6 دقیقه
سیگنال پاول در جکسون هول و زمینه بازار
سخنرانی اصلی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول، امید تازه‌ای به داراییهای پرریسک تزریق کرد. هرچند لحن او محتاطانه باقی ماند، پاول گفت که فدرال رزرو «ممکن است تغییراتی در موضع سیاستی خود را مد نظر قرار دهد»، جمله‌ای که نشان میدهد کاهش نرخ بهره ممکن است در افق باشد چون داده‌های اقتصادی و نرخ بیکاری نسبتا پایدار به سیاست‌گذاران فضای تسهیل میدهد. نگرانی‌ها درباره تورم، از جمله تأثیر بالقوه تعرفه‌ها، همچنان وجود دارد، اما بازارها سخنان او را بهعنوان اشاره‌ای به سیاست پولی نرم‌تر در ماههای آتی تعبیر کردند.
واکنش فوری بازار: سهام و رمزارز جهش کردند
بازارهای سهام خیلی سریع واکنش نشان دادند: داو رکورد جدیدی برای 2025 ثبت کرد، شاخص S&P 500 بهترین جلسه سه‌ماهه را داشت و نزدک 100 که تحت سلطه شرکت‌های تکنولوژی است، به‌طور قابلتوجهی رشد کرد. معاملهگران کریپتو هم از این قاعده مستثنی نبودند. بیتکوین ابتدا از حدود $112,000 به $117,000 جهش کرد و سپس در زمان گزارش نزدیک $115,000 تثبیت شد. اما چشم‌گیرترین حرکت مربوط به اتریوم (ETH) بود.
رشد سریع اتریوم و توضیح مربوط به رکورد تاریخی
اتریوم به‌سرعت افزایش یافت و در کمتر از سه ساعت حدود ۱۵٪ رشد کرد و موقتا در برخی اکسچنج‌ها به اوج خاص آن پلتفرم‌ها رسید. این جهش باعث شور و هیجان در شبکه‌های اجتماعی شد. به‌طور رسمی CoinMarketCap هنوز رکورد تاریخی اتریوم را $4,891.70 در 16 نوامبر 2021 ذکر میکند و قله جمعه حدود $7.47 کمتر از آن رکورد در داده‌های تجمیع‌شده آن‌ها گزارش شده است — که تفاوت بین اوج‌های خاص اکسچنج و رکوردهای بازار کلی را نشان میدهد.
گستردگی آلت‌کوین‌ها: فراتر از اتریوم
رالی گسترده بود. سولانا، دوج‌کوین، کاردانو، سویی، آوالانچ و پولکادات هرکدام بیش از ۱۰٪ در همان جلسه رشد کردند که نشان‌دهنده تمایل گسترده‌تر به داراییهای کریپتوی پرریسک‌تر و چرخش معاملهگران به سمت داراییهای با بتای بالاتر است.
جریانهای ETF و دلیل رشد اتریوم
یک داده قابل توجه که تغییر احساسات را نشان میدهد، اختلاف در جریانهای محصولات مبتنی بر ETF در آن روز معاملاتی بود. داده‌های SoSoValue نشان داد محصولات ETF متمرکز بر بیتکوین حدود $23 میلیون خروج وجه داشتند، در حالی که صندوقهای متمرکز بر اتریوم حدود $337.6 میلیون ورود وجه ثبت کردند. این جریان‌ها یک چرخش کوتاهمدت به سمت دسترسی به اتریوم را در میان خریداران سازمانی و خرد ETF نشان میدهد.
تأثیر ETF بر نوسان و فرصت ادراک‌شده
تحلیلگران معتقدند که پذیرش رو به رشد ETF برای بیتکوین نوسان BTC را کاهش داده و آن را برای معامله‌گرانی که به دنبال بازده سریع هستند کمتر جذاب کرده است. در مقابل، اتریوم در قالب‌های ETF هنوز کمتر مالکیت یافته و بنابراین واکنشپذیرتر و نوسانیتر به نظر می‌رسد — ویژگی‌هایی که میتواند معاملهگران دنبال‌کننده سود کوتاهمدت را جذب کند. همان‌طور که یکی از مؤسسان به بلومبرگ گفت، بسیاری از معاملهگران بر این باورند که معامله بیتکوین تا حد زیادی انجام شده است، در حالی که اتریوم هنوز پتانسیل صعودی و اشباع نهادی کمتری دارد.
دلایل کلان که کاهش نرخ فدرال میتواند تقاضای کریپتو را افزایش دهد
کاهش نرخ فدرال رزرو بازده نقدینه و بدهیهای کوتاهمدت دولتی را کاهش میدهد و سرمایهگذاران را به سوی داراییهای با بازده بالاتر سوق میدهد. برای بازارهای کریپتو، این مکانیزم میتواند قوی باشد: هزینه‌های استقراض پایینتر از اهرم و فعالیت مارجین پشتیبانی میکند و بازده پایینتر پس‌انداز سنتی، هزینه فرصت نگهداری نقدینگی را بالا می‌برد و سرمایهها را به داراییهای ریسکی‌تر از جمله بیتکوین، اتریوم و آلت‌کوین‌ها هدایت میکند. میزهای معاملات فیوچرز و آپشن پس از اظهارات پاول احتمال افزایش قطعیت در مورد کاهش سپتامبر را قیمت‌گذاری کردند — احتمال ضمنی بازار از حدود 75٪ قبل از سخنرانی به تقریبا 81٪ افزایش یافت، در حالی که جلسه FOMC برای 16–17 سپتامبر برنامه‌ریزی شده است.
تقاضای نهادی و دینامیک عرضه
در همین حال، طرفداران بیتکوین معتقدند فشار ساختاری عرضه ناشی از خریدهای خزانه‌داری سازمانی و تقاضای ETF همچنان از قیمت BTC در بلندمدت حمایت خواهد کرد. برخی طرفداران بیتکوین نسبت به اهداف چندساله خوشبین باقی مانده‌اند و استدلال می‌کنند که محدودیت‌های عرضه و رشد پذیرش نهادی ممکن است در نهایت ارزش بازار را به رقابت با سایر ذخایر ارزش برجسته سوق دهد.
آنچه معاملهگران و سرمایهگذاران باید دنبال کنند
محرک‌های کلیدی نزدیک‌مدت شامل تصمیم FOMC در اواسط سپتامبر، شاخصهای درونزنجیرهای برای ETH و BTC و ادامه داده‌های جریان ETF است. معاملهگران باید همچنین نقدینگی بازار مشتقات، تقاضای استیکینگ برای محصولات اتریوم و استمرار اشتهای کلی ریسک در آلت‌کوین‌ها را زیر نظر داشته باشند. برای سرمایه‌گذارانی که روی بنیادهای بلندمدت تمرکز دارند، تحولات در پذیرش لایه 1، استفاده از دیفای روی اتریوم و معیارهای درونزنجیرهای مانند کارمزد گس و حجم تراکنش‌ها همچنان اهمیت دارد.
خلاصه اینکه ترکیبی از انتظارات تازه کاهش سیاست کلان، ورود قابل‌توجه سرمایه به ETF اتریوم و چرخش گسترده‌تر به داراییهای کریپتوی پُربتا توضیح میدهد چرا اتریوم در حال حاضر از بیتکوین جلوه می‌گیرد. اینکه این روند ادامه یابد به اقدامات آینده فدرال رزرو، جریان وجوه و چشم‌انداز پذیرش نهادی برای هر دو BTC و ETH بستگی دارد.
منبع: cryptonews
.avif)
نظرات