7 دقیقه
خرید نهادی بیتکوین پیشی گرفت؛ بازگشت تقاضا
شتاب خریداران بیتکوین در سال 2026 بازگشته است؛ موسسات مالی و خزانههای شرکتها در برخی روزها بیش از مقدار بیتکوینی خالصی خریدند که استخراجکنندگان به عرضهٔ درگردش اضافه کردند. یک معیار اختصاصی دنبالکننده نشان میدهد که موسسات برای هشت روز متوالی «خریدار خالص» بیتکوین بودهاند که نشانهای از بازگشت تقاضا از طرف خزانههای شرکتی و جریانهای ورود به ETFهای نقدی بیتکوین در آمریکا است.
نکات کلیدی این گزارش شامل مازاد حدود 76٪ خریدهای نهادی نسبت به بیتکوینِ mined (استخراجشده)، میانگینهای تاریخی سودهای پس از چنین سیگنالهایی و دیدگاههای تحلیلگران است که احتمالاً بیتکوین پس از افت چند ماهه به سطوح بالاتر—از جمله آستانهٔ 100,000 دلار—بازخواهد گشت.
موسسات بیش از استخراجکنندگان: فرق 76٪
دادههای صندوق کمّی بیتکوین و داراییهای دیجیتال Capriole Investments نشان میدهد که در آخرین دورهٔ مشاهده، خریدهای نهادی تقریباً 76٪ بیشتر از عرضهٔ جدید استخراجشده بوده است. معیار «خرید خالص نهادی» Capriole، خریدهای خزانهٔ شرکتها و ورود سرمایه به ETFهای نقدی بیتکوین را جمعبندی میکند تا مشخص شود آیا اشتیاق نهادی روزانه فراتر از انتشار روزانهٔ استخراجکنندگان رفته است یا خیر.
این معیار طی هشت روز پیاپی به رنگ سبز ثبت شده است؛ به این معنی که در هر روز تقاضای خالص نهادی بیش از مقداری بوده که استخراجکنندگان وارد بازار کردهاند. این پایداری تقاضا معمولاً پیش از رالیهای معنادار قیمت بیتکوین ظاهر میشود، زیرا کاهش عرضهٔ در دسترس همراه با ورود پیوستهٔ تقاضای نهادی میتواند فشار صعودی بر قیمت ایجاد کند.
تحلیل این دادهها باید در چارچوب مفاهیمی مانند نرخ انتشار (issuance) استخراج، فشار فروشِ استخراجکنندگان (miner selling pressure)، و تغییرات در تعادل عرضه و تقاضا انجام شود. استخراجکنندگان معمولاً برای پوشش هزینههای عملیاتیشان مقداری از BTC را میفروشند؛ وقتی تقاضای نهادی طولانیمدت و پایدارتر از فروش استخراجکنندگان باشد، ذخیرهٔ در دستِ بازار (circulating liquidity) فشردهتر شده و پتانسیل صعودی قیمت افزایش مییابد.
نمودار خرید خالص نهادی بیتکوین
عملکرد تاریخی و پتانسیل صعودی
چارلز ادواردز، بنیانگذار Capriole، اشاره کرده است که هرگاه خریدهای نهادی نسبت به عرضهٔ تازهٔ استخراجشده مثبت میشود، BTC/USD بهطور تاریخی بازدههای قابلتوجهی را ثبت کرده است. از سال 2020 به اینسو، میانگین رشد پس از این «تغییر جهت» نزدیک به 109٪ بوده است، و در دورهٔ قبلی این تغییر حدود 41٪ افزایش مشاهده شد.
تحلیل تاریخی چنین معیاری نشان میدهد که سیگنال خریداران نهادی میتواند نقش پیشگوییکننده در چرخههای قیمتی ایفا کند، اما این نتیجهگیری نیازمند تلفیق با دیگر شاخصهای درونشبکهای و بیرونشبکهای است؛ از جمله شاخصهایی مانند جریانهای ورودی و خروجی صرافیها، موجودی کیفپولهای نهنگ، نسبت عرضهٔ در دست صرافیها به کل عرضه، و معیارهای تقاضای نهادی مانند جریان سرمایه به ETFهای نقدی.
برای معاملهگران و سرمایهگذاران، درک تفاوت بین «خرید کاغذی» (مثلاً تعهدات قراردادهای مشتقه) و «خرید فیزیکی» یا خرید واقعی دارایی روی زنجیره اهمیت دارد. معیار Net Institutional Buying Capriole تلاش میکند تا نقاط ورود فیزیکی سرمایه—مانند خریدهای خزانه و جریانهای ETF نقدی—را ثبت کند و بدینترتیب یک تصویر واقعیتر از تقاضای بلندمدت ارائه دهد.
بهعلاوه، عوامل دیگری مانند نسبت بازدهی داراییهای رقیب، شرایط پولی جهانی، و ریسکهای سیستماتیکِ بازار سرمایه میتوانند بر شدت و پایداری موجهای خرید نهادی تأثیر بگذارند؛ بنابراین ترکیب دادههای درونشبکهای با تحلیل کلاناقتصادی (macro analysis) میتواند تصویر بهتری از چشمانداز قیمتی بیتکوین ارائه کند.
خرید خالص نهادی بیتکوین در مقایسه با نمودار قیمت BTC/USD
چشمانداز تحلیلگران: هدف 100,000 دلار در ژانویه؟
اقتصاددان شبکه، تیموتی پیترسون، دیدگاهی محتاطانه اما خوشبینانه ارائه کرده است. او اشاره میکند که افت سهماههٔ اخیر بیتکوین—پس از سقف تاریخی اکتبر در حدود 126,200 دلار—الگوی نسبتاً نادری است که از سال 2015 تنها چند بار مشاهده شده است. بهطور تاریخی، یک ماه پس از سه ماه متوالی نزولی، در 67٪ موارد BTC مثبت بوده است. با این حال، پیترسون یادآور میشود که استثناءهای سال 2018 نشاندهندهٔ خاتمهٔ یک بازار نزولی عمده بودند، بنابراین تاریخچه لزوماً تضمینکنندهٔ تکرار دقیق الگوها نیست.
