6 دقیقه
بیتکوین موقتاً بالای ۱۱۲,۰۰۰ دلار قرار گرفت؛ تحلیلگران از پایداری بازار گاوی میگویند
بیتکوین (BTC) روز دوشنبه یک روند بازگشتی کوتاهمدت را با عبور موقت از سطح ۱۱۲,۰۰۰ دلار تجربه کرد که نشان میدهد روند کلی صعودی ممکن است علیرغم هفتهای متلاطم همچنان پا بر جا باشد. پس از سقوط شدید هفته گذشته که میلیاردها دلار موقعیتهای لوریجشده لانگ را در سراسر بازار رمزارزها از بین برد، بیتکوین در بالاترین قیمت روزانه به سطح ۱۱۲,۲۹۳ دلار رسید و سپس حوالی ۱۱۱,۸۳۵ دلار تثبیت شد، بر اساس دادههای CoinGecko. بازیگران بازار اکنون شاخصها و معیارهای آنچین و سنجههای احساسات را زیر نظر دارند تا تعیین کنند آیا نوسانات اخیر نشانهٔ بازگشت روند است یا صرفاً فاز کنسولیداسیون (تثبیت) در چارچوب بازاری که همچنان گاوی است.
نشانههای آنچین از تداوم بازار گاوی حکایت دارند
شرکت تحقیقاتی کریپتو XWIN Research Japan، با استناد به تحلیلهای CryptoQuant، معتقد است بازار گاوی تمام نشده است. دو معیار آنچین بهویژه — رفتار هولدرهای بلندمدت و نسبت Market Value to Realized Value (MVRV) بیتکوین — نشاندهندهٔ مقاومت بنیادین هستند. نسبت MVRV تا یک سطح حدود 2 کاهش پیدا کرده است که نشان میدهد میانگین پایه هزینه (cost basis) تقریباً نیمی از قیمت فعلی BTC است. بهطور تاریخی، این بازهٔ MVRV معمولاً با وحشت جمعی یا اوجهای هیجانی همراه نبوده؛ بلکه اغلب نشانهای از فاز تثبیت است که پیش از گسترش مجدد قیمت رخ میدهد. توضیح بیشتر اینکه وقتی MVRV پایینتر میآید، فشار فروش تحققیافته کمتر میشود و این میتواند بستر مناسبی برای تجمع نیروهای خرید فراهم کند.
نسبت MVRV بیتکوین (بنفش) در مقایسه با قیمت آن (سیاه) از اواخر ۲۰۲۴
XWIN اشاره میکند که روند برداشت سود توسط هولدرهای بلندمدت تعدیل شده است و این عملاً عرضه قابل دسترس را کاهش داده است. وقتی سرمایهگذاران بلندمدت در مواجهه با نوسانات کوتاهمدت از فروش خودداری میکنند، فشار عرضه کاهش مییابد — پدیدهای که میتواند زمینهساز خریدهای تازه و رشد قیمت شود هرگاه تقاضا دوباره فعال شود. در کنار هم، این معیارها حکایت از آن دارند که چرخهٔ فعلی ممکن است هنوز ظرفیت رشد قابلتوجهی داشته باشد و به مرحلهٔ نهایی یا «ترمینال» نرسیده باشد. برای سرمایهگذاران و تحلیلگران، این نوع دادههای آنچین بهعنوان فاکتورهای کلیدی برای سنجش ریسک/پتانسیل دیده میشوند؛ زیرا نشان میدهند چه میزان از عرضه در کیفپولهای بلندمدت بهصورت غیرفعال نگه داشته شده است.
رویدادهای لیکوئیدیشن شکنندگی کوتاهمدت را نشان داد اما لزوماً نشانهٔ سقف بازار نیست
بازگشت قیمت بالای ۱۱۲,۰۰۰ دلار پس از دو رویداد قابلتوجه لیکوئیدیشن رخ داد که در مجموع بیش از ۴ میلیارد دلار موقعیت لانگ لوریجشده را طی هفت روز گذشته از بین بردند. در تاریخ ۲۲ سپتامبر تقریباً ۳ میلیارد دلار در موقعیتهای لانگ لیکوئید شد زمانی که بیتکوین زیر ۱۱۲,۰۰۰ دلار سقوط کرد، و روز پنجشنبه نیز حدود ۱ میلیارد دلار موقعیت لانگ دیگر در پی نوسان کوتاهمدت به حوالی ۱۰۹,۰۰۰ دلار پاک شد. طبق دادههای CoinGlass، در ۲۲ سپتامبر بیتکوین سهم بزرگتری از لیکوئیدیشنها را داشت و نزدیک به ۷۲۶ میلیون دلار لانگ پاک شد، در حالی که در رویداد پنجشنبه، موقعیتهای لانگ اتر با حدود ۴۱۳ میلیون دلار لید کردند.
