استیبل کوین یورو سی از مرز ۴۰۰ میلیون یورو گذشت در اروپا

یورو سی از آستانه ۴۰۰ میلیون یورو عبور کرد

استیبل کوین یورویی سیرکل، یورو سی، تا میانه اوت ۲۰۲۶ از مرز ۴۰۰ میلیون یورو در گردش عبور کرده است؛ رشدی که شتاب قابل توجه این دارایی دیجیتال را طی دو سال گذشته نشان می‌دهد. سیرکل اعلام کرده عرضه یورو سی نسبت به سال قبل بیش از دو برابر شده و این رشد تحت تاثیر گسترش صدور روی بلاکچین‌های مختلف، فهرست شدن در صرافی‌های رمزارزی، یکپارچه‌سازی مسیرهای ورود و خروج پول، و افزایش پذیرش نهادی در چارچوب شفاف‌تر مقررات اروپا رخ داده است.

یورو سی چگونه به این نقطه عطف رسید

یورو سی نخستین بار در ژوئن ۲۰۲۲ روی اتریوم راه‌اندازی شد و از سال ۲۰۲۳ صدور بومی آن به شبکه‌های دیگری از جمله آوالانچ، استلار، سولانا و بیس گسترش یافت. این رویکرد چندزنجیره‌ای، در کنار فهرست شدن در صرافی‌های بزرگ ارز دیجیتال و اتصال به ارائه‌دهندگان پرداخت و نگه‌داری دارایی، به یورو سی کمک کرد از حدود ۸۰ میلیون یورو در گردش در پایان ۲۰۲۴ به بیش از ۴۰۰ میلیون یورو تا اوت ۲۰۲۶ برسد.

سیرکل به یک نمای لحظه‌ای اشاره کرده که نشان می‌دهد عرضه یورو سی در تاریخ ۱۳ اوت ۲۰۲۶ به ۴۰۲٫۴ میلیون یورو رسیده است. این صادرکننده، جهش عرضه را نتیجه افزایش نقدینگی در بازارهای درون‌زنجیره‌ای مبتنی بر یورو و تغییر رفتار کاربران و نهادهایی می‌داند که پیش‌تر جریان‌های یورویی خود را از طریق استیبل کوین‌های دلاری مانند یو اس دی سی یا سایر توکن‌های متصل به دلار عبور می‌دادند.

دسترسی به صرافی‌ها و بازار

توزیع از طریق صرافی‌ها نقشی محوری در پذیرش یورو سی داشت. پلتفرم‌های معاملاتی بزرگی مانند بیت‌پاندا، بیت‌استمپ، بای‌بیت، کوین‌بیس و کراکن یورو سی را فهرست کردند و امکان ایجاد بازارهای مستقیم یورو سی در برابر یورو و یورو سی در برابر دلار را فراهم ساختند. این روند وابستگی به استیبل کوین‌های دلاری به عنوان واسطه را کاهش داد. نقدینگی مستقیم یورویی، جفت‌ارزهای معاملاتی را ساده‌تر می‌کند، مراحل تبدیل را کاهش می‌دهد و می‌تواند اصطکاک تسویه را برای کاربردهای بومی یورو پایین بیاورد.

ریل‌های پرداخت، نگه‌داری دارایی و مسیرهای ورود و خروج

دسترسی نهادی با اضافه شدن پشتیبانی از سوی پلتفرم‌های نگه‌داری دارایی و تسویه از جمله کوبو، کاپر و فایربلاکس گسترده‌تر شد. در همین حال، ارائه‌دهندگان مسیر ورود و خروج مانند مرکوریو، مون‌پی، رمپ و ترنسک یورو سی را یکپارچه کردند تا کاربران بتوانند میان یورو و رمزارز جابه‌جا شوند. در حوزه پرداخت، سیرکل و مسترکارت در اوت ۲۰۲۵ تسویه با استیبل کوین را برای پذیرندگان در سراسر اروپای شرقی، خاورمیانه و آفریقا گسترش دادند و به پذیرندگان امکان دادند تسویه را با یو اس دی سی و یورو سی انجام دهند. ادغام‌های ویزا و سایر اتصال‌های مسترکارت در سال‌های ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵ نیز انتقالات فرامرزی، پرداخت‌های متصل به کارت و جریان‌های تسویه مبتنی بر یورو را برای یورو سی بیش از پیش فعال کرد.

