بیتفینکس: رشد اخیر بیت کوین متکی به عوامل کلان است

بیتفینکس می‌گوید بازگشت اخیر بیت کوین به محرک‌های کلان وابسته است، نه تقاضای نقدی

بر اساس تازه‌ترین گزارش آلفای بیتفینکس، بازگشت اخیر بیت کوین ممکن است از حمایت خرید لازم برای یک شکست قیمتی پایدار برخوردار نباشد.

نکات کلیدی: شاخص قیمت مصرف‌کننده، جریان صندوق‌های بورسی و محدوده تصمیم ۶۸ هزار دلار

بیت کوین در ۱۴ ژوئیه با قیمت ۶۵٬۰۸۶ دلار بسته شد، ۴٫۴٪ رشد کرد و بالاترین قیمت پایانی روزانه خود از ۲۲ ژوئن را ثبت کرد. با این حال، بیتفینکس هشدار داد که این رشد قیمت به نظر «قدرت قرضی» است، یعنی بیشتر از کاهش تورم و تغییر انتظارات نرخ بهره نیرو گرفته تا از خرید پایدار و اختصاصی در بازار رمزارز.

شاخص قیمت مصرف‌کننده ماه ژوئن کاهش ماهانه ۰٫۴٪ را نشان داد و نرخ تورم سالانه از ۴٫۲٪ به ۳٫۵٪ کاهش یافت. شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته نیز به ۲٫۶٪ رسید که کمتر از برآورد اجماع بازار بود. این داده‌ها احتمال افزایش دوباره نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در ژوئیه را پایین آورد، بازده اوراق خزانه‌داری دوساله آمریکا را کاهش داد و دلار آمریکا را تضعیف کرد؛ عواملی که از دارایی‌های پرریسک از جمله بیت کوین حمایت کردند.

بازقیمت‌گذاری کلان به جای انباشت نقدی

بیتفینکس تأکید می‌کند که بخش عمده حرکت صعودی ژوئیه حاصل بازقیمت‌گذاری عوامل کلان بوده است: کاهش احتمال افزایش نرخ بهره و افت بازده اوراق خزانه‌داری، بیت کوین را به سطوح بالاتر رساند. این شرکت شواهد محدودی از انباشت اختصاصی این دارایی پیش از انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده یافت؛ پریمیوم منفی کوین‌بیس، خروج سرمایه از صندوق‌های بورسی در اوایل هفته و ثابت ماندن دارایی‌های شرکتی نشان می‌داد که اشتهای نهادی هنوز به شکل پایدار افزایش نیافته است.

جریان صندوق‌های قابل معامله محک اصلی تقاضای نهادی است

صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت کوین در آمریکا در ۱۳ ژوئیه با خروج خالص ۴۲۴٫۷ میلیون دلاری سرمایه روبه‌رو شدند و رشدهای قبلی را پس از یک هفته مثبت کوتاه‌مدت، در ادامه ۹ هفته متوالی خروج سرمایه، از بین بردند. سپس این صندوق‌ها در ۱۴ ژوئیه ۱۸۱٫۱ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند که ۱۳۸٫۹ میلیون دلار از این رقم مربوط به آی‌بیت بلک‌راک بود.

بیتفینکس استدلال کرد که برای اثبات پذیرش پایدار نهادی، ورود سرمایه منظم و مداوم به صندوق‌های قابل معامله لازم است، نه واکنش‌های مقطعی به داده‌های کلان. جریان سرمایه این صندوق‌ها، همراه با دیگر سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای و بازار، نشان خواهد داد که آیا تقاضا حتی در زمان تغییر شرایط کلان می‌تواند محکم باقی بماند یا نه.

چرا محدوده ۶۸٬۰۰۰ تا ۶۸٬۳۰۰ دلار آزمون کلیدی بیت کوین است

بیتفینکس محدوده ۶۸٬۰۰۰ تا ۶۸٬۳۰۰ دلار را به عنوان یک ناحیه تصمیم‌گیری مهم معرفی کرد. بهای تمام‌شده دارندگان کوتاه‌مدت نزدیک به ۶۸٬۰۷۳ دلار قرار دارد، در حالی که قیمت آغازین سه‌ماهه دوم حدود ۶۸٬۲۶۶ دلار است. به گفته این صرافی، برای اینکه بیت کوین بتواند شکست قیمتی پایداری بالاتر از این محدوده ایجاد کند، به خرید نقدی مستمر و ورود پیوسته سرمایه به صندوق‌های قابل معامله نیاز دارد؛ نشانه‌هایی که پذیرش قیمت در سطوح بالاتر را ثابت کند.

