بزرگ ترین خروج سرمایه هفتگی از ETPهای کریپتو از فوریه

بزرگ‌ترین خروج سرمایه هفتگی از ETPهای کریپتو از فوریه

محصولات قابل معامله در بورس کریپتو (ETPها) در این هفته بزرگ‌ترین میزان خروج سرمایه از فوریه تاکنون را ثبت کردند و حدود 2 میلیارد دلار از دارایی‌ها خارج شد، زیرا سرمایه‌گذاران در مواجهه با افزایش عدم‌قطعیت دست به عقب‌نشینی زدند. گزارش جریان‌های جدید CoinShares نشان می‌دهد که میزان خروج سرمایه نسبت به هفته قبل که 1.17 میلیارد دلار بود تقریباً 71٪ افزایش یافته است و این روند خروج چند هفته‌ای که باعث تضعیف اعتماد در صنعت سرمایه‌های دیجیتال شده است را ادامه می‌دهد. این داده‌های جریان سرمایه، نمایانگر حساسیت بالای بازار محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی نسبت به تغییرات احساسات سرمایه‌گذاران و رویدادهای کلان اقتصادی است.

علت کوچک شدن دارایی‌های تحت مدیریت (AUM)

CoinShares گزارش داده است که مجموع دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) در ETPهای کریپتو به 191 میلیارد دلار کاهش یافته که نشان‌دهنده افت 27 درصدی نسبت به سقف 264 میلیارد دلاری در اکتبر است. جیمز باترفیل (James Butterfill)، رئیس بخش تحقیق CoinShares، عدم‌قطعیت در سیاست‌های پولی و فشار فروش ناشی از نهنگ‌های بومی اکوسیستم کریپتو را به‌عنوان عوامل اصلی این جابه‌جایی معرفی کرده است. این افت چشمگیر نشان می‌دهد که چگونه ریسک‌های اقتصاد کلان، تغییرات در نرخ بهره، و فروش متمرکز بازیگران بزرگ می‌توانند به‌سرعت جریان‌های ورودی به محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی را معکوس کنند و نقدشوندگی بازار را تحت فشار قرار دهند. در عمل، ترکیب این عوامل باعث شده مدیران صندوق و سرمایه‌گذاران نهادی بازنگری در استراتژی‌های تخصیص دارایی، مدیریت ریسک و سیاست‌های نقدشوندگی داشته باشند تا در برابر شوک‌های احتمالی مقاومت بیشتری ایجاد کنند.

تقسیم‌بندی جغرافیایی: ایالات متحده پیشتاز خروج سرمایه

ایالات متحده بیشترین سهم از بازخریدها را به خود اختصاص داده و حدود 97٪ از خروج سرمایه هفته گذشته را شامل می‌شود — معادل تقریباً 1.97 میلیارد دلار. این تمرکز جغرافیایی نشان‌دهنده نقش پررنگ بازار ایالات متحده در شکل‌دهی به جریان‌های جهانی سرمایه در بازارهای محصولات سرمایه‌گذاری رمزارزی است. در مقابل، آلمان به‌عنوان یک استثنا برجسته ظاهر شد و علی‌رغم بازگشت جریان‌ها در بازارهای بزرگ، 13.2 میلیون دلار سرمایه جذب کرد. سایر کشورهایی که خروج سرمایه خالص ثبت کردند شامل سوئیس (39.9 میلیون دلار) و سوئد (21.3 میلیون دلار) بودند، در حالی که هنگ‌کنگ، کانادا و استرالیا در مجموع به میزان 23.9 میلیون دلار خروج سرمایه داشتند. این الگوهای منطقه‌ای نشان می‌دهد که عوامل محلی مثل چارچوب‌های نظارتی، دسترسی به بازار، و جریان‌های سرمایه نهادی می‌توانند رفتار جریان سرمایه را از میانگین جهانی متمایز کنند.

