اعتراض ۲۶ ناشر به طرح سهام توکنیزه اوکی ایکس آیس در آمریکا

چهار غول فناوری نام خود را به فهرست رو به رشد اعتراض ناشران اضافه کردند

بر اساس گزارش‌ها، آی‌بی‌ام، اوراکل، اینتل و شرکت رایانش کوانتومی آیون‌کیو به موج اعتراض‌های شرکتی علیه بستر پیشنهادی اوکی‌ایکس‌آیس و اینترکانتیننتال اکسچنج برای معاملات سهام توکنیزه پیوسته‌اند. با این اقدام، تعداد ناشرانی که ذیل معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا به‌طور رسمی اعتراض کرده‌اند به ۲۶ مورد رسیده است. این تحول، توجه ناظران را به توکنیزه‌سازی توسط اشخاص ثالث و چارچوب انصراف ناشران در بازار اوراق بهادار توکنیزه بیش از پیش جلب کرده است.

این اعتراض‌ها برای برنامه سهام توکنیزه اوکی‌ایکس‌آیس چه معنایی دارد

این اعتراض‌ها که در اطلاعیه‌های نظارتی افشا شده و منابع رسمی نیز آن‌ها را گزارش کرده‌اند، اوکی‌ایکس‌آیس را از عرضه نسخه‌های توکنیزه سهام شرکت‌های مشمول اعتراض ذیل معافیت موقت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا بازمی‌دارد، اما فقط در صورتی که اعتراض ناشر در مهلت اطلاع‌رسانی ۳۰ روزه مورد نیاز این کمیسیون ثبت شده باشد. نکته مهم این است که این پرونده‌ها توکنیزه‌سازی را در کل بازار ممنوع نمی‌کنند و مانع انتشار اوراق بهادار مبتنی بر بلاکچین توسط خود ناشر نمی‌شوند؛ بلکه فقط آنچه را اوکی‌ایکس‌آیس می‌تواند تحت این معافیت مشخص فهرست کند محدود می‌کنند.

پیش‌زمینه: معافیت نوآوری کمیسیون بورس و مهلت انصراف ۳۰ روزه

در ماه سپتامبر، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا یک معافیت موقت نوآوری منتشر کرد که مسیر نظارتی تازه‌ای برای بسترهای واجد شرایط اوراق بهادار توکنیزه ایجاد می‌کند تا معاملات برخی اوراق سهامی آمریکا را از طریق بازارسازهای خودکار مجوزدار و استخرهای نقدینگی تسهیل کنند. یکی از سازوکارهای کلیدی این چارچوب، الزام به اطلاع‌رسانی است: بستری که قصد فهرست کردن سهام توکنیزه شخص ثالث را دارد باید موضوع را به ناشر اطلاع دهد و ناشر از آن زمان ۳۰ روز تقویمی فرصت دارد اعتراض کتبی خود را ثبت کند.

اعتراض به‌موقع مانع می‌شود آن بستر مشخص، اوراق مورد نظر را تحت این معافیت فهرست کند؛ در حالی که نبود اعتراض به بستر اجازه می‌دهد در صورت رعایت سایر الزامات فنی و عملیاتی کار را پیش ببرد. این مقررات همچنین الزام می‌کند سهام توکنیزه همان حقوق و امتیازهای سهام عادی متناظر را حفظ کند، از جمله حمایت‌های مربوط به توقف معاملات و حقوق سهامداران.

اوکی‌ایکس‌آیس چگونه قصد فعالیت داشت

اوکی‌ایکس‌آیس، سرمایه‌گذاری مشترک میان صرافی رمزارزی اوکی‌ایکس و آی‌سی‌ای، شرکت مادر بورس نیویورک، در ابتدا ۶۳ اوراق بهادار احتمالی فهرست‌شده در آمریکا را برای توکنیزه‌سازی بالقوه در بازار پیشنهادی خود شناسایی کرده بود. این مجموعه اعلام کرده است قصد دارد از استخرهای نقدینگی مجوزدار و سازوکارهای معاملات پیوسته روی بلاکچین ایکس لیر استفاده کند و در کنار آن، قراردادهای هوشمند عمومی و قابل حسابرسی را روی یک بلاکچین عمومی و بدون نیاز به مجوز، به‌عنوان بخشی از چارچوب شفافیت و انطباق بستر خود به کار بگیرد.

