب شود، لایحه زنده می‌ماند، اما همچنان با مسیر طولانی اصلاحیه‌ها، رأی‌گیری‌ها و مذاکرات میان دو مجلس روبه‌رو خواهد بود. برای سرمایه‌گذاران رمزارز و ذی‌نفعان صنعت، هفته‌های آینده آزمونی حیاتی خواهد بود تا مشخص شود آیا کنگره می‌تواند گفت‌وگوهای سیاستی را به قانون‌گذاری عینی و دوحزبی تبدیل کند یا نهادهایی مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا همچنان خلأ مقرراتی را پر خواهند کرد.
فعالان بازار باید به‌روزرسانی‌های تقویم سنا، قیمت‌های بازارهای پیش‌بینی در پلتفرم‌هایی مانند پلی‌مارکت و کالشی، و قاعده‌گذاری‌های آتی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا را دنبال کنند تا ببینند ریسک مقرراتی چگونه در بازارهای رمزارز و راهبردهای جذب سرمایه از طریق توکن قیمت‌گذاری می‌شود.
.avif)
نظر بگذارید
نظرات (5)
تحلیل خوبه ولی حس میکنم کمی متناقض نوشته شده؛ بهتر بود نمونه‌های عملی از مقررات استیبل‌کوین و تاثیرشون رو بیشتر نشون میدادن.
تو شرکت ما برنامه جذب سرمایه با توکن داشتیم، هر تأخیر یعنی از دست رفتن فرصت ؛ این 'برزخ تعطیلات اوت' واقعیه نه کلی گویی.
واقعا ۱۰٪؟ شبیه حدس زده شده است، ولی فیلیباستر و بودجه بندی سنا رو دست کم نگیرین. رای ختم بحث تعیین‌کننده ست
به نظرم منطقیه، ۱۰٪ یعنی عملا شانس خیلی کمه؛ بازارها ممکنه برای ۲۰۲۶ قمار کنن اما تا قبل انتخابات بعیده.
وااای، فقط ۱۰٪؟ خیلی کمتر از تصورم بود… یعنی کلی اختلاف و لابی پشت پرده. اگه سپتامبر هم رد شه، صنعت دوباره معلق میمونه. نگرانم.