واکنش بازارها: افت بیت کوین زیر ۸۰ هزار دلار

کاهش بیت‌کوین زیر ۸۰ هزار دلار در واکنش بازارها به انتخاب وارش به ریاست فدرال رزرو

بیت‌کوین (BTC) پس از تأیید انتخاب کوین وارش به‌عنوان رئیس آینده فدرال رزرو، به زیر ۸۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرد و موجی از تمایل به ریسک‌گریزی (risk-off) را در بازارهای کریپتو و سنتی ایجاد نمود. این حرکت سریع باعث شد حدود ۲.۵ میلیارد دلار موقعیت‌های لانگ اهرم‌دار لیکویید شوند، زیرا معامله‌گران برای کاهش اهرم سریع اقدام کردند؛ این موضوع نوسان را افزایش داد و فشار نزولی بر قیمت اسپات بیت‌کوین را تشدید کرد.

چه اتفاقی افتاد: لیکوییدیشن‌ها، خروج سرمایه از ETF و فشار مارجین

تحلیل‌گران شرکت QCP Asia گزارش دادند که فروش اولیه بیت‌کوین را به یک ناحیه حمایتی «میان‌چرخه» (mid-cycle) هدایت کرد، پس از آنکه چندین سطح تکنیکال کلیدی شکسته شد. اتریوم و سایر کوین‌های بزرگ بازار نیز به سطوح پایین‌تری سقوط کردند. موج لیکوییدیشن‌ها با افزایش نیازمندی‌های مارجین در بازارهای فیوچرز تشدید شد که فرایند باز کردن موقعیت‌های لانگ اهرمی را سریع‌تر و باز شدن این موقعیت‌ها را شدیدتر کرد.

در کنار این، فشار فروش کوتاه‌مدت ناشی از توقف‌های مارجین (margin stops) و سفارش‌های معلق باعث شد تا نقدینگی محلی کاهش یابد و اختلاف قیمت اسپات و فیوچرز گسترده‌تر شود. معامله‌گران آربیتراژ نیز به‌دلیل گسترش اسپردها و هزینه‌های تامین مالی (funding rates) عقب‌نشینی کردند که خود عاملی برای افزایش فشار فروش بود.

ETFهای اسپات بیت‌کوین و جریان‌های نهادی

خروج مستمر سرمایه از صندوق‌های قابل معامله اسپات بیت‌کوین آمریکا لایه دیگری از فشار فروش را اضافه کرد. از آنجا که تقاضای نهادی نقش محوری در حمایت از پایدار رشد قیمت بیت‌کوین دارد، هرگونه برداشت پیوسته از ETFهای اسپات می‌تواند نقدینگی بازار را تضعیف کند و باعث برافراشته ماندن نوسان ضمنی (implied volatility) شود. QCP Asia اشاره کرد که پوزیشن‌های آپشنی همچنان به سمت محافظت در برابر افت (put hedges) متمایل است، که نشان‌دهنده تقاضای ادامه‌دار برای هج نزولی است، هرچند این تقاضا نسبت به دوره‌های قبلی تنش شدید کاهش یافته است.

نکته مهم این است که جریان‌های ورودی و خروجی از ETFها علاوه بر اثر مستقیم بر ترازنامه‌ها، پیام‌های سیگنالی به بازار ارسال می‌کنند؛ افزایش خروج سرمایه می‌تواند نشان‌دهنده کاهش اعتماد نهادی باشد، در حالی که ورود سرمایه سازمانی معمولاً باعث تقویت روند صعودی می‌شود.

تصویر تکنیکال: حمایت میان‌چرخه و ریسک‌های نزولی

با وجود این فروش گسترده، بیت‌کوین در اطراف ناحیه حمایتی میان‌چرخه تثبیت شد که تحلیل‌گران آن را به‌عنوان کف بالقوه چرخه شناسایی می‌کنند. باند قیمتی ۷۵٬۰۰۰ تا ۸۰٬۰۰۰ دلار اکنون با دقت زیر نظر است: اگر این ناحیه حفظ شود، می‌تواند نمادی از کفِ نوع «کاپیتولاسیون» (capitulation-style low) باشد که با تکان‌های قبلی چرخه همخوانی دارد. اما اگر این سطح حمایت از دست برود، شاخص‌های مومنتوم و جریان آپشن‌ها نشان می‌دهند بازار ممکن است بازگشتی عمیق‌تر به سمت کف‌های قبلی را تجربه کند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

خلاصه بازار: لیکوییدیشن های گسترده هم زمان با سقوط بیت کوین

خلاصه بازار: لیکوییدیشن‌های گسترده هم‌زمان با سقوط بیت‌کوین بازارهای ارز دیجیتال نوسان شدید را تجربه کردند،...

