خروج سرمایه پنج هفته ای از ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا

ETFهای اسپات بیت‌کوین پنج هفته متوالی خروج سرمایه را ثبت کردند

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده پنج هفته متوالی جریان خروج نقدینگی را تجربه کرده‌اند و سرمایه‌گذاران در این بازه حدود ۳.۸ میلیارد دلار از این محصولات را خارج کرده‌اند. تنها در هفته گذشته حدود ۳۱۵.۹ میلیون دلار از ETFهای اسپات BTC خارج شد، طبق داده‌های SoSoValue، که نشان‌دهنده یک عقب‌نشینی کوتاه‌مدت است زیرا نهادهای بزرگ دوباره درباره میزان ریسک مجاز در پرتفوی خود در برابر عدم قطعیت‌های کلان اقتصادی بازنگری می‌کنند.

این روند خروج سرمایه، گرچه کوتاه‌مدت توصیف می‌شود، نشان‌دهنده حساسیت جریان‌های سرمایه به اخبار اقتصادی و جغرافیاسی است. صندوق‌های اسپات بیت‌کوین که هدف‌شان ارائه دسترسی مقرراتی به بیت‌کوین برای سرمایه‌گذاران نهادی و خرد است، در نخستین ماه‌های راه‌اندازی با تقاضای قابل توجهی مواجه شدند؛ اما نوسانات جریان سرمایه بازتابی از ترکیب عوامل بازار و مدیریت ریسک مؤسسات است.

نکات برجسته جریان‌های هفتگی

بزرگ‌ترین خروج سرمایه در این زنجیره مربوط به هفته منتهی به ۳۰ ژانویه بود، که ETFهای اسپات بیت‌کوین حدود ۱.۴۹ میلیارد دلار بازخرید (redemption) داشتند. اگرچه در داخل همان هفته روزهایی با ورود سرمایه نیز دیده شد — از جمله ورود حدود ۸۸ میلیون دلار در روز جمعه — روزهای با بازخرید سنگین‌تر در اوایل هفته موجب شدند مجموع هفتگی به سمت منفی برود. از خروج قابل توجه دیگر می‌توان به بیش از ۴۱۰ میلیون دلار در ۱۲ فوریه اشاره کرد و پس از آن جلسات با جریان خالص منفی در بازه ۱۷ تا ۱۹ فوریه ادامه یافت.

تجزیه و تحلیل داده‌های جریان هفتگی نشان می‌دهد که رفتار سرمایه‌گذاران نهادی و تصمیم‌های نهایی مدیران دارایی درباره بازخرید یا نگهداری سهم‌ها، نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌گیری این الگو داشته است. علاوه بر این، سازوکارهای نقدشوندگی صندوق‌های ETF و هزینه‌های مرتبط با بازخرید می‌تواند در دوره‌های فشار بازار باعث تشدید جریان خروج شود.

ETFهای اسپات بیت‌کوین پنج هفته پیاپی خروج سرمایه را تجربه کرده‌اند.

دارایی‌های ETF و چارچوب بلندمدت

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

رشد بی سابقه سرمایه گذاری؛ ثبت افزایش ۲۵۰ درصدی ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین

ETFهای اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده هفته گذشته شاهد افزایش بی‌سابقه سرمایه‌گذاری نهادی بودند و ورود...

با وجود خروج‌های هفتگی اخیر، از زمان راه‌اندازی، ETFهای اسپات بیت‌کوین در مجموع حدود ۵۴.۰۱ میلیارد دلار جریان ورودی خالص (net inflows) را جمع‌آوری کرده‌اند. مجموع دارایی‌های خالص تحت مدیریت این صندوق‌ها تا روز جمعه نزدیک به ۸۵.۳۱ میلیارد دلار بوده که تقریبا معادل ۶.۳ درصد از ارزش بازار بیت‌کوین است. این نما از منظر کلان نشان‌دهنده تقاضای پایدار سرمایه‌گذاران برای دسترسی مقرراتی به بیت‌کوین است، حتی اگر جریان‌های کوتاه‌مدت بسته به اخبار و داده‌های اقتصادی در نوسان باشد.

