سیگنال های نزولی فیوچرز اتر و قدرت پایدار استیکینگ

فیوچرز اتر سیگنال‌های نزولی نشان می‌دهد، اما قدرت استیکینگ پابرجاست

اتر طی هفته گذشته نتوانسته محدوده ۱٬۷۰۰ دلار را دوباره پس بگیرد؛ موضوعی که نشان‌دهنده کاهش حرارت کلی بازار ارزهای دیجیتال است، حتی در شرایطی که سهام آمریکا روندی صعودی دارد. پویایی معاملات فیوچرز دائمی و کاهش بهره باز از افت تمایل به موقعیت‌های خرید اهرمی حکایت دارد، در حالی که فعالیت قدرتمند استیکینگ و انباشت شرکتی نشان می‌دهد یک پشتوانه مقاوم، چشم‌انداز بلندمدت اتر را حمایت می‌کند.

نرخ تأمین مالی دائمی و بهره باز از احتیاط معامله‌گران خبر می‌دهد

نرخ سالانه تأمین مالی فیوچرز دائمی اتر در ۵ ژوئن منفی شد؛ یعنی دارندگان موقعیت‌های فروش برای حفظ اکسپوژر خود پریمیوم پرداخت می‌کنند. منفی شدن نرخ تأمین مالی معمولا نشان‌دهنده اطمینان بیشتر در سمت فروش است و با وجود افت‌های اخیر قیمت، معامله‌گران صعودی را از افزودن اهرم بازمی‌دارد. این تغییر در روان‌شناسی معامله‌گران با کاهش محسوس بهره باز تجمیعی در صرافی‌های بزرگ همراه شده و عقب‌نشینی ریسک‌پذیری نهادی را برجسته می‌کند.

نرخ سالانه تأمین مالی فیوچرز اتر.

بهره باز تجمیعی فیوچرز اتر در صرافی‌های بزرگ، بر حسب اتر

اکسپوژر کل در فیوچرز اتر طی یک ماه حدود ۳۰ درصد کاهش یافته و به پایین‌ترین سطح ۱۳ ماهه رسیده است. صندوق‌های قابل معامله اسپات اتر فهرست‌شده در آمریکا نیز کاهش جریان‌های نهادی را نشان می‌دهند و طی دو هفته، ۳۲۳ میلیون دلار خروج خالص سرمایه ثبت کرده‌اند. مجموع این شاخص‌ها توضیح می‌دهد چرا با وجود اصلاح ۳۰ درصدی در هفته‌های اخیر، موقعیت‌های خرید اهرمی همچنان محدود مانده‌اند.

فعالیت درون‌زنجیره‌ای ضعیف است، اما تقاضای استیکینگ تصویر متفاوتی نشان می‌دهد

شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای از کندی معنادار فعالیت‌ها حکایت دارند: ارزش کل قفل‌شده اتریوم طی دو ماه حدود ۳۳ درصد کاهش یافت و به ۳۷.۵ میلیارد دلار رسید، در حالی که درآمد اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز در ماه مه نسبت به شش ماه قبل حدود ۴۳ درصد سقوط کرد. کاهش ارزش کل قفل‌شده و افت درآمد اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز معمولا به معنای کارمزدهای شبکه کمتر و کاهش تقاضای کوتاه‌مدت مبتنی بر کاربرد برای اتر است.

ارزش کل قفل‌شده اتریوم در مقایسه با درآمد هفتگی اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز، به دلار.

با وجود ضعف در فعالیت تراکنشی و احساسات بازار مشتقه، معیارهای استیکینگ داستان متفاوتی روایت می‌کنند. صف ورود اعتبارسنج‌های اتر اکنون نزدیک به ۵۰ روز انتظار دارد و بیش از ۲.۹ میلیون اتر در صف استیک شدن قرار گرفته است. در همین حال، خروج‌ها زمان انتظار ندارند و حدود ۳۹.۵ میلیون اتر همچنان به‌صورت فعال استیک شده باقی مانده است؛ نشانه‌ای از اطمینان بلندمدت میان دارندگان.

صف اعتبارسنج‌های استیکینگ اتر، بر حسب اتر.

این تقاضای پایدار برای استیکینگ از منظر کلان عرضه اهمیت دارد: وقتی اتر استیک می‌شود، عملا از عرضه نقدشونده خارج می‌شود؛ در نتیجه فشار فروش فوری کاهش می‌یابد و کف‌های قیمتی تقویت می‌شوند. حتی با بازدهی نسبتا محدود استیکینگ، حدود ۲.۷ درصد در بازه‌های اخیر، اثر قفل شدن دارایی و اعتمادی که صف‌های طولانی اعتبارسنج‌ها نشان می‌دهند، برای تاب‌آوری قیمت معنادار است.

موجودی صرافی‌ها و انباشت شرکتی اعتماد سرمایه‌گذاران را تقویت می‌کند

موجودی اتر در صرافی‌های متمرکز طی سه ماه از ۱۶.۱۵ میلیون به حدود ۱۵.۰۵ میلیون کاهش یافته است؛ روندی که معمولا با انباشت و نگهداری دارایی خارج از صرافی‌ها ارتباط دارد. خریداران شرکتی نیز فعال بوده‌اند: بر اساس داده‌های کوین‌گکو، بیت‌ماین در ۳۰ روز گذشته ۳۳۷٬۰۷۸ اتر قابل توجه به ترازنامه خود افزوده است؛ اقدامی که از انباشت راهبردی نهادهایی حکایت دارد که اتر را یک دارایی بلندمدت می‌دانند.

برآورد موجودی اتر در صرافی‌ها، بر حسب اتر. 

این جریان‌های درون‌زنجیره‌ای، در کنار تقاضای باثبات برای استیکینگ، احتمال سقوط ناگهانی به سطوح حمایتی پایین‌تر مانند ۱٬۵۰۰ دلار را کاهش می‌دهد. هرچند نرخ تأمین مالی فیوچرز و خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله اسپات بر احتیاط کوتاه‌مدت معامله‌گران تأکید دارد، اثر ترکیبی کاهش عرضه در صرافی‌ها، صف‌های اعتبارسنجی و انباشت شرکتی، یک موازنه ساختاری در برابر مومنتوم نزولی ایجاد می‌کند.

جمع‌بندی

تقاضای ضعیف برای اهرم صعودی اتر و نرخ‌های تأمین مالی منفی نشان می‌دهد معامله‌گران در کوتاه‌مدت ریسک‌گریز شده‌اند. با این حال، معیارهای استیکینگ، کاهش موجودی صرافی‌ها و انباشت گزینشی شرکت‌ها از قدرت بنیادین پایدار برای اتر خبر می‌دهد. برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گرانی که روند قیمت اتر را زیر نظر دارند، مهم‌ترین سطوح و شاخص‌های قابل پیگیری همچنان نرخ‌های تأمین مالی، بهره باز، روند ارزش کل قفل‌شده و جریان‌های خالص ورود به استیکینگ و صندوق‌های قابل معامله اسپات است؛ عواملی که مشخص می‌کنند این اصلاح صرفا بازار را خنک می‌کند یا زمینه‌ساز یک بازیابی گسترده‌تر خواهد شد.