اگر بیت کوین نتواند بالای این محدوده تثبیت شود، نوسان قیمت ممکن است همچنان در یک بازه محدود باقی بماند. معیارهای اختیار معامله و نرخ تأمین مالی نیز احتیاط بازار را نشان می‌دهند: معامله‌گران همچنان برای قراردادهای اختیار فروش به عنوان پوشش ریسک نزولی هزینه بیشتری می‌پردازند و افزایش نرخ‌های تأمین مالی، در صورت نبود تقاضای واقعی در بازار نقدی، می‌تواند موقعیت‌های خرید اهرمی را پرریسک‌تر کند.

نرخ‌های تأمین مالی و پریمیوم اختیار معامله ریسک را بالا می‌برند

بیتفینکس هشدار داد که نرخ‌های تأمین مالی سالانه‌شده و بالا در نزدیکی مقاومت، به‌ویژه ارقامی بالاتر از محدوده تخمینی ۱۵٪ تا ۲۰٪، می‌تواند در صورت شکل نگرفتن خرید نقدی، احتمال اصلاح تند قیمت را افزایش دهد. هم‌زمان، پریمیوم بالاتر اختیار فروش نشان می‌دهد که معامله‌گران مشتقه با وجود رشد قیمت، همچنان در برابر ریسک نزولی پوشش می‌گیرند.

دارایی‌های شرکتی و سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای

گزارش دوره‌ای گری‌اسکیل درباره استراتژی نشان داد که تغییری در دارایی‌های بیت کوین شرکتی آن ایجاد نشده و این ذخایر همچنان در سطح ۸۴۳٬۷۷۵ بیت کوین ثابت مانده است. این شرکت همچنین از طریق عرضه سهام ۴۶۶٫۷ میلیون دلار جذب کرد تا از تعهدات شرکتی خود پشتیبانی کند؛ موضوعی که فعالیت ترازنامه‌ای را نشان می‌دهد، اما لزوماً به معنای انباشت نقدی بیشتر نیست.

بیتفینکس سه شاخص عملی را برای رصد شواهد یک رشد پایدار در بیت کوین برجسته کرد: ورود سرمایه منظم به صندوق‌های قابل معامله، کاهش فاصله یا مثبت شدن پریمیوم کوین‌بیس به عنوان نشانه تقاضای بازار نقدی، و تداوم معاملات بالاتر از محدوده تصمیم ۶۸ هزار تا ۶۸٫۳ هزار دلار.

چشم‌انداز بازار: عوامل کلان همچنان تعیین‌کننده‌اند

داده‌های ملایم‌تر تورم آمریکا و کاهش شاخص قیمت تولیدکننده از دارایی‌های پرریسک حمایت کرده و احتمال کوتاه‌مدت تشدید سیاست پولی را کاهش داده است. با این حال، بیتفینکس تأکید کرد که رشدهای اخیر بیت کوین همچنان به شدت به چشم‌انداز نرخ بهره وابسته است. بازگشت فشار تورمی، شوک قیمت نفت یا تغییر راهنمایی‌های فدرال رزرو می‌تواند به سرعت بازقیمت‌گذاری‌ای را که به رشد بیت کوین کمک کرد معکوس کند.

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران نهادی فعال در بیت کوین و رمزارزها، چشم‌انداز کوتاه‌مدت به این بستگی دارد که آیا تقاضای نقدی و جریان سرمایه صندوق‌های قابل معامله می‌توانند حرکت قیمت را از شوک‌های گذرای کلان جدا کنند یا نه. تا زمانی که این سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای و بازاری انباشت پایدار را نشان ندهند، بیتفینکس نسبت به اعلام یک شکست قیمتی بادوام محتاط باقی می‌ماند.

چه چیزهایی را باید زیر نظر داشت

• جریان خالص روزانه و هفتگی سرمایه به صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت کوین در آمریکا
• پریمیوم کوین‌بیس و نقدشوندگی صرافی‌های نقدی
• نرخ‌های تأمین مالی و چولگی یا پریمیوم ضمنی اختیار معامله
• بهای تمام‌شده دارندگان کوتاه‌مدت و انباشت درون‌زنجیره‌ای
• داده‌های کلان پیش‌روی آمریکا که ممکن است انتظارات نرخ بهره را تغییر دهند

رصد این شاخص‌ها به معامله‌گران کمک می‌کند ارزیابی کنند که آیا رالی فعلی نشانه تغییری ساختاری در تقاضای بیت کوین است یا حرکتی موقت که از تغییر انتظارات کلان ناشی شده است.