7 دقیقه
Bitwise 2026 outlook: ETF demand to reshape crypto markets
شرکت مدیر دارایی بیتوایز (Bitwise) یک چشمانداز تفصیلی برای سال ۲۰۲۶ منتشر کرده که پیشبینی میکند بیتکوین، اتریوم و سولانا به سقفهای تاریخی جدیدی دست خواهند یافت. این رشد عمدتاً از تسریع پذیرش نهادی و موجی از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETFs) ناشی خواهد شد. گزارش بیتوایز تأکید میکند که چرخههای سنتی چهار ساله بازارهای رمزارزی در حال کنار رفتن هستند و جریانهای مبتنی بر صندوقها، گسترش استیبلکوینها و توکنیزهسازی داراییها هستند که میتوانند دینامیک عرضه و تقاضا در داراییهای اصلی زنجیرهای را تغییر دهند.
ETF flows set to absorb new issuance
بیتوایز انتظار دارد صندوقهای ETF بیش از ۱۰۰٪ عرضهٔ تازهٔ بیتکوین، اتریوم و سولانا را در دورهٔ پیشبینیشده جذب کنند. تحلیلهای گزارش برآورد میکنند که در افق زمانی مورد بررسی حدود ۱۶۶,۰۰۰ بیتکوین (BTC)، ۹۶۰,۰۰۰ اتریوم (ETH) و ۲۳ میلیون سولانا (SOL) وارد گردش خواهد شد، در حالی که خریدهای صندوقها میتواند از این افزایش عرضه فراتر رود. این عدم توازن — جایی که تقاضای صندوقها از صدور تازه پیشی میگیرد — بهعنوان محرکی مرکزی برای فشار صعودی قیمتها در توکنهای لایهٔ اصلی معرفی شده است. این مکانیسم عرضه-تقاضا، بهویژه برای داراییهایی با عرضه محدود مانند بیتکوین، میتواند اثرات بلندمدت بر کف قیمتی و نوسانات بازار داشته باشد.
بیتوایز همچنین اشاره میکند که علاقهٔ نهادی هنگامی تقویت خواهد شد که مؤسسات مالی بزرگ، محصولات کریپتویی خود را گسترش دهند. بانکها و مدیران ثروت مانند Citi، Morgan Stanley، Wells Fargo و Merrill Lynch بهعنوان مسیرهای ورود مهم ذکر شدهاند که دسترسی به ETFهای اسپات را افزایش داده و جریان سرمایه به بلاکچین را تسریع خواهند کرد. انتظار میرود این ورود نهادی باعث کاهش نوسانات در داراییهای رمزارزی اصلی شود؛ شواهد اولیه در سال ۲۰۲۵ نشان داده که بیتکوین نوسان کمتری نسبت به برخی سهام بزرگ فناوری تجربه کرده است، و با افزایش نقدینگی صندوقی ممکن است این روند تداوم یابد.
Macro, halving and leverage dynamics
بیتوایز پیشبینی میکند که بیتکوین از چرخهٔ تاریخی چهار ساله مبتنی بر هاوینگ (halving) فاصله بگیرد و نیروهای کلان اقتصادی — نرخهای بهره و چرخههای اهرمگذاری (leverage) — نقش بزرگتری ایفا کنند. بر اساس این دیدگاه، فراهمی نقدینگی کلانتر و تقاضای هدایتشده توسط ETF میتواند بیتکوین را کمتر در معرض نوسانات شدید صعودی و نزولی قرار دهد که صرفاً به رویدادهای هاوینگ مرتبط هستند. بهعبارت دیگر، ساختار بازار میتواند از چرخههای نیمهخودکار عرضه به سمت چرخههایی سوق یابد که بیشتر تحت تأثیر جریانهای سرمایه نهادی، سیاست پولی و رفتار سرمایهگذاران نهادی قرار میگیرد. این تغییر پارادایم میتواند اثرات قابل توجهی بر استراتژیهای سرمایهگذاری، مدیریت ریسک و پیشبینیهای قیمتی داشته باشد.
Ethereum, Solana, stablecoins and tokenization
بیتوایز نسبت به آیندهٔ اتریوم و سولانا خوشبین است، بهویژه در صورتی که شفافیت قوانین و مقررات افزایش یابد. گزارش بهطور مشخص اشاره میکند که تصویب احتمالی قوانینی مانند CLARITY Act میتواند پتانسیل صعودی قابل توجهی برای این بلاکچینها ایجاد کند. هر دو شبکه برای بهرهبرداری از گسترش استیبلکوینها، توکنیزهسازی داراییهای واقعی و افزایش ابزارهای نهادی ساختهشده بر بستر قراردادهای هوشمند آماده هستند. از منظر توسعهٔ اکوسیستم، رشد ابزارهای نهادمحور مانند راهحلهای نگهداری دارایی، قراردادهای هوشمند با حسابرسی حرفهای و محصولات مالی توکنیزه میتواند عمق بازار و کارایی بازار ثانویه را افزایش دهد.
Stablecoins: growth and geopolitical risk
گزارش رشد قابلتوجه بازار استیبلکوینها را پیشبینی میکند، شامل نسخههای توکنیزهشدهٔ ارزهای فیات مانند دلار آمریکا. این گسترش بهعنوان منبع عمدهٔ نقدینگی زنجیرهای و نیروی محرکهٔ پذیرش نهادی مطرح شده است، زیرا استیبلکوینها ابزارهای کلیدی برای حرکت سریع و کارآمد سرمایه بین صرافیها، صندوقها و قراردادهای هوشمند فراهم میآورند. با این حال، بیتوایز هشدار میدهد که یک یا دو کشور ممکن است استیبلکوینها را عامل تشدید تلاطم در ارزهای محلی خود معرفی کنند که این موضوع یک ریسک ژئوپولیتیک است و میتواند واکنشهای نظارتی را به همراه داشته باشد. بهعنوان مثال، نگرانیهای مربوط به کنترل سرمایه، ثبات ارزی و سیاست پولی ممکن است باعث محدودیتها یا چارچوبهای نظارتی جدید شود که تأثیر قابلتوجهی بر جریانهای سرمایه فرامرزی و مدلهای کسبوکار بازیگران بازار خواهد داشت.
Crypto equities, endowments and on-chain vaults
فراتر از توکنهای اسپات، بیتوایز پیشبینی میکند که سهام شرکتهای متمرکز بر کریپتو نسبت به سهام فناوری سنتی عملکرد بهتری خواهند داشت. شاخص Bitwise Crypto Innovators که شرکتهایی را دنبال میکند که زیرساختها و خدمات برای داراییهای دیجیتال میسازند، در سه سال گذشته برتر از بخش فناوری کلی عمل کرده و بیتوایز انتظار دارد این روند در پی رشد درآمد، فعالیتهای ادغام و تملیک (M&A) و بهبود شفافیت نظارتی ادامه یابد. سرمایهگذاری در شرکتهای ارائهدهنده خدمات نگهداری، بیمه بلاکچین، ارائهدهندگان نقدینگی و زیرساختهای لایه دوم میتواند به سرمایهگذاران بازدهی متفاوتی ارائه دهد که با حرکت بازار اسپات همسو نیست.
بیتوایز همچنین پیشبینی یک جهش در تخصیصهای نهادی را مطرح میکند: بیش از ۱۰۰ ETF مرتبط با کریپتو در ایالات متحده ممکن است تحت استانداردهای جدید کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) فهرست شوند؛ پدیدهای که بیتوایز آن را «ETF-palooza» در سال ۲۰۲۶ نامیده است. انتظار میرود حدود نیمی از اندوومنتهای دانشگاههای آیوی لیگ تا آن زمان دارای مواجههای با کریپتو باشند و داراییهای تحت مدیریت در خزانههای زنجیرهای (on-chain vaults) دستکم دو برابر شود، همانگونه که ابزارهای نگهداری نهادی و ابزارهای حاکمیتی بلوغ بیشتری مییابند. این تغییرات میتوانند مسیر ورود سرمایههای بلندمدت را تسهیل کنند و الزامی برای توسعه استانداردهای حسابداری و گزارشدهی برای داراییهای دیجیتال ایجاد نمایند.
What this means for investors
برای سرمایهگذاران، گزارش نشاندهندهٔ بازاری است که از چرخههای مبتنی بر معاملهگران خرد به سمت ساختار بازار نهادی منتقل میشود: نقدینگی بیشتر ETF، نوسان کمتر برای توکنهای بزرگ بازار، و پیوندهای قویتر میان توکنیزهسازی، استیبلکوینها و جریانهای داراییهای دنیای واقعی. این تحول ساختاری تغییراتی در انتخاب استراتژیهای سرمایهگذاری، تخصیص دارایی و مدیریت ریسک میطلبد. سرمایهگذاران نهادی ممکن است تمرکز بیشتری بر مسائل زیر داشته باشند: تطبیق مقررات، نگهداری امن داراییها، مدیریت نقدینگی و اجرای استراتژیهای ذخیرهسازی و استیکینگ با ریسک کنترلشده.
در عین حال، بیتوایز به بازار هشدار میدهد که شرکتکنندگان باید تغییرات نظارتی و ریسکهای ژئوپولیتیک — خصوصاً پیرامون استیبلکوینها و جریانهای سرمایهٔ فرامرزی — را نیز در نظر بگیرند. سناریوهای صعودی جذاب بهنظر میرسند، اما امکان وقوع محدودیتهای نظارتی، تغییرات در سیاست پولی جهانی یا فشارهای ژئوپولیتیک میتواند مسیر رشد را پیچیده سازد. بنابراین، داشتن رویکردی چندوجهی که شامل تحلیل بنیادی پروژهها، ارزیابی نقدینگی ETFها و سنجش ریسکهای حقوقی و مقرراتی است، برای سرمایهگذاران حیاتی خواهد بود.
بهصورت کلی، تز بیتوایز برای ۲۰۲۶ مبتنی بر تقاضای هدایتشده توسط ETF، گسترش زیرساختهای زنجیرهای و توکنیزهسازی است که بهعنوان نیروهای اصلی احتمالاً بیتکوین، اتریوم و سولانا را در ۱۸ ماه تا دو سال آینده به رکوردهای جدید سوق میدهد. در کنار این چشمانداز، سرمایهگذاران و مدیران دارایی باید به طراحی محصولات مالی جدید، توسعه استانداردهای حاکمیتی روی زنجیره و سازوکارهای مقابله با ریسکهای بازار و نظارتی نیز توجه کنند تا از فرصتهای رشد در فضای رمزنگاری بهرهبرداری کنند.
منبع: crypto
نظرات
مهران
من تو صندوقها کار کردم، ورود موسسات بزرگ میتونه بازارو تغییر بده ولی اجرای محصول، نگهداری امن و شفافیت حسابداریه که واقعا فرق میسازه
بیونیکس
دیدگاه ساختاری و منطقیه، تاکید روی استیبلکوین و توکنیزهسازی درست. با این حال بدون چارچوب نظارتی شفاف ریسکها بزرگ میمونه، باید مدلهای ریسک و سناریو ببینیم
توربو
احساسم اینه کمی اغراق شده، فرض ETF-palooza جذابه ولی خیلیا شتابی میان، بعدش نقدینگی و مدیریت خطر مهمه، نه فقط هیجان
کوینپیل
وای رکوردهای جدید؟ اگه ETF واقعا اینقدر تقاضا بیاره بازار ممکنه منفجر بشه ولی ریسکای نظارتی رو جدی بگیرید
رودکس
این که ETFها بتونن بیش از عرضه جدید جذب کنن، منطقیه؟ من شک دارم، نقدینگی عمیق لازمه و همه چیز به اجرا بستگی داره...
ارسال نظر