رکوردشکنی سود باز هایپرلیکویید در بازارهای دائمی کریپتو

سود باز هایپرلیکویید رکوردهای تازه‌ای ثبت کرد

سود باز دوسویه هایپرلیکویید در ۲۳ سپتامبر به اوج تاریخی تازه‌ای معادل ۱۸ میلیارد دلار رسید؛ اتفاقی که از شتاب‌گیری چشمگیر فعالیت مشتقات در بازارهای دائمی کریپتویی و غیرکریپتویی این پروتکل حکایت دارد. این رقم تازه از رکورد قبلی پلتفرم، یعنی ۱۶.۳۶ میلیارد دلار که فقط چند روز پیش ثبت شده بود، فراتر رفته و نسبت به حدود ۱۳ میلیارد دلار گزارش‌شده در پایان اوت، نزدیک به ۵ میلیارد دلار افزایش نشان می‌دهد.

بر اساس داده‌های ردیاب‌های آنچین و آمار رسمی هایپرلیکویید، این رشد هم بازتاب موقعیت‌های متمرکز در بازار رمزارزهاست و هم نتیجه گسترش سریع بازارهای مبتنی بر پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ که سهام، کالاها و شاخص‌ها را به یک مرکز غیرمتمرکز معاملات دائمی وارد می‌کند. سود باز، ارزش کل قراردادهای خرید و فروش فعال را که هنوز باز و تسویه‌نشده باقی مانده‌اند اندازه‌گیری می‌کند و تصویری از میزان اهرم و مشارکت بازار ارائه می‌دهد.

چه عواملی این جهش را رقم زده‌اند؟

تمرکز در برترین قراردادهای دائمی کریپتو

قراردادهای دائمی کریپتو همچنان بخش بزرگی از موقعیت‌های باز را تشکیل می‌دهند. داده‌های هایپراینتل در ۲۳ سپتامبر نشان می‌دهد سود باز بیت‌کوین نزدیک به ۴.۰۵ میلیارد دلار، اتریوم حدود ۳.۱۸ میلیارد دلار و توکن بومی هایپ نزدیک به ۲.۱۰ میلیارد دلار بوده است. سایر بازارهای دارایی دیجیتال مانند زی‌کش و سولانا نیز سطح قابل‌توجهی از اکسپوژر را ثبت کردند؛ به‌طوری‌که زی‌کش حدود ۸۵۸.۶ میلیون دلار و سولانا نزدیک به ۷۶۳.۷ میلیون دلار سود باز داشتند.

این موقعیت‌های بزرگ در بازار کریپتو نشان‌دهنده جریان‌های فعال سفته‌بازی و پوشش ریسک در بازار توکن‌های اصلی است. قراردادهای دائمی همچنان ابزار محبوب معامله‌گرانی هستند که به دنبال اهرم، اکسپوژر جهت‌دار یا راهبردهای هجینگ بدون چرخه‌های تسویه وابسته به بازار نقدی‌اند.

گسترش پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ به دارایی‌های سنتی

یکی از محرک‌های اصلی رشد اخیر، پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ بوده است. این طرح که در اکتبر ۲۰۲۵ راه‌اندازی شد، به توسعه‌دهندگان شخص ثالث امکان می‌دهد با استیک کردن هایپ، بازارهای دائمی بدون نیاز به مجوز ایجاد کنند و از زیرساخت معاملاتی و مارجینینگ هایپرکور هایپرلیکویید بهره ببرند. راه‌اندازان می‌توانند اوراکل‌ها را انتخاب کنند، پارامترهای اهرم و پیکربندی را تعیین کنند و بازارهای تازه را به‌صورت آنچین عرضه کنند.

بازارهای مبتنی بر پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ اکنون شامل سهام آمریکا، شاخص‌های سهامی، طلا، نفت خام و حتی قراردادهای دائمی پیش از عرضه اولیه مربوط به شرکت‌های خصوصی مانند اسپیس‌ایکس هستند. طبق داده‌های نقل‌شده از لوک‌آن‌چین، تا اوایل سپتامبر حجم معاملات تجمعی در بازارهای این طرح از ۵۴۸ میلیارد دلار عبور کرد. در بازه ۳۰ روزه اخیر، پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ حدود ۳۰ درصد از کل حجم معاملات هایپرلیکویید را به خود اختصاص داد و نشان داد استخرهای غیرکریپتویی چگونه در حال بازتعریف نقدینگی پلتفرم هستند.

