9 دقیقه
بازآزمایی بیتکوین زیر 92 هزار دلار همزمان با افزایش شدید لیکوئیدیشنها
بیتکوین (BTC) به طور موقت زیر سطح حمایتی 92,000 دلار در روز دوشنبه نفوذ کرد؛ حرکتی که ناشی از موجی از لیکوئیدیشنهای اجباری و سودگیری معاملهگران پس از رشد اخیر بازار بود. پس از رسیدن به نزدیکی سقف هفتهفتهای حوالی 94,400 دلار، قیمت بیتکوین تا 91,540 دلار سقوط کرد و سپس تا حدود 92,670 دلار بازیابی شد تا در زمان نگارش این گزارش حوالی این محدوده معامله شود. سرمایهگذاران و معاملهگران با دقت رفتار بازار را زیر نظر داشتند، زیرا نزدیک به 441.5 میلیون دلار پوزیشنها طی 24 ساعت گذشته لیکوئید شدهاند که نوسانات درونروزی را تشدید کرد.
این ریزش کوتاهمدت نشاندهنده تلفیقی از عوامل تکنیکی و روانی است؛ از جمله بسته شدن پوزیشنهای لِوِرِیجدار (leverage)، فعال شدن استاپاوردِرها و تغییرات سریع در عمق سفارشها و نقدینگی در اوردربوک صرافیها. بازار آتی و قراردادهای مشتقه بهعنوان کانال اصلی انتقال فشار فروش عمل کردند و افزایش Open Interest و تغییرات نرخ فاندینگ (funding rate) در ساعات نزدیک به جهش قیمتی، ریسک اصلاح ناگهانی را بالا برد.
چه عواملی باعث ریزش شد؟
بهنظر میرسد سودگیری کوتاهمدت عامل اصلی فشار فروش بوده است؛ معاملهگرانی که پس از رشد بیتکوین تقریباً 12٪ از کفهای دسامبر نزدیک 84,500 دلار سود کسب کرده بودند، اقدام به قفلکردن سود کردند. بخش عمده زیان از لیکوئید شدن پوزیشنهای لانگ ناشی شد: دادههای CoinGlass نشان میدهد حدود 288.02 میلیون دلار از این لیکوئیدیشنها مربوط به پوزیشنهای لانگ بوده است که معمولاً با بسته شدن خودکار معاملات لِوِرِیجدار توسط صرافیها، فشار فروش را تشدید میکند.
بازیگران کوتاهمدت و الگوریتمهای معاملاتی مبتنی بر حد زیانهای تجمعی (stop-loss cascades) نقش مهمی در ایجاد شیب تند فروش ایفا کردند؛ زمانی که چندین سطح حمایتی شکسته میشود، سفارشهای توقف بهصورت زنجیرهای فعال شده و موج فروش را تشدید میکنند. علاوه بر این، نقدینگی پایین در برخی صرافیهای کوچکتر و تفاوت قیمت بین بازار اسپات و بازار فیوچرز (basis) میتواند به تشدید نوسانها کمک کند.
جریانهای نهادی و احساسات بازار
پویاییهای نهادی نیز به سمت نزولی فشار وارد کردند. ETFهای اسپات بیتکوین که اخیراً شاهد جریانهای ورودی قوی بودند — از جمله جهش قابلتوجهی که از جانب IBIT بلکراک گزارش شده بود — مجدداً به جریان خالص خروجی بازگشتند و به گفته آمار SoSoValue حدود 243 میلیون دلار از داراییهای خالص خود را طی روز گذشته از دست دادند. این تغییر در جریان سرمایه نهادی باعث کاهش فشار خرید لحظهای شد و نقدینگی را در سطوح بالاتر قیمت حساستر کرد.
با وجود این خروجیها و موج لیکوئیدیشن، شاخصهای احساس بازار نشان میدهند که اصلاح اخیر بیشتر ماهیت تکنیکی داشته تا هراس گسترده سرمایهگذاران: شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) در سطح خنثی 49 تثبیت شده است که نشاندهنده فضایی اندازهگیریشده است تا ترس شدید یا هیجان افراطی. این موضوع حاکی از آن است که سرمایهگذاران نهادی و خُردهفروشها رفتار محتاطانهتری در پیش گرفتهاند و بازار هنوز ساختاری برای بازیابی دارد.
