پنجره خرید احتمالی بیت کوین پس از تسویه گسترده بازار

Market liquidation creates potential buying window for Bitcoin

آخرین شوک بازار بیت‌کوین — تسویه‌ حساب بی‌سابقه‌ای به‌ارزش 19 میلیارد دلار در تعطیلات هفته 10 اکتبر — باعث سقوط قیمت BTC تا سطح حدودی 104,000 دلار در کف چهار ماهه شد و موجی از نوسان را در بازارهای کریپتو ایجاد کرد. با وجود این افزایش نوسان، جف کندریک (Geoff Kendrick)، رئیس جهانی تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در Standard Chartered، به Cointelegraph اشاره می‌کند که این افت می‌تواند آغاز فازی از تجمیع (accumulation) باشد و فرصتی استراتژیک برای خرید در نظر سرمایه‌گذاران فراهم کند.

Forecast: $200,000 by year-end

در کنفرانس بلاک‌چین اروپا 2025 در بارسلون، کندریک بار دیگر چشم‌انداز صعودی خود را تکرار کرد: «پیش‌بینی رسمی من 200,000 دلار تا پایان سال است.» او افزود که حتی در سناریوی محافظه‌کارانه‌تری که ناشی از ابهامات کلان اقتصادی باقی‌مانده است — از جمله بازگشت تنش‌های تعرفه‌ای از سوی برخی رهبران سیاسی ایالات متحده — بیت‌کوین همچنان می‌تواند در صورت تطابق سیاست‌های فدرال رزرو با انتظارات بازار و اجرای کاهش نرخ‌ها، بالای سطح 150,000 دلار معامله شود.

BTC/USD, 1-month chart.

Why the liquidation may accelerate a rally

رویداد تسویه 19 میلیارد دلاری، یک اصلاح سریعِ کوتاه‌مدت را فعال کرد؛ با این حال چنین تسویه‌هایی معمولاً موقعیت‌های اهرمی را پاک‌سازی می‌کنند و فشار فروش فوری را کاهش می‌دهند. کندریک معتقد است هفته‌ها و ماه‌های پس از چنین ریزش‌هایی زمان تثبیت بازار را فراهم می‌کند و امکان تجمیع بیت‌کوین توسط بازیگران نهادی و خرد را در سطوح پایین‌تر فراهم می‌سازد. از منظر تاریخی، این نوع فروش‌های اجباری می‌توانند قبل از شکل‌گیری موج صعودی مجدد رخ دهند، زیرا وقتی نقدینگی تعدیل می‌شود، مکانیزم‌های کشف قیمت فرصت رشد را پیدا می‌کنند.

به‌بیان فنی، پاک‌سازی پوزیشن‌های اهرمی (margin calls و liquidations) باعث می‌شود که زنجیره تأمین سفارش‌های فروشِ کوتاه‌مدت کاهش یابد. این پدیده می‌تواند در بازه‌های زمانی میان‌مدت، زمینه بازگشت نقدینگی به سمت سفارش‌های خرید را فراهم کند، به‌خصوص در بازارهایی که ETFها و بازیگران سازمانی حضور فعالی دارند. بنابراین رفتار بازار بعد از تسویه، تعیین‌کننده مسیر بعدی قیمت خواهد بود؛ اگر نقدینگی کافی و جریان سرمایه مثبت وجود داشته باشد، احتمال تسریع روند صعودی بیشتر می‌شود.

برای معامله‌گران حرفه‌ای و مدیران دارایی، تحلیل نسبت لیکوئیدیتی، حجم معاملات اسپات و جریان‌های ETF، ترکیب مهمی از شاخص‌ها را فراهم می‌کند که می‌توانند سیگنال‌های ورود تدریجی و استراتژی‌های میانگین‌گیری را تایید کنند. همچنین مطالعه ساختار سفارشات کتاب سفارش (order book depth) و تغییرات در شاخص‌های تمایل به ریسک (مثل شاخص ضعف خرید/فروش institutional flow) به تفکیک کمک می‌کند تا تصویر بهتری از فاز تجمیع شکل‌گرفته ارائه شود.

