8 دقیقه
اکتبر زمینه را برای احتمال جهش ETFها آماده میکند
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در طول ماه اکتبر باید درباره 16 درخواست برای راهاندازی صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بر اساس داراییهای اسپات کریپتو تصمیم نهایی اتخاذ کند؛ تقویمی که میتواند دسترسی مؤسسات به آلتکوینهای بزرگ را دگرگون سازد. این تصمیمها مربوط به توکنهایی مانند سولانا (SOL)، XRP، لایتکوین (LTC) و میمکوین محبوب دوجکوین (DOGE) است و مهلتهای نهایی آنها در طول ماه بهصورت پلهای قرار دارد. این بازه زمانی میتواند معیار رفتار سرمایهگذاران نهادی و خردهفروشی را تغییر دهد، چرا که تصویب یا رد هر پرونده پیامدهای نقدینگی، ساختار هزینه و ریسک نگهداری را به دنبال خواهد داشت.
کدام پروندههای ETF کریپتو مهلتهای قریبالوقوع دارند؟
تحلیلگر ETF بلومبرگ، جیمز سایفارت، جدول زمانیای را منتشر کرده که برخی از پروندههای پررنگ بازار را در مسیر تصمیمگیری سریع قرار میدهد. اولین مهلت قطعی متعلق به درخواست ETF لایتکوین از سوی صرافی غیرمتمرکز Canary است که در تاریخ 2 اکتبر تعیین شده است. یک درخواست مهم برای تبدیل صندوقهای تراست مربوط به شرکت مدیریت دارایی Grayscale برای سولانا و لایتکوین تا 10 اکتبر مورد رسیدگی قرار میگیرد. این مجموعه پروندهها با صندوق XRP شرکت WisdomTree به تاریخ 24 اکتبر به اوج میرسد. لازم به ذکر است که SEC میتواند در هر زمانی تا تاریخ نهایی اعلام رأی کند؛ بنابراین بازار باید برای تصمیمهای زودهنگام هم آماده باشد.
داراییهای مورد توجه
دستگاه کاری اکتبر شامل پیشنهادهایی مرتبط با مجموعهای از توکنهاست: نامهای شناختهشدهای مثل سولانا، XRP، لایتکوین و دوجکوین در فهرست هستند و در کنار آنها پروندههایی برای آلتکوینهای دیگری مانند کاردانو (ADA) و هدرا (HBAR) نیز مطرح شده است. اگر این ETFهای اسپات تصویب شوند، سرمایهگذاران به نسخهای تحت نظارت و قابل معامله در بورس از این داراییهای دیجیتال دسترسی پیدا میکنند که ریسکهای مربوط به نگهداری و counterparty را نسبت به نگهداری مستقیم کاهش میدهد. به عبارت دیگر، صندوقهای اسپات میتوانند نقش پلی بین بازار سنتی و اکوسیستم رمزنگاری ایفا کنند، زیرا قوانین گزارشدهی، حسابرسی و نگهداری صندوقها سطحی متفاوت از اکسچنجها و کیفپولهای شخصی ارائه میدهد.
دیدگاه تحلیلگران و معاملهگران
نیت گرشی، تحلیلگر ETF و رئیس NovaDius Wealth Management، بر این نکته تأکید کرده که این دوره برای ETFهای اسپات کریپتو سرنوشتساز است و خوشهای از مهلتها و پروندهها در اکتبر همگرا شدهاند. تحلیلگران بازار از نزدیک منتظر سیگنالهای موافق یا مخالف SEC هستند چرا که یک موج تأییدیه میتواند مسیر ورود سرمایههای گستردهتر به آلتکوینها را باز کند. در عین حال، تحلیلگران حرفهای به عواملی فراتر از فقط تأیید قانونی نگاه میکنند: زیرساخت نگهداری، قابلیت تطبیق قیمتها بین بازار اسپات و بازارهای مشتقه، و محل حواله وجوه نقش مهمی در تعیین سرعت و گستره جریان سرمایه دارند.
