لینک و زیروبِتا یک ادغام نهادی را روی آوالانچ تکمیل کرده‌اند که امکان استفاده از اوراق خزانه توکنیزه آمریکا را به‌عنوان وثیقه سودزا برای وام‌گیری تضمین‌شده و معاملات مارجین فراهم می‌کند. این اتصال، موتور ریسک بلوشیفت متعلق به زیروبِتا را به زیرساخت تسویه لینک متصل می‌کند و به مؤسسات اجازه می‌دهد توکن‌های واجد شرایط اوراق خزانه را وثیقه بگذارند، بدون آنکه آن‌ها را از زنجیره خارج کنند یا بازدهی خود را از دست بدهند.
ادغام لینک و زیروبِتا چه امکاناتی فراهم می‌کند
این همکاری دو پلتفرم سازمانی روی آوالانچ را به هم متصل می‌کند: شبکه تسویه لینک که توسط تی‌زیرو سکیوریتیز اداره می‌شود و با همکاری آرکا لبز و گروه تاسات ساخته شده است، و سامانه مدیریت وثیقه و مارجین بلوشیفت متعلق به زیروبِتا. این دو در کنار هم فرایندی ایجاد می‌کنند که در آن اوراق خزانه توکنیزه می‌توانند پشتوانه فعالیت‌های وام‌دهی و معاملاتی باشند و هم‌زمان برای دارندگان خود سود ایجاد کنند.
قابلیت‌های کلیدی شامل قفل وثیقه لینک است؛ قابلیتی که توکن‌های مشخصی از اوراق خزانه را در وضعیت امانی روی شبکه قرار می‌دهد تا بدون انتقال دارایی، برای اعتبار یا مارجین وثیقه شوند. بلوشیفت محاسبات مارجین و وثیقه را به‌صورت لحظه‌ای انجام می‌دهد و با تغییر آستانه‌ها، دستور وثیقه‌گذاری یا آزادسازی دارایی‌ها را برای لینک صادر می‌کند. در همین حال، قابلیت «بازده در مسیر انتقال» لینک تضمین می‌کند دارایی‌های امانی همچنان سود انباشته کنند و بازدهی آن‌ها به‌صورت لحظه‌ای توزیع شود.
کاربردهای نهادی: وام‌گیری تضمین‌شده و معاملات مارجین
دو جریان اصلی از همین سامانه مدیریت وثیقه استفاده می‌کنند:
- وام‌گیری تضمین‌شده: زمانی که وام‌دهنده وثیقه می‌خواهد، بلوشیفت به لینک دستور می‌دهد یک اوراق خزانه توکنیزه مشخص را از طرف وام‌گیرنده و به نفع وام‌دهنده قفل کند. بلوشیفت به‌طور مداوم ارزش وثیقه را در مقایسه با سطوح نگهداری از پیش توافق‌شده پایش می‌کند و در صورت نیاز می‌تواند درخواست افزایش وثیقه بدهد یا وثیقه مازاد را آزاد کند.
- معاملات و تأمین مالی مارجین: برای شرکت‌های معاملاتی و میزهای نهادی، بلوشیفت مارجین موردنیاز برای موقعیت‌های باز و سفارش‌های جدید را محاسبه می‌کند. توکن‌های واجد شرایط اوراق خزانه برای تأمین این الزامات مارجین وثیقه می‌شوند و لینک اجرای وثیقه‌گذاری و آزادسازی را روی لایه تسویه آوالانچ خود انجام می‌دهد.
از آنجا که عملیات وثیقه‌گذاری روی دفترکل مبتنی بر آوالانچ لینک انجام می‌شود، دارایی‌ها در تمام رویدادهای تأمین مالی یا معاملاتی در همان محیط بلاکچینی باقی می‌مانند؛ موضوعی که اصطکاک عملیاتی را کاهش می‌دهد و ساختار بازدهی اوراق خزانه پایه را حفظ می‌کند.
