8 دقیقه
گزارش کلمبیا نشان میدهد سهم بزرگی از حجم Polymarket ناشی از معاملات شستوشو است
تحلیل جدیدی که پژوهشگران دانشگاه کلمبیا منتشر کرده‌اند نشان میدهد بخش قابل‌توجهی از فعالیت معاملاتی در پلتفرم پیش‌بینی Polymarket در سه سال اخیر به‌صورت مصنوعی با معاملات شستوشو افزایش یافته است. این تحقیق که توسط یاش کانوریا، استاد مدرسه کسب‌وکار کلمبیا، هدایت شده است، برآورد میکند تقریباً یک‌چهارم تراکنشها در این بازار پیش‌بینی معامله‌های شستوشو بودهاند که حجم گزارش‌شده معاملات را بزرگ‌نمایی کرده‌اند. مطالعه با بررسی دادههای تراکنش در بازه زمانی سه سال، الگوهای تکراری و نشانه‌های هم‌پوشانی بین حسابها را شناسایی کرده و به تحلیل ریسک‌ها و آثار اقتصادی چنین دستکاری‌ای پرداخته است.
دامنه و تجزیه‌وتحلیل دستکاری
این مطالعه میزان معاملات شستوشو را در دسته‌های مختلف بازار اندازه‌گیری کرده و نشان میدهد بیشترین شیوع در بازارهای ورزشی و کمترین در بازارهای مرتبط با کریپتو بوده است. یافته‌های کلیدی، علاوه بر درصد کلی معاملات شستوشو، نشان‌دهنده تفاوت‌های قابل‌توجه بین دسته‌های بازار در زمینه ریسک دستکاری و اثر آن بر شاخص‌های بازار مانند حجم معاملات و نقدینگی است. مطالعات تکمیلی در متن گزارش به تحلیل علل احتمالی این اختلاف‌ها، از جمله ساختار بازار، اندازه میانگین معاملات، انگیزه‌های تشویقی نظیر توکن‌ها و ایردراپ‌ها، و قابلیت رصد تراکنشها اشاره دارند. نکات اصلی عبارت‌اند از:
- حدود 25% از کل تراکنشها در Polymarket معاملات شستوشو بودهاند؛ این رقم نشان میدهد گزارش‌های حجم ناخالص ممکن است تصویر واقعی از فعالیت بازار را منعکس نکنند و باید هنگام تحلیل نقدینگی و استقبال سرمایهگذاران مدنظر قرار گیرد.
- بازارهای ورزشی تقریباً 45% از حجم تاریخی منتسب به معاملات شستوشو را تشکیل داده‌اند؛ عوامل توضیح‌دهنده شامل ساختار بازار، نوسان پایین‌تر برخی رویدادها، و امکان طراحی ساده قراردادهای شرط‌بندی برای اجرای معاملات ساختگی است.
- بازارهای انتخاباتی حدود 17% از حجم تحت تأثیر را داشته‌اند؛ در این بازارها انگیزه‌های سیاسی و خبری میتواند عامل افزایش فعالیت مصنوعی باشد، به‌ویژه در دورههای نزدیک به انتخابات که نقدینگی و توجه بازار بالا می‌رود.
- بازارهای سیاسی تقریباً 12% از حجم را مرتبط با دستکاری نشان داده‌اند؛ این دسته شامل موضوعات سیاست داخلی و بین‌الملل است که در برخی موارد حساسیت رسانهای و انگیزه‌های جهت‌دار ایجاد میکند.
- بازارهای مرتبط با کریپتو کمترین تأثیر را داشته‌اند و حدود 3% از حجم آنها به معاملات شستوشو ربط داده شده است؛ احتمالاً جزئی از دلیل این امر شفافیت تراکنش‌های زنجیره‌ای، تنوع شرکت‌کنندگان و تفاوت در ساختار قراردادها و توکن‌هاست.