انطباق مقرراتی: یورو سی به عنوان توکن پول الکترونیکی تحت میکا

یکی از عوامل تعیین‌کننده در جذب نهادها به یورو سی، مسیر مقرراتی سیرکل در اتحادیه اروپا است. سیرکل یورو سی را از طریق نهاد دارای مجوز خود در فرانسه، سیرکل مینت فرانسه، به عنوان توکن پول الکترونیکی صادر می‌کند؛ اقدامی که پس از دریافت مجوز موسسه پول الکترونیکی در ژوئیه ۲۰۲۴ انجام شد.

مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی، معروف به میکا، در پایان ۲۰۲۴ به طور کامل در سراسر اتحادیه اروپا اجرایی شد و استانداردهایی برای ذخایر استیبل کوین، حاکمیت، افشا و حقوق بازخرید تعیین کرد. سیرکل یورو سی را در همین چارچوب جای داد، ذخایر آن را از منابع شرکتی جدا کرد و آن‌ها را مشمول گواهی‌های ماهانه از سوی اشخاص ثالث قرار داد. مشتریان شرکتی واجد شرایط که حساب سیرکل مینت دارند می‌توانند یورو سی را به نسبت یک به یک به یورو بازخرید کنند، در حالی که سایر مشارکت‌کنندگان بازار از طریق صرافی‌ها و طرف‌های نهادی به نقدینگی دسترسی دارند.

شفافیت مقرراتی و کاربردهای خزانه‌داری

اجرایی شدن میکا و انطباق سیرکل، اطمینان بیشتری به شرکت‌های مالی تحت نظارت داد تا استیبل کوین‌های یورویی را در مدیریت خزانه، پرداخت‌ها و فرایندهای تسویه ادغام کنند. سیرکل تاکید کرده است که این شفافیت مقرراتی، همراه با اتصال به صرافی‌ها و خدمات نگه‌داری دارایی، نهادهای بیشتری را تشویق کرده تا به جای عبور از استیبل کوین‌های دلاری، مستقیما از توکن‌های مبتنی بر یورو استفاده کنند.

زمینه بازار: استیبل کوین‌های یورویی در برابر استیبل کوین‌های دلاری

استیبل کوین‌های متصل به دلار همچنان بر عرضه جهانی استیبل کوین‌ها مسلط هستند، اما توکن‌های متصل به یورو در حال ظهور به عنوان دومین بخش بزرگ در میان دارایی‌های دیجیتال با پشتوانه ارز فیات‌اند. سیرکل عرضه جهانی استیبل کوین را در آغاز ۲۰۲۶ حدود ۳۰۰ میلیارد دلار گزارش کرد و گردش استیبل کوین‌های یورویی از حدود ۴۰۰ میلیون یورو در اول ژوئن ۲۰۲۵ به نزدیک ۶۵۰ میلیون یورو در اول ژوئن ۲۰۲۶ افزایش یافت.

تا اوت ۲۰۲۶، یورو سی سهم قابل توجهی از بازار توکن‌های متصل به یورو را در اختیار داشت و آمار سیرکل نشان می‌داد که فقط همین توکن بیش از ۴۰۰ میلیون یورو در گردش دارد.

بازار قابل دستیابی در برابر گردش فعلی

با وجود رشدهای اخیر، عرضه فعلی یورو سی هنوز بخش کوچکی از کل عرضه پول یورو را تشکیل می‌دهد. سیرکل اشاره می‌کند که عرضه پول ام ۲ در منطقه یورو در اواخر ۲۰۲۵ از ۱۶ تریلیون یورو فراتر رفته بود؛ موضوعی که ظرفیت بالقوه بزرگی را برای پذیرش استیبل کوین در پرداخت‌ها، بازار ارز، عملیات خزانه‌داری و تسویه نشان می‌دهد، به شرط آنکه نقدینگی درون‌زنجیره‌ای یورو و دسترسی مقرراتی همچنان گسترش یابد.

