9 دقیقه
تحلیلگر: آلتسیزن سنتی احتمالأ در ۲۰۲۶ بازنمیگردد
تحلیلگر ارشد CoinEx Research، جف کو، در گفتگو با Cointelegraph میگوید که روند کلاسیک و گستردهٔ رشد آلتکوینها به احتمال زیاد در سال ۲۰۲۶ بازنخواهد گشت. به جای بازاری فراگیر که در آن شمار زیادی از آلتکوینها همزمان جهش میکنند، کو انتظار دارد نقدینگی به گروه کوچکتری از توکنهای تثبیتشده و باکیفیت متمرکز شود — همان «بازماندگان بلوچیپ» که معمولاً سهم بیشتری از سرمایه و توجه را به خود اختصاص میدهند.
این دیدگاه نشان میدهد که تمرکز سرمایه و جریان نقدینگی در بازار ارز دیجیتال در سالهای پیشرو ممکن است به شکل معنیداری تغییر کند و به جای توزیع گسترده، به سمت داراییهای دارای کاربرد واقعی، شبکههای فعال و مقاومت نقدینگی سوق پیدا کند. برای سرمایهگذاران خرد و حرفهای، این نکته اهمیت دارد که چشمانداز پذیرش واقعی، فعالیت در زنجیره و پشتوانه نهادی را در ارزیابی توکنها لحاظ کنند.
نقدینگی گزینشی و سرنوشت آلتکوینها
کو هشدار میدهد که معاملهگران خردی که انتظار دارند افزایش کلی بازار همهٔ داراییها را بالا ببرد، ناامید خواهند شد. او پیشبینی میکند که آلتسیزن سنتی در سال آینده رخ ندهد؛ بلکه نقدینگی بهطرزی گزینشی و بیرحمانه به سمت ارزهای دیجیتال بلوچیپ جریان پیدا خواهد کرد؛ ارزهایی که نشاندهندهٔ پذیرش دنیای واقعی، شبکههای فعال و نقدینگی بادوام باشند.
در عمل این بدان معناست که توکنهای دارای اکوسیستم قوی، توسعهدهندگان فعال، کاربرد مشخص و حجم معاملات پایدار شانس بسیار بیشتری برای جذب سرمایهٔ جدید خواهند داشت. در مقابل، پروژههای کوچکتر با نقدینگی کم، کاربرد نامشخص یا تیم ضعیف ممکن است در دورههای بازنگری بازار بهسرعت افت قیمت و خروج سرمایه را تجربه کنند. این روند میتواند به کاهش تعداد پروژههای فعال در بلندمدت و تمرکز بیشتر سرمایه در «توکنهای پایینریسکتر» منجر شود.
کو اشاره میکند که زمینهٔ کلان میتواند در سال ۲۰۲۶ بادپشتی ملایمی از نقدینگی جهانی فراهم کند، اما سیاستهای متفاوت بانکهای مرکزی در کشورهای مختلف این حمایت را تعدیل خواهد کرد. بهعلاوه او تأکید میکند که حساسیت تاریخی بیتکوین نسبت به رشد عرضه پول M2 از زمان راهاندازی ETFهای ۲۰۲۴ کاهش یافته و همبستگی بین معیارهای عرضه پول و حرکت قیمتی کاسته شده است؛ یعنی دیگر نمیتوان صرفاً با اتکا به شاخصهای M2 انتظار همواره قوی برای بازار ارزهای دیجیتال داشت.
در حالت پایهٔ CoinEx، هدفگذاری قیمت بیتکوین تا سال ۲۰۲۶ معادل ۱۸۰٬۰۰۰ دلار اعلام شده است؛ پیشبینی خوشبینانهای که بر فرض ادامهٔ پذیرش، ورود سرمایههای متمرکز به داراییهای پیشرو و حفظ نقدینگی در این بخش بنا شده است. این نوع برآوردها نشاندهندهٔ سناریویی است که در آن سرمایهگذاران نهادی و خُرد عمدتاً روی داراییهای اصلی و دارای پشتوانهٔ کاربردی متمرکز میشوند.
اگرچه چنین اهداف قیمتی میتوانند راهنمایی برای استراتژی سرمایهگذاری باشند، اما باید در نظر داشت که تحقق آنها به مجموعهای از عوامل بستگی دارد: نوسانات کلان، تصمیمات بانکهای مرکزی، روندهای مقرراتی، سطح پذیرش مؤسسات مالی، و تغییرات تکنولوژیک در شبکهها و پروتکلها. بنابراین سرمایهگذاران باید سناریوهای مختلف را مدنظر قرار دهند و مدیریت ریسک را اولویت دهند.