اوراق خزانه توکنیزه چگونه هم‌زمان با وثیقه بودن، سودزا می‌مانند
.avif "آیا اصلاح کوتاه مدت AVAX فرصت طلایی خرید است؟")
پیشنهاد ارزشی اصلی این است که مؤسسات مجبور نیستند میان نقدشوندگی و درآمد یکی را انتخاب کنند. قابلیت‌های قفل وثیقه و «بازده در مسیر انتقال» لینک باعث می‌شود دارایی‌های خزانه همچنان مولد بمانند: توکن‌هایی که در حساب امانی قرار می‌گیرند، به کسب سود ادامه می‌دهند و لینک این سود را به‌صورت لحظه‌ای محاسبه و توزیع می‌کند. مدل‌های ریسک بلوشیفت هنگام محاسبه نیازهای مارجین و وثیقه، هم ارزش بازار و هم بازدهی را لحاظ می‌کنند و استفاده سرمایه‌کارآمدتری از اوراق بهادار توکنیزه را ممکن می‌سازند.
این سازوکار به یکی از چالش‌های قدیمی مؤسسات پاسخ می‌دهد: بخش‌های بزرگی از وثیقه اغلب بلااستفاده یا بدون پاداش باقی می‌ماند، زیرا انتقال دارایی میان سامانه‌ها از نظر عملیاتی پرهزینه است. لینک و زیروبِتا با نگه داشتن اوراق خزانه توکنیزه درون شبکه تسویه بومی خود، قصد دارند این ارزش حبس‌شده را برای تأمین مالی و معامله آزاد کنند.
نقل‌قول‌هایی از تیم‌ها
جرالد دیوید، مدیرعامل لینک، این ادغام را به‌عنوان یک بهبود ساده اما مهم در بازار توصیف کرد: مؤسسات نباید مجبور شوند میان استفاده از دارایی‌ها برای تأمین مالی و دریافت بازدهی از همان دارایی‌ها یکی را انتخاب کنند. وارونا ویجسوندره، مدیرعامل زیروبِتا، این همکاری را کاربردی عملی از توکنیزه‌سازی دانست؛ ترکیبی از مدیریت ریسک پیشرفته با محیط تسویه سودزا که به مؤسسات امکان می‌دهد دارایی‌های توکنیزه را وارد فرایندهای معمول تأمین مالی و معاملاتی خود کنند.
جایگاه این ادغام در نقشه راه تسویه نهادی لینک
شبکه تسویه لینک که با مشارکت آرکا لبز، گروه تاسات و گروه تی‌زیرو راه‌اندازی شده، توسط تی‌زیرو سکیوریتیز اداره می‌شود؛ کارگزاری ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و عضو فینرا و سیپک. این پلتفرم اعلام کرده بیش از ۸۹ میلیون دلار دارایی روی شبکه دارد و بیش از ۴۰ شرکت نهادی فعال در دارایی‌های دیجیتال را پذیرش کرده است. قابلیت قفل وثیقه آن در مارس ۲۰۲۶ معرفی شد تا از وثیقه‌گذاری دوباره یک دارایی جلوگیری کند و هم‌زمان به طرف‌های مقابل و صرافی‌ها امکان دهد موقعیت‌های وثیقه درون‌زنجیره‌ای را شناسایی کنند.
ادغام زیروبِتا این زیرساخت را گسترش می‌دهد، زیرا سازوکارهای وثیقه‌گذاری و تسویه لینک را به مدل‌های ریسک و مارجین لحظه‌ای بلوشیفت متصل می‌کند؛ مدل‌هایی که هم از دارایی‌های مالی سنتی و هم دارایی‌های مالی دیجیتال پشتیبانی می‌کنند. بلوشیفت هم‌اکنون به سرمایه‌گذاران نهادی، ارائه‌دهندگان زیرساخت بازار، اتاق‌های پایاپای و سپرده‌گذاری‌ها ابزارهایی برای پوشش ریسک بازار، نقدشوندگی، وثیقه و تسویه ارائه می‌دهد.
زمینه مقرراتی و عملیاتی
از آنجا که پلتفرم لینک توسط یک کارگزاری ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اداره می‌شود، این ادغام به‌گونه‌ای جایگاه‌یابی شده که انتظارات انطباقی مؤسسات را برآورده کند و در عین حال از بلاکچین آوالانچ برای قطعیت و سرعت تسویه بهره بگیرد. هدف این معماری کاهش تأخیر تسویه و هزینه‌های تطبیق است؛ هزینه‌هایی که معمولاً هنگام انتقال بین‌سامانه‌ای دارایی‌های نقدشونده باکیفیت مانند اوراق خزانه آمریکا ایجاد می‌شوند.
