9 دقیقه
بخش کریپتو رکورد 8.6 میلیارد دلاری معاملات را ثبت کرد
صنعت رمزارز در سال ۲۰۲۵ شاهد سالی تاریخی بود، بهطوریکه ارزش معاملات ثبتشده به حدود 8.6 میلیارد دلار رسید. ناظران بازار افزایش قابلتوجه ادغامها و تملیکها را به تغییر جهت سیاستهای نظارتی در ایالاتمتحده تحت ریاستجمهوری دونالد ترامپ، تجدید علاقه سرمایهگذاران نهادی و ضرورت همگرایی استراتژیک شرکتها برای آمادهسازی در برابر رژیمهای صدور مجوز جدید در سطح جهانی نسبت میدهند. این دوره جهش در معاملات نشاندهنده ترکیبی از فرصتهای رشد، تلاش برای دسترسی به بازارهای تنظیمشده و تلاش برای کاهش ریسکهای قانونی و عملیاتی است.
تحلیلگران و مشاوران حقوقی همچنین بر نقش ساختمان زیرساختهای مالی نهادی و آمادهسازی برای ورود شرکتهای سنتی صنعت مالی تأکید میکنند؛ موضوعی که باعث شد شرکتهای متمرکز بر رمزارز و بازیگران قدیمی بازار به دنبال خرید داراییها و ظرفیتهای منطبق با الزامات قانونگذاری باشند. در نتیجه، بازار M&A کریپتو نه تنها از نظر ارزش رکورد زد، بلکه از لحاظ تنوع اهداف خرید نیز گستردهتر شد؛ از صرافیها و پلتفرمهای معاملات مشتقه تا ارائهدهندگان خدمات نگهداری و بروکریج پریمیوم.
حجم معاملات و قراردادهای برجسته
بر پایه گزارشهای Financial Times، تا این سال ۲۶۷ قرارداد ادغام و تملیک بسته شده است که این رقم نشاندهنده افزایش ۱۸٪ در تعداد معاملات نسبت به ۲۰۲۴ است. اگر از منظر ارزش نگاه کنیم، مجموع ارزش معاملهها تقریباً افزایشی حدود ۳۰۰٪ نسبت به ۲.۱۷ میلیارد دلار سال گذشته را نشان میدهد و تحلیلگران انتظار دارند این شتاب به سال ۲۰۲۶ نیز تسری یابد. ترکیبی از سرمایهگذاریهای بزرگ، موج جدید عرضههای اولیه و تمایل به کسب مجوزهای نظارتی عامل اصلی این رشد برآورد میشود.
معاملات بزرگ سهم عمدهای از این رشد را به خود اختصاص دادند. Coinbase بزرگترین تملیک در تاریخ رمزارز را با خرید پلتفرم معاملات آپشن Deribit به ارزش 2.9 میلیارد دلار به انجام رساند. سپس Kraken با خرید پلتفرم معاملات فیوچرز NinjaTrader به مبلغ 1.5 میلیارد دلار وارد صحنه شد. Ripple نیز با توافق 1.25 میلیارد دلاری برای تملیک پرایم بروکر Hidden Road خبرساز شد که نشاندهنده افزایش علاقه به زیرساختهای معاملاتی نهادی و خدمات پرایم بروکریج است.
این معاملات بزرگ نه تنها بر سر زبانها افتادند، بلکه نشان دادند که بازیگران بزرگی که به دنبال تسلط بر زنجیره ارزش داراییهای دیجیتال هستند، حاضرند برای بهدستآوردن ظرفیتهای فنی، پروانههای عملیاتی و دسترسی به مشتریان نهادی هزینههای قابلتوجهی پرداخت کنند. از منظر استراتژیک، این خریدها میتوانند به افزایش مقیاس، کاهش هزینههای توسعه داخلی و تسریع پذیرش مقررات کمک کنند.
چرا شرکتها خرید میکنند: مجوزها، رعایت مقررات و دسترسی بازار
مشاوران حقوقی و شرکتهای مشاوره شرکتی میگویند که شرکتهای مالی سنتی و کسبوکارهای بومی کریپتو به دنبال ادغام و تملیک بهعنوان راهکاری کارآمد برای کسب مجوزها و جایگاه قانونی هستند، بهویژه در مناطقی که چارچوبهای مشخصی مانند مقررات بازارها در داراییهای کریپتویی اتحادیه اروپا (MiCA) را اعمال میکنند. Diego Ballon Ossio، شریک در Clifford Chance، اشاره کرده است که مجوزهای منطبق با MiCA از تقاضای بالایی برخوردارند و ادامهدهنده روند معاملات در سال آینده خواهند بود.
در عمل، خرید شرکت یا پلتفرمی که پیشتر سرمایهگذاری، فناوری و تطابق قانونی لازم را کسب کرده، میتواند مدت زمان و هزینه لازم برای راهاندازی خدمات مشابه را بهطور قابلتوجهی کاهش دهد. برای شرکتهای سنتی که میخواهند وارد بازار رمزارز شوند، این مسیر نهتنها ریسکهای نظارتی را کاهش میدهد، بلکه شناسایی سریعتر مشتریان و توسعه محصولات وابسته را تسهیل میکند.
Charles Kerrigan، شریک در CMS، به FT گفت که شرکتها آمادهاند تا هزینههای سنگینی را برای حفظ انطباق با رژیمهای صدور مجوز نوظهور متحمل شوند و معمولاً این هزینهها از طریق M&Aهای استراتژیک مدیریت میشود. بهطور خلاصه، ادغامها بهعنوان ابزاری برای تأمین سریع قابلیتهای قانونی و عملیاتی دیده میشوند که در بازارهای تنظیمشده از مزیت رقابتی بالایی برخوردارند.
از منظر عملیاتی، مواردی مانند سرورهای اختصاصی برای نگهداری داراییها، استانداردهای امنیت سایبری، رویههای KYC/AML، و قراردادهای نگهداری (custody) اغلب بخشی از آنچه خریداران بهدنبال آن هستند بهشمار میروند. توانایی ارائه خدمات نگهداری، تسویه و پرایم بروکریج به مشتریان نهادی بهویژه در بازارهایی با مقررات روشن اهمیت ویژهای دارد.
رشد عرضه اولیه عمومی و تقاضا برای استیبلکوین
فعالیت عرضه اولیه عمومی (IPO) در سال ۲۰۲۵ نیز به طرز محسوسی احیا شد. Financial Times گزارش میدهد که یازده عرضه اولیه عمومی رمزارز نزدیک به 14.6 میلیارد دلار در سطح جهانی جذب کردند که جهشی چشمگیر نسبت به ۳۱۰ میلیون دلاری است که از چهار فهرست در سال ۲۰۲۴ بهدست آمده بود. از میان عرضههای برجسته میتوان به Bullish، که صرافی و شرکت مادر CoinDesk است و 1.1 میلیارد دلار جذب کرد؛ Circle Internet Financial، صادرکننده استیبلکوین، که بیش از یک میلیارد دلار جذب سرمایه داشت؛ و Gemini که 425 میلیون دلار جمعآوری کرد، اشاره کرد.
مدیران اجرایی Bullish زنگ افتتاح را هنگام عرضه اولیه در نیویورک به صدا درآوردند
اشتیاق سرمایهگذاران به صادرکنندگان استیبلکوین و خدمات نگهداری یا پرایم بروکریج همچنان قوی است و این امر با انتظار برای وضوح بیشتر مقررات در آمریکا و بریتانیا در سال ۲۰۲۶ تشدید شده است. بسیاری از بازیگران بازار بر این باورند که تصویب چارچوبهای تنظیمی شفاف باعث ورود بیشتر مؤسسات سنتی به بازار رمزارز خواهد شد و روند ادغامها و دورهای سرمایهگذاری (funding rounds) را تسریع میکند.
استیبلکوینها بهعنوان زیرساختی برای معاملات با قابلیت نقدشوندگی بالا و بهعنوان واسطی برای جریان سرمایهگذاری نهادی اهمیت ویژهای یافتهاند. تقاضا برای ابزارهایی که نقدینگی و کارایی در بازارها فراهم میکنند، همزمان با نیاز به رعایت مقررات مربوط به ذخایر و شفافیت حسابداری، افزایش یافته است. شرکتهایی که میتوانند استانداردهای شفافیت مالی و ذخیرهسازی را تضمین کنند، از دید سرمایهگذاران نهادی جذابتر هستند.
زمینه بازار: قیمتها و نوسان
افزایش فعالیتهای معاملهای همزمان با کاهش نسبی قیمتها در اواخر سال رخ داد. بیتکوین که در اوج اکتبر بالای 126,000 دلار معامله میشد، بیش از ۳۰٪ افت کرد و در سطوح معاملاتی اخیر نزدیک به 88,000 دلار قرار گرفت. در حالی که نوسان قیمت همچنان جزئی اصلی بازارهای رمزارز است، شتاب به سوی انسجام زیرساختها و کسب مجوزها نشان میدهد بسیاری از سرمایهگذاران دید بلندمدتتری اتخاذ کردهاند که بر شفافیت نظارتی و مشارکت نهادی تمرکز دارد.
نوسان قیمتی میتواند بهعنوان عاملی دوگانه عمل کند: از یک سو، کاهش قیمتها ممکن است انگیزه ادغامهای انگیزشی را تقویت کند، زیرا شرکتها فرصت خرید منابع یا فناوری را با تخفیفهای مقطعی مییابند؛ از سوی دیگر، نوسان شدید میتواند دسترسی به سرمایه برای برخی بازیگران را دشوارتر کند و ریسک بازار را بالا ببرد. در عمل، بازیگران نهادی غالباً با نگاه به سازوکارهای مدیریت ریسک و انطباق مستمر تلاش میکنند ریسکهای مربوط به نوسان را مدیریت کنند.