Crypto ETP flows by country (in millions of US dollars)

کدام ETPهای کریپتو بیشترین ضربه را خوردند

ETPهای مبتنی بر بیت‌کوین بیشترین خروج سرمایه مطلق را تجربه کردند؛ تقریباً 1.4 میلیارد دلار در یک هفته از این محصولات خارج شد که معادل حدود 2٪ از کل دارایی‌های تحت مدیریت در ETPهای بیت‌کوین است. محصولات مرتبط با اتریوم (Ether) نیز فشار قابل‌توجهی را حس کردند و نزدیک به 700 میلیون دلار کاهش سرمایه داشتند که تقریباً معادل 4٪ از دارایی‌های آنهاست. محصولات تک‌دارایی کوچکتر نیز در برابر این موج مصون نماندند: ETPهای سولانا (Solana) حدود 8.3 میلیون دلار خروج سرمایه را ثبت کردند، در حالی که ETPهای XRP معادل 15.5 میلیون دلار خروج داشتند. این ارقام نشان می‌دهد که حتی دارایی‌هایی با نقدینگی کمتر نسبت به تغییرات ناگهانی احساسات و فشار فروش آسیب‌پذیرند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

رکورد CoinShares؛ چرا ۵.۹۵ میلیارد دلار به صندوق های رمزارز سرازیر شد؟

CoinShares در تازه‌ترین گزارش جریان سرمایه خود از ثبت بزرگ‌ترین ورود سرمایه هفتگی تاریخ برای محصولات...

این بازخریدها بازتابی از ضعف در بازارهای اسپات و مشتقات محسوب می‌شوند و همچنین نمایانگر حرکت سرمایه‌گذاران از سمت قرار گرفتن در معرض متمرکز و تک‌دارایی به سمت کاهش ریسک و تنوع‌بخشی است، زیرا معامله‌گران و مدیران دارایی در مواجهه با عدم‌قطعیت اقتصاد کلان در حال بازنگری در تحمل ریسک پورتفوی خود هستند. فشار در بازار مشتقات، افزایش هزینه تامین مالی و تغییرات در اسپردهای نقدشوندگی می‌تواند باعث تشدید خروج‌ها شود، به‌خصوص زمانی که بازیگران بزرگ بازار (نهنگ‌ها) تصمیم به فروش می‌گیرند و بازار نقدشوندگی کافی برای جذب این حجم فروش وجود ندارد.

سرمایه‌گذاران به استراتژی‌های متنوع و هج‌شده گرایش پیدا می‌کنند

تمام محصولات کریپتو دچار خروج سرمایه نشدند. ETPهای چنددارایی — صندوق‌هایی که در چند توکن مختلف سرمایه‌گذاری می‌کنند و در نتیجه’exposition’ را پراکنده می‌سازند— در سه هفته اخیر در مجموع 69 میلیون دلار جذب کردند که نشان‌دهنده تمایل نسبی سرمایه‌گذاران به کاهش نوسان و گسترش تنوع سبد است. این روند گرایش به «تنوع‌سازی دارایی‌های دیجیتال» به‌عنوان یک استراتژی اصلی مدیریت ریسک ظاهر شده است، خصوصاً برای سرمایه‌گذاران نهادی که باید محدودیت‌های ریسک و مقررات را رعایت کنند. همچنین صندوق‌های «شورت-بیت‌کوین» که وقتی قیمت بیت‌کوین کاهش می‌یابد سود می‌دهند، طی همین دوره 18.1 میلیون دلار ورود سرمایه داشته‌اند؛ این موضوع نشان‌دهنده افزایش فعالیت هجینگ (hedging) در میان نهادهای سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاران خرده‌فروش است که برای محافظت در برابر افت قیمت از ابزارهای معکوس یا مشتقه استفاده می‌کنند.

این تغییر گرایش‌ها می‌تواند پیامدهای مهمی برای مدیران صندوق داشته باشد: از یک سو، افزایش تقاضا برای محصولات هج و چنددارایی ممکن است باعث رشد عرضه این نوع ETPها شود؛ از سوی دیگر، کاهش جریان‌های ورودی به محصولات تک‌دارایی می‌تواند باعث افزایش هزینه‌های تراکنش و کاهش کارایی بازار شود. مدیران باید ابعاد مختلفی مثل هزینه‌های تراکنش، ریسک نقدشوندگی، و سیاست‌های نگهداری وثایق را بازبینی کنند تا در شرایط تنش‌زا عملکرد مطلوب‌تری ارائه دهند.

