بیت کوین زیر ۷۵ هزار دلار؛ فشار صندوق ها و تورم آمریکا

بیت کوین نتوانسته شکست پایدار بالای سطح ۷۵٬۰۰۰ دلار را حفظ کند؛ زیرا خروج مداوم سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات آمریکا، تقاضای ضعیف در بازار نقدی و ابهام‌های اقتصاد کلان پیش از انتشار داده‌های مهم تورم آمریکا، حرکت قیمت را محدود کرده‌اند. طی ماه گذشته، قیمت بیت کوین پایین‌تر معامله شده و تحت فشار لیکوییدیشن موقعیت‌های اهرمی و مشارکت کم خریداران قرار گرفته است، در حالی که هم‌زمان بهره باز معاملات آتی به بالاترین سطوح چند هفته اخیر رسیده است.

چه عواملی ضعف بازار را تشدید کرده‌اند

ادامه بازخرید و خروج سرمایه از صندوق‌های اسپات آمریکا

جریان ورود و خروج سرمایه نهادی از صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت کوین آمریکا همچنان یکی از نیروهای اصلی اثرگذار بر نوسان‌های کوتاه‌مدت قیمت بیت کوین است. داده‌های ردیاب‌های صندوق‌ها نشان داد که بین ۲ نوامبر تا ۶ نوامبر، حدود ۱٫۲۸ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه از صندوق‌های اسپات بیت کوین آمریکا ثبت شده و برداشت‌ها در چهار روز از پنج روز معاملاتی رخ داده است. صندوق آی‌شِرز بیت کوین تراست بلک‌راک بزرگ‌ترین سهم را داشته و حدود ۱٫۲۱ میلیارد دلار از این مجموع را به خود اختصاص داده است. صندوق اف‌بی‌تی‌سی فیدلیتی نیز در همین بازه حدود ۹۳٫۱ میلیون دلار خروج سرمایه را تجربه کرده است.

خروج سرمایه در اواخر هفته شتاب گرفت؛ به‌طوری‌که در روزهای پنجشنبه و جمعه در مجموع ۸۴۲٫۱ میلیون دلار بازخرید ثبت شد و در ۹ نوامبر نیز حدود ۲۰۱ میلیون دلار خروج خالص دیگر گزارش شد. بزرگی این برداشت‌های نهادی همچنان عرضه را وارد بازار می‌کند، آن هم در زمانی که خرید مستقیم در بازار اسپات کم‌رمق به نظر می‌رسد.

ضعف خرید نقدی با وجود افزایش فعالیت در معاملات آتی

داده‌های صرافی‌ها نشان می‌دهد بخش زیادی از حمایت قبلی بازار برای حرکت به سطوح بالاتر، بیشتر بر پایه موقعیت‌های اهرمی در معاملات آتی بوده تا خریدهای قدرتمند در بازار نقدی. بهره باز معاملات آتی بیت کوین در ۳ نوامبر به ۷۰۱٬۵۴۸ بیت کوین رسید که بالاترین رقم از اواخر سپتامبر بود، اما تقاضای سمت اسپات با این رشد همراه نشد. جریان‌های معاملاتی آتی به اهرم وابسته‌اند و همین موضوع می‌تواند نوسان را تشدید کند و در صورت تغییر احساسات بازار، به خروج سریع موقعیت‌ها منجر شود.

لیکوییدیشن موقعیت‌های اهرمی و فشار در بازار مشتقات

نوسان‌های اخیر باعث لیکوییدیشن‌های قابل توجهی در بازار مشتقات شد. در جریان نوسان‌های درون‌روزی اخیر، بیش از ۱ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی ارزهای دیجیتال لیکویید شد و معامله‌گران لانگ بیشترین سهم زیان را داشتند. تنها در بیت کوین، زمانی که قیمت به محدوده ۷۳٬۷۰۰ دلار نزدیک شد، حدود ۲۷۸ میلیون دلار موقعیت لیکویید شد. این خروج‌های اجباری فشار فروش کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد و زمانی که نقدینگی کم است، می‌تواند حرکت‌های نزولی را تشدید کند.

پویایی خزانه شرکت‌ها

دارندگان شرکتی بیت کوین نیز پویایی بازار را پیچیده‌تر کرده‌اند. یک ارزیابی در ماه اکتبر نشان داد حدود ۱٫۳ میلیون بیت کوین در اختیار نزدیک به ۱۸۰ شرکت پذیرفته‌شده در بورس قرار دارد و برخی شرکت‌ها از تامین مالی از طریق سهام ممتاز و ساختارهای مشابه استفاده کرده‌اند؛ ساختارهایی که با افت قیمت و محدودتر شدن نقدینگی تحت فشار قرار می‌گیرند. با وجود نگرانی‌ها درباره پایداری تامین مالی، برخی شرکت‌ها همچنان به دارایی‌های خود اضافه می‌کنند. یک نهاد بورسی اعلام کرد ۱٬۰۳۶ بیت کوین به ارزش ۸۱٫۹ میلیون دلار خریداری کرده و مجموع دارایی‌های گزارش‌شده خود را به ۸۵۰٬۳۶۴ بیت کوین رسانده است؛ میانگین هزینه خرید نیز نزدیک به ۷۵٬۴۵۶ دلار برای هر کوین برآورد شده است.

پس‌زمینه اقتصاد کلان: انتظارات از فدرال رزرو و تورم

به‌روزرسانی‌های اقتصاد کلان برای موقعیت‌گیری بازار اهمیت زیادی دارند. داده‌های قوی‌تر از انتظار بازار کار آمریکا در ماه اکتبر، که از ایجاد ۱۶۵٬۰۰۰ شغل خبر داد، احتمال حفظ نرخ‌های سیاستی بالاتر برای مدت طولانی‌تر از سوی فدرال رزرو را افزایش داد. توجه بازار سپس به شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه اکتبر معطوف شد؛ اقتصاددانان مورد نظرسنجی فکت‌ست انتظار دارند نرخ ماهانه این شاخص نزدیک به ۰٫۲ درصد باشد. تورم بالاتر از انتظار احتمالا استدلال‌ها برای ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو را تقویت می‌کند و بر دارایی‌های پرریسک از جمله بیت کوین فشار می‌آورد، در حالی که عدد پایین‌تر می‌تواند بخشی از فشار را کاهش دهد.

تصویر تکنیکال

از منظر تحلیل تکنیکال بیت کوین، قیمت با مجموعه‌ای از مقاومت‌های میانگین متحرک و شاخص‌های مومنتوم منفی روبه‌رو است. یک ارزیابی تکنیکال اخیر، میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای را نزدیک ۷۵٬۵۶۲ دلار قرار داده است؛ سطحی که معامله‌گران با دقت آن را دنبال می‌کنند. در نمودار روزانه، بیت کوین پایین‌تر از میانگین‌های متحرک نمایی ۱۰، ۲۰، ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه معامله می‌شود و این وضعیت نشان‌دهنده نبود قدرت جهت‌دار کوتاه‌مدت تا میان‌مدت است.

شاخص‌های مومنتوم نیز چشم‌انداز محتاطانه را تایید می‌کنند. شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه نزدیک ۳۶٫۵ نوسان داشته که بسیار پایین‌تر از سطح خنثای ۵۰ است، اما هنوز به محدوده اشباع فروش عمیق نرسیده است. شاخص مکدی همچنان در محدوده منفی قرار دارد و هیستوگرام آن زیر صفر است؛ موضوعی که نشان می‌دهد فشار نزولی هنوز پابرجاست. باند پایینی بولینگر نزدیک ۷۳٬۵۵۰ دلار قرار دارد و در صورت تداوم فروش می‌تواند به‌عنوان حمایت تکنیکال عمل کند.

محدوده‌های کلیدی حمایت و مقاومت

خوشه‌های قیمتی و تمرکز موقعیت‌های اهرمی اهمیت زیادی دارند. مقاومت فوری در محدوده ۷۴٬۴۰۰ تا ۷۴٬۶۰۰ دلار شناسایی شده که نزدیک به سطح معاملات اخیر بیت کوین است. مقاومت‌های بعدی حدود ۷۶٬۵۰۰ تا ۷۷٬۵۰۰ دلار قرار دارند؛ جایی که تمرکز متراکم‌تر موقعیت‌های لانگ اهرمی می‌تواند در صورت حرکت ناگهانی قیمت به سمت بالا، باعث لیکوییدیشن شود.

در سمت نزولی، سطوح تکنیکال و برآورد تحلیلگران نشان می‌دهد ۷۱٬۹۰۰ دلار یک خط حمایت مهم است. شکست قاطع زیر این سطح می‌تواند مسیر حرکت به سمت محدوده میانی ۶۰٬۰۰۰ دلار را باز کند و در یک سناریو، اگر خریداران نتوانند از حمایت‌های کلیدی دفاع کنند، افت قیمت تا حدود ۶۵٬۰۰۰ دلار محتمل است.

احساسات بازار و معیارهای ریسک

تقاضا برای پوشش ریسک افزایش یافته است، زیرا معامله‌گران هزینه بیشتری برای محافظت در برابر ریسک نزولی می‌پردازند. معیارهای مشاهده‌شده بر پایه نوسان ضمنی اختیار معامله نشان می‌دهد نوسان ضمنی اختیار فروش با دلتای پنج نزدیک ۵۱ است، در حالی که این رقم برای اختیارهای هم‌قیمت حدود ۳۸ گزارش شده است. این ساختار از تقاضای نسبتا بیشتر برای اختیارهای فروش عمیق حفاظتی حکایت دارد و نشان می‌دهد فعالان بازار بیش از نوسان متقارن، نگران ریسک افت شدید در دنباله توزیع هستند.

احساسات کوتاه‌مدت همچنان محتاطانه است و بسیاری از میزهای معاملاتی برای نوسان بیشتر پیرامون اعلامیه‌های اقتصاد کلان و آزمون‌های تکنیکال توضیح‌داده‌شده آماده می‌شوند. شرایط نقدینگی و جریان سرمایه صندوق‌های اسپات احتمالا تعیین خواهد کرد که آیا هر تلاش برای بازگشت بالای ۷۵٬۰۰۰ دلار پایدار می‌ماند یا خیر.

معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید در ادامه چه چیزهایی را دنبال کنند

کاتالیزورها و داده‌های مهم کوتاه‌مدت برای رصد بازار عبارت‌اند از:

• انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا برای ماه اکتبر و هرگونه تغییر در پیام‌های فدرال رزرو که می‌تواند انتظارات نرخ بهره را تغییر دهد.
• جریان خالص روزانه ورود یا خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس اسپات بیت کوین آمریکا، به‌ویژه برداشت از ناشران بزرگ.
• بهره باز بازار مشتقات و سطوح لیکوییدیشن که می‌توانند حرکت قیمت را در هر دو جهت تشدید کنند.
• رفتار قیمت در اطراف باند پایینی بولینگر نزدیک ۷۳٬۵۵۰ دلار و سطح حمایت ۷۱٬۹۰۰ دلار.
• خوشه‌های موقعیت‌های اهرمی بین ۷۶٬۵۰۰ تا ۷۷٬۵۰۰ دلار که در صورت شکست می‌توانند واکنش‌های پرنوسان ایجاد کنند.

برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، مسیر آینده به سیاست‌های کلان اقتصادی و روندهای پذیرش نهادی بستگی دارد. معامله‌گران کوتاه‌مدت با توجه به محیط فعلی خروج سرمایه از صندوق‌ها، قرار گرفتن بازار در معرض اهرم و ابهام اقتصاد کلان، بهتر است مدیریت ریسک را از طریق اندازه موقعیت، تعیین حد ضرر و پوشش با اختیار معامله در اولویت قرار دهند.

جمع‌بندی

بیت کوین همچنان زیر ۷۵٬۰۰۰ دلار محدود مانده است؛ زیرا بازخرید صندوق‌ها، ضعف تقاضای نقدی، لیکوییدیشن در بازار مشتقات و چشم‌انداز نامطمئن نرخ بهره، ترکیبی از فشار فروش و خرید کم‌رمق ایجاد کرده‌اند. شاخص‌های تکنیکال نشان می‌دهند فروشندگان در حال حاضر دست بالا را دارند، در حالی که داده‌های اقتصاد کلان، به‌ویژه انتشار پیش‌روی شاخص قیمت مصرف‌کننده، احتمالا تعیین می‌کند که آیا بیت کوین می‌تواند سطوح بالاتر را پس بگیرد و حفظ کند یا دوباره به سمت حمایت‌های مهم پایین‌تر حرکت خواهد کرد.