در سطح فنی، زیرساختهایی مانند تسویه آنی (real-time settlement)، پروتکلهای لیکوئیدیتی و راهکارهای لایه دوم برای کاهش هزینههای تراکنش و افزایش مقیاسپذیری نیز از اهمیت فزایندهای برخوردار شدهاند. این مولفهها به ویژه برای جذب مؤسسات مالی سنتی ضروری هستند که به ثبات و پیشبینیپذیری بیشتری نیاز دارند.
چشمانداز برای ۲۰۲۶
با نگاه به آینده، انتظار میرود فعالیتهای M&A، عرضههای اولیه عمومی و تملیکهایی که بر ظرفیتهای تنظیمشده تمرکز دارند، ادامه یابد. محرکهای کلیدی شامل توسعه چارچوبهای نظارتی منطقهای، تقاضا برای خدمات استیبلکوین و تلاش شرکتهای مالی سنتی برای یافتن نقاط ورود به بازار داراییهای دیجیتال هستند. بهمحض اینکه مقررات تکامل یابد، تملیکهای استراتژیک احتمالاً مسیر پیشفرض برای شرکتهایی خواهند بود که بهدنبال انطباق سریع و گسترش بازار هستند.
عوامل دیگری که بر روند بازار در ۲۰۲۶ تأثیر میگذارند عبارتاند از:
- تکامل چارچوبهای نظارتی: تصویب قوانین روشن در اتحادیه اروپا، بریتانیا و ایالاتمتحده میتواند هزینه عدم انطباق را افزایش داده و در عین حال دریچههای سرمایهگذاری جدیدی ایجاد کند.
- فشار رقابتی برای ارائه خدمات نهادی: شرکتهایی که خدمات نگهداری امن، شفافیت حسابداری و قابلیت گزارشدهی بالایی ارائه دهند، برنده جذب سرمایه نهادی خواهند بود.
- نوآوری فنی: پیشرفت در مقیاسپذیری، راهکارهای محافظت از داراییهای دیجیتال و سازوکارهای کنترلی که ریسک عملیاتی را کاهش میدهند، محرک رشد خواهند بود.
به طور کلی، روند ادغامها و جذب سرمایه نشان میدهد که بازار رمزارز در مسیر بالغتر شدن قرار گرفته است؛ فرایندی که با افزایش مقررات، دخالت بیشتر بازیگران سنتی و تمرکز بر زیرساختهای نهادی همراه خواهد بود. شرکتهایی که همزمان روی انطباق، امنیت و کارایی عملیاتی سرمایهگذاری کنند، احتمالاً در این دوره تحول موقعیتهای مستحکمتری بهدست خواهند آورد.
سرمایهگذاران و مدیران باید همچنان بر دو عامل کلیدی تمرکز کنند: ۱) ارزیابی دقیق ریسکهای نظارتی و تطابق؛ و ۲) انتخاب استراتژیهای رشد که ترکیبی از توسعه داخلی و تملیکهای هدفمند را شامل میشود. این دیدگاه استراتژیک میتواند به کاهش هزینههای ورود به بازارهای تنظیمشده و افزایش سرعت دسترسی به مشتریان نهادی کمک کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
امیر
دیدگاه متعادل؛ تمرکز روی زیرساخت و استیبلکوین معقوله، اما نوسان قیمت هم ریسک عظیمی تحمیل میکنه، برنامه مدیریت ریسک لازمِ
شهرلاین
تو شرکت مالی دیدم همین رفتار رو، وقتی قوانین نزدیکه همه عجله میکنن بخرن تا امن بمونن؛ یه جور دور باطل شکل میگیره ولی منطقی هم هست 🤔
لابکور
تحلیل خوبه و دادهها قوی، ولی از من میپرسیدم اثر بلندمدت روی نوآوری چی میشه، آیا خریدهای بزرگ جلوی رقابت رو نمیگیره، اگه فقط مجوز میخوان چی؟
توربو
خرید بهتر از ساخت؟ بنظرم آره، سریع تر و کمهزینه تر. اما اینکه صرفا برای گرفتن مجوز تملیک کنن، یه خورده خطرناک و کوتاهمدته
کوینتک
این ارقام واقعیان؟ FT همیشه بزرگنمایی نمیکنه؟ اون خرید ۲.۹ میلیاردی کوینبیس زیادی چشمگیره، سندیت داره یا خبری بیش نیست؟
رودکس
وااای 8.6 میلیارد؟! اصلا انتظار نداشتم، هم باحال هم ترسناک... اما نگرانم که همه چیز دست بازیگران بزرگ جمع شه، رقابت از بین بره
ارسال نظر