چشم‌انداز برای محصولات سرمایه‌گذاری کریپتو

موج اخیر خروج سرمایه نشان می‌دهد که احساسات سرمایه‌گذاران در بازار کریپتو می‌تواند بسیار سریع تغییر کند و محصولات سرمایه‌گذاری مثل ETPها به‌سرعت تحت تأثیر این نوسانات قرار می‌گیرند. برای مدیران پرتفوی و سرمایه‌گذاران کریپتو، داده‌های موجود اهمیت تنوع‌بخشی، مدیریت نقدشوندگی، و به‌کارگیری استراتژی‌های هجینگ مانند ETPهای شورت-بیت‌کوین یا محصولات چنددارایی را برجسته می‌کنند، به‌ویژه در دوره‌هایی که عدم‌قطعیت سیاسی یا پولی افزایش می‌یابد. با کاهش محسوس AUM از ماه اکتبر، بازیگران بازار به‌دقت سیگنال‌های کلان و فعالیت نهنگ‌ها را رصد خواهند کرد تا نشانه‌هایی از ثبات یا ادامه خروج سرمایه پیدا کنند.

از منظر تحلیلی، چند عامل کلیدی برای رصد در آینده عبارت‌اند از:

1) سیگنال‌های سیاست پولی: تصمیمات و بیانیه‌های بانک‌های مرکزی بزرگ، نرخ‌های بهره و چشم‌انداز تورم که می‌توانند تمایل سرمایه‌گذاران برای نگهداری دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها را تعیین کنند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

بازگشت بازار رمزارزها؛ از خروج سرمایه تا ورود قدرتمند

بازگشت بازار: از خروج سرمایه تا ورودهای قوی محصولات سرمایه‌گذاری در حوزه رمزارزها هفته گذشته به...

2) رفتار نهنگ‌ها: فروش یا توزیع دارایی از سوی کیف‌پول‌های بزرگ می‌تواند فشار فروش را تشدید کند و موجب تضعیف اعتماد بازار شود.

3) شرایط نقدشوندگی بازار: کاهش نقدشوندگی در بازار اسپات و مشتقات می‌تواند باعث افزایش نوسانات قیمتی و اسپردها شود و اجرای استراتژی‌های بزرگ را پرهزینه نماید.

4) تغییرات مقرراتی: اقدامات نظارتی در حوزه‌های جغرافیایی کلیدی می‌تواند جریان سرمایه را تغییر دهد، خصوصاً اگر محدودیت‌هایی بر محصولات سرمایه‌گذاری مانند ETPها اعمال شود یا برفرآیندها تأثیر بگذارد.

برای افزایش تاب‌آوری پرتفوی‌ها مدیران و سرمایه‌گذاران می‌توانند ترکیبی از ابزارها را به‌کار گیرند: افزایش وزن به صندوق‌های چنددارایی برای کاهش ریسک تک‌نامی، استفاده از محصولات هج برای پوشش نزولی، محدودکردن اندازه موقعیت‌ها نسبت به کل دارایی‌ها برای کاهش تأثیر فروش بزرگ، و اتخاذ سیاست‌های نقدشوندگی روشن که امکان بازخریدهای کنترل‌شده را فراهم کنند. این اقدامات نه تنها ریسک را کنترل می‌کنند، بلکه می‌توانند در جذب سرمایه‌گذاران محتاط که به دنبال محصولات با ریسک-پاداش متعادل هستند نیز مؤثر باشند.

در نهایت، بازار ETPهای کریپتو همچنان بستری پویا است که میان سرمایه‌گذاران نهادی، خرده‌فروش و بازارسازها تعامل دارد. آمار اخیر کاهش AUM و افزایش خروج‌ها هشدار مهمی برای فعالان بازار است تا چارچوب‌های مدیریت ریسک و ساختار محصول را بازبینی کنند؛ اما در عین حال فرصت‌هایی برای نوآوری محصولاتی که پاسخگوی نیازهای مدیریت ریسک و تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاران هستند ایجاد می‌کند. رصد دقیق جریان‌های سرمایه، شرایط بازار مشتقه و روندهای مقرراتی برای پیش‌بینی جهت‌گیری بعدی بازارهای سرمایه‌گذاری رمزارزی ضروری خواهد بود.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

روند جریان سرمایه: خروج ها از ETF بیت کوین آمریکا و سولانا

خروج‌های بزرگ از ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا در روز هفتم نوامبر، هر دوازده صندوق قابل معامله...