چه شرکت‌هایی تاکنون اعتراض کرده‌اند و چرا اهمیت دارد

در تازه‌ترین به‌روزرسانی که النور ترت، روزنامه‌نگار، گزارش کرده است، چهار شرکت فناوری، یعنی آی‌بی‌ام، اوراکل، اینتل و آیون‌کیو، به فهرستی اضافه شده‌اند که پیش‌تر نام‌های بزرگی مانند مایکروسافت، آلفابت، کوالکام، سیسکو سیستمز، برادکام و کورویو را در بر می‌گرفت. نهادهای مالی از جمله گلدمن ساکس و ولز فارگو نیز در میان مخالفان قبلی بوده‌اند و این نشان می‌دهد مقاومت در برابر این طرح فقط به بخش فناوری محدود نیست و چندین صنعت را درگیر کرده است.

برای اوکی‌ایکس‌آیس، هر اعتراض دامنه سهامی را که می‌تواند تحت این معافیت فهرست کند کوچک‌تر می‌کند و ممکن است عرضه اولیه این بستر را تغییر دهد. از منظر ساختار بازار، موج انصراف‌ها نگرانی ناشران درباره توکنیزه‌سازی سهام توسط اشخاص ثالث، الزامات افشای اطلاعات سهامداری و نحوه تعامل اوراق بهادار توکنیزه با قواعد فعلی گزارش‌دهی و شناسایی مالکان ذی‌نفع را برجسته می‌کند.

نگرانی ناشران و واکنش صنعت

گروه‌های صنعتی و فعالان بازار درباره طراحی سازوکار انصراف اظهارنظر کرده‌اند. انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی آمریکا، موسوم به سیفما، در نامه‌ای به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا خواستار آن شد که پیش از توکنیزه کردن سهام توسط اشخاص ثالث، رضایت صریح ناشر الزامی شود. این انجمن از مدل ورود با رضایت دفاع کرده است، نه رویکرد فعلی مبتنی بر حق انصراف. سیفما همچنین ایجاد سازوکار متمرکز برای اطلاع‌رسانی و ثبت اعتراض را پیشنهاد کرده و خواستار افزایش مهلت اعتراض از ۳۰ به ۹۰ روز شده است تا ناشران زمان بیشتری برای ارزیابی پیشنهادهای توکنیزه‌سازی و پیامدهای حقوقی آن داشته باشند.

پیامدهای نظارتی و بازاری

در کانون این بحث، این پرسش قرار دارد که آیا رویکرد انصرافی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا توازن مناسبی میان نوآوری و حمایت از سرمایه‌گذاران برقرار می‌کند یا نه. حامیان این معافیت می‌گویند این چارچوب امکان آزمایش اوراق بهادار توکنیزه را در محیطی کنترل‌شده و مجوزدار فراهم می‌کند، در حالی که نهادهای ناظر در حال ارزیابی قواعد بلندمدت هستند. پل اتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، این چارچوب را تسهیل موقتی با هدف ایجاد محیط آزمون قانونمند توصیف کرده و یادآور شده است که این معافیت، مگر آنکه بازنگری شود، پنج سال پس از انتشار منقضی خواهد شد.

منتقدان در مقابل می‌گویند اجازه دادن به بسترها برای پیشروی بدون رضایت صریح ناشر، خطر ایجاد پراکندگی در سوابق سهامداران را به همراه دارد، تعهدات افشای اطلاعات را پیچیده می‌کند و این پرسش را مطرح می‌سازد که بر اساس قوانین موجود اوراق بهادار، مالکان ذی‌نفع سهام توکنیزه چه کسانی خواهند بود. این نگرانی‌ها در مرکز بحث سیاست‌گذاری جاری درباره نحوه همزیستی بسترهای معاملاتی مبتنی بر بلاکچین با بورس‌های سنتی و سامانه‌های امانی قرار دارد.