مسئولیت پلتفرم و واکنش
پژوهشگران تأکید می‌کنند که شواهد نشان نمی‌دهد Polymarket به‌طور مستقیم در اجرای این معاملات دست داشته است؛ با این حال، طراحی پلتفرم و برخی ویژگیهای فنی ممکن است به افراد بدخواه امکان اجرای معاملات شستوشو را داده باشد. از جمله عوامل مؤثر می‌توان به هزینه‌های معاملاتی پایین، سهولت ایجاد حساب‌های متعدد، و ناکافی بودن ابزارهای پایش و کشف الگوهای مشکوک اشاره کرد. سخنگوی Polymarket اعلام کرده شرکت در حال بررسی گزارش است ولی از ارائه جزئیات بیشتر خودداری کرده است. در متن گزارش نیز پیشنهاداتی برای افزایش شفافیت و اتخاذ مکانیسم‌های نظارتی خودکار مطرح شده است تا پلتفرمها بتوانند بهتر از بازار در برابر دستکاری‌های حجمی محافظت کنند، از جمله بهکارگیری الگوریتمهای تحلیل الگو، هشدارهای لحظه‌ای و ذخیره‌سازی قابل‌ردیابی تراکنشها برای احتمالات بازرسی و ممیزی.
رشد، عرضه توکن و زمینه بازار
این گزارش در حالی منتشر میشود که Polymarket شاهد رشد بی‌سابقه‌ای در تعداد کاربران و حجم معاملات بوده است. در ماه اکتبر پلتفرم بیش از 477,000 معامله‌گر فعال گزارش کرد که رشد ماهانه 48% را نشان میدهد و حجم معاملات کل از مرز 3 میلیارد دلار فراتر رفته است که بیش از دو برابر رقم گزارش‌شده در سپتامبر است. این جهش پس از اعلام توکن POLY، برنامه ایردراپ مرتبط و اعلام برنامه‌هایی برای بازگشت مجدد به بازارهای ایالات متحده پس از محدودیت‌های نظارتی پیشین توسط کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) رخ داد. ترکیب عوامل انگیزشی توکن‌محور، تبلیغات مرتبط با ایردراپ و افزایش توجه رسانهای میتواند موجی از فعالیت سفته‌بازانه و عرضه‌محور را به‌وجود آورده باشد که بخشی از آن به شکل معاملات شستوشو ظاهر شده است.
از منظر تکنیکی، عرضه توکن اغلب سبب میشود کاربران جدیدی وارد اکوسیستم شوند که تجربه کافی در شناسایی ریسک‌های بازار ندارند و همین موضوع میتواند به افزایش آسیب‌پذیری در برابر دستکاری حجم منجر شود. علاوه بر این، فعالیت‌هایی مانند ایردراپ و توزیع توکن می‌توانند معامله‌های کوچک متعدد و گردش حسابی ایجاد کنند که شناسایی مرز میان فعالیت طبیعی و ساختگی را دشوارتر می‌سازد. بنابراین برای تحلیلگران داده و متخصصان ریسک مهم است که هنگام ارزیابی حجم معاملات و نقدینگی، شاخص‌های تصحیح‌شده نسبت به معاملات شستوشو را نیز مدنظر قرار دهند.
رشد بخش بازارهای پیش‌بینی
شتاب Polymarket بازتاب یک رونق گسترده‌تر در بازارهای پیش‌بینی و معاملات سفته‌بازانه مبتنی بر رویداد است. رقبایی مانند Kalshi در همان دوره بیش از 4.4 میلیارد دلار معامله ثبت کرده‌اند، که نشان‌دهنده علاقه قوی سرمایهگذاران به بازارهای مبتنی بر رویداد و ابزارهای مالی نوظهور است. این توسعه بخش نشان میدهد سرمایهگذاران به دنبال ابزارهایی برای پوشش یا شرط‌بندی روی وقایع سیاسی، اقتصادی و ورزشی هستند. برای معامله‌گران و سرمایه‌گذارانی که بازارهای بلاک‌چین و کریپتو را دنبال می‌کنند، مطالعه کلمبیا اهمیت رصد ریسک‌های دستکاری بازار مانند معاملات شستوشو را تأکید میکند و اهمیت شفافیت بازار و قابلیت ردیابی حجم واقعی معاملاتی را یادآور میشود.