شتاب صنعت در مسیر وثیقه توکنیزه
اعلام همکاری لینک و زیروبِتا پس از افزایش شمار طرح‌های آزمایشی نهادی و تراکنش‌های عملیاتی با استفاده از اوراق بهادار توکنیزه به‌عنوان وثیقه تأمین مالی منتشر شده است. در سپتامبر، پژوهش سیتی‌بانک نشان داد ۷۷ درصد از مؤسسات مالی بررسی‌شده انتظار دارند در سال ۲۰۲۶ از نوعی وثیقه توکنیزه استفاده کنند و برآورد کرد حدود ۲۵ درصد وثیقه‌ها به دلیل موانع عملیاتی بلااستفاده باقی مانده‌اند.
از تحولات قابل توجه دیگر می‌توان به معامله بی‌ان‌وای و سیتادل سکیوریتیز در اکتبر اشاره کرد که در آن یک اوراق خزانه دوساله توکنیزه در یک ریپوی یک‌شبه از طریق دفترکل دیجیتال خصوصی تحت مدیریت بانک استفاده شد. همچنین طرح هاب اعتباری آوه روی آوالانچ می‌تواند به مؤسسات اجازه دهد در برابر دارایی‌های توکنیزه تأییدشده، از جمله اوراق خزانه، استیبل‌کوین وام بگیرند. صندوق خزانه توکنیزه ون‌اک با نماد وی‌بیل نیز اوایل سال به‌عنوان وثیقه در بازارهای اویلر قابل استفاده شد.
پیامدهای بازار
اوراق خزانه توکنیزه که به‌عنوان وثیقه سودزا عمل می‌کنند، می‌توانند گزینه‌های نقدشوندگی را برای میزهای نهادی گسترش دهند، نیاز به جابه‌جایی‌های پرهزینه نقدینگی یا وثیقه را کاهش دهند و کارایی سرمایه را در عملیات وام‌دهی و معامله بهبود بخشند. برای زیرساخت‌های بازار و متولیان نگهداری دارایی، این رویکرد نشان می‌دهد سامانه‌های تسویه و ریسک بومی بلاکچین چگونه می‌توانند در کنار فرایندهای سنتی اعتبار و وثیقه فعالیت کنند.
پرسش‌های باز و گام‌های بعدی
این شرکت‌ها نام مؤسسات مشارکت‌کننده، نخستین وام‌ها یا معاملات مارجین تکمیل‌شده، نرخ‌های دقیق وام‌گیری یا آستانه‌های مشخص وثیقه مرتبط با این ادغام را افشا نکرده‌اند. با بلوغ بازار وثیقه توکنیزه، مشارکت‌کنندگان احتمالاً تاب‌آوری عملیاتی، ترتیبات نگهداری دارایی، قابلیت اجرای حقوقی وثیقه‌گذاری توکنیزه و تعامل آن با چارچوب‌های موجود تسویه و مقررات را ارزیابی خواهند کرد.
در حال حاضر، اتصال لینک و زیروبِتا یک نمونه عملی برای مفهومی مهم ارائه می‌دهد: بدهی دولتی توکنیزه می‌تواند هم مولد باشد و هم قابل وثیقه‌گذاری، به‌گونه‌ای که مؤسسات بتوانند بدون از دست دادن سود انباشته، منابع مالی تأمین کنند و از موقعیت‌های معاملاتی خود پشتیبانی کنند. این قابلیت می‌تواند پذیرش نهادی دارایی‌های توکنیزه را به‌عنوان اجزای عملیاتی و سرمایه‌کارآمد بازارهای مدرن سرعت دهد.
این خبر بر روندی گسترده‌تر تأکید می‌کند: اتصال موتورهای ریسک، زیرساخت‌های تسویه و توکنیزه‌سازی سازگار با نگهداری دارایی برای ایجاد راهکارهای وثیقه سودزا و کم‌اصطکاک ویژه مؤسساتی که هم در بازارهای سنتی و هم در بازارهای دیجیتال فعالیت می‌کنند.
.avif)
نظر بگذارید
نظرات
هنوز نظری ثبت نشده. اولین نفر باشید.