9 دقیقه
CoinShares در تازه‌ترین گزارش جریان سرمایه خود از ثبت بزرگ‌ترین ورود سرمایه هفتگی تاریخ برای محصولات سرمایهگذاری رمزارزی خبر داده است: ۵.۹۵ میلیارد دلار در یک هفته. این بازگشت ناگهانی پس از خروج نزدیک به یک میلیارد دلاری هفته قبل رخ داد و کمک کرد تا دارایی‌های تحت مدیریت در بخش کریپتو (AUM) به رکورد جدیدی برسد. در ادامه به جزئیات، محرک‌ها و پیامدهای این موج سرمایهگذاری می‌پردازیم.
نکات برجسته‌ای که باید بدانید
- کل جریان سرمایه خالص هفته: ۵.۹۵ میلیارد دلار
- سهم ایالات متحده: حدود ۵.۰ میلیارد دلار که رکورد هفتگی این کشور شد
- دارایی کل تحت مدیریت جهانی در بازار رمزارز: ۲۵۴ میلیارد دلار (بالاترین سطح تاریخی)
- ورودی هفتگی به بیتکوین: ۳.۵۵ میلیارد دلار
- ورودی سال‌به‌تاریخ اتریوم: ۱۳.۷ میلیارد دلار
- ورودی هفتگی سولانا: ۷۰۶.۵ میلیون دلار؛ ورودی سال‌به‌تاریخ: ۲.۵ میلیارد دلار
چه عواملی پشت این جهش قرار دارند؟
جیمز باترفیل، مسئول بخش تحقیق در CoinShares، ترکیبی از عوامل کلان اقتصادی و جغرافیای سیاسی را عامل اصلی این موج دانسته است. از جمله عواملی که او به آن‌ها اشاره کرده می‌توان به داده‌های ضعیف اشتغال، واکنش دیرهنگام بازار نسبت به انتظارها برای کاهش نرخ بهره از سوی کمیته فدرال رزرو (FOMC) و نگرانی سرمایهگذاران نسبت به عدم‌ثبات اخیر در نهادهای حکومتی ایالات متحده اشاره کرد. این ترکیب باعث شد سرمایهگذاران نهادی و صندوق‌ها به سرعت موقعیت‌گیری بلندمدت خود را در محصولات رمزارز افزایش دهند.
نمودار CoinShares که رکورد جدید ورود سرمایه هفتگی به محصولات سرمایهگذاری رمزارزی را نشان میدهد.
CoinShares تأکید کرده بخش زیادی از این ورود سرمایه از ایالات متحده آمده است؛ سرمایهگذاران آمریکایی تقریباً ۵ میلیارد دلار در هفته اخیر به صندوق‌های کریپتو تخصیص دادند. سوئیس نیز رکورد هفتگی جدیدی با ۵۶۳ میلیون دلار ثبت کرد و آلمان دومین بیشترین مقدار هفتگی را با ۳۱۱.۵ میلیون دلار تجربه نمود. در لیست کشورهای CoinShares، اکثر کشورها جریان سرمایه مثبت داشتند و تنها سوئد با خروج حدود ۸.۶ میلیون دلار استثناء قابل‌توجهی بود.
بیتکوین؛ پیشقراول جذب سرمایه نهادی
بیتکوین همچنان بزرگ‌ترین جذب‌کننده سرمایه بوده و با ۳.۵۵ میلیارد دلار ورود سرمایه هفتگی، جریان سرمایه سال‌به‌تاریخ خود را به ۲۷.۵ میلیارد دلار رساند. این جریان‌های سرمایه هم‌زمان با رسیدن BTC به قیمتی نزدیک به ۱۲۵,۵۰۶ دلار رخ داد و نشان‌دهنده تقاضای پایدار نهادی برای دسترسی به بیتکوین از طریق محصولات مقرون‌به‌صرفه و قانونگذاریشده مانند ETFها و صندوق‌های سرمایهگذاری است.
CoinShares همچنین خاطرنشان کرده که با وجود این ورودهای قوی و قیمت‌های رکوردی، افزایش متناظری در خرید محصولات شورت (معکوس) مبتنی بر بیتکوین مشاهده نشده است؛ این امر نشان میدهد که جریان‌های نهادی عمدتاً جهت‌گیری بلندمدت داشته‌اند و کمتر به دنبال استراتژی‌های هج یا معکوس بوده‌اند.