نگاه بلندمدت به داده‌ها نشان می‌دهد که ورود سرمایه اولیه و پذیرش سازمانی بیت‌کوین به عنوان یک دارایی قابل معامله تحت ساختار ETF، تغییری اساسی در نحوه تخصیص دارایی در پرتفوی‌ها ایجاد کرده است. وجود چنین صندوق‌هایی باعث شده تا بانک‌ها، صندوق‌های بازنشستگی و مؤسسات سرمایه‌گذاری به راحتی و با هزینه و ساختار نظارتی شناخته‌شده‌تری بتوانند در معرض ارزهای دیجیتال قرار بگیرند؛ البته این دسترسی با حساسیت نسبت به ریسک‌های بازار و اقتصاد کلان همراه است.

چرایی اینکه کاهش ریسک نهادی منجر به خروج سرمایه شده است

شرکت‌کنندگان بازار و مدیران دارایی کاهش ریسک در سبدهای سرمایه‌گذاری نهادها را عامل اصلی بازخریدهای اخیر ETF می‌دانند. وینسنت لیو (Vincent Liu)، مدیر سرمایه‌گذاری در Kronos Research، گفته است که این خروج‌ها بازتاب تعدیلات پرتفو در پاسخ به افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک، اختلافات تجاری و ابهامات مرتبط با تعرفه‌ها است. این تحولات باعث شده تا فضا در بسیاری از کلاس‌های دارایی کمتر ریسک‌پذیر شود و جریان‌های سرمایه به‌ویژه در بازار رمزنگاری حساس‌تر به داده‌ها و تیترهای اقتصادی شوند.

پورتفولیوهای بزرگ معمولا در دوره‌های افزایش ریسک سیستماتیک یا عدم قطعیت نسبت به نگهداری تخصیص‌های پرریسک‌تر تردید بیشتری نشان می‌دهند و این موضوع می‌تواند به بازخرید از محصولات مرتبط با بیت‌کوین و اتریوم منجر شود. از طرف دیگر، بخشی از این بازخریدها ممکن است صرف جابجایی سرمایه در میان صندوق‌های مختلف یا تبدیل دارایی‌ها به نقد برای مدیریت تعهدات کوتاه‌مدت شود.

داده‌های کلان و نشانه‌های احساس بازار

لیو افزود که داده‌های کلان ورودی — مانند ثبت‌های اولیه بیمه بیکاری و دیگر شاخص‌های اقتصادی — می‌توانند به سرعت احساسات بازار را تغییر دهند. انتشار آمارهای اقتصادی ضعیف‌تر ممکن است انتظارات برای کاهش نرخ‌های بهره در آینده را تقویت کند که این خود می‌تواند بخشی از اشتهای ریسک را بازگرداند. در حال حاضر شاخص‌های احساسات بازار کریپتو، مانند شاخص ترس و طمع (crypto fear and greed index)، سطوح بالای احتیاط را نشان می‌دهند؛ برای مثال این شاخص در نزدیکی سطوح «ترس شدید» قرار داشته است.

علاوه بر شاخص‌های کلان، رویدادهای خبری فوری مثل تحولات ژئوپلیتیک، سیاست‌های بانک‌های مرکزی و تصمیمات قانونی پیرامون مقررات رمزارزها می‌توانند فشار اضافی بر جریان‌های ETF وارد کنند. لذا معامله‌گران و مدیران سرمایه باید ترکیبی از داده‌های اقتصادی، پویایی بازارهای سنتی و عوامل خاص بازار کریپتو را به‌عنوان نقاط کلیدی برای ارزیابی ریسک در نظر بگیرند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

خروج ۴۴۶ میلیون دلاری از ETPهای کریپتو در آستانه سال نو

خروج ۴۴۶ میلیون دلاری از ETPهای کریپتو در آستانه سال نو صندوق‌های قابل معامله مرتبط با...

