8 دقیقه
Trend Research در خفا یکی از بزرگترین خزانههای ETH را میسازد
Trend Research پس از خرید یک تراکنش واحد شامل 46,379 اتر، به صدر توجه رسانهها و ردیابهای خزانههای اتریوم راه یافت. این خرید نگاهها را به خود جلب کرد چون موجودی کلی این شرکت سرمایهگذاری خصوصی را به حدود 580,000 ETH رساند؛ سطحی فراتر از ذخایر اتر اکثر شرکتهای گزارششده عمومی که در پلتفرمهای تجمیع دادههای کریپتو ثبت میشوند. این حرکت نشاندهنده تجمع سریع و مقیاسپذیر سرمایه نهادی در بازار اتریوم است که میتواند تأثیرات مهمی بر عرضه در گردش، نقدینگی و کشف قیمت داشته باشد.
این موقعیت Trend Research در میان دارندگان نهادی ETH چگونه است
در میان شرکتهای فهرستشده عمومی، تنها دو شرکت — SharpLink Gaming و BitMine Immersion Technologies — در حال حاضر ترازهای ETH بزرگتری گزارش میدهند که به ترتیب حدود 859,853 و 4,066,062 ETH اعلام شدهاند. از آنجا که Trend Research یک نهاد خصوصی است، همیشه در رتبهبندیهای مرسوم خزانهها ظاهر نمیشود؛ با این وجود سرعت و وسعت انباشت آن، توجه تحلیلگران زنجیرهای و ناظران بازار را به خود جلب کرده است. برای تحلیلگران خزانهداری و سرمایهگذاران نهادی، چنین رخدادی نشاندهنده افزایش تمرکز داراییهای ETH در اختیار بازیگران بزرگ است که میتواند ساختار مالکیت و چگونگی تخصیص عرضه اتریوم را تغییر دهد.
رکوردهای بلاکچین و گزارشهای تحلیلی، پیوندهایی میان Trend Research و جک یی (Jack Yi)، بنیانگذار LD Capital، نشان میدهد و الگوی خریدهای بزرگ اتر از اکتبر آغاز شده است. ترجمه ماشینی پست یی در شبکه X به آمادگی برای تشکیل یک صندوق جنگی دیگر به ارزش حدود 1 میلیارد دلار اشاره کرده که قرار است به خرید مداوم اتر اختصاص یابد؛ همچنین یی بهصورت علنی معاملهگران را از شورت کردن اتر برحذر داشته است. چنین بیانیههایی در ترکیب با تراکنشهای بزرگ و ردیابی آدرسها، به تحلیلگران زنجیرهای امکان میدهد جریانهای سرمایه نهادی را شناسایی و آثار احتمالی آن بر بازار را تحلیل کنند.
Trend Research در حال آمادهسازی یک صندوق یک میلیارد دلاری دیگر برای خرید ETH است
پیامدها برای تمرکز خزانههای ETH و پویایی بازار
برای مثال، در فازهای نزولی بازار، خریدهای نهادیِ هدفمند میتواند بهسرعت نقدینگی موجود در صرافیها را جذب کند یا بالعکس؛ فروشی از طرف خزانهای بزرگ ممکن است فشار نزولی قوی بر قیمت وارد کند و باعث تشدید نوسان کوتاهمدت شود. از سوی دیگر، زمانی که این داراییها به سمت استیکینگ یا مشتقات استیکینگ مایع هدایت شوند، نقدینگی فراهم شده در سطح پروتکل تغییر میکند و فرصتهای جدید بازدهی برای مشارکتکنندگان اکوسیستم بهوجود میآورد. در این زمینه، مفاهیمی مانند ذخایر اتریوم، استیکینگ نهادی، و تمرکز مالکیت تبدیل به کلیدواژههای مهم برای تحلیلگران بازار و سرمایهگذاران حرفهای میشوند.
لاسی ژانگ، تحلیلگر تحقیقات در Bitget Wallet، به Cointelegraph گفته است که شرکتها تمایل دارند در دورههای نزولی اتر بخرند تا ترازنامههای غیرفعال را به زیرساختهای مولد و با بازده تبدیل کنند. تجمع نهادی با خریدهای خرد و هیجانی خردهفروشی تفاوت دارد: این انباشت معمولاً استراتژیک است و اهدافی از جمله نفوذ در شبکه، کسب پاداشهای استیکینگ و قرار گرفتن در معرض بلندمدت اقتصاد اجماع اثبات سهام اتریوم را دنبال میکند. بنابراین، استراتژیهای خزانهای عمدتاً بلندمدت و مبتنی بر بهرهگیری از مکانیزمهای پروتکل، بازدهی مرکب و نفوذ در عملیات اعتباردهی است.