چرا نهادی‌ها بیتکوین را انتخاب می‌کنند؟
چند دلیل فنی و روانی پشت این ترجیح وجود دارد: اول، بیتکوین به‌عنوان «طلای دیجیتال» شناخته می‌شود و برای بسیاری از کلاس‌های دارایی نقطه ورود ساده‌تری نسبت به دارایی‌های کوچکتر و پیچیده‌تر محسوب می‌شود. دوم، توسعه و گسترش ETFهای مبتنی بر بیتکوین و محصولات ساختاریافته تحت نظارت باعث شده دسترسی نهادی امن‌تر و شفاف‌تر شود. سوم، نقدینگی بالای بیتکوین نسبت به سایر آلت‌کوین‌ها ریسک اجرایی و هزینه‌های تراکنشی را برای سرمایهگذاران نهادی کاهش میدهد.
اتریوم و سولانا؛ تقاضای رو به رشد برای محصولات جایگزین
صندوق‌های اتریوم نیز هفته گذشته ۱.۴۸ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند. اگرچه این رقم یک رکورد هفتگی جدید نبود، اما کمک کرد تا جریان سرمایه خالص اتریوم در سال جاری به ۱۳.۷ میلیارد دلار برسد که تقریباً سه برابر جریان مدت مشابه سال گذشته است. این افزایش نشان‌دهنده ادامه علاقه نهادی به اکسپوزر اتریوم است، خصوصاً با توجه به به‌روزرسانی‌های شبکه، رشد اکوسیستم قراردادهای هوشمند و توسعه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi).
سولانا هم هفته‌ای پررونق داشت و با ۷۰۶.۵ میلیون دلار ورود سرمایه، بزرگ‌ترین هفته ثبت‌شده خود را تجربه کرد و ورودی سال‌به‌تاریخ آن به ۲.۵ میلیارد دلار رسید. علاوه بر سولانا و اتریوم، XRP و چند آلت‌کوین دیگر نیز ورودهای سرمایه‌ای کوچکتر اما قابل‌توجه ثبت کردند؛ برای مثال XRP حدود ۲۱۹ میلیون دلار جذب کرد.
عوامل فنی و اکوسیستمی که تقاضا را تقویت کردند
- پیشرفت‌های فنی و به‌روزرسانی‌های شبکه (مثلاً ارتقاهای پروتکل اتریوم)
- افزایش محصولات سازمانی (ETF، صندوق‌های قابل معامله، محصولات ساختاریافته)
- افزایش پذیرش در خدمات مالی و پرداخت‌ها که توجه سرمایهگذاران را جلب کرده است
- بهبود زیرساختهای نگهداری (custody) و خدمات امن برای موسسات
بازار کلی و اثرات بر AUM
ورود این میزان سرمایه به محصولات سرمایهگذاری رمزارزی باعث شد مجموع دارایی‌های تحت مدیریت در این بخش به ۲۵۴ میلیارد دلار برسد، سطحی که قبلاً مشاهده نشده بود. افزایش AUM معمولاً نشان‌دهنده افزایش اعتماد نهادی و گرایش به استفاده از ETFها و محصولات ساختاریافته به مثابه بخشی از سبدهای سرمایهگذاری متداول است.
تحلیلگران هشدار داده‌اند که این جریان‌ها می‌توانند نسبتاً حساس به اخباری کلان باشند؛ گزارشهای اشتغال، تصمیمات سیاستی بانک‌های مرکزی و تحولات سیاسی می‌توانند شتاب ورود یا خروج سرمایه را به سرعت تغییر دهند. در گزارش CoinShares به تعطیلی احتمالی دولت آمریکا و داده‌های ضعیف ADP به‌عنوان محرک‌های نزدیک‌مدت اشاره شده است که سرمایهگذاران را به سمت صندوق‌های رمزارز سوق داده‌اند.
ریسک‌ها و نکاتی که سرمایهگذاران باید در نظر بگیرند
- نوسان قیمتی: حتی با ورود سرمایه‌های نهادی، رمزارزها دارایی‌های با نوسان بالا باقی می‌مانند و سرمایهگذاران باید مدیریت ریسک مناسبی داشته باشند.
- ریسک‌های نظارتی: تغییرات مقررات در ایالات متحده، اروپا یا سایر حوزه‌ها میتواند به سرعت جریان سرمایه را تحت تأثیر قرار دهد.
- تمرکز بازار: تمرکز قابل توجهی از ورود سرمایه به چند دارایی اصلی (بیتکوین، اتریوم، سولانا) وجود دارد؛ این موضوع ممکن است منجر به بازدهی متفاوت در دیگر توکن‌ها شود.
- ریسک بازار جهانی: حساسیت بازار رمزارز به داده‌های کلان اقتصادی مانند نرخ بهره و گزارشهای اشتغال قابل توجه است.
پیامدها برای استراتژی‌های سرمایهگذاری
برای مدیران دارایی و سرمایهگذاران نهادی، این گزارش چند نکته مهم دارد. اول، پذیرش محصولات قانونگذاریشده مانند ETFها مسیر ورود سرمایه‌های بزرگ‌تر را هموار کرده است. دوم، جریان سرمایه متمرکز روی بیتکوین و اتریوم نشان میدهد که بسیاری از بازیکنان نهادی هنوز ترجیح می‌دهند با دارایی‌های دارای نقدینگی بالا و زیرساخت قانونی مناسب کار کنند. سوم، رشد سولانا و دیگر آلت‌کوین‌ها بیانگر آن است که سرمایه‌ها نه‌تنها به بازیگران بزرگ بلکه به فرصت‌های رشد در لایه‌های زیرین بازار نیز توجه دارند.
چگونه می‌توان از این اطلاعات استفاده کرد؟
- تعادل پرتفوی: سرمایهگذاران خرد می‌توانند با آگاهی از تمرکز نهادی، تخصیص‌های معقول بین بیتکوین، اتریوم و دارایی‌های ریسک‌پذیرتر در نظر بگیرند.
- نظارت بر شاخص‌های کلان: داده‌های اشتغال، تصمیمات بانک‌های مرکزی و اخبار سیاسی را به‌عنوان محرک‌های احتمالی جریان سرمایه دنبال کنید.
- بررسی محصولات ساختاریافته: صندوق‌های تحت نظارت و ETFها می‌توانند گزینه‌های مناسب‌تری برای ورود ایمن‌تر سرمایه باشند.
- مدیریت هزینه و نگهداری: زمانی که وارد محصولات رمزارزی می‌شوید، هزینه‌های مدیریت، کارمزد تراکنش و خدمات نگهداری را لحاظ کنید.
چشم‌انداز بازار و پیش‌بینی‌های هوشمند
اگرچه پیش‌بینی دقیق جهت‌گیری کوتاه‌مدت بازار دشوار است، اما چند نتیجه کلی می‌توان استخراج کرد: افزایش AUM و ورود سرمایه نهادی احتمالاً به تسریع روند پذیرش محصولات کریپتو در سبدهای سرمایهگذاری سنتی کمک می‌کند. با وجود این، حساسیت به رویدادهای کلان و نظارتی همچنان بالا است و ممکن است جهش‌های کوتاه‌مدت در ورود یا خروج سرمایه باعث نوسانات چشمگیر شود.
از منظر تکنیکی، زمانی که سرمایهگذاران نهادی به سمت بازار می‌آیند، نقدینگی بهبود می‌یابد و اسپردها کاهش پیدا می‌کند، که این امر هزینه‌های ورود و خروج را پایین می‌آورد و میتواند مشارکت سرمایه‌های بیشتری را تسهیل کند. در مقابل، تمرکز زیاد ریسک سیستمی به وجود می‌آورد: اگر اتفاق ناگهانی یا تغییر مقرراتی ایجاد شود، خروج سریع سرمایه از چند محصول بزرگ میتواند تاثیر بیشتری بر قیمت‌ها داشته باشد.
نکاتی برای رصد بازار در هفته‌ها و ماه‌های پیش رو
- گزارشهای جریان سرمایه هفتگی (مثل گزارش CoinShares) را دنبال کنید تا الگوهای ورود و خروج سرمایه را مشاهده کنید.
- تصمیمات و اشاره‌های سیاست‌گذاران بانکی (خصوصاً FOMC) را زیرنظر داشته باشید؛ نرخ بهره و چشم‌انداز تورم میتواند تأثیر زیادی داشته باشد.
- شاخص‌های پذیرش نهادی مانند راه‌اندازی ETFهای جدید، گزارشات نگهداری دارایی‌ها توسط موسسات بزرگ و قراردادهای custody را بررسی کنید.
- اخبار نظارتی در حوزه‌های کلیدی (ایالات متحده، اتحادیه اروپا، سوئیس) را دنبال کنید.
به‌طور خلاصه، گزارش CoinShares نشان‌دهنده موج تازه‌ای از اعتماد نهادی به بازار رمزارز است که با تمرکز بر بیتکوین، اتریوم و سولانا همراه بود. این روند میتواند نوآوری در محصولات سرمایهگذاری، گسترش ETFها و افزایش رقابت در خدمات نگهداری و ساختاریابی محصولات رمزارزی را به دنبال داشته باشد. با این حال، سرمایهگذاران باید از نقطه‌نظر ریسک و مدیریت پورتفوی هوشمندانه عمل کنند و اخبار کلان و نظارتی را به دقت رصد نمایند.
منبع: crypto
ارسال نظر