ادغام‌های نهادی و زیرساخت بازار

توزیع نهادی در اواخر ۲۰۲۵ نیز گسترده‌تر شد؛ زمانی که دویچه بورس توافق کرد استیبل کوین‌های سیرکل را در بخش‌هایی از زیرساخت بازار اروپایی خود ادغام کند. این توافق، معاملات یورو سی و یو اس دی سی از طریق صرافی دیجیتال ۳دی‌اکس متعلق به ۳۶۰تی و خدمات نگه‌داری نهادی از طریق کلیر‌استریم را پوشش می‌داد؛ اقدامی که سیرکل آن را اتصال استیبل کوین‌های تحت نظارت به جریان‌های جاافتاده معاملات، تسویه و نگه‌داری دارایی توصیف کرد.

این نوع ادغام‌ها با هدف ساده‌سازی تسویه پس از معامله و کاهش اصطکاک عملیاتی برای بانک‌ها، مدیران دارایی و خزانه‌داری شرکت‌هایی انجام می‌شود که به معادل‌های نقدی توکنیزه‌شده و مبتنی بر یورو برای تسویه و مدیریت نقدینگی نیاز دارند.

رقابت و پروژه‌های استیبل کوین یورویی

رقابت در حوزه استیبل کوین‌های یورویی در حال شتاب گرفتن است. کنسرسیوم بانکی اروپایی کیوالیس در مه ۲۰۲۶ با اضافه کردن ۲۵ موسسه از ۱۵ کشور، از جمله ای بی ان آمرو، رابوبانک، نوردیا و اینتسا سان‌پائولو، تعداد بانک‌های مشارکت‌کننده خود را به ۳۷ رساند. این کنسرسیوم در حال توسعه یک استیبل کوین یورویی سازگار با میکا است و برای دریافت مجوز موسسه پول الکترونیکی از بانک مرکزی هلند اقدام کرده است. کیوالیس برای فناوری توکنیزه‌سازی، نگه‌داری دارایی و زیرساخت کیف پول با فایربلاکس همکاری دارد.

ظهور ابتکارهای استیبل کوین یورویی به رهبری بانک‌ها نشان‌دهنده یک تلاش راهبردی از سوی نهادهای مالی اروپایی است تا نقدینگی درون‌زنجیره‌ای را به یورو متصل نگه دارند و آن را تحت قواعد اروپایی اداره کنند.

درخواست‌های سیاستی و مقرراتی سیرکل

با اینکه سیرکل با میکا سازگار شده است، هم‌زمان از سیاست‌گذاران اتحادیه اروپا خواسته اصلاحات بیشتری در قواعد پیشنهادی انجام دهند؛ قواعدی که می‌تواند بر استفاده از توکن‌های پول الکترونیکی در تسویه اثر بگذارد. در مارس ۲۰۲۶، سیرکل خواستار آستانه‌های انعطاف‌پذیرتر برای تعیین توکن‌های پول الکترونیکی به عنوان توکن‌های «معنادار» از نظر اهداف تسویه شد. این شرکت استدلال کرد که آستانه‌های سخت‌گیرانه مبتنی بر ارزش بازار می‌تواند به زیان استیبل کوین‌های یورویی کوچک‌تر اما پررشد تمام شود و مانع واجد شرایط شدن آن‌ها برای برخی کاربردهای تسویه نهادی شود.

سیرکل همچنین از مشارکت گسترده‌تر ارائه‌دهندگان خدمات دارایی رمزارزی در رژیم آزمایشی فناوری دفترکل توزیع‌شده اتحادیه اروپا حمایت کرده است تا دسترسی به زیرساخت‌های تسویه‌ای که به طور سنتی برای موسسات اعتباری و سپرده‌گذاری‌های مرکزی اوراق بهادار محفوظ بوده، تسهیل شود.