معاملهگر کریپتو «Daan Crypto Trades» ماه اکتبر را «ماه ETF» لقب داده اما به یک نکته مهم اشاره کرده است: فایلهایی که مهلت اکتبری دارند شامل درخواستهایی از بازیگران سنگین بازار مانند Fidelity یا BlackRock نیستند؛ دو شرکتی که سابقه ایجاد حجم معاملات بالا در ETFها را داشتهاند. نبودِ این بازیگران بزرگ به معنی ناپدید شدن حرکت بازار نیست، اما برای سرمایهگذارانی که درصدد برآورد میزان ورود پول و اندازه موج احتمالی پس از تصویب هستند، عاملی مهم محسوب میشود. به علاوه، حضور یا غیبت مدیران دارایی بزرگ میتواند بر انتخاب بازارهای اولیه عرضه، بازارسازان و استراتژیهای توزیع اثر بگذارد.
آیا تصویب ETFها میتواند باعث موج صعودی آلتکوینها شود؟
پلتفرمهای اکسچنج و تحلیلگران بازار اظهار داشتهاند که محصولات اسپات ETF تصویبشده میتوانند محرکی برای فصل آلتکوینها (altcoin season) باشند. تحلیلگران بیتفینکس استدلال کردهاند که ETFها با کاهش اصطکاکهای نگهداری و کاهش خطرات درکشده، مشارکت سرمایهگذاران گستردهتری را به بازار آلتکوینها جذاب میکنند. بهطور مشخص، سرمایهگذاران مؤسسهای که محدودیتهای داخلی برای نگهداری مستقیم رمزارزها دارند ممکن است از طریق ETFها وارد شوند. این ورود میتواند موجب افزایش تقاضا، بهبود نقدینگی و کاهش اسپرد برای توکنهای پایه شود؛ با این حال، تأثیر دقیق بر قیمتها به متغیرهایی مانند حجم ورودی سرمایه، نسبت نگهداری در ETF به نقدینگی شبکه و رفتار بازارسازان وابسته است.
تحولات مقرراتی که ممکن است راهاندازیهای آینده را تسریع کنند
در طول سال 2025، SEC هم پروندههایی را به تعویق انداخته و هم برخی زمانبندیها را جلو برده است. یک تغییر سیاست قابل توجه در 17 سپتامبر رخ داد که ناظر بازار استاندارد جدیدی برای فهرستگذاری سهام تراستهای مبتنی بر کالا را تصویب کرد. این اصلاحات بهطور گسترده بهعنوان کاهش موانع فرایندی برای فهرست شدن ETFهای اسپات کریپتو تلقی میشود و میتواند جدول زمانی راهاندازیها را کوتاهتر کند. این تغییرات نشان میدهد که نهادهای قانونگذار در حال بازنگری در چارچوب اجرایی و نظارتی هستند تا امکان سازگاری بهتر محصولات سرمایهگذاری نوین با قوانین موجود فراهم آید.
تحلیلگران بلومبرگ و دیگر ناظران بازار اعتقاد دارند که استاندارد جدید فهرستگذاری میتواند راه را برای موجی از عرضههای ETP اسپات کریپتو باز کند؛ تحلیلگران ETF به دهها سکهای اشاره کردهاند که قراردادهای آتی آنها در صرافیهای معتبر فهرست شده و در نتیجه نامزدهای بالقوهای برای تبدیل شدن به ساختارهای ETF اسپات به شمار میروند. اریک بالچوناس اشاره کرده که حدود 22 رمزارز که قرارداد آتی آنها در Coinbase وجود دارد ممکن است گزینههایی برای «ETF-سازی اسپات» باشند. چنین دیدگاهی نشاندهنده یک افق گستردهتر برای محصولات سرمایهگذاری رمزنگاری در بازارهای تنظیمشده است.