ETFهای اسپات اتِر نیز زیر فشار قرار دارند

جریان سرمایه به سمت ETFهای اسپات اتِر (ETH) نیز ضعف مشابهی را نشان داده است، به‌طوری که این صندوق‌ها نیز پنج هفته پیاپی خروج سرمایه را ثبت کردند و سرمایه‌گذاران در معرض دومین ارز دیجیتال بزرگ بازار قرار خود را کاهش دادند. هفته گذشته ETFهای اتِر حدود ۱۲۳.۴ میلیون دلار خروج خالص داشتند، بر اساس داده‌های SoSoValue. اگرچه این صندوق‌ها روزهایی با ورود سرمایه مثبت هم داشتند — شامل حدود ۴۸.۶ میلیون دلار در ۱۷ فوریه و ۱۰.۳ میلیون دلار در ۱۳ فوریه — بازخریدهای بزرگ‌تر در اوایل هفته باعث شد تا مجموع هفتگی به زیان منتهی شود.

اتریوم از لحاظ کاربری و اکوسیستم (قراردادهای هوشمند، دیفای، توکن‌های غیرمثلی) معمولاً دارای عوامل بنیادین متفاوتی نسبت به بیت‌کوین است، اما در دوره‌های فشار بازار همبستگی آن با بیت‌کوین افزایش می‌یابد و جریان‌های سرمایه به سرعت از بخش‌های مختلف بازار رمزنگاری خارج می‌شوند. مدیران صندوق‌ها نیز بسته به ساختار و نقدشوندگی دارایی‌های پایه تصمیم به بازخرید می‌گیرند که می‌تواند کارایی بازار را در دوره‌های پرنوسان تحت تاثیر قرار دهد.

ETFهای اتِر نیز در هفته‌های پیاپی خروج سرمایه داشته‌اند.

این وضعیت برای سرمایه‌گذاران کریپتو چه معنایی دارد

خروج‌های کوتاه‌مدت از ETFهای اسپات BTC و ETH بیش از آن‌که نشانه یک سقوط در تقاضای بلندمدت باشد، به‌نظر می‌رسد ناشی از حرکات تاکتیکی و بازنگری پرتفو توسط نهادها باشد. معامله‌گران و سرمایه‌گذارانی که جریان‌های ETF بیت‌کوین، ETF اتِر و حرکات سرمایه نهادی را زیر نظر دارند باید به دقت انتشار داده‌های کلان و تحولات ژئوپلیتیکی را دنبال کنند — این عوامل احتمالاً تعیین‌کننده این خواهند بود که آیا خروج‌های اخیر تثبیت می‌شوند یا معکوس خواهند شد.

از منظر استراتژیک، چند نکته عملی برای سرمایه‌گذاران وجود دارد:

• مدیریت ریسک: تعیین سطوح واضح برای کاهش زیان (stop-loss) و تخصیص دارایی متناسب با تحمل ریسک سرمایه‌گذار.
• نگاه بلندمدت: برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، نوسانات جریان سرمایه هفتگی ممکن است فرصتی برای میانگین‌گیری هزینه (DCA) یا بازنگری در استراتژی تخصیص باشد.
• تنوع‌بخشی: نگهداری تنوع میان دارایی‌های دیجیتال و دارایی‌های سنتی می‌تواند نوسانات پرتفو را کاهش دهد.
• نظارت بر نقدشوندگی: آگاهی از سازوکار بازخرید ETFها و اثرات آن بر قیمت مبنای صندوق‌ها کمک‌کننده است.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

جریان خروج ۹۰۳ میلیون دلار از ETF اسپات بیت کوین آمریکا

ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا با خروج خالص ۹۰۳ میلیون دلار صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین در...

طراحی پرتفوی باید با درک دقیق از هدف سرمایه‌گذاری، افق زمانی و حساسیت به موج‌های خروج سرمایه در بازارهای کریپتو انجام شود. علاوه بر این، سرمایه‌گذاران نهادی از ابزارهای مشتقه یا استراتژی‌های پوششی برای مدیریت ریسک کوتاه‌مدت استفاده می‌کنند که می‌تواند بر جریان‌های صندوق‌های اسپات اثرگذار باشد.