محاسبهٔ پیترسون میانگین رشد محافظهکارانهتری در حدود 15٪ پس از توالیهای مشابه نشان میدهد؛ اما هنگامی که این برآورد با سیگنال خرید نهادی ترکیب میشود، برخی فعالان بازار احتمال حرکت قیمت به بالای 100,000 دلار در ژانویه را محتمل میدانند. این سناریو مستلزم تداوم جریانهای ورودی ETF، تخصیصهای خزانهٔ شرکتها و عدم افزایش فشار فروش استخراجکنندگان است.
تحلیلگران برای اعتبارسنجی چنین پیشبینیهایی معمولاً مجموعهای از شاخصها را بررسی میکنند: واکنش بازار اسپات نسبت به جهشهای تقاضا، تغییرات در حجم معاملات، شاخصهای احساسات (sentiment indicators)، نرخ هش (hash rate) و ضریب سختی استخراج (difficulty) که میتواند نشاندهندهٔ هزینهٔ تولید و انگیزهٔ فروش استخراجکنندگان باشد.
مقایسهٔ عملکرد قیمتی BTC
چه نکاتی را معاملهگران و سرمایهگذاران باید رصد کنند
شرکتکنندگان بازار باید ورود مستمر سرمایه به ETFها، تخصیصهای خزانهٔ شرکتها و فشار فروش استخراجکنندگان را دنبال کنند. اگر تقاضای نهادی بهصورت پایدار بالاتر از عرضهٔ استخراجکنندگان باقی بماند، این عدم تعادل میتواند از سقوط اخیر قیمتها جلوگیری کرده و محرک یک رالی اصلاحی باشد. با این حال، سرمایهگذاران باید قبل از فرض یک روند صعودی پایدار، عوامل کلان، تحولات مقرراتی، و شرایط نقدینگی را نیز لحاظ کنند.
در کوتاهمدت، شاخصهایی که شایستهٔ توجه هستند شامل:
- جریانهای ورودی/خروجی ETFهای نقدی بیتکوین و میزان خالص خرید یا فروش روزانه؛
- موجودی بیتکوین در صرافیها که کاهش آن معمولاً نشانهٔ فشار فروش کمتر و تمایل نگهداری بلندمدت است؛
- فعالیت کیفپولهای بزرگ (نهنگها) و نقلوانتقالات بین کیفپولها و صرافیها؛
- وضعیت مقرراتی در بازارهای عمده—بهویژه در آمریکا—که میتواند دسترسی نهادی را محدود یا تسهیل کند؛
- وضعیت اقتصاد کلان مانند سیاستهای بانکهای مرکزی، نرخ بهره، و نرخ تورم که تمایل سرمایهگذاران نهادی به تخصیص داراییهای جایگزین را شکل میدهد.
پس از بازگشایی والاستریت در روز دوشنبه، قیمت BTC در حدود 94,000 دلار قرار گرفت که بهترین سطح از اواسط نوامبر را نشان میداد؛ این افزایش تا حدی مرهون بازگشت علاقهٔ نهادی بود که به بهبود احساسات در کل بازار رمزارزها کمک کرد.
این سیگنال مبتنی بر دادهها—که نشان میدهد موسسات 76٪ بیشتر از استخراجکنندگان خرید کردهاند و میانگین تاریخی سودها از سال 2020 نزدیک به 109٪ بوده است—ابزاری کاربردی برای معاملهگران و سرمایهگذاران بلندمدت فراهم میآورد تا پتانسیل صعودی در مرحلهٔ بعدی چرخهٔ بیتکوین را ارزیابی کنند. با این حال، تأکید بر مدیریت ریسک، تعیین نقاط خروج و ورود منطقی، و تلفیق چندین شاخص تحلیلی برای تصمیمگیری آگاهانه ضروری است.
در پایان، ترکیب سیگنالهای درونشبکهای (on-chain)، جریانهای سرمایهٔ نهادی، و شرایط بازارِ جهانی میتواند چشمانداز روشنی از جهتگیری کوتاهمدت تا میانمدت قیمت بیتکوین فراهم کند؛ اما معاملهگران باید آمادگی مواجهه با نوسانات بالا و سناریوهای مختلف بازار را داشته باشند.
منبع: cointelegraph
نظرات
نوید_x
شاید زیادی هایپ شده باشه، 76 درصد جالبه اما مراقب نوسان و خبرهای مقرراتی باشیم؛ یه پامپ شارپ هم میتونه سریع خالی شه 😬
لابکور
ترکیب on-chain و تحلیل کلان لازمه، میانگین تاریخی 109٪ جذابه اما تاریخ همیشه تکرار نمیشه، باید با ریسک مدیریت کرد
آرمان
معقول به نظر میاد. اما بدون نگاه به صرافیها و نرخ هش، فشار فروش ماینرها و نقدینگی، نمیشه گفت رالی پایدارِ
دیتاپالس
این آمار چطور محاسبه شده؟ شامل خریدهای کاغذی هم میشه یا فقط خرید فیزیکی؟ یه منبع دقیق میخوام، شک دارم به شفافیتش
کوینپیل
وااای 76٪؟ واقعا موسسات دارن سنگین میخرن، اگه ETFها ادامه بدن 100k ممکنه... ولی امیدوارم هیجان بیمنطق نباشه
ارسال نظر