10 دقیقه
بیتماین ۲۰٬۰۰۰ ETH دیگر اضافه کرد در شرایط تقویت نشانههای تکنیکال نزولی
شرکت زیرساخت فناوری تام لی، بیتماین (Bitmine)، در ادامه روند تهاجمی خود برای انباشت اتریوم، در طول آخر هفته گذشته حدود ۲۰٬۰۰۰ ETH معادل تقریبا ۴۱٫۹۸ میلیون دلار خریداری کرد. این خرید پس از تملک بیش از ۴۰٬۰۰۰ ETH در اواخر ژانویه انجام شد و ذخایر خزانه بیتماین را به نزدیکی ۴٫۲۹ میلیون ETH رساند — رقمی که شرکت را در حدود ۷۱٪ از مسیر هدف اعلامشدهاش قرار میدهد؛ هدفی که بر اساس آن بیتماین قصد دارد حداقل معادل ۵٪ عرضه در گردش اتریوم را نگه دارد.
انباشت نهادی اتریوم میتواند در بلندمدت با ایجاد فشردگی در عرضه، فشار حمایتی قیمتی ایجاد کند؛ اما معاملهگران و تحلیلگران هشدار میدهند که در کوتاهمدت ترکیبی از عوامل تکنیکال و ماکرو، جهتگیری بازار را به سمت نزول هدایت میکند. در ادامه این گزارش، سازوکار سرمایه، استراتژی استیکینگ، وضعیت فنی نمودارها، و عوامل بنیادی زنجیرهای (on-chain) که بر چشمانداز اتریوم تاثیر میگذارند، بررسی میشوند.
ساختار سرمایه و استراتژی استیکینگ
برخلاف برخی خریداران بزرگ ارزهای دیجیتال که از اهرم بدهی برای بزرگتر کردن خزانه خود استفاده کردند، شرکت Bitmine Immersion Technologies (BMNR) ترازنامهای محافظهکارانه دارد. این شرکت گزارش داده است که حدود ۵۸۶ میلیون دلار نقد و داراییهای کوتاهمدت نقدشونده در اختیار دارد و بدهی معوقهای ثبت نشده است. در کنار این، بیتماین در حال گذار از نگهداری منفعل به استیکینگ فعال است؛ مدیریتی که انتظار میرود در صورت تداوم بازده استیکینگ بالاتر از حدود ۲٫۵٪، بتواند بیش از ۵۰۰ میلیون دلار درآمد سالانه با حاشیه بالا تولید کند.
استیکینگ به معنای قفل کردن اتریوم بیکار در ازای دریافت بازدهی دورهای است؛ این فرآیند عرضه نقدی موجود در صرافیها را کاهش میدهد و بالقوه میتواند کفهای قیمتی بلندمدت را تقویت کند. با این حال، بازده استیکینگ و اقتصاد ولیدیتورها به شرایط شبکه، مکانیزمهای برداشت و رفتار بازار نسبت به مشتقات استیکینگ نقد (liquid staking derivatives) بستگی دارد. ریسکهایی همچون اسلشینگ (penalty برای ولیدیتورهای خطا کننده)، زمان انتظار برداشت، و کشش تقاضای بازار برای محصولات استیکینگ نقدی میتواند بر بازده موثر و نقدشوندگی سرمایههای استیکشده تاثیر بگذارد.
از منظر حسابداری و مدیریت ریسک، رویکرد بدون بدهی بیتماین مزیتی است؛ زیرا فشارهای ناشی از هزینههای بهره یا فراخوان مارژین در دورههای نوسانی بازار را کاهش میدهد. در عین حال، مدیریت باید ترکیبی از سناریوها را در نظر بگیرد: در شرایطی که بازده استیکینگ کاهش یابد یا مشکلات شبکهای رخ دهد، درآمد پیشبینیشده از استیکینگ میتواند کمتر از برآوردها باشد. بنابراین، شفافیت در گزارشدهی استیکینگ، ساختار هزینههای عملیاتی مراکز ولیدیتور، و نحوه تخصیص پاداشها به سهامداران نهادی اهمیت بالایی دارد.
موانع ماکرو و فاکتورهای زنجیرهای (On-chain)
با وجود خرید جلبتوجهکننده، سه عامل کلی نزولی بر احساسات بازار اتریوم سنگینی میکنند که هر کدام میتوانند به صورت جداگانه یا ترکیبی فشار فروش را تشدید کنند:
- نزول بازار: اتر از اواسط ژانویه در روند نزولی قابل توجهی قرار گرفته و در مقاطعی تا حدود ۴۵٪ ریزش را تجربه کرده و به حوالی ۱٬۸۰۰ دلار سقوط کرده است. نوسانات ناشی از ریسکهای ماکرو و موجهای دورهای لیکوئیدیشنهای دستهجمعی باعث شده خریداران با احتیاط عمل کنند و ریسکپذیری کلی بازار کاهش یابد.