در سطح فنی‌تر، بازارهای پیش‌بینی که بر مبنای بلاک‌چین پیاده‌سازی می‌شوند می‌توانند از مزیت‌های شفافیت و تاریخچه تراکنش‌های قابلตรวจ برخوردار باشند، اما بدون طراحی مناسب برای جلوگیری از سوءاستفاده‌ها، همین شفافیت ممکن است کافی نباشد. راهکارهایی مانند تسویه on-chain با اثبات مالکیت، مکانیزمهای ضد خودمعامله، و محدودیت در ایجاد تراکنش‌های حلقه‌ای می‌توانند به کاهش ریسک کمک کنند. علاوه بر این، همکاری متقابل میان پلتفرمها برای اشتراک دادههای سوءرفتار و توسعه استانداردهای صنعتی برای گزارشدهی حجم تصحیح‌شده میتواند به افزایش اعتماد سرمایهگذاران کمک کند.
پیامدها برای فعالان کریپتو و بلاک‌چین
برای کاربران بومی کریپتو، این مطالعه تا حدی اطمینان‌بخش است زیرا نشان میدهد بازارهای مرتبط با کریپتو در Polymarket نسبتاً کمتر تحت تأثیر دستکاری قرار گرفته‌اند، اما هم‌زمان نقاط ضعف سیستمی در طراحی بازارهای پیش‌بینی را برجسته میکند. پلتفرم‌های متمرکز و غیرمتمرکز، صرافی‌ها و نهادهای ناظر احتمالاً توجه بیشتری به موضوعاتی مانند بزرگ‌نمایی حجم معاملات، یکپارچگی بازار و شناسایی الگوهای خودمعامله خواهند داشت، به‌ویژه در دوره‌هایی که عرضه توکن، ایردراپ یا برنامه‌های بازگشت به بازارهای تحت نظارت در جریان است.
از منظر سیاست‌گذارانه، یافته‌های گزارش میتواند محرک تجدیدنظر در چارچوب‌های نظارتی درباره بازارهای پیش‌بینی باشد؛ به‌عنوان مثال، الزام به ارائه گزارش‌های شفاف از حجم تعدیلشده، استانداردهای ذخیره‌سازی دادههای تراکنش برای ممیزی مستقل و توسعه ابزارهای نظارت بازار توسط ناظرین مالی. برای توسعه‌دهندگان و مهندسان بلاک‌چین پیشنهاد میشود طراحی قراردادها و پروتکل‌های معاملاتی طوری صورت گیرد که امکان اجرای معاملات ساختگی کاهش یابد؛ این شامل الگوریتمهای شناسایی خودمعامله، محدودیت در تراکنش‌های تکراری بین حساب‌های مرتبط و ثبت متادیتای تراکنش برای تحلیل‌های بعدی است.
در نهایت، ترکیب اقدامات فنی، شفافیت عملیاتی و نظارت مؤثر میتواند به تقویت اعتماد در بازارهای پیش‌بینی کمک کند و اثرات مثبت اقتصادی این بازارها را در حالی که از ریسک سوءاستفاده محافظت میشود، به حداکثر برساند. معامله‌گران، توسعه‌دهندگان و نهادهای نظارتی باید همکاری کنند تا استانداردهای جدیدی برای گزارشدهی و رعایت انضباط بازار تدوین شود که هم نوآوری را حمایت کند و هم از سلامت بازار محافظت نماید.
منبع: crypto
ارسال نظر