دیدگاه تحلیلی و پیش‌بینی روند آتی

تحلیلگران بازار بر این باورند که اگر داده‌های اقتصادی در هفته‌ها و ماه‌های آینده به سمت کندی رشد یا نشانه‌های کاهش تورم حرکت کنند، انتظارات برای کاهش نرخ‌های بهره تقویت شده و این امر می‌تواند فضای ریسک‌پذیری را بازگرداند و به توقف یا بازگشت جریان سرمایه به ETFها بینجامد. از سوی دیگر، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک یا شواهدی از افزایش تورم ناگهانی ممکن است فشار خروج را تداوم بخشد.

عوامل کلیدیی که باید پیگیری شوند عبارتند از:

• گزارش‌های اشتغال و آمارهای تورمی: شاخص‌های CPI، PCE و نرخ بیکاری که بر تصمیمات بانک‌های مرکزی تاثیر می‌گذارند.
• تصمیمات و مواضع بانک‌های مرکزی: تغییر لحن یا اقدامات اجرایی درباره نرخ بهره.
• رویدادهای ژئوپلیتیک و تجاری: تهدیدات جدید یا تشدید اختلافات تجاری که ریسک سیستماتیک را افزایش می‌دهد.
• تحولات مقرراتی در بازار رمزارز: هر تغییر قانونی مهم که می‌تواند دسترسی یا هزینه نگهداری رمزارزها را تغییر دهد.

از منظر بازار کریپتو، جریان‌های سرمایه ETF یک شاخص مهم از مشارکت نهادی و درجه مقبولیت بازار است. تثبیت یا بازگشت این جریان‌ها می‌تواند سیگنالی برای تغییر فاز بازار باشد، اما باید با شاخص‌های قیمتی، حجم معاملات در اسپات و مشتقات و داده‌های درون‌زنجیره‌ای (on-chain) ترکیب شود تا تصویر کامل‌تری از وضعیت بازار به‌دست آید.

خلاصه و اقدامات پیشنهادی برای خوانندگان

خروج سرمایه پنج هفته‌ای از ETFهای اسپات بیت‌کوین و اتِر بازتاب‌دهنده وضعیت فعلی بازار است که با عدم قطعیت‌های کلان و رویکردهای مدیریت ریسک نهادی در هم تنیده شده است. این پدیده بیش‌تر یک تنظیم تاکتیکی در پرتفوهای نهادی است تا نشانه‌ای از افول تقاضای بلندمدت برای دسترسی مقرراتی به دارایی‌های دیجیتال.

پیشنهاد می‌شود سرمایه‌گذاران:

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

خروج ۴۱۰ میلیون دلار از ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا

خروج ۴۱۰ میلیون دلار از ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا پس از کاهش رتبه‌بندی استندارد چارترد صندوق‌های...

1. داده‌های اقتصادی کلیدی و اخبار ژئوپلیتیک را به‌صورت منظم دنبال کنند.
2. نسبت به نوسانات هفتگی حساسیت منطقی داشته و از تصمیم‌گیری شتابزده بپرهیزند.
3. استراتژی‌های مدیریت ریسک و تنوع‌بخشی را در پرتفو خود تقویت کنند.
4. برای سرمایه‌گذاران سازمانی، بررسی هزینه‌های بازخرید و نقدشوندگی صندوق‌ها قبل از اتخاذ تصمیمات بزرگ ضروری است.

در پایان، بازارهای ETF اسپات رمزنگاری در مرحله‌ای قرار دارند که هم پذیرش نهادی را نشان می‌دهد و هم حساسیت به عوامل کلان را منعکس می‌کند؛ بنابراین ترکیب تحلیل داده‌ها، درک ساختارهای صندوق و مدیریت ریسک می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا در دوره‌های پرنوسان تصمیمات آگاهانه‌تری اتخاذ کنند.