استیکینگ، بازده و رقابت برای نفوذ در پروتکل
دستاورد اخیر BitMine نشاندهنده این استراتژی است: این شرکت بیش از 4 میلیون ETH در ترازنامه خود گزارش کرده که حدود 3.3٪ از عرضه در گردش را تشکیل میدهد و بهصورت علنی هدف دستیابی به 5٪ از عرضه ETH را اعلام کرده است. برنامه BitMine شامل استیک کردن بخشی قابلتوجه از این داراییها از طریق شبکه اعتباردهی «Made in America Validator Network» است، با هدف دریافت پاداشهای اعتبارسنجی پیوسته و کاهش هزینه موثر سرمایه در طول زمان. این نوع استراتژیها نشان میدهد که شرکتها چگونه از طریق زیرساخت اعتبارسنجی و مدیریت اعتبارسنجها به دنبال بهینهسازی بازگشت سرمایه و کاهش هزینههای فرصت هستند.
برای خزانههای بزرگ شرکتی، استیکینگ یکی از انگیزههای اصلی است. با تبدیل داراییهای اتر به داراییهای استیکشده، نهادهای نهادی قادرند جریانهای بازدهی پایدار تولید کنند و همزمان نقش خود را در اجماع اتریوم افزایش دهند. سهیمشدن در فرآیند اعتباردهی نه تنها پاداشهای بلاک و کارمزدهای تراکنش را به همراه دارد، بلکه فرصتهای مرتبط با MEV، مشارکت در زیرساختهای لایه اعتبارسنجی و دسترسی بهتر به ابزارهای مشتق استیکینگ مایع را نیز فراهم میسازد. در نتیجه، سهام نهادی میتواند نفوذ را تسهیل کند و انگیزههایی برای گسترش عملیات اعتبارسنجی و جذب جوایز شبکه ایجاد نماید که در بلندمدت بر توزیع قدرت و اقتصاد شبکه اثر میگذارد.
چه کسانی میفروشند و چرا برخی خزانهها کوچکتر میشوند
هر خزانه شرکتی یا نهادی در حال انباشت نیست. برای نمونه، ETHZilla که زمانی مدیر خزانهای پرمصرفی بود، اعلام کرد که 24,291 ETH را فروخته است — معادل تقریبی 74.5 میلیون دلار — تا یادداشتهای قابل تبدیل با وثیقه را بازخرید کند و موجودی خود را به حدود 69,800 ETH کاهش دهد. همچنین FG Nexus، یک شرکت هلدینگ مالی و بیمهای فهرستشده در آمریکا، برای تأمین برنامه تهاجمی بازخرید سهام، اقدام به نقد کردن بخشی از داراییهای اتر خود کرده است. این نمونهها نشان میدهد که شرکتها گاهی اوقات برای مدیریت بدهی، بازخرید سهام یا اصلاح ساختار سرمایه به فروش داراییهای دیجیتال متوسل میشوند.
ژانگ این اقدامات را بهعنوان مانورهای ترازنامهای توصیف کرد: فروش برای بازپرداخت بدهی یا بازخرید سهام زمانی که ارزش بازار سهام نسبت به داراییهای کریپتو تخفیف دارد. اینگونه معاملات فرصتهای خرید را برای نهادهای تهاجمی فراهم میآورند و مالکیت را از نهادهای تحت فشار یا با محدودیت سرمایه به خریدارانی منتقل میکنند که اکسس و تجهیـزات لازم برای استیکینگ و نگهداری بلندمدت را در اختیار دارند. بنابراین، بازار ثانویه ذخایر شرکتی میتواند مسیر انتقال داراییها به سمت بازیگران بلندمدت و زیرساختمحور را هموار کند.
این برای سرمایهگذاران کریپتو و مشارکتکنندگان DeFi چه مفهومی دارد
افزایش خزانههای نهادی که در دست تعداد کمتری از بازیگران متمرکز میشود، میتواند واکنش بازار نسبت به خریدها یا فروشهای بزرگ را تشدید کند؛ این موضوع در کوتاهمدت به نوسانات بیشتر منجر میشود اما از سوی دیگر میتواند پایه سرمایه بلندمدت بالاتری برای اتریوم فراهم کند. برای پروتکلهای DeFi و اعتبارسنجان، این روند ممکن است به معنای هدایت مقادیر بیشتری ETH به استیکینگ و مشتقات استیکینگ مایع باشد که به نوبه خود نقدینگی پروتکل و فرصتهای بازدهی را برای کاربران افزایش میدهد. با این وجود، تمرکز سرمایه میتواند خطراتی نظیر تمرکز اعتباردهی، ریسک اطمینانپذیری متمرکز و حساسیتهای نظارتی را نیز افزایش دهد.
سرمایهگذاران در اتر، محصولات DeFi و خدمات استیکینگ باید جریانهای زنجیرهای، افشاهای خزانهها و اعلامیههای استیکینگ نهادی را بهدقت رصد کنند. ابزارهایی مانند اکسپلوررهای بلاکچین، ردیابهای خزانه شرکتی، متریکهای استیکینگ و گزارشهای شفافسازی میتوانند دید عملیاتی برای سنجش چگونگی تأثیر خریدهای بزرگ بر امنیت شبکه، توزیع بازده و حرکت قیمت فراهم سازند. تلاقی میان انباشت خزانهها، استراتژیهای استیکینگ و شرایط نقدینگی کلان تعیینکننده خواهد بود که این اقدامهای بزرگ چگونه در ماههای آتی بر اکوسیستم اتریوم اثر بگذارند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر