انقضای آپشنهای جولای، بیت کوین را نزدیک ۶۴ هزار دلار نگه داشت
انقضای ماهانه آپشنهای بیت کوین در ۳۱ جولای، حدود ۹.۶ میلیارد دلار از ارزش اسمی اختیار معاملههای بیت کوین را از بازار خارج کرد و سطح ۶۴ هزار دلار را در مرکز فشار تسویه قرار داد. در دو بازار بزرگ مشتقات، در مجموع حدود ۱۰.۴۳ میلیارد دلار از ارزش اسمی آپشنهای بیت کوین و اتر منقضی شد، اما هیچیک از این دو دارایی بلافاصله پس از تسویه، خروجی قاطع از محدوده معاملاتی اخیر خود ثبت نکردند.
نکات کلیدی
- ۱۴۹ هزار قرارداد آپشن بیت کوین به ارزش تقریبی ۹.۶ میلیارد دلار منقضی شد. گریکسلایو نسبت اختیار فروش به خرید را ۰.۲۸ و سطح حداکثر درد را ۶۴ هزار دلار گزارش کرد.
- ۴۳۵ هزار قرارداد آپشن اتر به ارزش حدود ۸۳۰ میلیون دلار منقضی شد. نسبت اختیار فروش به خرید اتر نزدیک ۰.۶۳ ثبت شد و سطح حداکثر درد آن ۱,۸۵۰ دلار بود.
- نوسان ضمنی پایین، ورود نامتوازن سرمایه به صندوقهای قابل معامله در بورس و موقعیتگیری سنگین روی اختیار خرید که عمدتا خارج از سود بود، بیت کوین را نزدیک ۶۴ هزار دلار متوقف نگه داشت.
جزئیات انقضای ۳۱ جولای
آپشنهای ماهانه دریبیت در ساعت ۰۸:۰۰ به وقت هماهنگ جهانی، در آخرین جمعه هر ماه تسویه میشوند. کمی پس از تسویه جولای، بیت کوین نزدیک ۶۳,۸۲۴ دلار و اتر حوالی ۱,۸۹۱ دلار معامله شد و هیچکدام از این داراییها شکست قیمتی شفافی ثبت نکردند.
تصویر لحظهای پرپفایندر که در ساعت ۰۷:۵۱ به وقت هماهنگ جهانی و پیش از انقضا ثبت شد، نشان میداد بهره باز اختیار خرید بیت کوین حدود ۷.۳۹ میلیارد دلار و اختیار فروش آن ۲.۰۶ میلیارد دلار بوده است. بنابراین مجموع ارزش اسمی بهره باز نزدیک ۹.۴۵ میلیارد دلار قرار داشت که اندکی کمتر از رقم ۹.۶ میلیارد دلاری گریکسلایو بود. این اختلاف با نوسان سریع قیمت نقدی و تفاوت زمانی میان برداشتهای دادهای سازگار است.
«حداکثر درد» به چه معناست
حداکثر درد، قیمت تسویه آپشنهاست که در آن بیشترین ارزش دلاری قراردادها برای خریداران بیارزش منقضی میشود. این مفهوم ابزاری رایج در صنعت برای پیشبینی نقطه تمرکز تسویه است، نه یک هدف قیمتی تضمینشده. الگوهای تاریخی انقضاهای قبلی در جولای نشان دادهاند که بیت کوین همیشه دقیقا روی سطح حداکثر درد تسویه نمیشود و اغلب پس از تسویههای ماهانه، مومنتوم پایدار محدودی نشان میدهد.
موقعیتگیری بیت کوین: سنگین روی اختیار خرید اما خارج از سود
در ظاهر، نسبت پایین اختیار فروش به خرید بیت کوین نشانهای صعودی به نظر میرسید، زیرا از بهره باز بالای اختیار خرید حکایت داشت. با این حال، بخش زیادی از این موقعیتهای خرید در قیمتهای اعمال بالاتر از بازار متمرکز بود، بهویژه حوالی ۷۰ هزار و ۷۲ هزار دلار. این اختیارهای خرید برای ورود به سود به یک جهش صعودی تند نیاز داشتند و با توجه به اینکه بیت کوین در بازه ۲۴ ساعته تقریبا میان ۶۳,۷۸۷ تا ۶۵,۳۰۵ دلار معامله میشد، بزرگترین موقعیتهای صعودی بیارزش منقضی شدند.
گریکسلایو همچنین اشاره کرد که قرارگیری گامای اختیار خرید در قیمتهای اعمال متعددی پخش شده بود، در حالی که گامای اختیار فروش تمرکز بیشتری داشت. گاما نشان میدهد دلتای یک آپشن با حرکت دارایی پایه چگونه تغییر میکند و یکی از ورودیهای مهم برای پوشش ریسک بازارسازان است. گامای متمرکز میتواند با تعدیل پوشش ریسک توسط بازارسازان بر ریزساختار بازار اثر بگذارد، اما توزیع گاما بهتنهایی جهت بازار را پیشبینی نمیکند.
این موسسه پژوهشی نتیجه گرفت که «شرایط برای یک رالی فراهم نیست» و به ورود محدود سرمایه و ضعف ادامه حرکت پس از بازگشت شاخصهای سهام آمریکا اشاره کرد. این ارزیابی بیشتر بازتابی از احتیاط بازار است تا یک پیشبینی قطعی درباره جهت قیمت.
آپشنهای اتر: تقاضای قویتر برای محافظت در برابر افت
اتر در مقایسه با بیت کوین، تقاضای نسبی بالاتری برای اختیار فروش حفظ کرد. دادههای گریکسلایو نسبت اختیار فروش به خرید آپشنهای اتر را ۰.۶۳ و سطح حداکثر درد را ۱,۸۵۰ دلار نشان داد که اندکی پایینتر از قیمت بازار بلافاصله پس از انقضا بود. آخرین تصویر لحظهای پرپفایندر پیش از انقضا، حدود ۴۹۹.۴ میلیون دلار اختیار خرید و ۳۱۱.۵ میلیون دلار اختیار فروش برای اتر ثبت کرد که مجموع ارزش اسمی بهره باز را به حدود ۸۱۰.۹ میلیون دلار رساند و محدوده ۰.۶۲ تا ۰.۶۳ را تایید کرد.
پس از تسویه، اتر نزدیک ۱,۸۹۱ دلار و درون بازه معمول ۲۴ ساعته حدود ۱,۸۸۴ تا ۱,۹۳۴ دلار معامله شد و بالاتر از ناحیه حداکثر درد اعلامشده باقی ماند. در مقایسه با انقضای ۱۰ جولای اتر، زمانی که این دارایی نسبت اختیار فروش به خرید ۱.۲۶ داشت، حرکت به سمت ۰.۶۳ تا پایان ماه نشان میدهد موقعیتگیریها کمتر تدافعی شدهاند، هرچند اتر همچنان نسبت به بیت کوین تقاضای نسبتا بیشتری برای اختیار فروش نشان داد.
ورود سرمایه به صندوقهای بورسی، تقاضای نقدی و مقاومت ۶۵ هزار دلاری
این انقضا همزمان با بهبود ملایم تقاضا برای صندوقهای قابل معامله در بورس نقدی بیت کوین رخ داد. صندوقهای آمریکایی در ۳۰ جولای، ۲۳۳.۱ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند که صندوق آیبیت بلکراک با ۱۸۳.۴ میلیون دلار پیشتاز آن بود. با این حال، جریانهای هفتگی همچنان ترکیبی باقی ماندند و میان خرید واحدها و بازخرید نوسان داشتند؛ موضوعی که اشتهای نامتوازن سرمایه را که تحلیلگران بازار برجسته کردهاند، نشان میدهد.
از نظر تکنیکال، بیت کوین همچنان پایینتر از ناحیهای با حجم معاملاتی سنگین در بالای ۶۵ هزار دلار قرار دارد که گریکسلایو آن را شناسایی کرده است. این دارایی برای مدت کوتاهی سقف ۲۴ ساعته بالای ۶۵,۳۰۰ دلار را لمس کرد، اما سپس به زیر ۶۴ هزار دلار بازگشت. این رفتار نشان میدهد خریداران هنوز نتوانستهاند باند رالی قبلی را به حمایتی قابل اتکا تبدیل کنند. فعالان بازار تاکید کردند که برای ارسال سیگنال شکست صعودی با احتمال بالاتر، حرکت پایدار بالای ۶۵ هزار دلار همراه با حجم نقدی قویتر و ورود سرمایه متوالی به صندوقهای قابل معامله در بورس لازم است.
بهره باز برای انقضاهای پیش رو
معاملهگران از هماکنون به انقضای ماهانه ۲۸ آگوست چشم دوختهاند. دادههای دریبیت نشان میدهد حدود ۳.۱۵ میلیارد دلار آپشن بیت کوین برای آن تاریخ موقعیتگیری شده است، در حالی که انقضای ۲۵ سپتامبر حدود ۶.۲۲ میلیارد دلار را در بر میگیرد. اینکه موقعیتهای باز به سررسیدهای بعدی منتقل شوند یا در قیمتهای اعمال متفاوت بازتنظیم شوند، مسیر نوسان و پوشش ریسک بازارسازان را در ماههای آگوست و سپتامبر شکل خواهد داد.
معاملهگران در ادامه باید چه چیزهایی را زیر نظر بگیرند
- جریان سرمایه صندوقهای بورسی: چند روز متوالی ورود سرمایه به صندوقهای قابل معامله در بورس نقدی بیت کوین میتواند پویایی نقدینگی بازار را بهطور محسوسی تغییر دهد.
- حجم نقدی و عمق دفتر سفارش نزدیک ۶۵ هزار دلار: خرید پایدار بالاتر از این ناحیه تایید میکند که مقاومت قبلی در حال تبدیل شدن به حمایت است.
- نوسان ضمنی و توزیع گاما: افزایش نوسان ضمنی و خوشههای متمرکز گاما میتواند جریانهای بزرگتر پوشش ریسک بازارسازان و نوسانهای درونروزی را تحمیل کند.
- فعالیت تمدید موقعیتهای آپشن: اینکه معاملهگران چگونه موقعیتها را به انقضاهای آگوست و سپتامبر منتقل یا دوباره ایجاد میکنند، بر شیب کوتاهمدت و ساختار پرمیوم اثر میگذارد.
جمعبندی
انقضای ماهانه آپشنهای جولای، بلوک بزرگی از موقعیتهای در حال انقضا را پاکسازی کرد؛ حدود ۹.۶ میلیارد دلار برای بیت کوین و ۸۳۰ میلیون دلار برای اتر. با این حال، این رویداد شکست جهتدار فوری ایجاد نکرد. موقعیتگیری سنگین روی اختیار خرید بیت کوین عمدتا خارج از سود بود، اتر محافظت نسبی بیشتری در برابر افت نشان داد و ورود نامتوازن سرمایه به صندوقهای قابل معامله در بورس، همراه با نوسان ضمنی پایین، بازار را در محدوده نگه داشت. معاملهگران برای تشخیص اینکه آیا بازار میتواند حرکتی پایدار فراتر از ۶۵ هزار دلار آغاز کند یا در باند معاملاتی فعلی باقی میماند، تقاضای صندوقهای بورسی، حجم نقدی و موقعیتگیری برای انقضاهای آینده را زیر نظر خواهند داشت.
Discussion
Leave a Comment