در واکنش به قواعد جدید فهرستگذاری، مدیران دارایی نیز فعال عمل کردهاند: شرکت Hashdex یکی از ETFهای کریپتوی خود را گسترش داده و توکنهایی مانند XRP، سولانا و استلار را اضافه کرده است؛ این اقدام نشان میدهد که مدیران دارایی میتوانند در محیط نظارتی در حال تغییر، سریعاً ترکیب محصولات خود را تطبیق دهند. چنین تجدید ساختارهایی برای جذب تقاضای تازه یا تطابق با معیارهای بازار ممکن است موجب رقابت میان ارائهدهندگان محصولات ETF شود که در نهایت میتواند به تنوع بیشتر و گزینههای سرمایهگذاری بهتر برای سرمایهگذاران منجر گردد.
این موضوع برای سرمایهگذاران چه معنایی دارد؟
برای سرمایهگذاران خرد و مؤسسات، تصمیمهای اکتبر اهمیت فراوانی در ساختاردهی پرتفوی و دسترسی به بازار دارد. تصویب ETFهای اسپات کریپتو، دسترسی تحت نظارت و مبتنی بر بورس به این داراییها فراهم میآورد که ممکن است سرمایه محافظهکار نهادی، حسابهای بازنشستگی و سرمایهگذاران خردی را که ترجیح میدهند کلیدهای خصوصی را خودشان نگهداری نکنند جذب کند. این تغییر میتواند به افزایش نقدینگی، کاهش هزینههای تراکنش و کمینه کردن اسپرد برای توکنهای پایه کمک نماید؛ اما سرمایهگذاران باید مجموعهای از ریسکها را نیز در نظر بگیرند، از جمله احتمال بازگشت قوانین یا تغییرات مقرراتی، عدم تطابق نقدینگی بین سهام ETF و فعالیت درونزنجیرهای، و نوسانهای قیمتی شدید.
علاوه بر این، ساختار فنی ETF (برای مثال روش نگهداری دارایی، کارمزدها، سیاستهای بازخرید و نحوه مدیریت اختلاف قیمتهای ETF نسبت به بازار اسپات) نقش مهمی در تعیین کارآیی محصول برای سرمایهگذاران خواهد داشت. صندوقهایی که راهکارهای نگهداری امن، سیاستهای شفاف قیمتگذاری و نقدشوندگی مناسب ارائه میدهند احتمالاً جذابتر خواهند بود. سرمایهگذاران سازمانی باید حتماً شرایط پذیرهنویسی، هزینههای جاری و رویههای حسابرسی را بررسی کنند تا ریسکهای مرتبط با سرمایهگذاری در این نوع محصولات را بهتر ارزیابی کنند.
چشمانداز
بازارهای کریپتو در ماه اکتبر زیر ذرهبین خواهند بود. با قرار گرفتن 16 مهلت ETF اسپات در طول این ماه، هر تصویب یا رد میتواند موجهایی بر روی چندین آلتکوین ایجاد کند و اشتهای مؤسسات را بازتعریف نماید. اینکه این روند به یک رالی پایدار آلتکوینها منجر شود یا تنها باعث جابجایی کوتاهمدت سرمایهها گردد، بستگی به تصمیمات SEC و همچنین واکنش مدیران دارایی و صرافیها در اجرای محصولات تصویبشده دارد. عوامل دیگری همچون وضعیت بازارهای کلان، نرخ بهره، جریان سرمایه بینالمللی و رفتار معاملهگران خردهفروشی نیز در تعیین جهت حرکت قیمتها نقش دارند.
شرکتکنندگان بازار باید پیگیر پروندهها، اطلاعیههای رسمی SEC و اعلانهای مدیران دارایی باشند تا زمانبندی احتمالی و ساختار هر ETF اسپات جدید را بهخوبی درک کنند. دنبال کردن تحولات حقوقی و فنی، مانند نحوه نگهداری داراییها، هزینهها و مکانیسمهای آربیتراژ بین ETF و بازار اسپات، به سرمایهگذاران کمک میکند تا تصمیمات آگاهانهتری اتخاذ نمایند و ریسکهای مرتبط با تغییرات ناگهانی بازار را مدیریت کنند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر