گزارش بازار کریپتو: عقب نشینی بیت کوین و آلت کوین ها

تحلیل جامع بازار کریپتو با تمرکز بر عقب‌نشینی بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها، افزایش لیکوئیدیشن، ضعف جریان ETFهای اسپات و تأثیر تنش‌های تجاری و انتظارات نرخ بهره بر ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران.

نظرات
گزارش بازار کریپتو: عقب نشینی بیت کوین و آلت کوین ها

7 دقیقه

Market snapshot: Bitcoin and altcoins retreat

بازار ارزهای دیجیتال این هفته تحت فشار تازه‌ای قرار گرفته است. بیت‌کوین در حوالی سطح تقریبی 111,300 دلار معامله می‌شود و اکثریت آلت‌کوین‌ها فاصله قابل‌توجهی با اوج‌های ماهانه قبلی خود دارند. کاهش نقدینگی و نوسان در بازارهای اسپات و مشتقه باعث شده که سرمایه‌گذاران محتاط‌تر عمل کنند؛ به‌طوری‌که چند توکن برجسته مانند Zcash، Bittensor، Aster و Story در روز پنج‌شنبه از بزرگ‌ترین ریزش‌ها را تجربه کردند. تحلیل جریان‌های سفارش و داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که پس از موج بزرگ لیکوئیدیشن هفته گذشته، بسیاری از معامله‌گران کوتاه‌مدت موقعیت‌های خود را کاهش داده یا از بازار خارج شده‌اند.

Rising liquidations and lower participation

آمارهای CoinGlass نشان می‌دهد که لیکوئیدیشن‌های 24 ساعته حدود 30٪ افزایش یافته و به تقریبا 530 میلیون دلار رسیده است که نمایانگر افزایش نوسان کوتاه‌مدت است. سقوط شدید هفته گذشته نیز خسارت سنگینی بر جای گذاشت — بیش از 19 میلیارد دلار لیکوئیدیشن و پاک شدن بیش از 1.6 میلیون معامله‌گر — و این رویدادها اعتماد و مشارکت در بازار را کاهش داده‌اند. در چنین دورانی، معامله‌گران خرد و حتی بخش‌هایی از سرمایه‌گذاران نهادی تمایل دارند تا زمان روشن شدن یک محرک قوی یا ثبات نسبی بازار صبر کنند. به‌علاوه، افزایش هزینه‌های تامین مالی (funding rates) و شیفت به سمت موقعیت‌های نقدی (spot) به‌عنوان راهکاری برای کاهش ریسک مشهود است؛ به‌ویژه در نمادهایی که نسبت اهرم باز در آن‌ها بالا بوده است.

Key metrics signaling reduced risk appetite

شاخص ترس و طمع کریپتو (Fear and Greed Index) به منطقه «ترس» با مقدار 32 سقوط کرده که نشان‌دهنده افزایش اجتناب از ریسک در میان سرمایه‌گذاران است. این شاخص با ترکیب پارامترهایی مانند نوسان، حجم معاملات، شبکه‌های اجتماعی و روند بازار، تصویر کلی ریسک‌پذیری را نشان می‌دهد و کاهش آن معمولاً هم‌زمان با خروج نقدینگی و کاهش علاقه به دارایی‌های پرریسک است. همچنین، اوپن اینتراست معاملات آتی (futures open interest) به‌طور قابل‌توجهی از بیش از 233 میلیارد دلار هفته گذشته به حدود 161 میلیارد دلار کاهش یافته است که دالّ بر کاهش موقعیت‌های اهرم‌دار است. حجم معاملات 24 ساعته نیز از اوج اخیر حدود 728 میلیارد دلار به تقریباً 328 میلیارد دلار افت کرده است؛ افت حجم و اوپن اینتراست به‌طور سنتی نشان می‌دهد معامله‌گران در حال کاهش قرار گرفتن در معرض ریسک، کم کردن اهرم یا موقتاً به حاشیه رفتن هستند. بررسی اجزای بازار مانند شاخص هزینه‌های تامین مالی، اختلاف قیمت دائمی و نقدینگی دفاتر سفارش (order book depth) نیز می‌تواند اطلاعات تکمیلی در مورد فشار فروش و احتمال ادامه روند نزولی فراهم کند.

Weak ETF flows from institutional investors

تقاضای وال استریت برای محصولاتی مانند ETF بیت‌کوین و ETF اتریوم در این دوره نسبتا ضعیف بوده است. بر اساس داده‌های SoSoValue، صندوق‌های اسپات بیت‌کوین این هفته خروج خالص بیش از 328 میلیون دلار ثبت کردند و ETFهای اسپات اتریوم نیز حدود 22 میلیون دلار کاهش داشتند. سایر ETFهای محبوبی که ردیابی دارایی‌هایی همانند Solana، Dogecoin و XRP را انجام می‌دهند نیز جریان سرمایه ضعیفی داشتند. در مقابل، نهادهای سنتی و بخش‌هایی از سرمایه‌گذاران به خودروهای امن‌تر مانند ETFهای طلا و نقره گرایش نشان می‌دهند و این نشان می‌دهد که در فضای کلان فعلی برخی سرمایه‌گذاران فلزات گرانبها را به‌عنوان مخزن ارزش پایدارتر نسبت به دارایی‌های پرنوسان کریپتو ترجیح می‌دهند. ضعف تقاضای نهادی برای ETFهای اسپات کریپتو می‌تواند به چند عامل مرتبط باشد: نگرانی‌های نظارتی، عدم قطعیت در چشم‌انداز مقررات، هزینه‌های نگهداری و زیرساخت‌های نگهداری (custody) و نیز ارزیابی نسبت ریسک به بازده نسبت به سایر کلاس‌های دارایی مانند اوراق قرضه یا کالاها.

