9 دقیقه
کاهش تقاضای استیکینگ؛ قیمت اتریوم زیر ۳۰۰۰ دلار متوقف شد
اتریوم در تاریخ 26 نوامبر نتوانست سطح ۳۰۰۰ دلار را مجدداً پس بگیرد و جلسه معاملاتی را نزدیک به ۲,۹۳۸ دلار بست، زیرا تمایل سرمایهگذاران برای استیکینگ کاهش یافته است. دومین رمزارز بزرگ از نظر مارکت‌کپ اکنون در حدود ۳۵۴.۵ میلیارد دلار قرار دارد و در مقایسه با سقف تاریخی اوت حدود ۴۰٪ پایین‌تر معامله می‌شود؛ همچنین طی یک ماه گذشته نزدیک به ۳۰٪ افت قیمت را تجربه کرده است. ترکیب ورودیهای ضعیف استیکینگ، بازخریدهای ETF و افزایش نشانه‌های تکنیکال نزولی، فشار فروش را تشدید کرده و مسیر بازپس‌گیری روند صعودی را برای خریداران دشوار ساخته است. این شرایط نشان میدهد که بازیگران بازار حضور محافظه‌کارانه‌تری دارند و در صورت تداوم عوامل بنیادی و تکنیکال منفی، نوسان و ریسک نزولی میتواند ادامه یابد.
نکات کلیدی
- قیمت اتریوم تقریباً ۳۰٪ در طول ماه گذشته کاهش یافته است و این افت نشان‌دهنده فشار فروش قوی در کوتاهمدت است.
- ورودیهای ETH برای استیکینگ از اواخر اکتبر به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافتهاند که میتواند عرضه در گردش را کمتر تحت‌تأثیر مثبت قرار دهد.
- در نمودار روزانه در حال شکل‌گیری یک دث کراس (death cross) هستیم که به کاهش شتاب صعودی و افزایش احتمال ادامه روند نزولی اشاره می‌کند.
نوسان قیمت و جریانهای استیکینگ
در معاملات روز 26 نوامبر، اتریوم به سقف داخلی روزانه ۲,۹۷۳ دلار رسید اما نتوانست مقاومت روانی ۳,۰۰۰ دلار را بشکند و معاملهگران را منتظر سیگنال جهت‌دار بعدی گذاشت. معیار ورودیهای استیکینگ — که میزان ETH منتقل‌شده از صرافیها به قراردادهای استیکینگ را اندازه‌گیری می‌کند — طبق داده‌های CryptoQuant از حوالی ۱۶۰,۰۰۰ (واحد گزارش شده در منبع) اواخر اکتبر به حدود ۲,۹۴۱ (واحد گزارش‌شده) کاهش یافته است. این کاهش شدید در ورودی‌ها نشان میدهد که تعداد کمتری از دارندگان مایل به قفل کردن سرمایه در شبکه هستند که اثر کاهش عرضه‌ای که معمولاً استیکینگ ایجاد می‌کند را تضعیف می‌کند.
به‌عنوان یک دارایی مبتنی بر اثبات سهام، ETH وقتی سرمایهگذاران توکن‌ها را از صرافیها خارج کرده و استیک می‌کنند، از کاهش عرضه در گردش سود می‌برد و معمولاً این وضعیت برای قیمت حمایتی است؛ اما با پایین بودن بازده‌ها و وجود شبکههای رقیب اثبات سهام که بازده بالاتری ارائه می‌دهند، بسیاری از معاملهگران و سرمایهگذاران به‌نظر می‌رسد در حال تخصیص مجدد سرمایه به گزینه‌های دیگر هستند. علاوه بر این، وضعیت بازار کلی رمزارزها و نقدینگی در صرافیها نیز بر تصمیمات استیکینگ تأثیرگذار است؛ زمانی که نوسان یا عدم قطعیت بالا است، سرمایهگذاران ممکن است تمایل داشته باشند توکن‌های خود را در دسترس نگه دارند تا از فرصت‌های معاملاتی یا نقدینگی برای رفع موقعیت استفاده کنند.
کاهش ورودی‌ها به استیکینگ همچنین میتواند نشان‌دهنده تغییر در ترجیحات سرمایهگذاران نهادی یا خرده‌فروشی باشد؛ سرمایه‌گذارانی که پیش‌تر استیکینگ را به‌عنوان راهی برای کسب بازده ثانویه می‌دیدند، اکنون به خاطر بازده پایین ETH و جذابیت نسبی پلتفرم‌های رقیب، استراتژی‌های درآمدی خود را بازبینی می‌کنند. در نتیجه، فشار فروش یا نگهداری توکن‌ها در صرافیها برای حفظ نقدینگی افزایش یافته که میتواند باعث تسریع نوسان نزولی شود. تحلیل جریانهای درون‌شبکه (on-chain) همراه با داده‌های صرافی و ETF میتواند دید دقیق‌تری از فشارهای عرضه و تقاضا ارائه دهد.
بازده استیکینگ و فشار رقابتی
بازده سالانه استیکینگ اتریوم در محدوده تقریبی ۱.۹–۲٪ قرار دارد که از نظر جذابیت برای سرمایهگذاران جست‌وجوگر بازده چندان رقابتی نیست. این مقدار به‌طور قابل توجهی پایین‌تر از بازده پیشنهادی چند زنجیره رقیب است: آوالانچ (Avalanche) حدود ۴.۷٪، سولانا تقریباً ۴.۲٪ و پروژه‌های تخصصی‌تر مانند Bittensor بازدههای بالاتری را تبلیغ می‌کنند. ترکیب بازده پایین‌تر همراه با قیمت ورودی بالاتر ادراک‌شده، موجب شده که استیک کردن ETH برای سرمایهگذاران جست‌وجوگر بازده کمتر جذاب باشد؛ این موضوع یا فشار فروش را افزایش میدهد یا باعث می‌شود که ETH در صرافیها باقی بماند تا نقدینگی فراهم کند.
علاوه بر مقایسه عددی بازده‌ها، باید پیچیدگی‌های عملیاتی و ریسک‌های مرتبط با هر شبکه را نیز در نظر گرفت: امنیت شبکه، مدل‌های اقتصادی توکن، کارمزدها، تجربه کاربری و قابلیت یکپارچگی با خدمات مالی غیرمتمرکز (DeFi) میتواند در جذب یا دفع سرمایهگذاران استیکینگ نقش داشته باشد. در نهایت، اگر سایر شبکه‌ها بتوانند بازده بالاتر همراه با ریسک معقول ارائه دهند، انتقال سرمایه از اتریوم به آنها یک واقعیت منطقی برای سرمایهگذاران خواهد بود که فشار عرضه کوتاهمدت روی ETH را تشدید می‌کند.
جریانهای نهادی و بازخریدهای ETF
رفتار مؤسسات نیز ضعف بازار را تشدید کرده است. صندوق‌های ETF اتریوم از ابتدای نوامبر مجموعاً خروجی خالصی در حدود ۱.۵۶ میلیارد دلار داشته‌اند. این خروجی‌ها نشان میدهد که برخی از سرمایهگذاران نهادی که قبلاً از طریق ETF تقاضای پایداری را فراهم می‌آوردند، اکنون در حال کاهش موقعیت‌های خود هستند؛ این مسأله یک لایه حمایتی را از حرکت قیمت حذف می‌کند و ریسک افت بیشتر را افزایش میدهد. خروج سرمایه نهادی میتواند نشان‌دهنده تغییر احساس کلی بازار، مدیریت ریسک پورتفولیویی یا عرضه نقدینگی برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیگر باشد.
برای تحلیل جامع‌تر، باید ترکیب بازیگران خریدار یا فروشنده در ETFها، دوره‌های زمانی بازخرید و همبستگی آنها با رویدادهای بازار سنتی (مانند حرکات نرخ بهره یا نوسانات بازارهای سهام) را بررسی کرد. در شرایطی که سیگنال‌های کلان اقتصادی نامشخص هستند، صندوق‌های سرمایه‌گذاری ممکن است تمایل داشته باشند از ریسک‌های پرنوسان رمزارزها فاصله بگیرند و به همین دلیل فشار خروج سرمایه از ETFها افزایش می‌یابد.
چشم‌انداز تکنیکال: دث کراس و الگوهای قابل توجه
از منظر تکنیکال، اتریوم چندین شکل‌گیری نزولی را در نمودار روزانه نشان میدهد. میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه (SMA 50) در آستانه تقاطع با میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (SMA 200) قرار دارد که در صورت وقوع، الگوی معروف «دث کراس» شکل می‌گیرد؛ الگویی که معمولاً با روندهای نزولی ادامه‌دار و تضعیف شتاب بازار هم‌معنی دانسته می‌شود. چنین تقاطعی میتواند اعتماد بازار را تحت تأثیر قرار دهد و معاملهگران کوتاهمدت را به اتخاذ مواضع محافظه‌کارانه‌تر تحریک کند.
قیمت اتریوم در حال شکل‌گیری الگوی دث کراس در نمودار روزانه — 26 نوامبر
علاوه بر دث کراس، حرکت قیمت نشانه‌هایی از یک «تاپ گرد» (rounded top) و یک «گُوِه نزولی» (falling wedge) نیز نشان میدهد. تاپ گرد معمولاً نشانه خستگی خریداران است و میتواند پیش‌درآمد اصلاحی طولانی‌تر باشد؛ در مقابل، شکست به سمت بالا از گُوِه نزولی با حجم معاملاتی قوی میتواند نشانه برگشت صعودی باشد. از این رو، معاملهگران هر دو سناریو — ادامه نزول یا شکست صعودی با تأیید حجم — را به دقت زیر نظر دارند. ترکیب سیگنال‌های حجمی، اندیکاتورهای ممنتوم و سطوح حمایتی/مقاومتی کلیدی میتواند به تعیین اعتبار شکست‌ها کمک کند.
حمایت و مقاومت‌هایی که باید رصد شوند
مقاومت کوتاهمدت در محدوده ۳,۰۰۰ دلار باقی مانده است و موفقیت هر تلاش صعودی تا حد زیادی به عبور پایدار از این ناحیه وابسته است. در سمت پایین، محدوده ۲,۳۷۰–۲,۴۷۰ دلار در سال جاری به‌عنوان یک ناحیه حمایتی قابل توجه عمل کرده و اکنون سطحی کلیدی برای دفاع خریداران محسوب می‌شود. ریزش قاطع زیر این بازه میتواند راه را برای زیان‌های عمیق‌تر هموار کند و احتمالاً روند نزولی مورد اشاره در میانگین‌های متحرک را تسریع نماید. همچنین باید سطوح میان‌مدت و بلندمدت دیگر را از منظر ساختار موجی و سطوح فیبوناچی در نظر گرفت تا سناریوهای احتمالی حرکت‌های بعدی قیمت را بهتر مدل‌سازی کرد.
چه عواملی میتواند روند را تغییر دهد؟
چند عامل می‌توانند چشم‌انداز بازار را تغییر دهند و احتمال بازگشت یا تقویت حرکت صعودی را افزایش دهند: افزایش معنادار در ورودیهای استیکینگ (که عرضه در گردش را محدود می‌کند) یا بازگشت جریانهای ورودی ETF میتواند تقاضا را تقویت کرده و فشار عرضه را کاهش دهد. از نظر تکنیکال، تأیید شکست بالای گُوِه نزولی با افزایش حجم یا عدم‌پیروی دث کراس (یعنی عدم شکل‌گیری یا بی‌تأثیری آن در ادامه حرکت) میتواند شتاب صعودی را بازگرداند.
علاوه بر این عوامل، تحولات کلان اقتصادی مانند تغییر انتظارات نرخ بهره، اخبار قانون‌گذاری مثبت یا پذیرش بیشتر راه‌حل‌های لایه دوم (Layer-2) و بهبود کارایی شبکه اتریوم میتواند جذابیت سرمایه‌گذاری در ETH را افزایش دهد. همچنین رشد اکوسیستم DeFi، افزایش فعالیت توسعه‌دهندگان، و معرفی محصولات نهادی جدید (مانند ETFهای با ساختار متفاوت یا محصولات مشتقه) میتواند تقاضا را حمایت کند. در سوی دیگر، تشدید رقابت از سوی شبکههای PoS با بازده بالاتر یا رخدادهای منفی از قبیل آسیب‌پذیری‌های امنیتی، مشکلات مقیاس‌پذیری یا تغییرات نامطلوب در سیاست‌های نظارتی میتواند فشار نزولی را افزایش دهد.
فعلاً اتریوم تحت فشار ترکیبی از کاهش تقاضای استیکینگ، بازدههای رقابتی پایین‌تر در اکوسیستم و خروج سرمایه نهادی قرار دارد. معاملهگران و سرمایهگذاران باید به صورت مستمر شاخص‌های استیکینگ، جریانهای ETF و بازه ۲,۳۷۰–۳,۰۰۰ دلار را رصد کنند تا علایم اصلاح عمیق‌تر یا بازگشت پایدار قیمت را شناسایی نمایند. استفاده از تحلیل‌های درون‌شبکه، پیگیری داده‌های معاملاتی و ترکیب آنها با تحلیل تکنیکال میتواند به تصمیم‌گیری آگاهانه‌تر در بازار پرنوسان رمزارزها کمک کند.
منبع: crypto
نظرات
نوا_یکس
خلاصه‌ی مطلب سنگینه، ولی خیلی از نکات کلی‌گفته شدن؛ جای عددهای بیشتر و جدول خالیه، تحلیل بهتر با داده میاد.
داوود
یه بار تو شرکت ما هم با همین الگو مواجه شدیم، نقدینگی مهمه و معمولا این سناریو نشون میده افراد منتظر سیگنال قوی ترن
احمد
معقول بنظر میاد، بازده کم یعنی استیک کمتر، ساده است. شاید اکثرها دارن نقد میذارن تا فرصت بعدی.
بایونیکس
تحلیل نسبتا منطقیه، دث کراس رو باید جدی گرفت ولی لایه دوها هم میتونن بازی رو عوض کنن، صبر و حجم مهمه.
کوینپایل
وای... اگه اتریوم زیر ۳۰۰۰ بمونه، کلی موج فروش میتونه بیاد. من هنوز ترجیح میدم صبر کنم اما نگرانم!
دیتاپالس
واقعاً آمار ورودی استیکینگ این‌قدر سقوط کرده؟ انگار نهادها دارن خارج میشن، اما داده رو باید دقیق تر دید...
ارسال نظر