کاربردهایی که تقاضا برای یورو سی را افزایش می‌دهند

سیرکل چند کاربرد درون‌زنجیره‌ای و برون‌زنجیره‌ای را برجسته می‌کند که یورو سی امروز در آن‌ها استفاده می‌شود:

• پرداخت‌ها و تسویه پذیرندگان به یورو
• انتقال‌های فرامرزی و نقدینگی بازار ارز
• عملیات خزانه‌داری شرکتی و مدیریت نقدینگی
• تسویه نهادی و فرایندهای پس از معامله

کسب‌وکارهای واجد شرایطی که حساب سیرکل مینت دارند می‌توانند یورو را مستقیم به یورو سی تبدیل کنند و بازخرید یک به یک انجام دهند، در حالی که صرافی‌ها و متولیان نگه‌داری دارایی، نقدینگی بازار ثانویه را برای سایر دارندگان فراهم می‌کنند.

چشم‌انداز: نقدینگی، مقررات و پذیرش

رشد سریع یورو سی و عبور آن از ۴۰۰ میلیون یورو، افزایش تقاضا برای استیبل کوین‌های مبتنی بر یورو را نشان می‌دهد؛ به ویژه در شرایطی که زیرساخت‌های بازار و مسیرهای قانون‌مند بیشتری در دسترس قرار می‌گیرند. ادامه فهرست شدن در صرافی‌ها، پشتیبانی شبکه‌های پرداخت، ادغام با خدمات نگه‌داری دارایی و شفافیت مقررات اتحادیه اروپا، از محرک‌های اصلی این روند به نظر می‌رسند.

با این حال، فضای رقابتی در حال تغییر است، زیرا کنسرسیوم‌های بانکی و سایر صادرکنندگان به دنبال عرضه توکن‌های یورویی سازگار با میکا هستند. انتخاب‌های مقرراتی درباره مشارکت در تسویه، آستانه‌های معناداری و دسترسی به رژیم‌های آزمایشی تعیین خواهد کرد کدام توکن‌ها می‌توانند برای تسویه نهادی و استفاده در خزانه‌داری در مقیاس بزرگ رشد کنند.

برای شرکت‌ها و نهادهایی که استیبل کوین‌های یورویی را برای پرداخت، بازار ارز یا کاربردهای خزانه‌داری ارزیابی می‌کنند، ملاحظات اصلی همچنان نقدینگی، وضعیت مقرراتی از جمله انطباق با میکا و توکن پول الکترونیکی، نگه‌داری امن دارایی و دسترسی به مسیرهای مستقیم ورود و خروج پول است. صدور چندزنجیره‌ای یورو سی، توزیع در صرافی‌ها و جایگاه مقرراتی آن تاکنون این توکن را به یکی از گزینه‌های پیشرو در بخش استیبل کوین یورویی تبدیل کرده است، اما پذیرش گسترده‌تر بازار به بهبود مداوم نقدینگی درون‌زنجیره‌ای و چارچوب‌های مقرراتی بستگی دارد.

نکات کلیدی

• یورو سی در اوت ۲۰۲۶ از ۴۰۰ میلیون یورو در گردش عبور کرد و نسبت به سال قبل بیش از دو برابر شد.
• سیرکل یورو سی را روی چندین بلاکچین و در صرافی‌های بزرگ گسترش داد و نقدینگی درون‌زنجیره‌ای یورو را بهبود بخشید.
• سیرکل یورو سی را از طریق نهاد دارای مجوز خود در فرانسه، تحت چارچوب میکا و به عنوان توکن پول الکترونیکی، با ذخایر تفکیک‌شده و گواهی‌های ماهانه صادر می‌کند.
• استیبل کوین‌های یورویی تا ژوئن ۲۰۲۶ به حدود ۶۵۰ میلیون یورو رسیدند و توکن‌های یورویی را پس از دلار به دومین دسته بزرگ استیبل کوین‌های فیات تبدیل کردند.
• رقابت کنسرسیوم‌های بانکی و تحولات سیاستی درباره تسویه و رژیم‌های آزمایشی، مرحله بعدی پذیرش استیبل کوین‌های یورویی را شکل خواهد داد.

در مجموع، رشد یورو سی نشان‌دهنده بلوغ بازار استیبل کوین یورویی است؛ بازاری که در آن انطباق مقرراتی، نقدینگی چندزنجیره‌ای و ادغام‌های نهادی، پذیرش ملموس را در پرداخت‌ها، خزانه‌داری و کاربردهای تسویه پیش می‌برند.