ETFs and gold dynamics as key price drivers

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

تام لی: بیت کوین می تواند تا پایان سال به ۲۰۰٬۰۰۰ دلار برسد

تام لی: بیت‌کوین می‌تواند تا پایان سال به ۲۰۰٬۰۰۰ دلار برسد چشم‌انداز فاندسترَت و زمان‌بندی فدرال...

کندریک ETFهای بیت‌کوین را به‌عنوان عامل محرک اصلی برای مرحله بعدی صعودی معرفی می‌کند. او معتقد است ورود مستمر سرمایه به ETFها زیربنای کشف قیمت را تقویت خواهد کرد و تقاضای پایدار برای BTC فراهم می‌آورد. این فرضیه زمانی تقویت شد که طبق داده‌های Farside Investors، ETFهای بیت‌کوین بعد از چند دوره خروج تحت تأثیر عوامل سیاسی، بازگشتی به میزان خالص مثبت 477 میلیون دلار ثبت کردند؛ نشانه‌ای از بازگشت تقاضای سازمانی و خُرد به محصولات ETF.

Bitcoin ETF inflows, USD, million.

علاوه بر این، او به احیای نقش طلا به‌عنوان پناهگاه امن اشاره می‌کند: هنگامی که طلا روایت ذخیره ارزش را بازیابی می‌کند و به سطوح اوج نزدیک می‌شود، بیت‌کوین ممکن است از رفتار سرمایه‌گذارانِ جابه‌جا شونده میان کلاس‌های دارایی بهره‌مند شود. همبستگی میان فلزات گرانبها و بیت‌کوین — به‌ویژه در انتظار کاهش نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو — می‌تواند روایت «نگهداری ارزش» (store-of-value) را برای BTC تقویت کند و سرمایه‌ی بیشتری را به سمت دارایی‌های کریپتو و محصولات ETF جذب نماید.

از منظر داده‌ای، پایش خالص جریان سرمایه (net inflows) به ETFها، نسبت به حجم معاملات اسپات و معیارهایی مانند نسبت سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت به بلندمدت (short-term vs long-term holder activity) به‌عنوان شاخص‌های پیشرو عمل می‌کنند. هرگاه شاهد ورود پول جدید به ETFها باشیم همراه با کاهش نوسان ارزیابی‌شده (implied volatility)، زمینه برای حرکت صعودی پایدار تقویت می‌شود.

Short-term pain, long-term opportunity

در زمان گزارشِ این خبر، بیت‌کوین در محدوده حدود 108,260 دلار معامله می‌شد که نزدیک به 6% کاهش در ماه گذشته را نشان می‌دهد. در حالی که نوسان کوتاه‌مدت همچنان بالا است، کندریک معتقد است بازار ظرف چند هفته شوک ناشی از تسویه را هضم خواهد کرد. بعد از خاتمه مرحله کاهش اهرم (deleveraging)، او انتظار دارد موسسات و نهنگ‌ها (whales) این افت را به‌عنوان فرصت تجمیع ببینند که می‌تواند موجب تقویت روند صعودی تا پایان سال شود.

برای سرمایه‌گذاران بلندمدت و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، این رویداد می‌تواند یادآوری از ریسک‌های ذاتی در بازار کریپتو باشد، اما هم‌زمان یک نقطه ورود بالقوه برای ایجاد یا افزایش موقعیت در بازار اسپات و ETF فراهم می‌آورد. استراتژی‌هایی مانند میانگین‌ هزینه‌ی دلاری (DCA) یا خرید پلکانی در سطوح حمایتی می‌توانند در فازهای ناپایدار بازار، کارایی داشته باشند.

از منظر جریان سرمایه نهادی، دخالت بازیگران بزرگ در بازار اسپات و افزایش ظرفیت سرمایه‌گذاری از طریق ETFها، می‌تواند نقدینگی را عمیق‌تر سازد. عمق بیشتر بازار معمولاً باعث کاهش تأثیر سفارشات بزرگ بر قیمت می‌شود و از تشدید نوسان جلوگیری می‌کند؛ این فاکتورها برای تشکیل یک روند صعودی پایدار ضروری‌اند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

پیام پاول در جکسون هول و تأثیر آن بر بیت کوین و اتریوم

سیگنال پاول در جکسون هول و زمینه بازار سخنرانی اصلی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در...