بهعلاوه، جریانهای ورود و خروج سرمایه به ETFها اغلب بر نقدینگی اسپات و مقدار خریدهای بازار تأثیر میگذارد؛ زمانی که جریانهای ورودی قوی باشند، تقاضای فیزیکی برای بیتکوین افزایش مییابد و بالعکس. تحلیل جریانهای نقدی ETF، بهویژه از جانب بازیگران بزرگ مانند بلکراک، میتواند نشاندهنده ترجیحات ریسک نهادی و روند تخصیص سرمایه در طبقه دارایی رمزارزها باشد.
چشمانداز فنی: کف دوقلو و سیگنالهای مومنتوم
در چارت روزانه، بیتکوین در حال شکلدهی الگوی «کف دوقلو» (double bottom) است — یک الگوی بازگشتی صعودی که در صورت تأیید میتواند پیشدرآمد رالیهای جدید باشد. قیمت نتوانست شکست بالای خط گردن این الگو در نزدیکی 94,480 دلار را تثبیت کند و همین امر منجر به ردّ کوتاهمدتی شد که بازتست منطقه 92K را تحریک کرد.
الگوهای قیمتی مانند کف دوقلو زمانی اعتبار پیدا میکنند که با افزایش حجم معاملات در شکست خط گردن و پایداری قیمتی بالاتر از آن همراه باشند. در این مورد، حجم معاملات در نقطه شکست و نسبت تغییرات حجم به میانگین نشان میدهد که فشار خریدار هنوز کاملاً قاطع نبوده و نیاز به تأیید بیشتر از ناحیه مقاومت 94,400–94,480 وجود دارد. همچنین باید به نقش محدودههای قیمتی روانی و سطوح فیبوناچی در تأیید این الگو توجه کرد.
قیمت BTC بر روی چارت روزانه الگوی کف دوقلو تشکیل داده است — 7 ژانویه
شاخصهای تکنیکال هنوز قوت پایهای بازار را نشان میدهند: شاخص Aroon Up عدد قوی 85.71٪ را نشان میدهد که دلالت بر پافشاری فشار صعودی دارد، در حالی که خطوط MACD بالای خط صفر یکدیگر را قطع کرده و به سمت بالا اشاره میکنند؛ نشانه کلاسیک افزایش مومنتوم. ترکیب این سیگنالها با میانگینهای متحرک (مانند EMA50 و EMA200) و وضعیت شاخص RSI میتواند تصویر کاملتری از قدرت روند بدهد.
برای مثال، اگر EMA کوتاهمدت بالای EMA بلندمدت قرار بگیرد و MACD همپوشانی مثبت را حفظ کند، احتمال حفظ روند صعودی افزایش مییابد. از طرف دیگر، واگرایی منفی بین قیمت و RSI یا کاهش حجم در حرکت صعودی میتواند نشانه ضعف بالقوه باشد. تحلیلگران تکنیکال معمولاً این نماگرها را همراه با نقشههای حرارتی لیکوئیدیشن و سناریوهای سنجش ریسک (risk-on / risk-off) برای تصمیمگیری استفاده میکنند.
سناریوهایی که باید دنبال شوند
در صورت بازپسگیری و حفظ محدوده 94,400–94,480 دلار از سوی خریداران، یک شکست تأییدشده میتواند مسیر را تا ناحیه مقاومت بعدی حوالی 99,000 دلار باز کند. چنین جهشی احتمالاً خریداران تازه و بازگشت جریانهای نهادی را جذب خواهد کرد و ریسک فشار فروش کوتاهمدت بهصورت موقت کاهش مییابد. مقاومت 99K هم نقش یک مانع روانی و تکنیکال بزرگ را ایفا میکند که با سطوح عرضه گزینههای معاملاتی و استراتژیhedging نزدیک به آن تقویت شده است.
سرمایهگذاران و معاملهگران باید به چند متغیر کلیدی توجه کنند تا اعتبار سناریوی شکست صعودی را بسنجند: حجم معاملات همراستا با شکست، تغییرات Open Interest در بازار آتی، جابجایی در نرخ فاندینگ میان صرافیها و روند جریان نقدی به ETFها. ترکیب مثبت این عوامل شانس ادامه روند صعودی را افزایش میدهد.
در سطح آنالیز عمیقتر، بررسی ساختار سفارشها (order book depth)، فعالیت نهنگها (large on-chain transfers) و شاخصهای زنجیرهای مانند نرخ پذیرش تراکنشها و بلعیدن عرضه موجود (supply absorption) میتواند دید دقیقتری نسبت به پایداری حرکت صعودی فراهم آورد. ابزارهای تحلیل زنجیرهای و دادههای نهادهای تحلیلی معتبر میتوانند این سیگنالها را تقویت یا تضعیف کنند.