از منظر تحلیل تکنیکال، شکست سطوحی که قبلاً به‌عنوان مقاومت عمل می‌کردند می‌تواند به حمایت تبدیل شود و بالعکس؛ لذا واکنش قیمت در محدوده ۷۵–۸۰ هزار دلار برای تعیین سناریوی بعدی حیاتی است. همچنین حجم معاملات، نسبت حجم به بازار و رفتار سطوح اوردر‌بوک در این محدوده اهمیت زیادی دارد؛ کاهش حجم در سطوح حمایتی اغلب نشان‌دهنده ضعف خریداران و احتمال شکست سطح است.

مومنتوم، شیب آپشن‌ها و معنای آن

شاخص‌های مومنتوم در بازار اسپات و مشتقات همچنان به سمت پایین اشاره دارند و این موضوع پتانسیل صعودی را حوالی سطوح مقاومت اخیر محدود می‌کند. بازار آپشن‌ها گرایش به فروش‌های محافظتی (پوت‌ها) و هج نزولی را نشان می‌دهد — نشانه‌ای از موضع محتاطانه سرمایه‌گذاران نهادی و خرد. اگرچه فعالیت هجینگ به نسبت فروش نوامبر کمتر تهاجمی است، اما شیب موجود نشان می‌دهد شرکت‌کنندگان همچنان برای افت بیشتر یا نوسانات متناوب آماده‌اند.

از منظر فنی، «skew» آپشن‌ها و نسبت put/call می‌تواند تصویر ریسک ادراک‌شده را به‌خوبی نشان دهد؛ افزایش تقاضای پوت باعث افزایش پرمیوم این قراردادها می‌شود و به‌عنوان شاخصی از نگرانی بازار در مورد سقوط بیشتر قیمت قابل استفاده است. علاوه بر این، افزایش open interest در تعارض با کاهش قیمت معمولاً موجب فشار مضاعف بر معاملات اهرم‌دار می‌شود.

نظرات تحلیل‌گران: کاپیتولاسیون یا آغاز اصلاح عمیق‌تر؟

تحلیل‌گران اقتصاد کلان و کریپتو بین دیدن این حرکت به‌عنوان آخرین تکان درون چرخه‌ای صعودی یا به‌عنوان آغاز یک اصلاح طولانی‌تر اختلاف نظر دارند. PlanC، تحلیل‌گر زنجیره‌ای (on-chain)، معتقد است محدوده ۷۵–۸۰ هزار دلار ممکن است نشان‌دهنده کف چرخه به سبک کاپیتولاسیون باشد — مشابه دره‌های قبلی پیش از بهبودهای قابل توجه، مانند سال ۲۰۱۸، مارس ۲۰۲۰ و افت‌های پس از بحران‌های FTX و Terra-Luna. این تحلیل‌گر استدلال می‌کند که کف اخیر ممکن است آخرین تخلیه بزرگ اهرم پیش از تجمیع مجدد نهادی باشد.

از سوی دیگر، برخی اقتصاددانان و معامله‌گران نگران هستند که فشار سیاست پولی محتمل‌تر تحت ریاست وارش و احتمال تسریع در نرمال‌سازی نرخ‌ها می‌تواند دوره طولانی‌تری از فشار بر دارایی‌های بدون بازدهی مثل بیت‌کوین ایجاد کند و این سقوط را به آغاز اصلاحی عمیق‌تر تبدیل نماید.

دید احتیاطی QCP Asia

QCP Asia هشدار داده است که حرکت قیمت همچنان آسیب‌پذیر است. شکست پایدار زیر حمایت میان‌چرخه فعلی احتمالاً موج دیگری از حرکت‌های به‌وسیله لیکوییدیشن را به‌همراه خواهد داشت و بازگشتی عمیق‌تر را فعال می‌کند، در حالی که بازیابی قاطع بالای مقاومت‌های اخیر می‌تواند به کاهش نوسان و تثبیت احساسات کمک کند. این شرکت تأکید کرده بازارها احتمال به‌وجود آمدن نرمال‌سازی زودهنگام فدرال رزرو یا سیاست پولی سخت‌تر تحت هدایت وارش را قیمت‌گذاری کرده‌اند که به دارایی‌های بدون بازدهی مانند بیت‌کوین فشار وارد کرده است.

در واقع، چشم‌انداز سیاست پولی نقش محوری در متغیرهای ریسک‌پذیری دارد؛ انتظار برای افزایش نرخ بهره یا کاهش محرک‌های پولی معمولاً هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده را افزایش می‌دهد و این موضوع می‌تواند جریان‌های سرمایه را به سمت اوراق با بهره و سپرده‌ها سوق دهد.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

اتریوم زیر ۳۰۰۰ دلار؛ خروج سرمایه از ETF اسپات و چشم انداز

اتریوم زیر ۳۰۰۰ دلار؛ خروج سرمایه از ETF اسپات و تأثیر بر بازار اتریوم روز سه‌شنبه...

