8 دقیقه
خروج ۴۱۰ میلیون دلار از ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا پس از کاهش رتبهبندی استندارد چارترد
صندوقهای قابل معامله اسپات بیتکوین در ایالات متحده روز پنجشنبه با فروش گستردهای مواجه شدند و خروج سرمایهای معادل ۴۱۰.۴ میلیون دلار ثبت کردند، همزمان با آنکه بانک استندارد چارترد هدف قیمتی خود برای بیتکوین در سال ۲۰۲۶ را کاهش داد. این برداشتها به کاهش خالص هفتگی به ۳۷۵.۱ میلیون دلار انجامید، طبق دادههای SoSoValue؛ رقمی که در صورت عدم ورود جریان قابلتوجه تا روز جمعه، این صندوقها را در مسیر چهارمین هفته متوالی خروج سرمایه قرار میدهد. چنین تحرکاتی نشاندهنده حساسیت بالای جریانهای ETF به اخبار کلان و بازنگریهای برآوردهای نهادی است.
جریانهای ETF، دارایی تحت مدیریت (AUM) و بستر بازار
دارایی تحت مدیریت در میان ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا در آستانه رسیدن به حدود ۸۰ میلیارد دلار قرار دارد که کاهش چشمگیری نسبت به اوج تقریباً ۱۷۰ میلیارد دلاری در اکتبر ۲۰۲۵ نشان میدهد. افت نسبی AUM نشاندهنده واکنش سریع سرمایهگذاران نهادی و خردهفروش به تحولات خبری و برآوردهای جدید است؛ چه در قالب بازگشت سرمایه و چه از منظر تغییر تخصیص پرتفوی به سمت داراییهای سنتی یا دیگر رمزارزها.
جریانهای روزانه ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا از آغاز هفته تا کنون.
دیدگاه بازنگریشده استندارد چارترد پیشبینی قیمت بیتکوین برای سال ۲۰۲۶ را از ۱۵۰,۰۰۰ دلار به ۱۰۰,۰۰۰ دلار کاهش داد و هشدار داد که بیتکوین ممکن است تا ۵۰,۰۰۰ دلار کاهش یابد قبل از آنکه مجدداً بازیابی شود. این گزارش همچنین پیشبینیای برای اتر (ETH) داشت و انتظار افت تا حدود ۱,۴۰۰ دلار را مطرح کرد و سپس بازیابی تا حدود ۴,۰۰۰ دلار تا پایان سال را پیشبینی نمود، در کنار بازگشت بالقوه بیتکوین به سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار در افق طولانیتر. چنین بازنگریهایی معمولاً بهسرعت در بازارهای نقدی و محصولات ETF منعکس میشوند و میتوانند نوسان کوتاهمدت را تشدید کنند.
کدام ETFها بیشترین تأثیر را دیدند؟
فضای منفی نگرش در میان ۱۱ محصول ETF اسپات بیتکوین آمریکا گسترده بود. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به بلکراک و صندوق Wise Origin Bitcoin Fund متعلق به فیددیلیتی بیشترین خروج سرمایه را تجربه کردند و بهترتیب ۱۵۷.۶ میلیون دلار و ۱۰۴.۱ میلیون دلار برداشت داشتند، طبق دادههای Farside. فشار مشابهی بر ETFهای اتر وارد شد؛ این محصولات ۱۱۳.۱ میلیون دلار خروج سرمایه روزانه را ثبت کردند و زیان هفتگی خود را تا ۱۷۱.۴ میلیون دلار کشاندند که احتمالاً چهارمین هفته متوالی ارقام قرمز برای محصولات ETH را رقم میزند.
صندوقهای مرتبط با XRP برای نخستین بار از اوایل فوریه خروج سرمایه را ثبت کردند و مجموعاً ۶.۴ میلیون دلار از این محصولات خارج شد؛ در حالی که ETFهای سولانا (SOL) برخلاف جریان عمومی روندی مثبت داشتند و ورودی متواضعی به میزان ۲.۷ میلیون دلار گزارش کردند. این جریانهای ترکیبی نشاندهنده چرخش در میان محصولات ETF رمزارزی است، زمانی که سرمایهگذاران بین مواجهه کوتاهمدت با نوسان و مواجهه بلندمدت با داراییهای دیجیتال پیشرو توازن برقرار میکنند.
ساختار بازار: آیا به کف رسیدهایم؟
تغییر موضع استندارد چارترد پژواکای از نظرات دیگر تحلیلگران است که میگویند احتمال دارد بیتکوین سطوح پایینتری را آزمایش کند قبل از آنکه بازیابی پایدار آغاز شود. شرکت تحلیل بازار CryptoQuant تأکید کرده است که سطح حمایت بر اساس «قیمت تحققیافته» در حدود ۵۵,۰۰۰ دلار قرار دارد و این سطح هنوز بهطور جدی مورد آزمون قرار نگرفته است. مفهوم قیمت تحققیافته (realized price/support) به میانگین قیمتهایی اشاره دارد که در آن کوینها در زنجیره آخرین بار منتقل شدهاند و میتواند معیار مفیدی برای شناسایی سطوح حمایتی واقعی باشد.
نمودار قیمت تحققیافته بیتکوین.
CryptoQuant هشدار میدهد که شاخصهای چرخه بازار هنوز در فاز نزولی قرار دارند اما نه در فاز «نزول شدید»؛ حالتی که در گذشته اغلب آغاز پروسههای طولانیمدت تهنشینی (bottoming) را نشان داده است. رفتار دارندگان بلندمدت نیز تاکنون نشاندهنده تسلیم گسترده نبوده است؛ این گروه بهطور کلی نزدیکتر به سطوح سر به سر میفروشند تا آنکه زیانهای عمیق را تثبیت کنند. در تاریخ بازارهای خرسی، اغلب کفهای قابلتوجه زمانی شکل گرفتهاند که دارندگان بلندمدت زیانهایی در محدوده ۳۰–۴۰ درصد را تجربه کردهاند؛ این موضوع احتمال ادامه نزول را پیش از یک بازنشانی کامل بازار نشان میدهد. در نتیجه، تحلیلگران زنجیرهای و تکنیکال هر دو به دنبال شواهدی از تشدید فروش یا بازگشت تقاضا در سطوح قیمتی کلیدی هستند.
عملکرد قیمت و چشمانداز
قیمت بیتکوین روز پنجشنبه حدود ۶۶,۰۰۰ دلار معامله میشد و بهطور مقطعی تا حدود ۶۵,۲۵۰ دلار کاهش یافت، طبق دادههای CoinGecko. با وجود فشار فروش ناشی از جریانهای ETF، تحلیلگران در مورد زمانبندی و عمق هر اصلاح بیشتر دیدگاههای متفاوتی دارند. تعدیل پیشبینیهای نهادی مانند گزارش استندارد چارترد میتواند نوسان کوتاهمدت را در ETFهای اسپات تشدید کند، اما بسیاری از فعالان بازار توجه خود را به متغیرهای بنیادین بلندمدت معطوف کردهاند؛ از جمله معیارهای درونزنجیرهای (on-chain metrics) مانند جریان صرافیها، نسبت عرضه در دسترس، میزان هولدینگ در کیفپولهای سرد، نقدینگی کل در بازارهای مشتقه، و روند پذیرش ETFها.
سرمایهگذارانی که جریانهای ETF رمزارزی را دنبال میکنند باید مسیرهای AUM، چرخش سرمایه میان محصولات BTC و آلتکوینها، و سطوح حمایت قیمت تحققیافته را زیر نظر داشته باشند تا بهتر بتوانند تعیین کنند آیا ضعف فعلی فرصت خرید کوتاهمدت را فراهم میآورد یا اینکه آغاز یک اصلاح عمیقتر است. نظارت دقیق بر رفتار بازارگردانها (market makers)، حجم معاملات در بازار نقدی و مشتقه، و نیز گزارشات جریان سرمایه نهادی میتواند بینش عملیتری برای مدیریت ریسک و زمانبندی ورود یا خروج فراهم کند.
علاوه بر این، پیشبینیهای موسسات مالی بزرگ معمولاً در رفتار سرمایهگذاران نهادی تأثیرگذار است؛ این نهادها از مدلهای حساس به رخدادهای کلان اقتصادی، میزان نرخهای بهره، و روندهای تورمی برای بازبینی ارزش ذاتی داراییهای پرنوسان استفاده میکنند. بنابراین، تغییرات در برآوردهای بنیادی میتواند باعث بازتعریف ریسکپذیری پرتفویهای سازمانی و هدایت مجدد جریانهای بینالمللی سرمایه شود. بهعنوان مثال، کاهش هدف قیمتی توسط یک بانک بزرگ ممکن است باعث فروش زنجیرهای در ETFها شود، در حالی که انتشار دادههای اقتصادی مثبت یا محرک پولی میتواند بهسرعت جهت جریان را معکوس کند.
در سطح تکنیکی، معاملهگران کوتاهمدت شاخصهای حجم، نسبت خرید به فروش در زنجیره، و سطوح مقاومت/حمایت را دنبال میکنند. سرمایهگذاران بلندمدت نیز بیشتر روی معیارهایی مانند نسبت عرضه در دست HODLerها، نرخ رشد آدرسهای جدید، تراکنشهای بزرگ یا نهنگی، و نرخ پذیرش سازمانی تمرکز دارند. همگرایی این دو دسته—یعنی زمانی که سیگنالهای درونزنجیرهای نشاندهنده خرید است و شرایط تکنیکال نیز سیگنال برگشتی میدهد—میتواند بهعنوان یک فرصت ورود محتاطانه در نظر گرفته شود.
در نهایت، مدیریت ریسک و تنوعبخشی بین محصولات مختلف (مثلاً تخصیص بین ETFهای BTC و ETFهای اتر یا حتی صندوقهای استراتژی چنددارایی) ابزارهای ضروری برای سرمایهگذاران هستند تا نوسانات شدید بازار رمزارزها را کنترل کنند. استفاده از سفارشهای محدود (limit orders)، تعیین سطوح توقف زیان (stop-loss)، و بررسی همبستگی با سایر کلاسهای دارایی میتواند به کاهش اثرات نزولی کمک نماید.
در مجموع، جریان خروجی ۴۱۰.۴ میلیون دلاری روز پنجشنبه تصویری از حساسیت بالای بازار ETF رمزارزی نسبت به بازنگریهای نهادی و اخبار کلان ارائه میدهد. پیگیری دقیق AUM، جریانهای سرمایه، و شاخصهای درونزنجیرهای برای تشخیص زمان مناسب ورود یا خروج از بازار ضروری است؛ خصوصاً در چرخههایی که بازار ممکن است قبل از بازیابی کامل، سطوح پایینتری را تجربه کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
آرمین
میگن ممکنه تا ۵۵٬۰۰۰ پایین بیاد، ولی قبلا هم این داستانا بود، شواهد بیشتر لازمه، عجله نکنید
لابکور
دیدگاه تحلیلی خوبه، ولی خیلی اتکا به معیارهای on-chain شده؛ لازمه همبستگی با بازار سنتی و نقدینگی مشتقه هم بررسی بشه
کوینپایل
وای ۴۱۰ میلیون! این یه شوک بزرگه، کسی آماده کف گرفتن هست یا هنوز همه در حالت نگاه و شوکن؟
رودایکس
واقعاً همه این خروجها به خاطر کاهش پیشبینی یه بانک بود؟ یعنی بازیگران بزرگ انقد سریع واکنش میدن، جای سوال داره...
ارسال نظر