- خروج سرمایه از ETFها: ETFهای اسپات اتریوم که پیشتر منبع قوی تقاضا تلقی میشدند، از نوامبر به بعد خروج نقدینگی ماهانه متوالی را ثبت کردهاند. صندوقها در این دوره بیش از ۲٫۵ میلیارد دلار کاهش سرمایه داشتهاند و اگر این روند تداوم یابد، میتواند اشتیاق خردهفروشان را فشرده کرده و نقدشوندگی از سوی یکی از گروههای خریدار مهم را کاهش دهد.
- کاهش TVL: مجموع ارزش قفلشده (TVL) بر روی شبکه اتریوم به حدود ۵۷ میلیارد دلار سقوط کرده است؛ رقمی که بهطور چشمگیری نسبت به تقریباً ۹۸ میلیارد دلار در ماه اکتبر کاهش یافته است. افت TVL نشاندهنده کاهش فعالیتهای زنجیرهای و کاربردهای عملیاتی شبکه است که میتواند انتظارات درباره تقاضای مبتنی بر کاربرد شبکه را تضعیف کند.
این سه عامل بنیادی با عوامل روانی بازار ترکیب میشوند و میتوانند سرعت و جهت حرکت قیمت را شکل دهند. برای مثال، کاهش TVL معمولا نشاندهنده کاهش تعامل کاربران با اپلیکیشنهای غیرمتمرکز (dApps)، کاهش معاملات دیفای و کاهش نیاز به استفاده از ETH برای کارمزد تراکنشها است؛ همه اینها میتواند محرکهای تقاضا را تضعیف کند.
تصویر فنی: الگوی سر و شانه تایید شده
در نمودار هفتگی، اتریوم اخیراً حمایت مهمی در حدود ۲٬۸۰۰ دلار را شکست و الگوی بازگشتی سر و شانه (head and shoulders) را تایید کرد — یکی از ساختارهای نزولی شناختهشده در تحلیل تکنیکال. این الگو معمولاً از سه قله تشکیل میشود که قله میانی (سر) از دو شانه کناری بلندتر است و شکست خط گردن (neckline) نشاندهنده بازگشت روند است.
قیمت اتریوم الگوی سر و شانه را در چارت روزانه تایید کرده است — ۹ فوریه
در زمان نگارش این گزارش، ETH در حوالی سطح روانی ۲٬۰۰۰ دلار معامله میشد. اگر این سطح روانی شکست بخورد، اهداف تکنیکال نشاندهنده حرکت به سمت ۱٬۰۰۰ دلار به عنوان حمایت عمده بعدی است. اندازهگیری فاصله بین سر و خط گردن میتواند سناریویی حتی عمیقتر با هدف تکنیکال حدود ۸۰۰ دلار در شرایط افراطی را نیز نشان دهد.
شاخصهای مومنتوم نیز وزن را به سناریوی نزولی میافزایند. MACD در زیر خط صفر قرار دارد و شیب نزولی را نشان میدهد که بیانگر فشار غالب فروش است. اندیکاتور SuperTrend نیز به رنگ قرمز درآمده و سوگیری نزولی کوتاهمدت را در بازههای زمانی مختلف تقویت میکند. علاوه بر اینها، اندیکاتور RSI در بازههای زمانی هفتگی و روزانه به سطوح میانی یا زیرین نزدیک شده که نشانه افت انگیزه خرید است.
از منظر مدیریت ریسک، معاملهگران باید به همگونی این سیگنالها توجه کنند: شکست سطحهای روانی عمده میتواند باعث فعالشدن سفارشهای استاپ-لاس و لیکوئیدیشنهای خودکار در صندوقها و پوزیشنهای اهرمی شده و نوسانهای تند و کوتاهمدتی را تشدید کند.
نحوه تعامل خریدهای نهادی با ساختار شکننده بازار
خریداران بزرگ و صبور مانند بیتماین میتوانند با کاهش عرضه اتریوم در دسترس، به تثبیت کفهای قیمتی بلندمدت کمک کنند. استیکینگ نهادی داراییهای جمعآوریشده نیز میتواند عرضه را بیشتر قفل کند و جریانهای درآمدی تکرارشوندهای ایجاد نماید که از منظر اقتصادی برای شرکتها جذاب است.