عوامل کلیدی که باید رصد شوند

معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید به چند سیگنال کلان و زنجیره‌ای توجه کنند که در هفته‌ها و ماه‌های آتی می‌توانند مسیر بیت‌کوین را شکل دهند:

• اطلاعات و سخنان فدرال رزرو از سوی نامزد رئیس، کوین وارش — هر گونه اظهارنظر که انتظارات از تشدید نزدیک را کاهش دهد می‌تواند فشار بر دارایی‌های ریسک‌پذیر از جمله کریپتو را کم کند.
• روندهای تجمع نهادی، به‌ویژه جریان‌های ورودی یا خروجی از ETFهای اسپات بیت‌کوین، که بر نقدینگی و کشف قیمت تأثیر می‌گذارند.
• شیب بازار آپشن و حجم باز (open interest) در فیوچرز BTC، که می‌تواند نشان‌دهنده افزایش تنش یا بازسازی موقعیت‌های اهرم‌دار باشد.
• تحولات ژئوپلیتیکی، به‌ویژه در نقاط حساس مانند ایران، که می‌تواند احساس ریسک در بازارها را تغییر دهد.

علاوه بر این موارد، بررسی شاخص‌های زنجیره‌ای مانند جریان صرافی‌ها (exchange flows)، نرخ خرج شدن کوین‌های قدیمی (coin age, spent outputs)، و میزان پذیرش شبکه (on-chain activity) نیز برای درک عمیق‌تر شرایط بازار اهمیت دارد. کاهش جریان ورودی به صرافی‌ها می‌تواند نشانه انباشت باشد، در حالی که افزایش ورودی معمولاً با احتمال فشار فروش همراه است.

چطور معامله‌گران در شرایط نوسان بالا موقعیت‌گیری کنند

معامله‌گران محتاط ممکن است کاهش اهرم، افزایش هج‌های دلتا-نول (delta-neutral hedges)، یا ورود تدریجی به موقعیت‌ها در حوالی نوارهای حمایتی تأییدشده را مدنظر قرار دهند. برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، نظریه کاپیتولاسیون میان‌چرخه می‌تواند چارچوبی برای متوسط‌هزینه دلاری (dollar-cost averaging) در معرض بیت‌کوین فراهم کند، اما تنها پس از تطابق تخصیص سرمایه با تحمل ریسک و افق سرمایه‌گذاری فردی باید اعمال شود.

همان‌طور که همیشه در بازارهای کریپتو اهمیت دارد، مدیریت فعال ریسک و توجه مداوم به نرخ‌های تامین مالی مشتقات، نیازمندی‌های مارجین و ساختار اوردر‌بوک الزامی است. استفاده از حد ضرر مناسب (stop-loss)، اندازه‌گیری حجم پوزیشن نسبت به سرمایه و برنامه‌ریزی برای سناریوهای مختلف بازار از ابزارهای کلیدی برای کاهش ریسک هستند.

برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، دنبال کردن funding rates، شاخص ترس و طمع، و نسبت خرید به فروش در صرافی‌ها می‌تواند سیگنال‌های عملی جهت زمان‌بندی ورود و خروج فراهم کند. برای نوسان‌گیران، توجه به سطوح نقدینگی تجمعی و محدوده‌های سفارشات معلق می‌تواند فرصت‌هایی برای اسکلپینگ (scalping) ایجاد نماید.

در مجموع، نامزدی کوین وارش برای ریاست فدرال رزرو کاتالیزور فوری برای رویداد بزرگ کاهش اهرم بود که بیت‌کوین را به زیر یک ناحیه حمایتی میان‌چرخه‌ای حساس هدایت کرد و تقریباً ۲.۵ میلیارد دلار لیکوییدیشن را فعال نمود. در حالی که برخی تحلیل‌گران این افت را ممکن است به‌عنوان کف چرخه‌ای تعبیر کنند، ساختار بازار، شاخص‌های مومنتوم و موقعیت‌یابی آپشنی مسیر آینده را نامشخص می‌گذارند — به‌طوری که هم سناریوی بازیابی و هم احتمال افت بیشتر بسته به سیگنال‌های سیاست پولی کلان و جریان‌های نهادی قابل تحقق است.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

آزمایش حمایت 85,000 دلاری بیت کوین؛ تحلیل بازار کریپتو

خلاصه: بیت‌کوین حمایت حیاتی 85,000 دلاری را می‌آزماید بیت‌کوین امروز در آستانه منطقه حمایت 85,000 دلاری...

در نهایت، توصیه می‌شود سرمایه‌گذاران و معامله‌گران ترکیبی از تحلیل تکنیکال، داده‌های زنجیره‌ای و سیگنال‌های کلان را برای رسیدن به تصمیمات مطمئن‌تر به‌کار گیرند. توجه منظم به اخبار سیاست پولی، گزارش‌های جریان ETF، رفتار بازار آپشن و میزان لیکوییدیتی در سطوح قیمتی کلیدی به تصمیم‌گیری بهتر کمک خواهد کرد.