Risks to the outlook

ریسک‌های نزولی کلیدی همچنان پابرجا هستند: شوک‌های غیرمنتظره کلان اقتصادی، سیاست پولی سخت‌گیرانه و بلندمدت فدرال رزرو، یا تشدیدات ژئوپلتیک می‌توانند به تاخیر انداختن یا تعدیل روند صعودی کمک کنند. تحولات سیاسی — مانند اعلامیه‌های تعرفه‌ای یا مقررات جدید — نیز می‌توانند باعث جریان‌های سرمایه مبتنی بر سرخط‌های خبری (headline-driven flows) شوند و نوسانات کوتاه‌مدت را افزایش دهند.

علاوه بر این، ریسک‌های اختصاصی بازار کریپتو شامل رخدادهای زیستی پلتفرم‌ها، آسیب‌پذیری‌های امنیتی، یا تغییرات در زیرساخت‌های تبادل دارایی دیجیتال است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذار را تحت تأثیر قرار دهد. برای نمونه، ضعف نقدینگی در صرافی‌های کوچک‌تر یا مشکل در اجرای معاملات بزرگ اسپات می‌تواند اثرات نامطلوبی بر قیمت بگذارد.

با این حال، در صورتی که سیاست‌های کلان به سمت تسهیل (easing) سوق پیدا کند و جریان سرمایه به ETFها ادامه داشته باشد، شرایط برای یک روند صعودی معنادار بیت‌کوین همچنان مهیا خواهد بود. مجموعه‌ای از عوامل از جمله کاهش نرخ‌های بهره، ورود سرمایه نهادی، و تثبیت رفتار سرمایه‌گذاران خرد می‌تواند تصویر مثبت‌تری را شکل دهد.

در بازه زمانی وسیع‌تر، کندریک قبلاً سناریوهای بلندپروازانه‌تری برای BTC مطرح کرده است که بر مبنای پذیرش مستمر نهادی و سیاست پولی مطلوب بنا شده‌اند. برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بلندمدت، تسویه اخیر بدین معناست که علاوه بر یادآوری نوسان ذاتی کریپتو، ممکن است یک نقطه ورود برای افزایش یا آغاز مواجهه با بیت‌کوین از طریق بازارهای اسپات و محصولات ETF فراهم آمده باشد.

چند نکته تحلیلی تکمیلی برای خوانندگان حرفه‌ای:

• تحلیل نسبت پوشش اهرم (leverage ratio) در صرافی‌ها و بازار مشتقات می‌تواند نشان‌دهد چه مقدار از پوزیشن‌ها در معرض تسویه اجباری قرار دارند.
• بررسی جریان خالص روزانه ETFها و همبستگی آن با جهش‌های قیمتی می‌تواند تعیین کند که تا چه حد ورود پول ساختاری است یا صرفاً فعالیت کوتاه‌مدت سرمایه‌گذرانِ جابه‌جا شونده است.
• پایش سطوح کلیدی تکنیکال روی نمودارهای روزانه و هفتگی، از جمله میانگین‌های متحرک (MA)، نواحی عرضه و تقاضا (supply/demand zones) و شاخص‌های حجم تعادلی (OBV)، می‌تواند مسیر محتمل قیمت را روشن‌تر سازد.

در مجموع، ترکیبی از تحلیل‌های فاندامنتال (جریان سرمایه، سیاست پولی، رویدادهای کلان) و تکنیکال (نقاط حمایت/مقاومت، حجم، ساختار بازار) به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا تصمیمات آگاهانه‌تری درباره ورود یا مدیریت موقعیت‌های بیت‌کوین اتخاذ کنند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

آیا شوک عرضه بیت کوین در راه است؟

آیا شوک عرضه بیت کوین قریب‌الوقوع است؟ افزایش چشمگیر قیمت بیت کوین باعث بحث‌های گسترده‌ای میان...