دیدگاه مقابل: رکود طولانی یا اوج دیررس چرخه
همهٔ فعالان بازار با این نگاه موافق نیستند. پیتر برانت، معاملهگر قدیمی قراردادهای آتی و چارتخوان، معتقد است که چرخه هنوز کامل نشده و او اوج بعدی بازار گاوی بیتکوین را ممکن است در سپتامبر ۲۰۲۹ پیشبینی کند. تحلیل مبتنی بر چارت او پنج حرکت پارابولیک گذشته را نشان میدهد که هر کدام پس از اوج، افت عمیقی را تجربه کردند، گاهی بیش از ۸۰ درصد کاهش از بالاترین نرخها.
دیدگاه برانت بر چرخههای تاریخی تأکید دارد که در آن جهشهای شدید قیمتی با اصلاحات عمیق دنبال شدهاند. از منظر تکنیکال، چنین الگویی نشان میدهد که بازارها میتوانند به دورههای طولانیتر تثبیت یا حتی رکود بازگردند قبل از اینکه جهتگیری صعودی بلندمدت از سر گرفته شود. این سناریو پیامدهایی برای مدیریت سرمایه و تعیین نقاط ورود و خروج دارد، بهویژه برای معاملهگرانی که از اهرم استفاده میکنند یا در معرض ریسک نقدینگی هستند.
هر یک از دو دیدگاه (تمرکز نقدینگی روی بلوچیپها یا ادامهٔ افت عمیق و طولانی) راهبردهای متفاوتی را برای سرمایهگذاران ایجاب میکند: اولی تأکید بر انتخاب پروژههای پایهای و حفظ سرمایه در توکنهای با نقدینگی و کاربرد واقعی، دومی تاکید بر آمادگی برای پایینترین سطوح قیمتی و مدیریت ریسک در صورت اصلاحهای شدید. با توجه به عدم قطعیت، ترکیب محافظهکارانه بین نقدینگی، پوشش ریسک و نگهداری داراییهای بنیادین میتواند مناسب باشد.
پنج پیشروی پارابولیک بیتکوین
اگر اصلاح شدیدی رخ دهد، احتمال دارد قیمت بیتکوین مجدداً به سطوح نزدیک به ۲۵٬۰۰۰ دلار بازگردد پیش از اینکه یک روند چندسالهٔ صعودی از سر گرفته شود — سناریویی که با چرخههای قبلی همخوانی دارد اما هرگز تضمینشده نیست. وقوع چنین اصلاحی میتواند فرصتهایی برای خریداران بلندمدت فراهم کند، اما همچنین ریسک نقدینگی و فروپاشی پروژههای ضعیف را افزایش میدهد.
برای درک بهتر احتمال وقوع این سناریو باید معیارهایی مانند شاخصهای حجم معاملات، نرخ انباشت صرافیها، ورود سرمایهٔ نهادی، و شاخصهای درونزنجیرهای (on-chain) مانند آدرسهای فعال، تراکنشهای واقعی بهجای فقط انتقال بین کیفپولها، و جریان خروجی از صرافیها را بررسی کرد. این سنجهها میتوانند روشن کنند که آیا اصلاح بازار بازتابی از کاهش تقاضا واقعی است یا صرفاً یک پاکسازی از موقعیتهای اهرمی و سفتهبازی.
آیا چرخهٔ چهارساله هنوز معتبر است؟
تاریخچهٔ عملکرد بیتکوین نشان میدهد که این دارایی تمایل به قدرتگیری فصلی در فصل چهارم سال دارد: هشت تا از ۱۲ فصل چهارم گذشته بزرگترین سودهای فصلی را ثبت کردهاند. با این حال، فصل چهارم کنونی بیش از ۲۲٪ کاهش را نشان میدهد که یکی از ضعیفترین نتایج فصل چهارم در سوابق تاریخی است. این نکته نشان میدهد که قواعد تاریخی همیشه تضمینشده نیستند و عوامل نوین میتوانند الگوهای قبلی را تغییر دهند.
رسانهها و تحلیلگران متمرکز بر اقتصاد کلان اشاره کردهاند که یک بازنشانی (reset) سنگین اغلب میتواند ریسکهای اضافی و موقعیتهای ضعیف را از بازار پاک کند. این پاکسازی میتواند شرایط سالمتری برای چرخهٔ بعدی ایجاد نماید، اما بهخودیخود تضمینی برای بازگشت فوری بازار در ۲۰۲۶ نیست. در عوض، ممکن است روند بازیابی آهستهتر و وابسته به محرکهای بیرونی مانند سیاستهای پولی، تصویب مقررات مناسب، و پذیرش نهادی باشد.