اکسپوژر قراردادهای دائمی کریپتو در برابر غیرکریپتو

اگرچه قراردادهای کریپتویی همچنان بیشترین سود باز تک‌دارایی را در اختیار دارند، ابزارهای غیرکریپتویی نیز به اندازه‌های قابل‌توجهی رسیده‌اند. برای نمونه، یک قرارداد دائمی متصل به اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۴۱۸.۹ میلیون دلار سود باز داشت و سود باز قرارداد دائمی طلا نزدیک به ۳۰۱.۷ میلیون دلار بود. رشد پیوسته قراردادهای دائمی سهام و کالاها نشان‌دهنده افزایش تقاضای معامله‌گرانی است که می‌خواهند بدون واسطه‌ها یا سازوکارهای تسویه سنتی، به بازارهای مالی کلاسیک دسترسی پیدا کنند.

تریدایکس‌وای‌زی، یکی از بزرگ‌ترین راه‌اندازان پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳، این مومنتوم را به‌خوبی نشان می‌دهد: حجم معاملات سه‌ماهه دوم به ۲۰۲.۳۶ میلیارد دلار رسید، در حالی که در سه‌ماهه قبل ۱۱۲.۹۳ میلیارد دلار بود. سود باز تریدایکس‌وای‌زی در پایان فصل به ۲.۹۶ میلیارد دلار رسید و حجم معاملات قراردادهای دائمی سهام در ۵۵ بازار، در مجموع ۵۸.۹ میلیارد دلار ثبت شد.

نوآوری محصول و ابزارهای مدیریت ریسک

هایپرلیکویید چندین ارتقای محصولی عرضه کرده است که با بهبود مدیریت ریسک و کاربردپذیری معاملات، از رشد سود باز پشتیبانی می‌کنند. وام‌دهی بومی برای یو‌اس‌دی‌سی و یو‌اس‌دی‌تی به معامله‌گران اجازه می‌دهد در برابر وثیقه‌های پشتیبانی‌شده، استیبل‌کوین وام بگیرند و کارایی سرمایه را افزایش دهند. این پلتفرم همچنین انواع سفارش‌های بیشتری را معرفی کرده که مهم‌ترین آن‌ها، حد ضرر متحرک برای بازارهای دائمی در ۲۱ سپتامبر است. حد ضرر متحرک، حرکت‌های مطلوب قیمت را دنبال می‌کند، یعنی برای موقعیت‌های خرید بالاترین قیمت مرجع و برای موقعیت‌های فروش پایین‌ترین قیمت مرجع را رصد می‌کند تا معامله‌گران بتوانند خروج از معامله را خودکار کنند و هم‌زمان سودهای به‌دست‌آمده را حفظ کنند.

پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۴ نیز با افزودن قراردادهای رویدادی و بازارهایی با سبک پیش‌بینی، مجموعه محصولات را گسترده‌تر کرد. این طرح که در ماه مه معرفی شد و در پایان اوت در اختیار راه‌اندازان شخص ثالث قرار گرفت، به تیم‌ها امکان می‌دهد بازارهایی بر پایه نتیجه رویدادها، نه صرفا سطح قیمت دارایی پایه، ایجاد کنند و جذابیت پروتکل را برای شرط‌بندان، صندوق‌های پوشش ریسک و معامله‌گران سیستماتیک افزایش دهند.

بازارهای مجوزدار و مسیرهای رگولاتوری

اگرچه پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ از ابتدا بدون نیاز به مجوز طراحی شده است، هایپرلیکویید بعدها بازارهای مجوزدار اختیاری را در شبکه آزمایشی افزود که به راه‌اندازان اجازه می‌دهد با استفاده از فهرست‌های مجاز آنچین، دسترسی را محدود کنند. این لایه اختیاری مجوزدهی، کاربردهای قانون‌مند و استقرارهای متمرکز بر انطباق را پشتیبانی می‌کند، بدون آنکه بازارهای بازی را که بسیاری از معامله‌گران اکنون از آن استفاده می‌کنند تغییر دهد.