محدودیت‌های عملیاتی و تدابیر حفاظتی

این معافیت همچنین محدودیت‌های عملیاتی برای معاملات توکنیزه اعمال می‌کند. بسترها باید حقوق سهامداران را حفظ کنند، حجم معاملات را برای جلوگیری از اختلال در بازارهای اصلی محدود نگه دارند و اگر سهام پایه در بورس اصلی ناشر متوقف شد، معاملات توکن مربوطه را نیز تعلیق کنند. مقررات کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا افزون بر این، انتشار اطلاعیه‌های عمومی درباره اعتراض ناشران را الزامی می‌کند و تاریخ هر اطلاعیه مشخص می‌سازد مهلت اعتراض ۳۰ روزه برای هر شرکت چه زمانی به پایان می‌رسد.

گام بعدی برای اوکی‌ایکس‌آیس و اوراق بهادار توکنیزه چیست

اوکی‌ایکس‌آیس پیش از آنکه هرگونه سهام توکنیزه قابل معامله شود، باید مجموعه‌ای از الزامات فنی و انطباقی را برآورده کند و زنجیره اعتراض ناشران، دامنه فوری اوراقی را که می‌تواند تحت این معافیت عرضه کند کاهش داده است. با این حال، این جنجال به معنای توقف گسترده توکنیزه‌سازی نیست: ناشران همچنان می‌توانند خودشان یا با شرکای مجاز، در چارچوب شرایط حقوقی متفاوت، عرضه‌های توکنیزه را دنبال کنند.

نهادهای ناظر احتمالا به اصلاح رابطه میان رضایت ناشر، شفافیت بازار و نوآوری بلاکچینی ادامه خواهند داد. اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا به سمت مدل مبتنی بر ورود با رضایت حرکت کند یا دوره اعتراض را افزایش دهد، بسترهای سهام توکنیزه ممکن است مسیر بسیار متفاوتی برای راه‌اندازی پیش رو داشته باشند. برای فعالان بازار، اولویت فوری رصد اطلاعیه‌های عمومی و به‌روزرسانی‌های ثبت‌شده‌ای خواهد بود که مشخص می‌کنند کدام ناشران به‌موقع اعتراض کرده‌اند و کدام یک اعتراض نکرده‌اند.

نکات کلیدی برای سرمایه‌گذاران و ناظران صنعت

• طبق گزارش‌ها، تعداد ناشرانی که به توکنیزه‌سازی شخص ثالث توسط اوکی‌ایکس‌آیس تحت معافیت کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اعتراض کرده‌اند به ۲۶ رسیده است.
• اعتراض به‌موقع ناشر، اوکی‌ایکس‌آیس را از فهرست کردن سهام توکنیزه مربوطه تحت چارچوب موقت کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا بازمی‌دارد، اما توکنیزه‌سازی را در سایر زمینه‌ها ممنوع نمی‌کند.
• این اختلاف، تلاش صنعت برای الزام رضایت صریح ناشر، شفاف‌تر شدن قواعد مالکان ذی‌نفع و طولانی‌تر شدن مهلت اعتراض را برجسته می‌کند.
• اوکی‌ایکس‌آیس پیش از آغاز معامله هرگونه اوراق بهادار توکنیزه باید الزامات فنی، شفافیت و حقوق سهامداران را رعایت کند.

با تحول بحث درباره سهام توکنیزه، فعالان بازار و نهادهای ناظر زیر نظر خواهند داشت که آیا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا سازوکارهای این معافیت را تغییر می‌دهد یا نه و بسترهایی مانند اوکی‌ایکس‌آیس چگونه برنامه‌های راه‌اندازی خود را در پاسخ به اعتراض ناشران و انتظارات عملیاتی تطبیق می‌دهند.