با این حال، این جریانها تضمینکننده بازیابی فوری قیمت نیستند. اگر تقاضای خردهفروشی و تقاضای ناشی از ETFها ضعیف بماند و فعالیت زنجیرهای ادامه به کاهش دهد، بازار میتواند همچنان تحت سلطه فروشهای تکنیکالی و اجتناب از ریسک ناشی از عوامل ماکرو قرار گیرد. این عدم تطابق میان خریدهای بلندمدت نهادی و فشار فروش کوتاهمدت معاملهگران میتواند منجر به نوسانات متلاطم شود، جایی که انباشت نهادی با لیکوئیداسیونهای کوتاهمدت و برداشت سرمایه از صندوقها خنثی میشود.
در عمل، تاثیر مثبت انباشت نهادی بستگی به ترکیبی از فاکتورها دارد: سرعت انباشت (pace of accumulation)، نسبت داراییهای قفلشده به عرضه در گردش، سازوکارهای برداشت استیکینگ، و همزمانی با بازگشت تقاضا از سوی سرمایهگذاران خرد و صندوقها. به عنوان مثال، اگر انباشت نهادی همزمان با دورهای از ورود سرمایه به ETFها اتفاق بیفتد، تاثیر حمایتی بر قیمت قابل توجهتر خواهد بود.
چشمانداز و سطوح کلیدی برای رصد
کوتاهمدت: سطح ۲٬۰۰۰ دلار را به دقت زیر نظر داشته باشید. شکست قاطع زیر این سطح میتواند فروش را تسریع کند و حرکت به سمت ۱٬۰۰۰ دلار را محتمل سازد و در صورت تشدید فشارها حتی سطوح تاریخی پایینتر را تست کند. معاملهگران نوسانگیر باید حجم معاملات در سطوح حمایت و واکنش بازار به سفارشات بزرگ را اندازهگیری کنند تا نشانههای بازگشت یا تشدید روند را شناسایی کنند.
میانمدت: جریانهای ورودی و خروجی ETFها و همچنین میزان TVL را زیر نظر داشته باشید — ورود مجدد سرمایه یا بهبود فعالیت روی زنجیره میتواند چشمانداز را به طور چشمگیری بهبود دهد. همینطور روند بازده استیکینگ را رصد کنید؛ بازدههای بالاتر انگیزه استیکینگ را افزایش میدهد و عرضه اتریوم نقدی را کاهش میدهد که میتواند به فشار حمایتی قیمت منجر شود.
بلندمدت: انباشت نهادی مداوم و استراتژیهای استیکینگ مسئولانه میتوانند در طول ماهها تا سالها کفهای قیمتی بالاتری ایجاد کنند، اما الگوهای تکنیکال و شرایط کلان (مانند نرخ بهره جهانی، سیاستهای پولی و تمایلات سرمایهگذاری ریسکپذیر) سرعت هرگونه بهبود را تعیین خواهند کرد. همچنین باید به نوآوریهای لایه دوم (L2) و توسعههای اکوسیستم اتریوم توجه کرد، زیرا بهبود مقیاسپذیری و کاهش کارمزدها میتواند کاربردپذیری شبکه را افزایش دهد و تقاضای عملیاتی را تقویت کند.
برای معاملهگران و سرمایهگذاران، تعامل میان خریدهای نهادی، تقاضای ETFهای اسپات، شاخصهای زنجیرهای مانند TVL، و سیگنالهای کلاسیک تکنیکال (مانند الگوی سر و شانه و MACD) تعیینکننده گام بعدی اتریوم خواهد بود — صعود یا نزول. داشتن یک رویکرد چندبعدی که هم جنبههای فنی، هم معیارهای زنجیرهای و هم عوامل نهادی را در نظر بگیرد، در شرایط نابسامان بازار اهمیت ویژهای دارد.
در نهایت، سرمایهگذاران باید افق زمانی و تحمل ریسک خود را مشخص کنند و از ابزارهای مدیریت ریسک مانند تعیین سطوح خروج قابل اجرا، تنوعبخشی دارایی و پایش مستمر شاخصهای کلیدی استفاده نمایند. بیتماین با ادامه خریدها و تمرکز روی استیکینگ، یک بازیگر مهم در اکوسیستم اتریوم باقی میماند؛ اما تاثیر کامل این اقدامات بستگی تنگاتنگی به رفتار سایر بازیگران بازار و تحولات تکنیکالی و بنیادی آینده خواهد داشت.
منبع: crypto
ارسال نظر