هم‌راستایی رگولاتوری در آمریکا نیز در حال پیشرفت است. پی‌وارد، شرکت مادر کراکن، ساختاری پیشنهادی را اعلام کرده که در آن بیتنومیال برای مشتریان واجد شرایط آمریکایی، مشروط به دریافت تأییدیه‌ها، نقش راه‌انداز پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ را بر عهده می‌گیرد. طبق این طرح، صرافی بیتنومیال بازارها را راه‌اندازی و اداره می‌کند، اتاق پایاپای بیتنومیال معاملات را تسویه و پایاپای می‌کند و نینجاتریدر کلیرینگ نگهداری حساب‌های تأییدشده مشتریان را انجام می‌دهد. این بازارها به‌عنوان نمونه‌های مجوزدار پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ فعالیت خواهند کرد که برای انطباق با مقررات مشتقات آمریکا طراحی شده‌اند.

پیامدها برای نقدینگی و بازارهای مشتقه

جهش سود باز دوسویه به ۱۸ میلیارد دلار نشان می‌دهد مشارکت نهادی و خرد در مشتقات آنچین رو به افزایش است. برای فعالان بازار، سود باز بالاتر می‌تواند به معنای نقدینگی عمیق‌تر و اسپردهای فشرده‌تر برای معاملات پرتکرار باشد، اما در عین حال از اهرم سیستماتیک بیشتر خبر می‌دهد که نیازمند سازوکارهای قدرتمند مارجین و لیکوییدیشن است.

رشد هایپرلیکویید دو روند ساختاری را برجسته می‌کند: نخست اینکه پلتفرم‌های مشتقات غیرمتمرکز می‌توانند فراتر از کریپتو مقیاس بگیرند و سهام و کالاها را نیز دربر بگیرند؛ دوم اینکه چارچوب‌های ماژولار مانند پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ و پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۴، نوآوری شخص ثالث را ممکن می‌کنند و هم‌زمان سامانه‌های مشترک تسویه و وثیقه را حفظ می‌کنند. هر دو روند، انتخاب‌های بازار را برای معامله‌گران افزایش می‌دهند و با هدف‌گذاری پلتفرم‌ها برای خدمت‌رسانی به مشتریان حرفه‌ای در حوزه‌های قضایی دارای مقررات سخت‌گیرانه مشتقات، ملاحظات رگولاتوری تازه‌ای ایجاد می‌کنند.

چشم‌انداز: رشد، مدیریت ریسک و تمرکز رگولاتوری

سود باز احتمالا همچنان پویا باقی می‌ماند. عرضه محصولات بیشتر، افزایش راه‌اندازان پیشنهاد بهبود هایپرلیکویید ۳ و ارائه‌های مجوزدار بیشتر در آمریکا می‌تواند موقعیت‌های باز را بالاتر ببرد. هم‌زمان، کنترل‌های ریسک پلتفرم، استحکام اوراکل‌ها و ترتیبات پایاپای برای تداوم رشد بدون تشدید شکنندگی سیستماتیک نقشی محوری خواهند داشت.

برای معامله‌گران و ناظران بازار، صعود هایپرلیکویید به معیار ۱۸ میلیارد دلاری سود باز، نشانه روشنی است که قراردادهای دائمی غیرمتمرکز با سرعت زیادی در حال بلوغ هستند. چه از مسیر بازارهای بومی کریپتو و چه از طریق مجموعه رو به گسترش قراردادهای دائمی دارایی‌های سنتی و قراردادهای رویدادی، هایپرلیکویید خود را در نقطه تلاقی نوآوری دیفای و دسترسی قانون‌مند به مشتقات قرار داده است.

با ادامه تعامل رگولاتورها، طرف‌های نهادی و راه‌اندازان شخص ثالث، رصد سود باز آنچین، نسبت‌های وثیقه‌گذاری و تغییرات ساختار بازار برای ارزیابی تاب‌آوری پلتفرم و نقش بلندمدت آن در معاملات جهانی مشتقات حیاتی خواهد بود.