از منظر تاریخی، چرخههای بیتکوین با رویدادهای بنیادی مانند هاوینگ (halving)، ورود سرمایهٔ نهادی و توسعهٔ محصولات مالی مرتبط بودهاند. اما در دورههای اخیر، ظهور ETFهای بیتکوین، تغییر در الگوهای جریان نقدینگی، و رشد بازار مشتقات بهطور معناداری بر رفتار قیمت تأثیر گذاشتهاند. این تغییرات ساختاری میتوانند الگوی چهار ساله را پیچیدهتر کنند و موجب شوند که تحلیلگران نگاه ترکیبیتر و چندمتغیرهتری به چرخهها داشته باشند.
چه چیزهایی معاملهگران باید رصد کنند
سرمایهگذاران در بازار کریپتو باید جریانات نقدینگی، تقاضای ETF، چرخههای روایتی مرتبط با هاوینگ، و معیارهای پذیرش (adoption metrics) را هنگام موقعیتگیری برای ۲۰۲۶ زیر نظر داشته باشند. توکنهای بلوچیپ که کاربرد مشخص، فعالیت عمیق در زنجیره و حمایت نهادی دارند، بیشترین احتمال را برای جذب سرمایه جدید در صورت انتخابگری بازار خواهند داشت.
از جمله معیارهای کلیدی که باید دنبال شوند میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
- جریان خالص ورود/خروج سرمایه به صرافیها و از صرافیها (Exchange Inflow/Outflow)
- حجم معاملات اسپات و مشتقه و نسبت آنها به یکدیگر
- تعداد آدرسهای فعال روزانه و تراکنشهای با ارزش واقعی (Real Value Transfers)
- معیارهای پذیرش نهادی مانند میزان دارایی تحت مدیریت (AUM) در ETFها و محصولات سرمایهگذاری
- فاکتورهای زنجیرهای همچون میزان قفلشدن (TVL) در پروژههای دیفای و نرخ استفاده از شبکهها
بیتکوین (BTC) در حوالی ۸۸٬۰۰۰ دلار معامله میشود که تقریباً ۳۰٪ پایینتر از سقف تاریخی اکتبر خود است؛ این امر نوسان مداوم بازار را برجسته میکند. برای معاملهگران و مؤسسات، پیام واضح است: در کوتاهمدت کیفیت را ترجیح دهید — بیتکوین تثبیتشده و آلتکوینهای لایهاول معتبر — بهجای قرار گرفتن در معرض گسترده به توکنهای کوچکتر و سفتهبازانه.
علاوه بر این، توصیه میشود که سرمایهگذاران سناریوهای متنوعی را آماده کنند: از تخصیص محافظهکارانه به داراییهای پایه تا استراتژیهای پلکانی برای ورود به بازار در سطوح پایینتر، و همچنین استفاده از ابزارهای پوشش ریسک مانند گزینهها برای محافظت از پرتفویی که در معرض داراییهای پرنوسان قرار دارد. سیاست مدیریت نقدینگی و تعیین سطوح خروج مشخص در مواجهه با افتهای شدید میتواند از زیانهای جبرانناپذیر جلوگیری کند.
در نهایت، تصمیمگیری آگاهانه در بازار ارز دیجیتال مستلزم ترکیب تحلیل فنی، تحلیل بنیادین، و رصد مداوم شاخصهای درونزنجیرهای و کلان است. با وجود عدم قطعیت، پروژههایی که شفافیت بالا، تیم قوی، کاربرد واقعی و حمایت نهادی دارند، احتمال بیشتری برای بقا و جذب سرمایه در دورههای انتخابگری بازار خواهند داشت.
منبع: cointelegraph
نظرات
سفرمن
برداشت متوازن و منطقیه، ولی کلی متغیر کلان هست که میتونه همه چیزو عوض کنه. الآن مدیریت ریسک مهمتر از همیشه
آسترو
تو یک پروژه دیدهام وقتی نقدینگی رفت سمت بزرگا، کوچیکا مثل حباب ترکیدن. تجربه شخصی و دردناکه، مراقب باشید
توربو
۱۸۰k خیلی خوشبینانه نیست؟ اگر نقدینگی واقعاً گزینشی باشه، ۲۰۲۶ بعیده... اما سوال اینه، ورود نهادی چطور حفظ میشه؟
کوینیکس
معقول به نظر میاد، تمرکز روی بلوچیپ منطقیه، مخصوصا بعد از ETFها. کسی که هنوز تو پروژههای ناواضح مونده باید حواسش جمع باشه
دیتاپالس
واااای، یعنی آلتسیزن دیگه برنمیگرده؟ این خبر شوکهم کرد، اگه واقعیه خیلیها باید استراتژیشونو عوض کنن...
ارسال نظر