میزان لیکوئیدیشن موقعیتهای لانگ در بازار در روزهای دوشنبه ۲۲ سپتامبر و پنجشنبه زمانی که بیتکوین افت کرد
این رویدادهای لیکوئیدیشن آسیبپذیری تریدرهای بسیار لوریجشده را برجسته میکنند و میتوانند نوسانات درونروزی را تشدید کنند، اما باید تفکیک شود که این اتفاقات لزوماً منعکسکنندهٔ دینامیکهای بنیادی عرضه و تقاضا نیستند که معمولاً محرک رالیهای چندماههٔ بازارهای گاوی هستند. اگر کیفپولهای بلندمدت به نگهداری ادامه دهند و شناوری (available float) بازار محدود بماند، بازگشت قیمت پس از لیکوئیدیشنها میتواند به یک رالی پایدار منتهی شود بهجای اینکه به یک بازگشت کامل به بازار خرسی تبدیل شود. بهعبارت دیگر، پاکسازی موقعیتهای اهرمی ممکن است در کوتاهمدت دردناک باشد، اما در بلندمدت میتواند پایههای یک روند صعودی سالمتر را تقویت کند زیرا ساختار بازار ریسک و نقدینگی را تعدیل میکند.
احساسات، شاخصها و آنچه معاملهگران باید پیش رو زیر نظر بگیرند
شاخصهای احساسات نیز از سطح ترس اخیر تا حدی بازگشتهاند. شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) روز دوشنبه پس از رسیدن به کمینهٔ ۲۸ در جمعهٔ قبل، دوباره به حدّ خنثی ۵۰ بازگشت — سطحی که اضطراب بالا را پس از سقوط قبلی BTC به ۸۰,۰۰۰ دلار نشان میداد. گذر از وضعیت «ترس» به «خنثی» معمولاً با فازهای تثبیت همزمان است و میتواند پیشدرآمدی برای بازگشت اعتماد سرمایهگذاران باشد. بهخصوص برای سرمایهگذاران نهادی و صندوقها، بازگشت احساسات به محدودهٔ خنثی میتواند سیگنال کاهش ریسکگریزی و افزایش آمادگی برای ورود تدریجی به بازار باشد.
شاخصها و فهرستهای نظارتی کلیدی که معاملهگران اکنون باید زیر نظر داشته باشند عبارتاند از: رفتار قیمت BTC در محدودهٔ ۱۱۰,۰۰۰–۱۱۴,۰۰۰ دلار، تداوم رفتار کیفپولهای هولدر بلندمدت، و آیا نسبت MVRV در باند کنونی تثبیت باقی میماند یا خیر. عوامل کلان نیز تأثیر زیادی خواهند داشت؛ جریانهای ریسکپذیر به سمت رمزارزها (risk-on flows)، شتاب کلی بازار سهام و تحولات نظارتی میتوانند تعیین کنند که آیا بیتکوین مسیر صعودی خود را از سر میگیرد یا نه. برای نمونه، هرگونه خبر مقرراتی سختگیرانه در بازارهای بزرگ یا کاهش در جریان سرمایههای نهادی میتواند فشار فروش ایجاد کند، در حالی که پذیرش نهادی بیشتر یا جریان سرمایهگذاری تازه میتواند روند صعودی را تقویت کند.
خلاصه اینکه، هرچند نوسانات کوتاهمدت و لیکوئیدیشنهای چشمگیر باعث لرزش سرمایهگذاران لوریجشده شدند، دادههای آنچین نشان میدهد بازار در حال هضم سودهاست نه تسلیم شدن. برای سرمایهگذارانی که بر چرخهٔ بلندمدت تمرکز دارند، کاهش در برداشت سود، بازهٔ ثابت MVRV و بهبود احساسات، نشانههای سازندهای هستند مبنی بر اینکه بازار گاوی بیتکوین ممکن است هنوز فعال باشد. با این حال، مدیریت ریسک، تنوع در اندازهٔ موقعیتها و نظارت دقیق بر سطوح کلیدی قیمت و دادههای آنچین برای تصمیمگیریهای آگاهانه ضروری است.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر