مارا با کاهش ذخایر بیتکوین، زیان سنگین سهماهه دوم را ثبت کرد
شرکت مارا هولدینگز در ۶ اوت، نتایج ضعیفتر از انتظار خود برای سهماهه دوم ۲۰۲۶ را منتشر کرد؛ گزارشی که از چرخشی چشمگیر در سودآوری و کاهش قابل توجه خزانه بیتکوین این شرکت خبر میداد. درآمد نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۷ درصد کاهش یافت و به ۱۷۴٫۹ میلیون دلار رسید، در حالی که این شرکت استخراج بیتکوینِ فهرستشده در نزدک، زیان خالص ۶۱۱٫۳ میلیون دلاری و سود تعدیلشده پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش منفی ۳۶۰٫۹ میلیون دلاری را ثبت کرد. بهبودهای عملیاتی در نرخ هش و تولید، تحت تأثیر افت قیمت تحققیافته بیتکوین و زیانهای قابل توجه حسابداری ارزش منصفانه داراییهای دیجیتال قرار گرفت.
نگاهی سریع به ارقام کلیدی سهماهه دوم
- ذخایر بیتکوین: ۳۵٬۵۷۷ بیتکوین در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، با کاهش ۲۹ درصدی نسبت به ۴۹٬۹۵۱ بیتکوین در سال قبل. - درآمد سهماهه دوم: ۱۷۴٫۹ میلیون دلار، با کاهش ۲۷ درصدی نسبت به سال قبل. - زیان خالص: ۶۱۱٫۳ میلیون دلار برای سهماهه دوم ۲۰۲۶. - سود تعدیلشده پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش: منفی ۳۶۰٫۹ میلیون دلار. - بیتکوین تولیدشده در سهماهه دوم: ۲٬۴۲۲ بیتکوین، با رشد ۳ درصدی نسبت به سال قبل. - نرخ هش فعال: ۷۰٫۳ اگزاهش بر ثانیه، با رشد ۲۲ درصدی نسبت به سهماهه دوم ۲۰۲۵.
چرا خزانه بیتکوین مارا کاهش یافت؛ فروش، نه افت تولید
کاهش ۲۹ درصدی اعلامشده در موجودی بیتکوین شرکتی مارا، بیش از هر چیز بازتاب فروشهای هدفمند در اوایل سال است، نه سقوط خروجی استخراج. این شرکت در سهماهه نخست بخش بزرگی از داراییهای خود، حدود ۲۰٬۸۸۰ بیتکوین به ارزش تقریبی ۱٫۵ میلیارد دلار، را فروخت تا عملیات خود را تأمین مالی کند، بدهی را کاهش دهد و در زیرساخت سرمایهگذاری کند. در سهماهه دوم نیز ۲٬۲۱۳ بیتکوین دیگر را با میانگین قیمتی نزدیک به ۷۳٬۰۷۸ دلار فروخت، در حالی که ۲٬۴۲۲ بیتکوین تولید کرد؛ در نتیجه ذخایر آن اندکی بالاتر از موجودی ۳۵٬۳۰۳ بیتکوینی ثبتشده در ۳۱ مارس باقی ماند.
راهبرد خزانهداری مارا از رویکرد صرفا نگهداری بلندمدت به چارچوبی فرصتمحورتر تغییر کرده است؛ چارچوبی که به مدیریت اجازه میدهد هر زمان برای پشتیبانی از نقدینگی، هزینههای سرمایهای و ابتکارهای راهبردی ضروری بداند، بخشی از بیتکوین ترازنامه را به فروش برساند.
بیتکوین وثیقهگذاریشده و وضعیت نقدینگی
در پایان فصل، ۴٬۷۴۲ بیتکوین به صورت وام داده شده و ۴٬۵۲۸ بیتکوین به عنوان وثیقه تعهد شده بود، در حالی که ۲۶٬۳۰۷ بیتکوین بدون محدودیت باقی مانده بود. پس از پایان فصل، مارا ۱۸٬۷۵۰ بیتکوین دیگر را به عنوان وثیقه اولیه برای دو تسهیلات اعتباری مبتنی بر بیتکوین تعهد کرد و انعطافپذیری مالی خود را افزایش داد. مجموع وجه نقد و داراییهای بیتکوینی در ۳۰ ژوئن حدود ۲٫۵ میلیارد دلار گزارش شد.
شاخصهای عملیاتی: نرخ هش قویتر، اما فشار بر حاشیه سود
از نظر عملیاتی، مارا پیشرفت داشت. نرخ هش فعال در سهماهه دوم به ۷۰٫۳ اگزاهش بر ثانیه رسید که نسبت به ۵۷٫۴ اگزاهش بر ثانیه در سال قبل ۲۲ درصد افزایش داشت. تولید بیتکوین با رشدی ملایم ۳ درصدی به ۲٬۴۲۲ بیتکوین رسید و تعداد بلاکهای برندهشده به ۷۰۰ افزایش یافت. بهرهوری نیز اندکی بهتر شد: هزینه هر پتاهش در روز از ۲۸٫۷۰ دلار در سال قبل به ۲۷٫۷۰ دلار کاهش یافت.
با وجود نرخ هش بالاتر و بهبود جزئی بهرهوری استخراج، درآمد کاهش یافت؛ زیرا میانگین قیمت بیتکوین تحققیافته از استخراج افت شدیدی را تجربه کرد. مارا میانگین قیمت بیتکوین استخراجشده را در سهماهه دوم حدود ۷۱٬۳۲۵ دلار گزارش کرد، در حالی که این رقم در سهماهه دوم ۲۰۲۵ برابر با ۹۸٬۹۷۵ دلار بود. افزایش هزینه انرژی خریداریشده در سایتهای تحت مالکیت نیز حاشیه سود هر کوین را بیشتر تحت فشار قرار داد.
نمای کلی مالی و عملیاتی مارا در سهماهه دوم
نوسانهای حسابداری، زیان گزارششده را تشدید کرد
یکی از عوامل اصلی چرخش به زیان خالص، حسابداری ارزش منصفانه داراییهای دیجیتال و مطالبات بود. این شرکت در طول فصل حدود ۳۴۳ میلیون دلار زیان ناشی از ارزش منصفانه ثبت کرد. این رقم در مقایسه با سودهای قابل توجه ارزش منصفانه در دوره مشابه سال قبل قرار میگیرد و توضیح میدهد چرا سود خالص ۸۰۸٫۲ میلیون دلاری سال گذشته به زیان فعلی تبدیل شده است.
پیوند ذخایر بیتکوین با راهبرد هوش مصنوعی و انرژی
مارا بیش از پیش از ترازنامه بیتکوینی خود برای پشتیبانی از راهبردی گستردهتر با تمرکز بر انرژی، رایانش و زیرساخت هوش مصنوعی استفاده میکند. پس از پایان فصل، این شرکت دو تسهیلات اعتباری دریافت کرد که ۶۰۰ میلیون دلار ظرفیت استقراض اضافه میکند و در ابتدا ۱۸٬۷۵۰ بیتکوین را به عنوان وثیقه تعهد کرد. مدیریت میگوید منابع حاصل میتواند برای اهداف شرکتی، از جمله خرید برنامهریزیشده لانگ ریج، به کار گرفته شود.
خرید پیشنهادی لانگ ریج به ارزش ۱٫۵ میلیارد دلار، محور اصلی چرخش مارا به سمت هوش مصنوعی است. این معامله یک نیروگاه گازی ۵۰۵ مگاواتی در اوهایو و پردیسی با ظرفیت بالقوه بیش از ۱ گیگاوات رایانش با عملکرد بالا را به داراییهای شرکت اضافه میکند. البته نهاییشدن این معامله همچنان به دریافت تأییدیههای نظارتی نیاز دارد.
مارا همچنین در حال پیشبرد یک پروژه بزرگ در تگزاس است: سایتی مجهز به تأمین برق در زمینی به مساحت ۱٬۲۰۰ اکر که به گفته شرکت، میتواند در گذر زمان تا ۲ گیگاوات ظرفیت شبکه فراهم کند. مدیریت برآورد میکند با ترکیب لانگ ریج و سایر داراییها، سبد بالقوه انرژی شرکت میتواند به حدود ۴٫۸ گیگاوات نزدیک شود.
چرا این تغییر مسیر برای سرمایهگذاران اهمیت دارد
تبدیل بخشی از خزانه بیتکوین به وثیقه برای پشتیبانی از پروژههای زیرساختی پرهزینه و بلندمدت، نشانه یک تغییر راهبردی است. اگر مارا بتواند سرمایه را با موفقیت در هوش مصنوعی و رایانش با عملکرد بالا به کار گیرد، این کسبوکارها ممکن است در مقایسه با نوسان درآمد استخراج بیتکوین، جریانهای درآمدی باثباتتر و متنوعتری ایجاد کنند. با این حال، این چرخش ریسک اجرا و ریسک نظارتی را افزایش میدهد و ممکن است با بروز نیازهای مالی تازه، فروش یا وثیقهگذاری بیشتر بیتکوین را ضروری کند.
در ادامه چه چیزهایی را باید دنبال کرد
نقاط عطف کوتاهمدتی که چشمانداز مارا را شکل میدهند عبارتاند از:
- اجرای دو تسهیلات اعتباری پس از پایان فصل و میزان برداشت از آنها.
- دریافت تأییدیه نظارتی و نهاییشدن خرید لانگ ریج.
- پیشرفت توسعه سایت مجهز به برق در تگزاس و هرگونه قرارداد جدید در حوزه انرژی یا رایانش.
- تصمیمها درباره فروش یا وثیقهگذاری بیشتر بیتکوین که هم بر نقدینگی و هم بر میزان بهرهمندی شرکت از بازیابی احتمالی قیمت بیتکوین اثر میگذارد.
فرد تیل، مدیرعامل شرکت، تأکید کرد که استخراج بیتکوین همچنان پایه اصلی فعالیت مارا است، در حالی که ابتکارهای زیرساخت دیجیتال و هوش مصنوعی با هدف گسترش ارزش از همین پایه دنبال میشوند. گزارش سهماهه دوم نشان میدهد خروجی استخراج افزایش یافته، اما قیمتگذاری ضعیفتر بیتکوین، هزینه بالاتر انرژی به ازای هر کوین و زیانهای قابل توجه ارزش منصفانه در مجموع فصلی دشوار برای سودآوری و جریان نقد آزاد رقم زدهاند.
در حال حاضر، مارا همچنان یکی از بزرگترین استخراجکنندگان عمومی بیتکوین و از دارندگان بزرگ شرکتی این دارایی دیجیتال است. فصلهای آینده مشخص خواهد کرد آیا حرکت این شرکت به سمت هوش مصنوعی و زیرساخت انرژی میتواند جریانهای درآمدی پایدارتر ایجاد کند و همزمان میزان کافی از مواجهه با بیتکوین را برای بهرهبرداری از احیای احتمالی اقتصاد استخراج حفظ کند یا نه.
کلیدواژههای بهکاررفته: بیتکوین، بیتیسی، استخراج بیتکوین، نرخ هش، نرخ هش فعال، زیرساخت هوش مصنوعی، لانگ ریج، تسهیلات اعتباری، وثیقه تعهدشده، خزانه بیتکوین، زیان خالص، درآمد، سود تعدیلشده پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش، زیانهای ارزش منصفانه.
.avif)
نظر بگذارید
نظرات
هنوز نظری ثبت نشده. اولین نفر باشید.