ریسکهای نزولی
برخلاف این سناریو، عدم توانایی در عبور از خط گردن 94.4K میتواند بیتکوین را مجدداً به سمت حمایت حیاتی بین 85,000 تا 88,000 دلار سوق دهد — همان محدودهای که در فاز اصلاحی دسامبر نقش کف را ایفا کرد. با توجه به حجم قابلتوجه لیکوئیدیشنهایی که طی این هفته رخ داد، یک سقوط مجدد میتواند توسط بسته شدن پوزیشنهای لِوِرِیجدار تشدید شود و فشار فروش را افزایش دهد.
در صورت شکلگیری سناریوی نزولی، چند شاخص باید زیر نظر گرفته شوند: افزایش سریع Open Interest همراستا با کاهش قیمت میتواند نشانه فعالیت فروش استقراضی (short squeeze) معکوس باشد؛ نرخ فاندینگ منفی مداوم فشار فروش را تقویت میکند؛ و کاهش نقدینگی اسپات در سطوح پایینتر میتواند دامنه حرکات نزولی را بزرگتر کند. برای معاملهگران، تعیین سطوح خروجی و مدیریت ریسک (Position Sizing و استفاده موزون از حد زیان) در چنین شرایطی حیاتی است.
همچنین باید توجه داشت که واکنش بازار به اخبار کلان اقتصادی، تصمیمات پولی و شاخصهای تورم میتواند بر قیمت بیتکوین تأثیر بگذارد. در دورهای که سرمایهگذاران نهادی بهدنبال تنوعبخشی پرتفوی هستند، تغییرات در مقررات یا اظهارنظرهای سیاستگذاران نیز میتواند نوسانات را تشدید کند.
جمعبندی
افت روز دوشنبه زیر 92 هزار دلار بیشتر شبیه یک بازتنظیم نقدینگی (liquidity reset) بود تا یک شکست ساختاری بلندمدت. لیکوئیدیشنها و خروجی ETFها حرکت را تشدید کردند، اما بازیابی قیمت بالای 92,000 دلار بههمراه نشانگرهای روزانه صعودی، چشمانداز میانمدت را همچنان قابل دفاع نگه میدارد. از منظر مدیریت سرمایه و تحلیل بازار، پیگیری جریانهای ETF، نقشههای حرارتی لیکوئیدیشن، و شاخصهای مومنتوم (MACD، Aroon و RSI) برای تأیید یا ردّ احتمال شکست صعودی تا 99K یا اصلاح عمیقتر به ناحیه 85K–88K ضروری است.
برای معاملهگران کوتاهمدت توصیه میشود تنظیمات ریسک خود را بازبینی کنند، از سطوح ورود پلهای استفاده نمایند و به سیگنالهای حجم همراه با شکست یا ردّ آن بیشتر وزن دهند. سرمایهگذاران بلندمدت نیز میتوانند تغییرات در جریانهای نهادی و شاخصهای زنجیرهای را رصد کرده و در صورت مشاهده تضعیف ساختار بازار، استراتژی میانگینگیری هزینه دلاری (DCA) یا بازهبندی خرید را در نظر بگیرند. در نهایت ترکیب تحلیلهای تکنیکال، دادههای بازار مشتقه و معیارهای احساس بازار بهترین چشمانداز را برای حرکت بعدی قیمت بیتکوین فراهم میآورد.
منبع: crypto
نظرات
مهدی
کمی بزرگنمایی شده بنظرم؛ نوشتن 99K مثل خط پایان زیادهرویه. اول حجم و فاندینگ رو ببینید، بعد فاز ورود سنگین
تریپمایند
تحلیل نسبتاً متعادله، فاند و تکنیکال با هم لحاظ شدن. نکته کلیدی برا من جریان ETFهاست؛ باید دید آیا خرید نهادی برمیگرده یا نه
بیونیکس
من قبلاً تو موج آلتها این stop loss cascade رو دیدم؛ یک شکست و بعد زنجیره سفارشهای توقف، الگوریتمها نقش زیادی دارن اینجا هم همینجوره
توربوام
این آمار لیکوئیدیشن واقعیان؟ تفاوت بین صرافیها و نقدینگی پایین توی صرافیهای کوچک میتونه کل داستانو عوض کنه، کسی رفرنس؟
کوینپیل
به نظرم بیشتر بازتنظیم بود تا سقوط ساختاری. اگر 94.4 رو دوباره پس بگیره، مسیر تا 99 ممکنه باز بشه، اما حجم باید تایید کنه
دیتاپالس
وای این ریزش کوتاهمدت واقعاً شوکهکننده بود… لیکوئیدها خیلی سنگین شدن، بازار الان بسیار حساسه!
ارسال نظر