Macro headwinds: trade tensions, inflation and rate expectations

علاوه بر عوامل تکنیکال و احساسات بازار، ریسک‌های کلان اقتصادی فشار بر بازار کریپتو را تشدید می‌کنند. تنش‌های تجاری جاری بین آمریکا و چین — از جمله تهدید به اعمال تعرفه‌ها و محدودیت‌های صادراتی در بخش فلزات نادر (rare-earth metals) — می‌تواند اختلالات زنجیره تامین را طولانی‌تر کند و در نتیجه تورم را در سطوح بالاتر نگه دارد. تورم پایدار احتمالاً برنامه‌های فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را به تاخیر می‌اندازد و در نتیجه دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها تحت فشار بیشتر قرار می‌گیرند. علاوه بر این، چشم‌انداز نرخ بهره واقعی (real rates)، تقاضای جهانی برای دارایی‌های ریسکی و جریان‌های سرمایه بین‌المللی نیز در تعیین حرکت‌های قیمتی نقش مهمی دارند. در صورتی که سیاستگذاران پولی به‌دلیل نگرانی از تورم به کاهش سریع نرخ‌ها تن ندهند، بازدهی دارایی‌های بدون ریسک جذاب‌تر باقی می‌ماند و سرمایه‌ها از بازارهای پرنوسان خارج می‌شوند. همین‌طور، خطرات ژئوپلیتیکی می‌تواند تاثیر نامتقارنی روی پروژه‌های مبتنی بر زنجیره تامین خاص (مثلاً پروژه‌هایی که به استخراج یا تولید سخت‌افزار وابسته‌اند) بگذارد.

What traders should watch next

شرکت‌کنندگان بازار باید مجموعه‌ای از شاخص‌ها و سرخط‌های خبری را به‌دقت دنبال کنند تا از تغییرات ریسک و فرصت‌ها آگاه بمانند: جریان‌های ورودی و خروجی ETFها، اوپن اینتراست معاملات آتی، شاخص ترس و طمع، داده‌های تورم و نرخ بهره، و نیز اخبار مرتبط با روابط تجاری میان آمریکا و چین. بازگشت پایدار جریان‌های ورودی به ETFها یا کاهش مشخص در تنش‌های ژئوپلیتیک ممکن است اعتماد و نقدینگی را بازیابی کند، در حالی که رخدادهای منفی تازه احتمالاً موج دیگری از لیکوئیدیشن‌ها و نوسانات را به‌دنبال خواهد داشت. علاوه بر این، معامله‌گران حرفه‌ای معمولاً به معیارهایی مانند نرخ‌های تامین مالی (funding rate)، اختلاف قیمت بین اسپات و فیوچرز (basis)، عمق دفتر سفارش در صرافی‌های متمرکز و حجم تراکنش‌های درون‌زنجیره‌ای نگاه می‌کنند تا نقاط حساس نقدینگی را تشخیص دهند. در شرایط فعلی توصیه می‌شود که مدیریت ریسک با استفاده از حد ضرر منطقی، کاهش اهرم و تنوع‌بخشی پرتفوی بین دارایی‌های کریپتو و کلاس‌های دارایی دیگر در نظر گرفته شود. برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، تمرکز روی پروژه‌هایی با تیم قوی، موارد استفاده روشن و نقدینگی مناسب می‌تواند ریسک‌های نزولی را کاهش دهد؛ برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، استفاده از استراتژی‌هایی مانند اسکالپ یا هجینگ از طریق آپشن و بازارهای آتی ممکن است ابزارهای مفیدی باشند.

در کل، افت فعلی نتیجه ترکیبی از باز کردن موقعیت‌های اهرم‌دار در جهت برعکس، تقاضای نهادی ضعیف برای ETFهای اسپات کریپتو و عدم قطعیت‌های اقتصاد کلان است. نظارت دقیق بر معیارهای اهرم و نقدینگی، پیگیری اخبار مقرراتی و ژئوپلیتیکی، و استفاده از استراتژی‌های متنوع مدیریت ریسک از جمله گام‌های مهمی است که معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید در این دوره پرتنش در نظر داشته باشند. داده‌های درون‌زنجیره‌ای مانند جریان خروجی صرافی‌ها، میزان ذخایر استیبل‌کوین‌ها، و الگوهای نرخ تامین مالی می‌توانند علائم هشدار و فرصت را زودتر نمایان کنند، بنابراین ترکیب تحلیل‌ تکنیکال، فاندامنتال و درون‌زنجیره‌ای به تصمیم‌گیری بهتر کمک خواهد کرد.

منبع: crypto

ارسال نظر

نظرات

مطالب مرتبط